證券chappt課件-文庫(kù)吧資料
2025-01-21 09:50本頁(yè)面
【正文】 : ? ?? ?2y*1/ 2y*DPP??????凸性INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 1620 圖 兩種債券的凸性 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 1621 投資者為什么喜歡凸性 ? ? 曲率大的債券價(jià)格在收益下降時(shí)的價(jià)格上升大于在收益上漲時(shí)的價(jià)格下降。 ? 只有利率變動(dòng)很小時(shí)，久期法則可以給出良好近似值。 法則 5 終身年金的久期 =(1+y) / y INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 1615 圖 債券久期和債券期限 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 1616 表 債券久期 (到期收益率 = 8% APR。 法則 3 票面利率不變時(shí)，債券久期會(huì)隨期限增加而增加。 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 1613 久期法則 法則 1 零息債券的久期等于它的到期時(shí)間。 ? 下降了 % 零息債券 ? 零息債券的初始售價(jià)是 $1,000/ = $. ? 收益率更高時(shí)，它的賣(mài)價(jià)是 $1,000/ = $。 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 1611 例 久期 ? 假設(shè)半年期利率上升了 ，債券價(jià)格應(yīng)該下降 : ? = x % = % ? 相同久期的債券實(shí)際上利率敏感性相同。 ? 每一債券的久期是 x 2 = 個(gè)半年周期。其中一種是 2年期的，票面利率是 8% ，到期收益率是 10%.。 久期 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 168 ? ? Pr i c e)1( yCFw tt t ??twtDTt????1計(jì)算久期 CFt=時(shí)間 t
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