【正文】 總體思路 :先放開貨幣市場利率和債券市場利率，再逐步推進(jìn)存貸款利率市場化。 3 利率市場化改革的總體思路 根據(jù)“十六大”提出的“要穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革，優(yōu)化金融資源配置”的精神， 按照這一精神，我國利率市場化改革的目標(biāo)是 ： 建立由市場供求決定金融機(jī)構(gòu)存、貸款利率水平的利率形成機(jī)制，中央銀 行通過運(yùn)用貨幣政策工具調(diào)控和引導(dǎo)市場利率，使市場機(jī)制在金融資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用。這一方面可以增加企業(yè)自身的資本，使企業(yè)的競爭力得以提高；另一方面，有利于企業(yè)按時(shí)償還貸款，逐步提高企業(yè)信譽(yù)，這樣才能使企業(yè)以后有機(jī)會(huì)可以以更低的利率，更寬松的條件從銀行取得貸款。利率市場化使企業(yè)與銀行間的關(guān)系表現(xiàn)為雙向的選擇與被選擇的關(guān)系。利率市場化以后，每個(gè)金融機(jī)構(gòu)都必須加快自身的發(fā)展，盡快的適應(yīng)市場化利率的變動(dòng)規(guī)律；利率市場化促進(jìn)了金融市場的深化發(fā)展和金融機(jī)構(gòu)之間的公平競爭，為銀行業(yè)快速發(fā)展和多元化經(jīng)營創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，能夠使商業(yè)銀行走上差異化發(fā)展的道路，對(duì)促進(jìn)我國銀行業(yè)的改革和發(fā)展產(chǎn)生重要的影響。 第四， 利率市場化加快了各經(jīng)濟(jì)主體的發(fā)展。反之，國內(nèi)資金過剩，利率下降，國際資金撤出中國。利率市場化有利于 中國經(jīng)濟(jì)的良好運(yùn)行，央行對(duì)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的貨幣政策將更為有效，真正建立起以市場為基礎(chǔ)的利率體制，可以如實(shí)地反映國內(nèi)資金供求狀況，中國的金融市場和投資環(huán)境都將得到改善。所以，利率市場化以后，證券市場的金融機(jī)構(gòu)和投資者都會(huì)更加注重利率的導(dǎo)向性作用，從而使證券市場的運(yùn)行更加規(guī)范。市場化的利率真正代表了資金的供求關(guān)系，利率 的變化對(duì)證券市場中的資金流動(dòng)有一定的導(dǎo)向性作用。對(duì)于資產(chǎn)雄厚，信譽(yù)好的上市公司可以在貨幣市場上或從銀行獲得大量低成本的資金，資本的更加充裕將提升公司的利潤，從而使強(qiáng)者更強(qiáng)；而另一方面那些資產(chǎn)薄弱，信譽(yù)較差的公司必須提高借貸成本才能在貨幣市場上籌集資金 ， 這將促使他們努力完善自身的治理結(jié)構(gòu)，提高 信譽(yù)。 第二， 利率市場化推動(dòng)了我國 證券 市場的發(fā)展。另一方面，央行對(duì)金融市場的控制力加大，利率政策的效果更為顯著。市場化利率對(duì)整個(gè)貨幣傳導(dǎo)機(jī)制起到潤滑作用。伴隨著大量新的經(jīng)營方式和金融工具的進(jìn)入，無疑會(huì)對(duì)我國商業(yè)銀行的經(jīng)營造成一定程度的沖擊。 第五，國內(nèi)商業(yè)銀行更易受到國際資金水平的沖擊。利率風(fēng)險(xiǎn)主要來源于三個(gè)方面：一是重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，體現(xiàn)在商業(yè)銀行資產(chǎn)、負(fù)債以及表外業(yè)務(wù)的期限與重新定價(jià)的時(shí)間差，一旦出現(xiàn)利率缺口，利率的下降將會(huì)導(dǎo) 致銀行收益的減少；二是利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，體現(xiàn)在存 貸款利率 波動(dòng)不一致與銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)而導(dǎo)致凈利息收入減少；三是逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)，利率市場化加大了銀行與客戶之間信息不對(duì)稱引起的錯(cuò)誤性判斷，比如利率提高會(huì)使銀行舍棄低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目轉(zhuǎn)投高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，造成實(shí)際收益水平的下降。 第四，商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)進(jìn)一步加大； 利率風(fēng)險(xiǎn)是指在一定時(shí)期內(nèi)由于利率的變化和資產(chǎn)負(fù)債期限的不匹配給商業(yè)銀行帶來凈利息收益損失的可能性。一方面，商業(yè)銀行需動(dòng)用利率決定權(quán)，通過提高利率來吸收更多的存款；另一方面快速發(fā)展的 金融市場 使企業(yè)可以從資金市場等非銀行金融機(jī)構(gòu)渠道籌集資金，將會(huì)削弱銀行貸款的議價(jià)能力。 2 利率市場化改革的影響 利率市場化對(duì)商業(yè)銀行的影響 第一，進(jìn)一步推進(jìn)商業(yè)銀行經(jīng)營戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型； 利率市場化的實(shí)行，擴(kuò)大了商業(yè)銀行的經(jīng)營自主權(quán)，一方面商業(yè)銀行可充分考慮運(yùn)營成本、目標(biāo)收益、風(fēng)險(xiǎn)程度等因素，對(duì)不同的客戶結(jié)構(gòu)確定不同的利率水平；另一方面， 商業(yè)銀行 可用主動(dòng)進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理、加大 金 融 創(chuàng)新力度，優(yōu)化經(jīng)營結(jié)構(gòu)和經(jīng)營機(jī)制，業(yè)務(wù)開展的同時(shí)考慮風(fēng)險(xiǎn)管理，提高綜合管理水平和核心競爭力。隨著國內(nèi)金融市 場對(duì)外開放和外資銀行的大批進(jìn)入，國外銀行的現(xiàn)代管理水平和資金技術(shù)實(shí)力必然會(huì)給我國銀行業(yè)帶來巨大的沖擊。 第四，利率市場化改革是加入 WTO 與國際接軌的必然要求。利率作為貨幣政 策的主要工具和經(jīng)濟(jì)杠桿，對(duì)國家有效行使宏觀調(diào)控職能具有不可替代的作用。 第三， 有利于完善貨幣政策的微觀傳導(dǎo)機(jī)制。我國銀行改革的總體目標(biāo)是商業(yè)化經(jīng)營和企業(yè)化管理，這就要求在銀行體制改革方面合理界定中央銀行與商業(yè)銀行的職能，并按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求構(gòu)建相應(yīng)的 產(chǎn)權(quán)制度和治理結(jié)構(gòu)，使商業(yè)銀行成為真正自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展的法人實(shí)體和市場競爭主體；在銀行經(jīng)營機(jī)制轉(zhuǎn)換方面強(qiáng)化中央銀行對(duì)金融業(yè)的宏觀調(diào)控，實(shí)現(xiàn)由行政管理向市場導(dǎo)向管理的轉(zhuǎn)變，推動(dòng)銀行經(jīng)營理念、經(jīng)營目標(biāo)、經(jīng)營行為、經(jīng)營方式創(chuàng)新，以效率最大化為目標(biāo)，以市場化發(fā)展為導(dǎo)向。 第二， 有利于促進(jìn)國有銀行經(jīng)營機(jī)制的根本性轉(zhuǎn)變。特別是貨幣市場和資本市場的分割與脫節(jié)，打斷了資金在社會(huì)再生產(chǎn)各個(gè)環(huán)節(jié)的有效循環(huán)，造成金融資源配置 的失調(diào)和 結(jié)構(gòu)性失衡 。我國金融市場尚處于發(fā)育和形成之中，全國統(tǒng)一的金融市場還沒有完全建立起來。只有在利率市場化的前提下，央行才能有效實(shí)施金融調(diào)控，改善金融調(diào)控效果。例如通過政府通過調(diào)整基準(zhǔn)利率來影響商 業(yè)銀行資金成本，進(jìn)而改變利率市場水平。利率市場化并不排除政府的金融控制，政府有權(quán)對(duì)其進(jìn)行宏觀調(diào)控。從而為整個(gè)金融市場形成一個(gè)具有代表性的利率數(shù)量結(jié)構(gòu)、利率期限結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。利率當(dāng)局既無必要也沒可能對(duì)利率的數(shù)量結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行精確的預(yù)測和計(jì)算。同其他商品一樣，金融產(chǎn)品也存在批 發(fā)和零售的價(jià)格區(qū)別。金融交易主體有權(quán)對(duì)其交易的資金規(guī)模、期限、價(jià)格等進(jìn)行商討決定，也有可能是資金供求雙方在不同客戶或服務(wù)提供者之間進(jìn)行資金融通進(jìn)而確定利率。 第二，金融交易主體擁有利率決定權(quán)。從微觀層面上說，市場利率比計(jì)劃檔次更多，結(jié)構(gòu)更為復(fù)雜，市場利率是根據(jù)市場 上交易量大的一種或者幾種被普遍接受的金融交易產(chǎn)品所決定的。 利率市場化包含的內(nèi)容 第一，同業(yè)拆借或者短期國債利率將成為市場利率的基本指針。具體講，利率市場化是指存貸款利率不由上級(jí)銀行統(tǒng)一控制，而是由各商業(yè)銀行根據(jù)資本市場的供求關(guān)系自主調(diào)節(jié)。 interest rate 目 錄 1. 利率市場化概述 ………………………………………………………………… 5 利率市場化的概念 ……………………………………………………………… 5 利率市場化的內(nèi)容 ……………………………………………………………… 5 利率市場化改革的意義 ……………………………………………………… 6 2. 利率市場化改革的影響 ……………………………………………………… 7 利率市場化對(duì)商業(yè)銀行的 影響 …………………………………………… 7 利率市場化對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的影響 …………………………………………… 8 3. 利率市場