杠桿效應(yīng)分析財(cái)務(wù)管理-西南民族大學(xué)(已修改)
2025-01-21 04:36 本頁面
【正文】 第九章 杠桿效應(yīng)分析 本章的主要問題 ： 風(fēng)險(xiǎn)的類別 經(jīng)營杠桿 財(cái)務(wù)杠桿 聯(lián)合杠桿 公司風(fēng)險(xiǎn) 公司風(fēng)險(xiǎn) ? 指預(yù)期收益可能的波動(dòng)性或波動(dòng)程度，或不能達(dá)到期望收益的可能性。 ? 它可以分為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)或財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 風(fēng)險(xiǎn)的類別 公司風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) ? 定義 ：指公司經(jīng)營利潤即息稅前利潤（ EBIT）波動(dòng)程度。 ? 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的變化具有行業(yè)特性和時(shí)間特性，即經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)隨行業(yè)和時(shí)間變化而變化。 ? 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的影響因素分析 風(fēng)險(xiǎn)的類別 公司風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的影響因素 ? 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)關(guān)系產(chǎn)品需求的影響； ? 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度 ? 產(chǎn)品種類 ? 經(jīng)營杠桿 ? 發(fā)展前景 ? 資產(chǎn)規(guī)模 GDP下降是否會(huì)引起產(chǎn)品需求更大幅下降 公司產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力及份額是否比對(duì)手低？ 公司銷售收入是否集中在單一產(chǎn)品上 公司固定成本是否比較高 公司產(chǎn)品市場(chǎng)擴(kuò)張是否會(huì)引起預(yù)期收益的大幅度波動(dòng) 公司競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)和融資困難是否是因?yàn)楣疽?guī)模小所致 風(fēng)險(xiǎn)的類別 經(jīng)營杠桿 ?經(jīng)營杠桿是指固定成本占產(chǎn)品成本的比重對(duì)利潤變動(dòng)的影響。運(yùn)用經(jīng)營杠桿，企業(yè)可以獲得一定的經(jīng)營杠桿利益，同時(shí)也承受相應(yīng)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)此可以用經(jīng)營杠桿系數(shù)來衡量。 一、經(jīng)營杠桿的概念 經(jīng)營杠桿主要是反映銷售量與息稅前利潤之間的關(guān)系，用于衡量銷售量變動(dòng)對(duì)息稅前利潤變動(dòng)的影響程度。 經(jīng)營杠桿 變動(dòng)成本與固定成本 變動(dòng)成本 —— 成本總額隨業(yè)務(wù)量的增減變動(dòng)而呈正比例變動(dòng)的成本。如材料成本、人工成本，銷售人員的傭金等。 固定成本 —— 成本總額不受業(yè)務(wù)量變動(dòng)的影響，在一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，相對(duì)固定的成本。如設(shè)備、廠房的分期支出（折舊）、管理人員工資、廣告費(fèi)等。 經(jīng)營杠桿 產(chǎn)銷 10 000件 甲公司 乙公司 收入 變動(dòng)成本 固定成本 銷售利潤 10 000件每件 8元 10 000件每件 4元 10 000件每件 2元 80 000 40 000 30 000 10 000 80 000 20 000 50 000 10 000 經(jīng)營杠桿 經(jīng)營杠桿 產(chǎn)銷 7 500件 甲公司 乙公司 收入 變動(dòng)成本 固定成本 銷售利潤 利潤變動(dòng)率 7 500件每件 8元 7 500件每件 4元 7 500件每件 2元 60 000 30 000 30 000 0 100% 60 000 15 000 50 000 5 000 150% (產(chǎn)銷下降 25%) 經(jīng)營杠桿 產(chǎn)銷 7 500件 甲公司 乙公司 收入 變動(dòng)成本 固定成本 銷售利潤
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