【正文】 Webb, the head of Fifa39。t appealed against the disciplinary action your employer has taken against you. However, if you win your case, the tribunal may reduce any pensation awarded to you as a result of your failure to appeal. Remember that in most cases you must make an application to an employment tribunal within three months of the date when the event you are plaining about happened. If your application is received after this time limit, the tribunal will not usually accept i. If you are worried about how the time limits apply to you If you are being represented by a solicitor at the tribunal, they may ask you to sign an agreement where you pay their fee out of your pensation if you win the case. This is known as a damagesbased agreement. In England and Wales, your solicitor can39。 參考文獻(xiàn) [1] 穆爭(zhēng)社 . 量化寬松貨幣政策的特征及運(yùn)行效果分析 [ J] . 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào) , 2022( 10) . [2] 李石凱 . 從貨幣供應(yīng)量變化看量化寬松貨幣政策的效果 [ J] . 中國(guó)金融 , 2022(23) . 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You may need to make a claim to an employment tribunal if: you don39。堅(jiān)持外匯儲(chǔ)備多元化，尋求安全和盈利的平衡。同時(shí)，以此為契機(jī)，加快我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和收入分配體制改革，并積極為人民幣進(jìn)一步走出國(guó)門創(chuàng)造條件。量化寬松政策所導(dǎo)致的全球流動(dòng)性泛濫，將迫使他國(guó)的貨幣升值，加大其通貨膨脹的壓力和資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)，同時(shí)政策本身對(duì)美國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)刺激作用有限，反而會(huì)加大美國(guó)長(zhǎng)期通脹預(yù)期，動(dòng)搖美元的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位。 5 結(jié)論 美國(guó)的量化寬松貨幣政 策不僅不能從根本上解決美國(guó)內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)問題，反而還會(huì)嚴(yán)重影響包括我國(guó)在內(nèi)的眾多國(guó)家的經(jīng)濟(jì)秩序。 目前，國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲存在熱錢炒作現(xiàn)象，國(guó)內(nèi)外的價(jià)格傳導(dǎo)并不同步。同時(shí)，增加熱 錢進(jìn)出的風(fēng)險(xiǎn)和成本，從而抑制其進(jìn)入。 ，保證貨幣政策的獨(dú)立性和匯率穩(wěn)定 對(duì)資本項(xiàng)目下人民幣自由兌換應(yīng)持更謹(jǐn)慎態(tài)度，以有效管理國(guó)際資本、尤其是熱錢在我國(guó)的自由流動(dòng)。然而，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)步入持續(xù)復(fù)蘇的軌道，美國(guó)必將開始量化收縮，并在必要時(shí)啟動(dòng)加息周期。同時(shí)，由于外部需求的復(fù)蘇，中國(guó)出口環(huán)境將進(jìn)一步得到改善，貿(mào)易 順差將恢復(fù)至一個(gè)更高的水平。因此，要高度關(guān)注國(guó)際資金流動(dòng)的狀況以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)發(fā)展，及時(shí)研究和分析其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響和對(duì)我國(guó)的間接影響，重點(diǎn)關(guān)注我國(guó)外匯儲(chǔ)備、進(jìn)出口貿(mào)易等受到的影響并及早做出調(diào)整。必須完善人民幣外匯市場(chǎng)的做市商制度，增加市場(chǎng)敏感度以及人民幣雙 向波動(dòng)的頻率，不給國(guó)際熱錢任何無風(fēng)險(xiǎn)套利的機(jī)會(huì)，要嫻熟地運(yùn)用市場(chǎng)手段來遏制國(guó)際熱錢的流入。因此，比較可行的措施是逐步擴(kuò)大人民幣浮動(dòng)區(qū)間，利用市場(chǎng)機(jī)制調(diào)節(jié)外匯供求，使匯率有序地向均衡方向調(diào)整， 減弱匯率穩(wěn)定對(duì)貨幣政策效應(yīng)的約束，改變現(xiàn)行匯率政策下外匯占款與基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)的天然聯(lián)系，提高貨幣政策的獨(dú)立性和有效性。 依據(jù)“三元悖論”，如果改變現(xiàn)行的匯率制度，就意味著從實(shí)行固定的匯率制度和對(duì)資本流動(dòng)管制轉(zhuǎn)向?qū)嵭懈?dòng)匯率制度和資本自由流動(dòng)。 ，提高貨幣政策獨(dú)立性 我國(guó)目前可以選擇靠近固定匯率制的一個(gè)中間解（將來我國(guó)的匯率制度必然要向浮動(dòng)匯率發(fā)展），增強(qiáng)匯率對(duì)資本流動(dòng)和外匯供求的彈性，盡可能 化解利率政策與匯率政策的沖突。對(duì)熱錢的監(jiān)測(cè)主要是加強(qiáng)對(duì)外匯收支賬戶的監(jiān)管，認(rèn)真審查各種進(jìn)出口的 真實(shí)性，了解資金流動(dòng)的意圖，重點(diǎn)跟蹤大額、頻繁異常流動(dòng)的資金，建立專門的外匯短期資金信息監(jiān)測(cè)網(wǎng)絡(luò)，設(shè)置預(yù)警系統(tǒng)。 國(guó)際游資的特點(diǎn)是投機(jī)性、追求盈利性和高度的流動(dòng)性，這決定了其流動(dòng)可能會(huì)對(duì)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)、金融產(chǎn)生巨大的沖擊，甚至導(dǎo)致金融危機(jī)。更何況資產(chǎn)市場(chǎng)“池子”中的貨幣難以駕馭，或遲或早會(huì)流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，引起實(shí)際物價(jià)水平的上升。雖然資產(chǎn)市場(chǎng)在一定程度上和一定時(shí)間范圍內(nèi)可以充當(dāng)容納短期逐利資本的“池子”，從而避免過剩的流動(dòng)性沖擊整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但顯然這種“池子”本身并不保險(xiǎn)。 10月份，我國(guó)新增外匯占款 億元，廣義貨幣同比增長(zhǎng) %，增幅為近五個(gè)月的 新高。 熱錢（主要是美元）流入中國(guó)，擴(kuò)大了外匯占款的規(guī)模，直接導(dǎo)致了我國(guó)基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)的被動(dòng)增加。大量涌入的熱錢將加劇中國(guó)資本市場(chǎng)資產(chǎn)的泡沫化，給中國(guó)經(jīng)濟(jì)留下惡果和隱患 。而由于美聯(lián)儲(chǔ)的寬松政策產(chǎn)生的大量熱錢將通過各種方式進(jìn)入新興市場(chǎng)，尤其中國(guó)，而這些大量的熱錢將對(duì)我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性和實(shí)施效果產(chǎn)生了較大的沖擊和影響。 4 應(yīng)對(duì)美國(guó)量化寬松貨幣政策的對(duì)策 從 2022 年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)，金融危機(jī)蔓延全球，使全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退，為應(yīng)對(duì)危機(jī)各國(guó)央行不斷降息。結(jié)果是中國(guó) GDP 增長(zhǎng)更快，局部地區(qū)或者局部行業(yè)物價(jià)上漲更高。中國(guó) 1/3 的貨幣數(shù)量增減變化是由美國(guó)貨幣政策導(dǎo)致的。為了打擊熱錢的套利動(dòng)機(jī)，減輕人民幣升值壓力，防止資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格大起大落，中國(guó)央行不得不維持較低的利率，進(jìn)而刺激貸款和貨幣數(shù)量增加。就在美國(guó)宣布實(shí)行第二輪量化寬松政策的 11月，熱錢流入量就高達(dá) 841億，創(chuàng)下年內(nèi)新高。第二輪量化寬松政策使得美元繼續(xù)保持極低的利率和貶值的趨勢(shì)，迫使美元持有者采取行動(dòng)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)顯著而且具有人民幣升值預(yù)期的中國(guó)首當(dāng)其沖，最容易成為熱錢沖擊的對(duì)象。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，中國(guó)的貿(mào)易順差有望繼續(xù)擴(kuò)大，如果人民幣匯率政策不變，外匯儲(chǔ)備增加就 會(huì)導(dǎo)致更多的貨幣投放。其一是給中國(guó)帶來更多的貿(mào)易順差。央行承擔(dān)著穩(wěn)定人民幣匯率的責(zé)任，購(gòu)買外匯儲(chǔ)備成為人民幣投放的主要渠道。 從中國(guó)人民銀行的資產(chǎn)負(fù) 債表看，中國(guó)的貨幣投放有一定的特殊性。對(duì)于中國(guó)來說，美國(guó)又是最大的貿(mào)易順差來源之一。貨幣政策的逆向操作存在相當(dāng)大的難度，未來回收流動(dòng)性的時(shí)機(jī)和方式都將是一個(gè)大問題。二 是逆向操作和通貨膨脹的威脅。在未來如何賣出國(guó)債的難題同樣也將考驗(yàn)美聯(lián)儲(chǔ)，其買賣差價(jià)將可能給央行帶來?yè)p失。美聯(lián)儲(chǔ)一旦介入國(guó)債甚至是企業(yè)債資產(chǎn)，將給經(jīng)濟(jì)帶來扭曲。實(shí)行此政策的正面作用：一是資產(chǎn)配置再平衡效應(yīng)（ Rebalance Effect），央行向金融機(jī)構(gòu)提供大量資金后，金融機(jī)構(gòu)積極將其用于貸款、債券或股票投資，有效刺激居民消費(fèi)和企業(yè)生產(chǎn)；二是告示效應(yīng)（ Signaling Effect），資金投放增加可能使人們走出悲觀心理，促進(jìn)消費(fèi)和投資；三是時(shí)間軸效應(yīng)（ Timelag Effect）， 根據(jù)利率期限結(jié)構(gòu)理論，長(zhǎng)期利率等于未來短期利率預(yù)期的平均值加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，央行承諾在一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)保證實(shí)施低利率和量化寬松政策能夠降低當(dāng)前的長(zhǎng)期利率，從而達(dá)到提高資產(chǎn)價(jià)格、促進(jìn)生產(chǎn)和消費(fèi)的目的。 美聯(lián)儲(chǔ)為刺激個(gè)人以及企業(yè)增加支出而大幅下調(diào)了利率，隨 著借貸成本日益接近于零，但是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)并未見明顯改善，政策制定者通過定量寬松的貨幣政策工具降低長(zhǎng)期基準(zhǔn)利率。為了保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，我國(guó)采取了小幅、漸進(jìn)升值的政策。當(dāng)中央銀行的調(diào)控措 施經(jīng)過一段時(shí)滯產(chǎn)生效果時(shí)，具有高度流動(dòng)性和不穩(wěn)定性的熱錢很可能因國(guó)際金融環(huán)境的變化等因素又突然調(diào)轉(zhuǎn)方向，使貨幣政策失效甚至適得其反。而我國(guó)中央銀行對(duì)利率的調(diào)控完全是針對(duì)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部失衡或?yàn)楦淖儑?guó)有企業(yè)利息負(fù)擔(dān)，因此由利率調(diào)整所引起的熱錢流動(dòng)與貨幣政策的方向和內(nèi)部平衡目標(biāo)通常不一致。同時(shí)本幣面臨更大貶值壓力，資本市場(chǎng)的資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)一步下跌，降低公眾對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期，一定程度 上抵消了擴(kuò)張性貨幣政策的成效。當(dāng)中央銀行為抑制通貨膨脹而提高利率時(shí)，熱錢會(huì)大量涌入，迫使該國(guó)被動(dòng)增加貨幣投放，抵消了相關(guān)貨幣政策的效應(yīng)。但因?yàn)槊绹?guó)大肆印鈔、美元持續(xù)貶值將使得熱錢大舉進(jìn)入中國(guó)，從而抵消了加息回收市場(chǎng)流動(dòng)性的目的。央行表示，下一步要進(jìn)一步加大流動(dòng)性管理力度，按照宏觀調(diào)控要求合理投放貸款。雖然央行可以通過減少對(duì)金融機(jī)構(gòu)、政府及非金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)來抵消外匯占款對(duì)貨幣投放的壓力，通過發(fā)行中央銀行票據(jù)等方式回籠貨幣，或者通過調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率影響貨幣乘數(shù)進(jìn)而影響貨幣供給，但是在熱錢加速涌入，外匯儲(chǔ)備急劇增加的情況下，央行貨幣政策的實(shí)施效果受到嚴(yán)重影響?；A(chǔ)貨幣與貨幣供應(yīng)的關(guān)系為： Ms=B*K,式中， Ms 表示貨幣供應(yīng)量， B 表示基礎(chǔ)貨幣， K 為貨幣乘數(shù)。 熱錢的流入加速了我國(guó)外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng) ,而外匯儲(chǔ)備的增加必然帶來外匯占款的增加 ,不斷增加的外匯占款形成了基礎(chǔ)貨幣的內(nèi)生性增長(zhǎng) ,央行被迫投放基礎(chǔ)貨幣。在預(yù)期進(jìn)口商品將要漲價(jià)時(shí)，中國(guó)的微觀市場(chǎng)主體將理