杠桿效應(yīng)分析財(cái)務(wù)管理-西南民族大學(xué)-文庫(kù)吧資料
2025-01-15 04:36本頁(yè)面
【正文】 稅前利潤(rùn) 債務(wù)利息 稅前利潤(rùn) 所得稅（稅率 50% ） 凈利潤(rùn) 每股利潤(rùn) 500000 0 500000 250000 250000 500000 100000 400000 202200 202200 2 息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率 增長(zhǎng)后的息稅前利潤(rùn) 債務(wù)利息 稅前利潤(rùn) 所得稅（稅率 50% ） 凈利潤(rùn) 每股利潤(rùn) 每股利潤(rùn)增加額 普通股利潤(rùn)增長(zhǎng)率 20% 600000 ――― 600000 300000 300000 20% 20% 600000 100000 500000 250000 250000 25% 財(cái)務(wù)杠桿 ? 由表 14－ 2可以看出，在 A、 B兩企業(yè)息稅前利潤(rùn)均長(zhǎng) 20%的情況下， A企業(yè)每股利潤(rùn)增長(zhǎng)20%，而 B企業(yè)卻增長(zhǎng)了 25%，這就是財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。具體資料詳見表 14－ 2。 一、財(cái)務(wù)杠桿的概念 財(cái)務(wù)杠桿主要反映息稅前利潤(rùn)與普通股每股收益之間的關(guān)系 ， 用于衡量息稅前利潤(rùn)變動(dòng)對(duì)普通股每股收益變動(dòng)的影響程度 。 ? 財(cái)務(wù)杠桿是指資本結(jié)構(gòu)中借入資本的使用，對(duì)企業(yè)所有者收益（股東收益） 的影響。 一般而言，在其他因素不變的情況下，固定成本越高，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大?？梢娊?jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越高，利潤(rùn)變動(dòng)越激烈。 經(jīng)營(yíng)杠桿 經(jīng)營(yíng)杠桿 三、經(jīng)營(yíng)杠桿與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) ? 所謂經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)上的原因給投資收益（ EBIT）帶來(lái)的不確定性。但公式 12 － 2 更加清晰地表明了經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)是處于哪一銷售水平上，即在不同銷售水平上，其經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)各不相同。 經(jīng)營(yíng)杠桿 上面 公式必須以已知變動(dòng)前后的相關(guān)資料為前提，比較麻煩，而且無(wú)法預(yù)測(cè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。其計(jì)算公式為： 銷售業(yè)務(wù)量變動(dòng)率息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝ 或 Q/QE BIT/E BITPQ/PQE BIT/E BITD O L????＝）（＝ 經(jīng)營(yíng)杠桿 ［例 1 ］甲企業(yè)生產(chǎn) A 產(chǎn)品，銷售單價(jià) P 為 10 0 元，單位變動(dòng)成本 V 為 60 元，固定成本 F 為 4000 0 元，基期銷售量為 200 0 件，假設(shè)銷售量增長(zhǎng) 25% （ 2500 件），銷售單價(jià)及成本水平保持不變，其有關(guān)資料見表 14 － 1 表 14 － 1 單位：元 項(xiàng)目 2022 年 2022 年 變動(dòng)額 變動(dòng)率 銷售收入 減：變動(dòng)成本 邊際貢獻(xiàn) 減：固定成本 息稅前利潤(rùn) 202200 120220 80000 40000 40000 250000 150000 100000 40000 60000 50000 300 00 20220 ── 20220 ＋ 25% ＋ 25% ＋ 25%
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