整體上市與資產(chǎn)注入：股改后的另一場盛宴a股市場20xx年四-文庫吧資料
2024-10-06 21:44本頁面
【正文】 定價權(quán)與中國股市繁榮曲折動蕩的2 0 0 5云開月明的2 0 0 6轉(zhuǎn)變熊市思維積極迎接調(diào)整尋找中國的”t e n b a g g e r ”夯實基礎(chǔ)，立足長遠，積極備戰(zhàn) 新一輪估值驅(qū)動型牛市整體上市與資產(chǎn)注入：股改后的另一場盛宴下一階段投資的出發(fā)點 ? 宏觀經(jīng)濟在調(diào)控中逐步向潛在增長水平回歸 ? 上市公司盈利恢復(fù)增長趨勢，有力推動牛市 ? 資產(chǎn)供需在快速擴容中尋求雙向平衡 ? 估值水平進一步的提升值得期待 “人口紅利” 驅(qū)動未來十年中國經(jīng)濟進入黃金時期 ? 未來 510年將是中國人口結(jié)構(gòu)最有利于經(jīng)濟增長的時期 ? 嬰兒潮與新生代人口的拉動 ? 嬰兒潮人口進入消費高峰期，使消費逐漸取代投資成為經(jīng)濟增長的主要拉動力 ? 新生代人口進入創(chuàng)新高峰期，使技術(shù)進步對經(jīng)濟增長產(chǎn)生日益顯著的推動作用 中國，日本，韓國人口負擔系數(shù)百年比較 304050607080901001950 1960 1970 1980 1990 2020 2020 2020 2030 2040 2050人口負擔系數(shù)（%）中國 日本 韓國 中國經(jīng)濟增長率與城鎮(zhèn)就業(yè)人數(shù)增長率 0%2%4%6%8%10%12%14%16%1979 1984 1989 1994 1999 2020中國G D P 增速 城鎮(zhèn)就業(yè)人數(shù)增長率 資料來源： 國家統(tǒng)計局 ， 《中國統(tǒng)計年鑒》 ， 招商證券研發(fā)中心。 中國 2020 年的人口結(jié)構(gòu) 02040608010012014004歲 59歲1014歲 1519歲 2024歲 2529歲 3034歲 3539歲 4044歲 4549歲 5054歲 5559歲 6064歲 6569歲 7074歲 7579歲中國2 0 0 3 年的人口結(jié)構(gòu) 資料來源： 國家統(tǒng)計局 ， 《中國統(tǒng)計年鑒》 ， 招商證券研發(fā)中心。 稅前毛利率（累計） 3 . 03 . 54 . 04 . 55 . 05 . 56 . 06 . 52020 2020 2020 2020 2020 宏觀經(jīng)濟：在調(diào)控中逐步向潛在增長水平回歸 工業(yè)增加值與投資同比增速 01020304050602020 2020 2020 2020G Y I N D U G Y I N V E 消費實際增速與趨勢 048121620241994 1996 1998 2020 2020 2020G Y R S A L E HP 貨幣供應(yīng)同比增長率 8121620242898 99 00 01 02 03 04 05G Y M 2 G Y M 1 資料來源： CEIC 、招商證券研發(fā)中心 。 0303 0306 0309 0312 0403 0406 0409 0412 0503 0506 0509 0512 0603 0606900100011001200130014001500160017001800上市公司凈利潤增長率 工業(yè)企業(yè)利潤增長率 上證指數(shù)? 股改后呈現(xiàn)恢復(fù)性增長趨勢 ,一舉改變偏離社會平均增長趨勢的狀況 ? 未來兩三年上市公司盈利增速將不低于社會平均水平 ? 股改后續(xù)效應(yīng)體現(xiàn)及股權(quán)激勵推廣增強盈利增長的內(nèi)生性 ? 整體上市與資產(chǎn)注入增強盈利增長的外生性 ? 大盤藍籌股陸續(xù)上市改善整體資產(chǎn)質(zhì)量 上市公司盈利：利潤分配格局開始有利于下游 ? 資源類行業(yè)仍是利潤的集中方向 ? 服務(wù)、消費、技術(shù)類行業(yè)利潤呈快速增長趨勢 招商證券十大一級行業(yè)的 2020 年中期凈利潤增長 行業(yè)名稱 公司數(shù) 流通市值（億元） 凈利潤（億元） 同比增長（％） 凈利潤增量貢獻率（％） ROE0 6（％） ROE0 5（％） 基礎(chǔ)原材料 269 3064 47 62 .33 2 8 基礎(chǔ)能源 17 242 37 .01 13 .99 14 .37 7 10 .269 周期性消費品 147 1712 85 .81 19 .15 32 .91 4 5 非周期消費品 111 1255 50 .30 21 .93 21 .59 4 1 金融服務(wù) 8 1 12 1 80 .14 48 .65 62 .59 1 2 醫(yī)療保健 113 874 28 .11 7 3 工業(yè)生產(chǎn) 264 2681 12 13 .23 1 6 信息科技 134 1 19 1 15 .44 6 1 非金融服務(wù) 112 1 439 56 .53 15 .51 18 .11 4 7 公用事業(yè) 70 1090 86 .65 15 .42 27 .62 4 0 合計 1245 14 670 10 35 .8 8 10 7
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