【正文】 如采用等額本金法，２０年的還款總額達(dá) ，其中支付利息款為 。 王先生終于買了套房子，興沖沖地辦完了所有手續(xù)，可是才高興沒幾天就后悔不已。作為還款人，每個月還給銀行固定金額，其中每月還款額中的本金比重逐月遞增、利息比重逐月遞減。 67 三、長期借款籌資 ?等額本金 還款：又稱利隨本清、等本不等息還款法，也通常被俗稱為“遞減還款法”，貸款人將本金分?jǐn)偟矫總€月內(nèi)，同時付清上一交易日至本次還款日之間的利息，即每個月的還款本金不變，利息逐漸隨本金歸還減少。 ? （ 2） 可能分散公司的控制權(quán) 。 ? （ 3） 籌資風(fēng)險小。 ?無償增發(fā) :資本公積轉(zhuǎn)增、送股及股票分割等 . ?是指向現(xiàn)有股東按持股的一定比例配售股份的行為 . ?配股價格不低于每股凈資產(chǎn) ,一般低于現(xiàn)行市價。 （ 2） 競價法 ? 由各股票承銷商或者投資者以投標(biāo)方式相互競爭確定股票發(fā)行價格。 ? 主要考慮二級市場股票價格的高低（可用平均市盈率等指標(biāo)來衡量）、市場利率水平、發(fā)行公司的未來發(fā)展前景、發(fā)行公司的風(fēng)險水平和市場對新股的需求狀況等因素。 58 二、發(fā)行股票 ?股票的種類 ?按股東權(quán)利和義務(wù)分類：普通股、優(yōu)先股 ?按股票票面是否記名分類：記名股、無記名股 ?按股票是否表明金額分類：有面額股票、無面額股票 ?按投資主體的性質(zhì)分類：國家股、法人股、個人股、外資股 ?按發(fā)行對象和上市地區(qū)分類：可分為 A、 B、 H、N股等 59 二、發(fā)行股票 ?股票發(fā)行方式及投資銀行的作用 1．股票發(fā)行方式 ?（ 1）公開間接發(fā)行 ?（ 2）不公開直接發(fā)行 ?2． 投資銀行的作用 ?對擬發(fā)行股票的發(fā)行人進(jìn)行上市輔導(dǎo)； ?與發(fā)行人共同確定發(fā)行價格； ?從事股票推介業(yè)務(wù) ， 承銷或包銷股票； ?作為上市公司的保薦人履行相應(yīng)的責(zé)任和義務(wù) 60 二、發(fā)行股票 ?股票發(fā)行定價決策 ? 股票發(fā)行價格是股票發(fā)行時所使用的價格，即投資者認(rèn)購股票時所支付的價格。 ? (4)財務(wù)風(fēng)險較低 。 ? (2)能盡快地形成生產(chǎn)經(jīng)營能力 。 57 一、吸收直接投資 ? （ 三 ） 籌資程序 ? 確定數(shù)量 選擇出資形式 簽訂協(xié)議 取得來源 。 （ 一 ） 投資主體 ? 國家；法人；個人；外商 。 53 （三）年金終值和現(xiàn)值的計算 ? 資金時間價值的案例應(yīng)用 ?學(xué)生貸款償還 ? 汽車貸款償還 ? 保險金 ? 個人住房貸款償還 ? 養(yǎng)老儲蓄 54 個人住房貸款償還 等額本息還款法 借款額 期限 期限 年利率 月利率 月均還款額 還款總額 利息總額（元） （年） （月） （% ） （‰） （元） （元） （元）10,000 1 12 一次還本付息10, 47710,000 5 60 11, 1,10,000 10 120 12, 2,10,000 15 180 14, 4,10,000 20 240 15, 5,10,000 25 300 17, 7,10,000 30 360 注：資料來源為中國建設(shè)銀行網(wǎng)站（ 2022年 2月 21日起執(zhí)行） 55 第二單元 籌資管理 ?吸收直接投資 ?發(fā)行股票 ?長期借款籌資 ?發(fā)行債券 ?融資租賃 ?資本成本和資本結(jié)構(gòu) ?確定公司最佳資本結(jié)構(gòu) 56 一、吸收直接投資 是指企業(yè)以協(xié)議合同等形式吸收國家 、 其他法人 、 個人和外商等直接投入資本 ， 形成企業(yè)資本金的一種籌資方式 。 問銀行利率為多少時才能使其實現(xiàn)這一愿望 ？ 答案： 已知終值、年金、期限，求未知利率。 ?現(xiàn)值可通過普通年金現(xiàn)值公式導(dǎo)出。 PVIFA8%,6 ＝ 10000 ＝ 46230＜ 50000 應(yīng)選擇 B設(shè)備 51 3. 永續(xù)年金 ?無限期定額支付的現(xiàn)金，如存本取息。A設(shè)備的價格比 B設(shè)備高 50000元，但每年可節(jié)約維修費 10000元。 普通年金： 是一定時期內(nèi)每期期末的系列收付款項。 遞延年金： 是指第一次收付發(fā)生時間不在第一期末，而是隔若干期后才發(fā)生的系列等額收付款項。 p ―― 本金， i―― 年利率， I ―― 利息 n―― 計息期數(shù) , Fn―― 終值 (本利和 ) （ 1） 單利利息 的計算 公式： I＝ p i n （ 2） 單利終值 的計算 公式： Fn＝ p+p i n=p(1+i n) （ 3） 單利現(xiàn)值 的計算 公式： p ＝ Fn /(1+i n) 互為逆運算 46 （二）復(fù)利終值和現(xiàn)值的計算 ? 復(fù)利的含義： 指每經(jīng)過一個計息期，都要將所生利息加入本金再計利息。 通貨膨脹： 以后的錢比現(xiàn)在的錢貶值。 42 （四）企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理體制 董事會 CEO 財務(wù)副總（ CFO） 營銷副總 生產(chǎn)副總 會計部經(jīng)理 財務(wù)部經(jīng)理 財務(wù)會計 成本會計 會計信息系統(tǒng) 稅務(wù)會計 稅務(wù)籌劃 籌資管理 投資管理 財務(wù)預(yù)算 財務(wù)分析 43 四 、 貨幣時間價值 ? 案例討論：你會計算商品房按揭貸款還款額嗎？ 假如我買的商品房售價 55萬，采用分期付款方式，利率為 5%， 10年付清，每年付款一次，每次付多少？ ? 資金（貨幣）的時間價值 (The Time Value of Money) 貨幣時間價值是指沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹的條件下的社會平均資金利潤率。 舉例： 6個月的短期商業(yè)票據(jù) / 3年期長期債券 流動性： 強 / 弱 收益性： 低 / 高 風(fēng)險性： 低 / 高 41 （三）經(jīng)濟環(huán)境 ?是企業(yè)進(jìn)行財務(wù)活動的宏觀經(jīng)濟狀況。 680 39 （二）市場環(huán)境 商業(yè)票據(jù) ； 信用證 股票 ； 債券 哪些是金融資產(chǎn)呢？ 流動性： 風(fēng)險性： 收益性 ： 提問：所有資產(chǎn)中流動性最強的是？ 現(xiàn)金 市場風(fēng)險、公司特有風(fēng)險 “億安科技 ” ： 1999年初每股 8元 ——2022年 2月每股超 100元 ——2022年 2月每股不足10元。 170 ? 2022年 US$ 100=RMB165。 34 （一）法律環(huán)境 ? （三個層次） ?企業(yè)財務(wù)通則：最高層次、主導(dǎo) ?行業(yè)財務(wù)制度：各行業(yè)最一般要求、主體 ?企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理辦法：具體規(guī)則、補充 ? ?公司在籌資、投資時必須遵循的法規(guī) 35 （二）市場環(huán)境 有形市場 （ 外匯交易所 ） 外匯市場 無形市場 短期借貸市場 同業(yè)拆借市場 貨幣市場 票據(jù)貼現(xiàn)市場 大額定期存單 短期證券市場 金融市場 資金市場 一級市場 （ 發(fā)行 ） 長期證券市場 資本市場 二級市場 （ 流通 ） 長期借貸市場 黃金市場： 36 （二）市場環(huán)境 ?金融市場的構(gòu)成要素 （一）核心要素 個人 企業(yè) 交易主體：政府 金融機構(gòu) 中央銀行 交易客體：金融工具 交易價格：利率 （二）非核心要素 金融中介機構(gòu) 金融管理機構(gòu) =基礎(chǔ)利率 +風(fēng)險補償率 =（純利率 +通貨膨脹附加率） +（變現(xiàn)力附加率 +違約風(fēng)險附加率 +到期風(fēng)險附加率） 37 （二）市場環(huán)境 ?主要銀行金融機構(gòu) 38 （二）市場環(huán)境 舉例 1： 人民幣升值對企業(yè)有什么影響？ 同樣出口一臺彩電 （ 5600元人民幣 ） ， 假設(shè) 原來： 1美元 =8元人民幣 ， 外商花 700美元 現(xiàn)在： 1美元 =7元人民幣 ， 外商花 800美元 。 股份有限公司 公開發(fā)行等額股份 5個以上發(fā)起人 ， 無上限 。 所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離 。 公司以全部財產(chǎn)承擔(dān) ， 股東以出資額為限承擔(dān) 。 出資人享有財務(wù)管理所有權(quán)利 。 31 三 、 外部環(huán)境對理財?shù)挠绊? ? 理財環(huán)境 是指企業(yè)財務(wù)活動賴以存在和發(fā)展的各種因素的集合 . ? 理財環(huán)境對企業(yè)財務(wù)活動產(chǎn)生深刻的影響 . ? 其內(nèi)容包括宏觀環(huán)境和微觀環(huán)境 . ? 宏觀環(huán)境 是指存在于宏觀范圍中對企業(yè)財務(wù)管理有重大影響的各種因素。如資本結(jié)構(gòu)決策等 。如：項目風(fēng)險與收益；資本預(yù)算等。 ? 協(xié)調(diào)方法：一種是運用法律手段；另一種是通過行政和經(jīng)濟杠桿。 （ 4）考慮了利益相關(guān)者的利益 . 計量上的非直觀性 . 27 （二）公司理財目標(biāo)的實現(xiàn)協(xié)調(diào) ?投資者與經(jīng)營者之間的利益沖突及協(xié)調(diào) 經(jīng)營者：為股東經(jīng)營企業(yè)，希望享受成本最大 沖突 所有者：盡可能以較小的享受成本換取企業(yè)價值最大化 激勵：股票選擇權(quán)（提高股價）、績效股（提高業(yè)績） 協(xié)調(diào)： 監(jiān)督： 解聘： 接受： 經(jīng)理人員市場及競爭： 28 （二）公司理財目標(biāo)的實現(xiàn)協(xié)調(diào) ?投資者與債權(quán)人之間的利益沖突及協(xié)調(diào) 債權(quán)人：首先注重自己的資金能不能安全收回？ 沖突 所有者：利用財務(wù)杠桿，盡可能多借債，高風(fēng)險高收益。 (2) 考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系 。 ? 常用計量方式 現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型 n FCFt V=∑ t=1 (1+i)t V企業(yè)價值； FCFt第 t年的報酬 ， 用自由現(xiàn)金流量表示； i與風(fēng)險相適應(yīng)的貼現(xiàn)率； t取得報酬的具體時間； n取得報酬的持續(xù)時間 。在市場不完全理性和有效的條件下，股票價格不能反映股票價值。 (2)只考慮股東利益 。 優(yōu)點 缺點 24 （一） 最具代表性的 總體目標(biāo) ? 2. 股東財富最大化 優(yōu)點 缺點 (1)考慮了風(fēng)險因素 。 你可以從財務(wù)目標(biāo)的角度談?wù)剬υ摴适碌目捶▎?? 20 （一） 最具代表