論文我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模影響因素分析-文庫(kù)吧資料
2025-06-12 23:32本頁(yè)面
【正文】 能存在多重共線(xiàn)。 回歸模型的總體顯著性檢驗(yàn)：從全部因素的總體影響看，在 %5 的顯著水平上 )20,5()1,( ????? FknkFF ??,說(shuō)明匯 率、 GDP、外商直接投資、國(guó)家外債余額、進(jìn)出口差額對(duì)外匯儲(chǔ)備量的共同影響是顯著的，這從 p 值為 可以顯著的看出，回歸模型是相當(dāng)顯著的?；貧w方程的擬合優(yōu)度相當(dāng)好。當(dāng)其他條件不變的情況下， GDP 每增加一個(gè)百分點(diǎn)，外匯儲(chǔ)備平均增加 % ，匯率每增加一個(gè)百分點(diǎn)，外匯儲(chǔ)備平均減少 % ，外商直接投資每增加一個(gè)百分點(diǎn)，外匯儲(chǔ)備平均減少 % ，國(guó)家外債余額每增加一個(gè)百分點(diǎn)，外匯儲(chǔ)備平均 10 減少 % ，進(jìn)出口差額每增加一個(gè)百分點(diǎn)，外匯儲(chǔ)備平均減少 % 。 根據(jù)理論界的研究和官方的政策可知，外匯儲(chǔ)備與其相關(guān)因素是線(xiàn)性關(guān)系，因此建立 匯率（ X1）、 GDP（ X2）、外商直接投資 (X3) 、國(guó) 6 家外債余額 (X4)、進(jìn)出口差額（ X5）和外匯儲(chǔ)備規(guī)模（ Y）等因素之間的回歸模型： tt XXXXXY ??????? ??????? 5544332211 四、估計(jì)模型參數(shù) （一 ） 數(shù)據(jù)搜集 年份 外匯儲(chǔ)備（億美元） 匯率 GDP（億元） 外商直接投資（億美元） 國(guó)家外債余額（億美元） 進(jìn)出口差額（億元） 1988 年 15, 400 1989 年 16, 413 1990 年 18, 1991 年 21, 1992 年 26, 1993 年 35, 1994 年 48, 1995 年 60, 1, 1996 年 71, 1, 1997 年 78, 1, 1998 年 84, 1, 1999 年 89, 1, 2021 年 99, 1, 2021 年 109, 2, 2021 年 120, 2, 2021 年 135, 2, 2021 年 159, 2, 2021 年 184, 2, 2021 年 216, 3, 2021 年 265, 3, 2021 年 314, 3, 2021 年 340, 4, 2021 年 401, 1, 5, 2021 年 473, 1, 6, 2021 年 519, 1, 7, 2021 年 568, 1, 8, 其中 X1 代表匯率 X2 代表 GDP 7 X3 代表外商直接投資 X4 代表國(guó)家外匯余額 X5 代表進(jìn)出口差額 Y 代表外匯儲(chǔ)備 （二） 估計(jì)方法的選擇與參數(shù)估計(jì) （ 1）外匯儲(chǔ)備量與其相關(guān)因素的趨勢(shì)圖，圖 11所示： 圖 11 外匯儲(chǔ)備量與其相關(guān)因素的趨勢(shì)圖 根據(jù)趨勢(shì)圖我們可以看出，外匯儲(chǔ)備量與其相關(guān)因素，匯率、 GDP、外商直接投資、國(guó)家外債余額、進(jìn)出口差額之間呈線(xiàn)性關(guān)系。外匯管制嚴(yán)格的國(guó)家其所需的外匯儲(chǔ)備相對(duì)較少。對(duì)外融資正越來(lái)越成為國(guó)家宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的一種重要手段，因此，外債的風(fēng)險(xiǎn)、成本、幣種結(jié)構(gòu)以及累計(jì)余額、清償能力等都與我國(guó)的外匯儲(chǔ)備息息相關(guān)。近年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的推進(jìn)，我國(guó)也大膽采用在國(guó)際資本市場(chǎng)籌措資金的做法，對(duì)外融資有了長(zhǎng)足的發(fā)展。利用外資可視為舉借外債之外的另外一個(gè)對(duì) 外融資方式之一，可大大減輕外匯儲(chǔ)備的負(fù)擔(dān)，而且使得經(jīng)濟(jì)建設(shè)獲得躍進(jìn)式的增長(zhǎng)。進(jìn)出口差額越大，所需要的國(guó)際儲(chǔ)備量也越大；相反，就越小。由于儲(chǔ)備的基本用途是作為對(duì)外支付準(zhǔn)備金，彌補(bǔ)國(guó)際收支赤字。 進(jìn)出口差額：一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易主要通過(guò)國(guó)際收支平衡表中商品 5 交易和資本往來(lái)項(xiàng)目反映。 （二） 影響因素的選擇 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（ GDP）：外匯儲(chǔ)備與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比反映了一國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模對(duì)于外匯儲(chǔ)備量的需求。 三、 模型的設(shè)定 （一） 模型數(shù)據(jù)的選擇 改革開(kāi)放之前，我國(guó)實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，對(duì)于外匯幾乎沒(méi)有需求也沒(méi)有多少儲(chǔ)備，影響外匯模型的因素有質(zhì)的變化。以上關(guān)系近似為： 外匯儲(chǔ)備增減額 = 經(jīng)常項(xiàng)目差額 + 資本項(xiàng)目差額 + 誤差與遺漏。儲(chǔ)備資產(chǎn)通常由外匯儲(chǔ)備、黃金儲(chǔ)備以及特別提款權(quán)（ SDR）、在 IMF 的儲(chǔ)備頭寸，其 他債權(quán)等 3 個(gè)小項(xiàng)目組成。一般來(lái)說(shuō)，一國(guó)的物價(jià)水平在短期是相對(duì)保持不變的，而在長(zhǎng)期是絕對(duì)變動(dòng) 4 的，因此，由購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論解釋在長(zhǎng)期的匯率的變動(dòng)是十分有效的。 二、 理論綜述 在影響因素中，匯率的決定理論中，最著名的就是購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論（ ppp 理論），任何兩種貨幣之間的匯率會(huì)調(diào)整到反映這兩個(gè)國(guó)家的物價(jià)水平變動(dòng)為止，進(jìn)一步在進(jìn)出口中影響到外匯
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