資產(chǎn)組合選擇ppt課件-文庫吧資料
2025-01-13 20:08本頁面
【正文】 Portfolio 湖北大學(xué)商學(xué)院 chen qianli 第二節(jié)最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合 ?馬科維茨的資產(chǎn)組合選擇模型： 從上述二風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)情形分析可對(duì)多風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和一個(gè)無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)一般資產(chǎn)組合選擇模型歸納成三個(gè)步驟： 第一步：確定投資者可能的風(fēng)險(xiǎn) 收益機(jī)會(huì)。 湖北大學(xué)商學(xué)院 chen qianli Determination of the Optimal Overall Portfolio 湖北大學(xué)商學(xué)院 chen qianli 第二節(jié)最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合 例： 根據(jù)前面給出的參數(shù)，可計(jì)算最優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合。由此對(duì)資產(chǎn)管理者而言，在無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)存在下，他們只需推薦一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合給所有的投資者，投資者根據(jù)其風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度來決定其投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的比例。 ,()m a xDEPfw w PPE r rS???湖北大學(xué)商學(xué)院 chen qianli The Opportunity Set of the Debt and Equity Funds and Two Feasible CALs 湖北大學(xué)商學(xué)院 chen qianli The Opportunity Set of the Debt and Equity Funds with the Optimal CAL and the Optimal Risky Portfolio 湖北大學(xué)商學(xué)院 chen qianli 第二節(jié)最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合 切點(diǎn)組合是在無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)存在下最優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，有趣的是所有投資者，無論其風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度大小，其最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合均相同，而只是在最優(yōu)的資本配置線上選擇不同的點(diǎn)作為其完全的資產(chǎn)組合。可以采用無差異曲線說明。投資者希望從機(jī)會(huì)集合中選擇一個(gè)最優(yōu)的資產(chǎn)組合，這與其風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度有關(guān)。 當(dāng)非完全正相關(guān)時(shí)，資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于單個(gè)證券標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均，這反映了組合風(fēng)險(xiǎn)分散化的效應(yīng)，資產(chǎn)相關(guān)性越低，分散化的潛在好處越大。 ?兩種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的資產(chǎn)組合：考察含兩種共同基金的資產(chǎn)組合，一個(gè)是專門投資于長期債券的資產(chǎn)組合 D，另一是專門投資于股權(quán)證券的股票基金 E，其收益參數(shù)如下表： 湖北大學(xué)商學(xué)院 chen qianli Descriptive Statistics for Two Mutual Funds 湖北大學(xué)商學(xué)院 chen qianli TwoSecurity Portfolio: Return P ortfol i o R e t urn B ond We i ght B ond R e t urn Equ i t y We i ght Equ i t y R e t urn p DEDEPDDEErrwrwrwwrr???????( ) ( ) ( )p D D E EE r w E r w E r??湖北大學(xué)商學(xué)院 chen qianli = Variance of Security D = Variance of Security E = Covariance of returns for Security D and Security E TwoSecurity Portfolio: Risk 2 2 2 2 22 2 2 22 ( , )2P D D E E D E D ED D E E D E D E D Ew w w w C o v r rw w w w? ? ?? ? ? ? ?? ? ?? ? ?2D?2E?( , )DEC ov r r湖北大學(xué)商學(xué)院 chen qianli Computation of Portfolio Variance From the Covariance Matrix 湖北大學(xué)商學(xué)院 chen qianli 第二節(jié)最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合 組合風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)： 完全正相關(guān)的資產(chǎn)，組合不能分散風(fēng)險(xiǎn)。 湖北大學(xué)商學(xué)院 chen qianli 第二節(jié)最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合 ?上節(jié)資本配置決策中將最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合看成是給定的，本節(jié)闡述如何建立一個(gè)最優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合。由此尋求消極策略的投資者也是合理的。 ? 消極策略是不做任何直接或間接的證券分析，選擇一個(gè)分散的股票資產(chǎn)組合，即借助指數(shù)基金投資于充分分散的股票指數(shù)。 ?如果假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度為 A的投資者的效用函數(shù)的形式為： 投資者最優(yōu)組合的問題為： ? ? E r A ???? ?? ?? ?22 2 20 .0 0 5. . ( ) y C CC f P fCPM a x U E r As t E r r y E r ry?????? ? ??湖北大學(xué)商學(xué)院 chen qianli Finding the Optimal Complete Portfolio Using Indifference Curves 湖北大學(xué)商學(xué)院 chen qianli 第一節(jié)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的資本配置 求一階導(dǎo)令其為零可得最優(yōu)組合中風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上比例：
試題試卷相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1