【正文】 減少公司的財務風險 C 能增強公司的舉債能力 D 能抵銷通脹影響，對投資者具有永久 的吸引力，籌資規(guī)模大 一、 長短期資金籌集分析 缺點： A 資金成本高 投資者期望投資報酬率高（風險大） 不具有抵稅功能 發(fā)行成本高 B 稀釋公司的控制權 C 稀釋公司的收益 D 稀釋公司的股價 一、 長短期資金籌集分析 長期負債籌資的優(yōu)缺點 優(yōu)點： A 籌資成本較低 B 具有財務杠桿效應，提高資金利用率 C 不分散公司的控制權 缺點： A 要按期歸還的定期支付利息，公司 資金壓力大 B 提高公司負債比例，加大財務風險 C 資金使用受到一定制約 一、 長短期資金籌集分析 短期籌資的主要方式（全部是負債籌資） 短期貸款、應付（預收）帳款、 商業(yè)票據、應付項目、 應計費用、自然籌資、 短期貸款主要形式： 信用貸款和抵押貸款 全額貸款和貼現貸款 有擔保貸款和無擔保貸款 信用額度和周轉信用貸款合約 一、 長短期資金籌集分析 應付帳款籌資成本： 折扣率 360 1－折扣率 延期付款天數 貸款條款 補償性余額 付息方式（一般收款法、貼現法、加息法） 付息期限 貸款條款（基本、例行和特別條款） 一、 長短期資金籌集分析 公司的短期籌資策略： 從公司資產占用的實際情況來看，長期資產是一種穩(wěn)定性占用，而在流動資產中一部分是穩(wěn)定性占用，而另一部分是隨公司經營狀況變化而變化的波動性占用。 但這只是一種假設，實際上很難將長短期和高低風險的投資市場進行截然劃分，它們可能因預期收益、風險和偏好等導致原因的變化而變化。在長期風險不確定時也是如此。當長期風險不確定時，這種特征就表現得更加明顯。 ? 據此，該理論認為在利率組合中并不存在期限風險的補貼。狹義的金融市場是指資本市場，即有價證券的流通市場。 ? 所得類稅金：所得稅 五、 財務目標和理財環(huán)境 經濟環(huán)境 ? 宏觀經濟狀態(tài) ? 政府的經濟政策導向 ? 通貨膨脹因素 ? 市場競爭激烈程度和競爭對手狀況 ? 利率波動狀況機趨勢 ? 區(qū)域經濟和文化的特點 五、 財務目標和理財環(huán)境 金融市場概述 金融市場 （ 1）金融市場概念 金融市場是籌資人與投資人進行資金交易的場所，是資金所有權和資金使用權相分離的必然產物。 ? 制約公司行為的法規(guī)：反不公平競爭法、反壟斷法、反暴利法等 ? 財會類法規(guī)：會計法、審計法、會計制度等 五、 財務目標和理財環(huán)境 稅務法規(guī) 主要有： ? 成本費用類稅金：印花稅、資源稅、車船使用稅、財產稅等 ? 投資類稅金：投資方向調節(jié)稅、土地增值稅等。 五、 財務目標和理財環(huán)境 二、理財環(huán)境－－是指影響公司財務管理的內務部相關影響因素，這里主要指外部環(huán)境。 ? 利潤是現代社會最被社會廣泛接受的指標，它的重要性永遠無法替代。 五、 財務目標和理財環(huán)境 財務目標 ? 利潤最大化 ? 現金流量狀況最好 ? 每股收益最大 ? 資金利用水平最高 ? 公司價值最大（股東財富最大、股票市價最高） 五、 財務目標和理財環(huán)境 利潤指標的優(yōu)點 ? 利潤是銷售的產物，并被市場所承認 ? 利潤是社會財富的積累，真實的利潤就是社會財富的增加。 （ 2）發(fā)展的目標：財務管理應及時有效地，以最低的成本籌集到公司發(fā)展所需的資金，保證公司具有持續(xù)的發(fā)展能力。 從微觀上講， 公司要使所有的相關利益者都滿意，應盡可能多地獲得收益和回報。公司任何其他管理的業(yè)績都必然最終體現在財務指標上。 ? 我們不可能只通過一個或幾個財務指標來評價公司經營和財務狀況的好壞，而必須要進行綜合的財務分析，才能作出最后的判斷。 三、 公司財務管理的假設前提 整體效應假設 ? 指財務管理活動是公司的一種綜合管理活動，而不是僅僅側重于某一方面的管理行為。 ? 理性理財也指當發(fā)現或被證明，以往的理財行為是錯誤的，將會有效的得以糾正和改進。 三、 公司財務管理的假設前提 理性理財假設 ? 指公司的理財人員和理財活動都是理性的，各種財務決策都是經過理性思考所作出的。 ? 在有效的籌資、投資、和分配的財務決策理財環(huán)境下，才存在有效的財務管理，特別是有效資本市場是公司財務運作的前提。 三、 公司財務管理的假設前提 有效環(huán)境假設 ? 指財務管理是依據一個有效的理財環(huán)境來運作的，主要包括經濟、金融、法律和稅務環(huán)境等。 ? 持續(xù)經營也是進行公司財務預測、決策和比較分析等各種財務管理方法的前提 ? 可以派生出理財分期的假設，公司不同都是籌資、投資和分配的財務戰(zhàn)略與特定時期相關。 三、 公司財務管理的假設前提 持續(xù)經營假設 ? 是指主體在可以預見的未來，不會破產或清算，將按照既定的財務方針穩(wěn)定的運行下去。 ? 理財主體的目的之一是將主體的利益與權益者和其他主體的利益相區(qū)分。凡涉及主體利益的都是主體理財的領域 。 一、現代公司財務管理體系 一、現代公司財務管理體系 一、現代公司財務管理體系 二、 公司財務管理的內容框架 財務理論 理財環(huán)境 財務策略 財務目標 財務管理制度 財務關系 公司規(guī)模 目標利潤 財務預算 籌資渠道 籌資方式 短期投資 營運資金管理 成本控制 股利理論 股利政策 股利方式 總體分析 指標分析 綜合分析 資金預測 時間價值 風險分析 資金籌集 資金成本 資金結構 資金投放 實業(yè)投資 證券投資 收益分配 稅務政策 發(fā)展規(guī)模 財務關系 財務分析 分析方法 分析報告 理財主體假設 ? 是指公司財務管理的范圍界定，應該是一個在經營上和財務上獨立的經濟組織。 一、現代公司財務管理體系 一、現代公司財務管理體系 一、現代公司財務管理體系 缺點 ? 尚無嚴格的體系結構 ? 方法和信息不具法律效應，故未得到社會的公認。 ? 預算和控制會計，要定期編制完整的全面預算，實施全過程成本控制。 ? 方法的可選擇性，一定程度受人為因素影響。 一、現代公司財務管理體系 一、現代公司財務管理體系 一、現代公司財務管理體系 缺點 ? 注重利潤狀況，而忽視現金流量。 ? 報告－－會計的目的。 ? 反映－－會計的功能。 ? 計量－－會計的核心。 上海財經大學 張鳴 教授 公司財務研究專題 專題一：公司財務管理的構架和概述 專題二：公司財務分析與價值評估 專題三：資本結構和資本成本 專題四：投資決策和資本預算 專題五：應收帳款管理與信用分析 專題六：股利理論與股利政策 專題七：財務風險預警機制 專題八：公司財務重整 專題九：公司治理中的財務問題 專題一：公司財務管理的構架和概述 一、現代公司財務管理體系 二、公司財務管理的內容框架 三、公司財務管理的假設前提 四、 現代財會管理重要作用 五、財務目標和理財環(huán)境 一、現代公司財務管理體系 一、財會管理相關概念 方法 核心 目的 ? 法定會計 核算 利潤 披露信息 ? 財務管理 資金運作 現金 價值增值 ? 管理會計 決策控制 成本 管理效益 董事會 總經理 財務經理（副總經理） 計劃（金融）財務部 會計核算科 日常收支核算 債權債務核算 費用收支核算 銷售利潤核算 會計報表編制 現代公司財會管理制度 財務管理科 財務標準制度 制定財務策略 資金籌資決策 資金配置決策 收益分配決策 成本管理科 預測計劃制定 短期經營決策 長期經營決策 預算控制會計 責任考核會計 二、法定（財務）會計的特點和內容 特點 ? 必須遵循稅法和有關法規(guī) ? 以日常經營業(yè)務為核算基礎 ? 要建立系統(tǒng)、完整和有效的會計核算制度 ? 及時提供真實有用的會計信息 一、現代公司財務管理體系 一、現代公司財務管理體系 內容 ? 確認－－會計的基礎。能用貨幣計量，并引起會計要素變化的各項經濟業(yè)務。根據一定的標準對會計要素予以量化。連續(xù)和全面地揭示公司當前的各項要素的狀況。對信息的系統(tǒng)匯總和公司經營及財務狀況的高度概括。 ? 注重資產規(guī)模，而忽視公司的資本結構和資產結構是否合理 ? 不能全面反映公司資金運作狀況和風險水平。 一、現代公司財務管理體系 一、現代公司財務管理體系 一、現代公司財務管理體系 三、財務管理的特點和內容 特點 ? 重點在于公司的資金管理和財務策略 ? 與金融、稅務、財政、會計等學科有緊密關系 ? 注重公司的現金流量和財務實力 ? 注重公司的總目標和整體發(fā)展要求 一、現代公司財務管理體系 一、現代公司財務管理體系 一、現代公司財務管理體系 內容 （ 1）財務策略 ? 對公司資金運作的整體規(guī)劃 ? 對公司會計方針的選擇 ? 對公司內部控制制度的建立和完善 ? 對公司內部財務關系的協(xié)調 一、現代公司財務管理體系 一、現代公司財務管理體系 一、現代公司財務管理體系 （ 2）籌資決策 ? 籌資方案的確定 ? 資金成本和資金結構分析 ? 籌資風險分析 ? 資金利用水平的提高 （ 3）投資決策 ? 投資方案的確定 ? 長短期資金的有效配置 ? 投資風險管理和理論 ? 投資效益的評價 一、現代公司財務管理體系 一、現代公司財務管理體系 一、現代公司財務管理體系 （ 4）收益分配決策 ? 稅務籌劃 ? 股利政策 ? 現金流量及公司發(fā)展規(guī)劃 ? 市場表現指標 ? 協(xié)調財務關系 （ 5）公司資金的日常管理 ? 完善會計核算和控制制度 ? 建立相關財務標準 ? 確定有效財務管理模式 ? 建立合理的組織結構和信息溝通渠道 一、現代公司財務管理體系 一、現代公司財務管理體系 一、現代公司財務管理體系 缺點 ? 應注重公司發(fā)展的非財務指標影響 ? 應注意公司成本控制 ? 應關注社會效益 ? 應重視公司內容財務狀況的真實性 ? 應處理好現金流量與利潤的關系 一、現代公司財務管理體系 一、現代公司財務管理體系 一、現代公司財務管理體系 四、管理會計的特點和內容 特點 ? 側重于公司的成本管理 ? 采用多元化的管理成本概念 ? 是一種對內會計，故不受法律的約束 ? 方法靈活多樣，并無嚴格的體系 ? 應用一定的數學模型和行為科學 一、現代公司財務管理體系 一、現代公司財務管理體系 一、現代公司財務管理體系 內容 ? 預測和決策會計，主要是進行經營預測和成本及投資決策。 ? 責任和考核會計，建立和健全成本、利潤和投資中心，定期進行考核、評價和分析，為制定新的決策提供依據。 ? 信息在表外披露，無法與財務會計銜接 ? 要求一定的市場和管理水平與其相配套 ? 預測難度較高，有一定人為影響。 ? 該主體不是在空間上，而應該在利益范圍上界定。 ? 理財主體可以是法律主體也可以是非法律主體，一般應該具有獨立和完整資金運作過程的個體。 ? 與會計核算主體相比，理財主體的要求更嚴格。