北京交通大學(xué)管理學(xué)課程(3)-文庫(kù)吧資料
2025-01-15 01:40本頁(yè)面
【正文】 本與財(cái)務(wù)杠桿 ?資金成本的概念： ?指企業(yè)籌集和使用資本應(yīng)付出的代價(jià)，包括資本占用費(fèi)和籌資費(fèi)用。 NCFt：第 t年期望凈現(xiàn)金流量 NCFti：第 t年的第 i種結(jié)果的凈現(xiàn)金流量 Pti：第 t年的第 i種結(jié)果的概率 N：第 t年的可能結(jié)果的個(gè)數(shù) tinitit PN CFN CF ???1北京交大管理學(xué)課程組 第 15章 財(cái)務(wù)管理 （ 3）決策樹法 ?通過現(xiàn)金流量概率樹，分別計(jì)算各現(xiàn)金流量序列的凈現(xiàn)值，并按聯(lián)合概率計(jì)算期望凈現(xiàn)值來(lái)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的一種方法。 北京交大管理學(xué)課程組 第 15章 財(cái)務(wù)管理 （ 2）概率法 ?通過計(jì)算投資項(xiàng)目的年期望現(xiàn)金流量和期望凈現(xiàn)值來(lái)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)投資的一種方法。約當(dāng)系數(shù)大于 0小于 1。風(fēng)險(xiǎn)大的項(xiàng)目采用較高的貼現(xiàn)率，風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目采用較低的貼現(xiàn)率。風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)越大，調(diào)整后的貼現(xiàn)率越高。j：項(xiàng)目 j的不可分散風(fēng)險(xiǎn)的 223。 ?用資本資產(chǎn)定價(jià)模型來(lái)調(diào)整貼現(xiàn)率 ?按投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來(lái)調(diào)整貼現(xiàn)率 北京交大管理學(xué)課程組 第 15章 財(cái)務(wù)管理 （ 1）用資本資產(chǎn)定價(jià)模型來(lái)調(diào)整貼現(xiàn)率 ?總資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) =不可分散風(fēng)險(xiǎn) +可分散風(fēng)險(xiǎn)；可分散風(fēng)險(xiǎn)可通過企業(yè)的多元化經(jīng)營(yíng)消除，在進(jìn)行投資時(shí)，值得關(guān)注的是不可分散風(fēng)險(xiǎn)。 ?投資風(fēng)險(xiǎn)決策的分析方法主要有兩種：調(diào)整現(xiàn)金流量和調(diào)整貼現(xiàn)率法。內(nèi)部報(bào)酬率實(shí)際上反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬，因此經(jīng)常用來(lái)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目。 ?平均報(bào)酬率 =平均現(xiàn)金流量 /原始投資額 100% 北京交大管理學(xué)課程組 第 15章 財(cái)務(wù)管理 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) ?凈現(xiàn)值 ?內(nèi)部報(bào)酬率 北京交大管理學(xué)課程組 第 15章 財(cái)務(wù)管理 （ 1）凈現(xiàn)值 ?凈現(xiàn)值（ NPV）是指把投資項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資金成本或要求達(dá)到的報(bào)酬率折為現(xiàn)值，然后減去初始投資后的余額。 ?現(xiàn)金流量 ?貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) ?非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 北京交大管理學(xué)課程組 第 15章 財(cái)務(wù)管理 現(xiàn)金流量 ?現(xiàn)金流量的構(gòu)成 北京交大管理學(xué)課程組 第 15章 財(cái)務(wù)管理 非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) ? 靜態(tài)投資回收期 ? 平均報(bào)酬率 北京交大管理學(xué)課程組 第 15章 財(cái)務(wù)管理 （ 1）靜態(tài)投資回收期（ PP） ?指不考慮資金的時(shí)間價(jià)值，回收初始投資所需要的時(shí)間， ?如果每年的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量（ NCF）相等，則投資回收期 =原始投資額 /每年凈現(xiàn)金流量 ?如果每年的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量（ NCF）不相等，則要根據(jù)各年年末尚未回收的投資額計(jì)算。北京交大管理學(xué)課程組
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