【正文】 定價(jià)格購(gòu)買或銷售約定商品或金融憑證的合約。 ?常見衍生金融工具有： 期權(quán)合同、期貨合同等。 返回 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 ? 債券：政府、金融機(jī)構(gòu)及企業(yè)等經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金按法定程序發(fā)行，承諾按一定利率和一定日期支付利息，并在規(guī)定日期償還本金的一種債務(wù)憑證。優(yōu)先股獲得固定股利，但公司無盈利時(shí)，可以不支付其股利。他們一般擁有如下權(quán)利：公司的管理權(quán)、分享盈余的權(quán)利、出售和轉(zhuǎn)讓股份的權(quán)利、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)及剩余財(cái)產(chǎn)的要求權(quán)。 1. 普通股是股份有限公司發(fā)行的具有管理權(quán)但股利不固定的股票。 ?股票基本特點(diǎn)： 不能退股，但可以轉(zhuǎn)讓。以收益率來表示。 ?金融工具的特征： ? 期限性（兩種特例：零期限和無窮期限） ? 流動(dòng)性 ? 風(fēng)險(xiǎn)性 ? 收益性 ?金融工具的種類： ? 股票 、 債券 、等及其 衍生工具 。 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 ? 場(chǎng)外交易市場(chǎng) 未上市證券 第三市場(chǎng) 第四 市場(chǎng) 交易所市場(chǎng) 已上市證券 上市證券在場(chǎng)外交易 秘密交易市場(chǎng) ? 二級(jí)市場(chǎng)的構(gòu)成 : （柜臺(tái)市場(chǎng)） 二級(jí)市場(chǎng) Secondary market 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 ?金融機(jī)構(gòu) （ Financial anization): 在金融活動(dòng)中處于中介地位，并發(fā)行間接證券的金融實(shí)體，也稱金融媒介。所以，二級(jí)市場(chǎng)的存在鼓勵(lì)了投資者去購(gòu)買新的證券，從而也提高了一級(jí)市場(chǎng)的效率。這些已發(fā)行的證券的交易并不會(huì)給金融資本投資者提供新的資金。在一級(jí)市場(chǎng)上，資金通過新證券的出售籌集，從最終儲(chǔ)蓄者的手中流入實(shí)物資產(chǎn)的最終投資者手中。 金融市場(chǎng) The financial system 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 ? 金融市場(chǎng)的分類： 1. 按買賣金融工具的償還期限劃分 ? 貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng) 2. 按金融工具發(fā)行的順序劃分 ? 初級(jí)市場(chǎng) (Primary market)、 二級(jí)市場(chǎng) (Secondary market) 3. 按金融工具的交割時(shí)間劃分 ? 現(xiàn)貨市場(chǎng)、期貨市場(chǎng) 4. 按金融交易的直接對(duì)象劃分 ? 票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)。 ? 交易價(jià)格 —— 利率。 ? 大部分市場(chǎng)是抽象的、無形的，只有證券市場(chǎng)等少數(shù)市場(chǎng)才是有形的。 ? 金融市場(chǎng)特征： ? 交易對(duì)象是資金 ? 金融市場(chǎng)為公開市場(chǎng)，即買賣雙方自由競(jìng)價(jià)，交易條件完全根據(jù)共需雙方的需求。 ? 金融系統(tǒng)的構(gòu)成： ? 由貨幣制度所規(guī)范的貨幣流通 ? 金融機(jī)構(gòu) ? 金融市場(chǎng) ? 金融工具 ? 制度和調(diào)控機(jī)制 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 ?金融系統(tǒng)的功能 金融市場(chǎng) 中介機(jī)構(gòu) 盈余部門 赤字部門 中介機(jī)構(gòu)證券 資金 企業(yè)證券 資金 資金 資金 企業(yè)證券 企業(yè)證券 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 ?金融系統(tǒng)的核心功能是在一個(gè)不確定的環(huán)境中為經(jīng)濟(jì)資源在時(shí)間和空間上的轉(zhuǎn)移和利用提供方便。 返回 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 金融市場(chǎng)環(huán)境 The financial market environment 融資和投資是現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的核心內(nèi)容而它們都離不開金融市場(chǎng)。 如：企業(yè)組織法規(guī)、稅務(wù)法規(guī)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)法規(guī)、證券法律法規(guī)等。 企業(yè)理財(cái)環(huán)境最為重要的是 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 ? 企業(yè)經(jīng)營(yíng)的好壞，在很大程度上取決與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境：在社會(huì)經(jīng)濟(jì)欣欣向榮時(shí)，大多數(shù)企業(yè)都興旺發(fā)達(dá)；當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條低迷時(shí)，大量的企業(yè)就會(huì)陷入比較困難的境地，甚至破產(chǎn)。分為 ： ? 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境 經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期、通貨膨脹、技術(shù)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)體制與經(jīng)濟(jì)政策等。 ?用來解決股東和管理者之間利益沖突的費(fèi)用成為 “ 代理成本 ” 。 ? 股東的目標(biāo) ? 管理者的目標(biāo) — 資產(chǎn)的保值、增值； — 管理者豐厚的報(bào)酬； (費(fèi)用偏好 ） — 管理者追求自我價(jià)值的實(shí)現(xiàn) 。 所以 ， 所有者權(quán)益合同是一種委托 —— 代理關(guān)系 。 ? 系列合同理論 認(rèn)為企業(yè)是許多合同的集合 。 2. 股東與債權(quán)人之間 (shareholders/bondholders)。 ? 一個(gè)人或若干個(gè)人 (委托人 )可以雇傭另一個(gè)人 (代理人 )，并授予一定的決策權(quán)，使其代表顧主的利益從事管理的活動(dòng)。 ?具體目標(biāo)也可以按財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容來劃分，即 ：投資管理目標(biāo)，籌資管理目標(biāo)，營(yíng)運(yùn)資金管理目標(biāo)和利潤(rùn)管理目標(biāo)等。 ? 效率目標(biāo)：合理使用資金，加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率?！? 具體目標(biāo)： 在保證企業(yè)安全運(yùn)行的前提下，努力提高資金的使用效率， 使資金運(yùn)用取得良好的效果 。 企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的分析 the analysis for enterprise value maximization 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 ?合理性： ? 考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 ? 反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的保值、增值的要求 ? 有利于克服管理上的片面性和短期行為 ? 有利于社會(huì)資源的合理配臵以及實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益最大化 企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的分析 the analysis for enterprise value maximization 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 企業(yè)理財(cái)?shù)哪繕?biāo) Finacing goals 企業(yè)理財(cái)?shù)哪繕?biāo)可以分為基本目標(biāo)和具體目標(biāo)兩個(gè)層次。 ? 沒有考慮預(yù)期收益的時(shí)間價(jià)值。 ? ???n1t tt)i1(N C FV即： 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 ? 將企業(yè)價(jià)值價(jià)值最大化作為企業(yè)的目標(biāo)是在 20世紀(jì)末所發(fā)生的一個(gè)重大變化。 ?企業(yè)價(jià)值的核心概念： ? 各期凈現(xiàn)金流：企業(yè)收益的大小，與企業(yè)價(jià)值成正比。收益的增加是以提高風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)的。 ?收益和風(fēng)險(xiǎn)是成正比關(guān)系的。 ?不足之處： ? 沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值 ? 沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的分析 the analysis for enterprise value maximization ?企業(yè)價(jià)值 : 是企業(yè)在未來經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所能夠創(chuàng)造的現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值，而不是企業(yè)所獲得的會(huì)計(jì)利潤(rùn)。 利潤(rùn)最大化目標(biāo)的分析 the analysis for profit maximization 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 每股利潤(rùn) (資本利潤(rùn)率 )最大化目標(biāo)的分析 the analysis for Earnings per share maximization ?每股利潤(rùn) (EPS) = 利潤(rùn)額 /普通股股數(shù) (股份制企業(yè) ) ?資本利潤(rùn)率 = 利潤(rùn)額 /資本額（非股份制企業(yè)） ?合理性： ? 反映了企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)與投入的資本或股本數(shù)之間的關(guān)系，可以說明企業(yè)的盈利水平。 ? 利潤(rùn)最大化目標(biāo)是建立在確定性假設(shè)基礎(chǔ)上，沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系。 ? 追求利潤(rùn)最大化是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，在市場(chǎng)機(jī)制的調(diào)節(jié)下，可以達(dá)到優(yōu)化資源配臵和提高社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益的目的。 ?合理性： ? 利潤(rùn)是企業(yè)新創(chuàng)造的價(jià)值，是企業(yè)生存和發(fā)展的必要條件，也是企業(yè)和社會(huì)發(fā)展的重要?jiǎng)?