【正文】 風險。 ? 因此，通過多樣化經(jīng)營，天氣無論炎熱或較冷，廠商均可獲得 21000的預期收入（固定收入），沒有風險。 ? 預期收入為 : ? 1/2($12,000) + 1/2($30,000) = $21,000 多樣化 Chapter 5 Slide 51 降低風險 ? 假如廠商分別將一半的時間用于銷售空調(diào)，另一半時間銷售加熱器： ? 如果天氣炎熱，空調(diào)的銷售收入為 15000，加熱器的銷售收入為 6000，預期收入為 21000。 ? 廠商通過多樣化經(jīng)營可以減少風險。 Chapter 5 Slide 47 降低風險 ? 消費降低風險的措施主要有三種 : 1) 多樣化 2) 購買保險 3) 獲取更多的信息 Chapter 5 Slide 48 降低風險 ? 多樣化 ? 假設(shè)一個廠商可以選擇只銷售空調(diào)、或加熱器，或者兩者兼而有之。 ? 事實上，確定性收入為 10000美元時，其效用也為 10。 Chapter 5 Slide 45 風險的偏好 ? 在此例中， ? 預期收入仍為 20210美元，但預期效用下降至10。 10 18 30 40 20 14 A C E G 風險的偏好 20 F 風險貼水 Chapter 5 Slide 44 風險的偏好 ? 預期收入的波動程度越大，風險貼水也就越高。 風險溢價 Chapter 5 Slide 42 風險的偏好 ? 例如 ? 一個消費者有一份有 30000美元，有 10000美元的工作（預期收入為20210美元）。 ? 例如：賭博、一些犯罪活動 風險愛好者 Chapter 5 Slide 40 收入 效用 0 3 10 20 30 A E C 8 18 該消費者寧可去接受有風險 的工作，而不選擇確定收入 的工作，因此，她是風險愛好型的。 風險中性者 Chapter 5 Slide 38 收入 10 20 效用 0 30 6 A E C 12 18 該消費者是風險中性的，她對于 期望收入相等的確定收入工作與 不確定收入工作之間沒有特別的偏好。 風險規(guī)避者 Chapter 5 Slide 36 收入 效用 風險規(guī)避者 風險的偏好 該消費者是風險規(guī)避型的，因為 她寧可選擇一份確定收入為 20210美元 的工作，而不選擇另一份有 10000 美元， 30000美元的工作。該工作的預期收入為 20210美元，預期效用為 ? E(u) = ()(10) + ()(18) = 14 風險規(guī)避者 Chapter 5 Slide 35 風險的偏好 ? 因此，兩份工作的預期收入是相同的，但是，現(xiàn)有的確定收入給她帶來的效用是 16，而新的、有風險的預期收入給她帶來的效用是 14，所以，她會選擇前者，即確定收入的工作。 Chapter 5 Slide 34 風險的偏好 ? 例如， ? 某女士現(xiàn)在擁有一份確定收入為 20210美元，其確定的效用為 16。 ? 如果一個人是風險規(guī)避者，其收入的邊際效用往往遞減。 ? 如果消費者希望增加其預期效用，就會選擇新工作。 ? 新工作的期望效用為： E(u) = (1/2)u($10,000) + (1/2)u($30,000) = (10) + (18) = 14 Chapter 5 Slide 31 風險的偏好 ? 新工作的預期收入為 20210美元，預期效用E(u) 為 14，但新工作有風險。 ? 她必須通過計算她的期望效用來評價新的工作?，F(xiàn)在，她考慮從事一項新的、有風險的工作。 ? 如何選擇 ? ? 這取決于個人的偏好。該如何選擇？ Chapter 5 Slide 26 收入調(diào)整后的方差 工作 1 2,100 250,000 1,100 250,000 1,600 500 工作 2 1510 100 510 980,100 1,500 離差的 離差的 收入的 工作 1 平方 工作 2 平方 期望值 標準差 Chapter 5 Slide 27 風險描述 ? 工作 1: 收入期望值為 1,600美元，標準差為 500美元。 收入 $1000 $1500 $2021 概率 Chapter 5 Slide 25 風險描述 ? 決策（ Decision making） ?在上個例子中，一個風險回避者將選擇工作2：因為兩份工作的期望值相同，但工作 1的風險較高。 概率 Chapter 5 Slide 23 風險描述 ? 不等概率收入分布的情況 ?工作 1: 分散程度更高，風險也越大 ?收入呈凸狀分布 : 獲得中間收入的可能性大，而獲得兩端收入的可能性小。 ? 工作 2的可能性收入為 1300， 1400，1500， 1600， 1700，每一種可能性結(jié)果的概率同為 1/5。 Chapter 5 Slide 20 計算方差 工作 1 2,000 250,000 1,000 250,000 250,000 工作 2 1,510 100 510 980,100 9,900 離差的 離差的 結(jié)果 1 平方 結(jié)果 2 平方 方差 標準差 風險描述 Chapter 5 Slide 21 風險描述 ? 方差的概念同樣適用于存在多種可能性結(jié)果的場合。 Chapter 5 Slide 17 ? 標準差（ standard deviation） 衡量的是每一個結(jié)果與期望值之間的離差的平方的平均值（即方差）的平方根。 ? 離差（ Deviation） ?離差是用于度量實際值與期望值之間的差，顯示風險程度的大小。這兩份工作的期望值是一樣的，你該如何選擇？ Chapter 5 Slide 12 推銷員工作的收入 工作 1: 傭金制 2021 1000 1500 工作 2: 固定薪水制 1510 510 1500 收入的 概率 收入 ($) 概率 收入 ($) 期望值 結(jié)果 1 結(jié)果 2 風險描述 Chapter 5 Slide 13 1500$ . 5 ( $ 1 0 0 0 ). 5 ( $ 2 0 0 0 ))E ( X 1 ???? 工作 1的期望值 $ 1 5 0 1 ( $ 5 1 0 ).9 9 ( $ 1 5 1 0 ) )E ( X 2 ???? 工作 2的期望值 風險描述 Chapter 5 Slide 14