羅斯公司理財(cái)?shù)诎税娴诹聝衄F(xiàn)值和投資評價的其他方法-文庫吧資料
2025-05-22 02:55本頁面
【正文】 題 ? 概括起來 ， 遇到互斥項(xiàng)目 ， 可以有三種決策方法： ? 比較凈現(xiàn)值 ? 計(jì)算增量凈現(xiàn)值 ? 比較增量內(nèi)部收益率與貼現(xiàn)率 ? 三種方法得出的結(jié)論都是一致的 ? 注意點(diǎn)： ? 我們決不能比較二者的內(nèi)部收益率 。蘭星 （ Sherry Lansing） 剛購買了教學(xué)電影片 《 公司理財(cái) 》 的版權(quán) 。 根據(jù)代數(shù)理論 ，若現(xiàn)金流改號 M次 ， 那么就可能會有最多達(dá) M個內(nèi)部收益率的解 小結(jié) 互斥項(xiàng)目所特有的問題 ? 當(dāng)內(nèi)部收益率法 用于互斥項(xiàng)目的決策判斷時可能出現(xiàn)兩方面的問題： ? 規(guī)模問題 ? 時間序列問題 規(guī)模問題 ? 你愿意接受 100%的投資報酬率還是 50%的投資報酬率 ? ? 如果 $1投資的報酬率是 100%,而 $1,000的 報酬率是 50%,你又會做哪種考慮呢 ? 規(guī)模問題的例子 ? 一位教授在課堂討論時提出這樣一個問題：現(xiàn)在有兩個互相排斥的投資機(jī)會供大家選擇 ? 投資機(jī)會 1：現(xiàn)在你給我 1美元 ， 下課時我還給你 ? 投資機(jī)會 2：現(xiàn)在你給我 10美元 ， 下課時我還給你 11美元 ? 只能選擇其中的一個投資機(jī)會 ， 如何選擇 ？ ? 投資機(jī)會 1： NPV=, IRR=50% ? 投資機(jī)會 2： NPV=1, IRR=10% ? 凈現(xiàn)值 NPV與內(nèi)部收益率法 IRR的判斷不一致 ? 項(xiàng)目規(guī)模的問題 規(guī)模問題：實(shí)例 ? 斯坦利 ? 如果我們在貼現(xiàn)率小于內(nèi)部收益率時接受某一個項(xiàng)目 ， 我們也就接受了一個凈現(xiàn)值為正值的項(xiàng)目 。該店的經(jīng)營期限為五年 ， 期末必須完全拆除或是重建 。 ? ???PTt tCOCI10)( 回收期法 ? 舉例 回收期法存在的問題 ? 問題 1：回收期內(nèi)現(xiàn)金流量的時間序列 ? 問題 2：關(guān)于回收期以后的現(xiàn)金流量 ? 問題 3：回收期法決策依據(jù)的主觀臆斷 回收期法的 管理者視角 ? 那些有豐富市場經(jīng)驗(yàn)的大公司在處理規(guī)模相對比較小的投資決策時 ， 通常使用回收期法 。 ? NPV =未來全部現(xiàn)金流的現(xiàn)值 – 初始投資 ? 計(jì)算 NPV: ? 1. 估計(jì)未來的現(xiàn)金流量 : 多少 ? 什么時候 ? ? 2. 估計(jì)折現(xiàn)率 ? 如果項(xiàng)目存在風(fēng)險 ， 可以找一個存在類似風(fēng)險的股票 ， 把該股票的期望收益率作為項(xiàng)目的貼現(xiàn)率 ?？佳屑佑? 第 6章 凈現(xiàn)值和投資決策的其它方法 李連軍 博士 教授 目錄 為什么要使用凈現(xiàn)值 ？ 回收期法 折現(xiàn)回收期法 平均會計(jì)收益率法 內(nèi)部收益率法 內(nèi)部收益率法存在的問題 盈利指數(shù) 資本預(yù)算實(shí)務(wù) 本章小結(jié) 為什么要使用凈現(xiàn)值？ ? 我們從上一章所學(xué)可知 ， 凈現(xiàn)值法（ NPV） 是資本預(yù)算和評價項(xiàng)目投資的最基本的方法 ? 接受凈現(xiàn)值為正的投資項(xiàng)目符合股東利益 。 凈現(xiàn)值 (NPV)法則 ? 凈現(xiàn)值法則：接受凈現(xiàn)值大于 0的項(xiàng)目 ， 拒絕凈現(xiàn)值為負(fù)的項(xiàng)目 。 ? 3. 估計(jì)初始成本 凈現(xiàn)值 (NPV)法則 ? 凈現(xiàn)值法的三個特點(diǎn) : ?
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