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2025-01-16 22:12本頁面
【正文】 稅前盈余增長1倍時，其每股盈余增長1.25倍（16.08247?！鱁BIT/EBIT 或： DEF=息稅前盈余/息稅前盈余利息 DEF=EBIT/EBITI=(pxbxa)/(pxbxaI),返回,說明, 財務(wù)杠桿系數(shù)表明的是息稅前盈余增長所引起的每股盈余的增長幅度。 DFL=每股盈余變動率/ 息稅前盈余變動率。財務(wù)杠桿系數(shù)越大，表明財務(wù)杠桿作用越大，財務(wù)風(fēng)險就越大；反之越小。,返回,（3）財務(wù)杠桿,企業(yè)負(fù)債經(jīng)營，不論利潤多少，債務(wù)利息是不變的，于是當(dāng)利潤增大時，每一元利潤所負(fù)擔(dān)的利息就會相對地減少，從而給投資者收益帶來更大幅度的提高，這種債務(wù)對投資者收益的影響，稱作財務(wù)杠桿。,返回,（2） 自有資金收益率,自有資金利潤率＝期望投資收益（利潤）率＋借入資金/自有資金（投資利潤率－借入資金利息率） 舉例：某企業(yè)籌資100萬元，投資利潤率為10%，借入資金利息率為6%。①若投資利潤率是固定的，沒有經(jīng)營風(fēng)險，且投資利潤率大于借入資金利潤率，沒有財務(wù)風(fēng)險。這種因借入資金而增加的風(fēng)險，稱為財務(wù)風(fēng)險。（降低經(jīng)營風(fēng)險，可采用擴(kuò)銷的辦法） 當(dāng)銷售額達(dá)到盈虧臨界點(diǎn)時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨于無窮大。（10010040%60） ∞,返回,上述計算表達(dá)這樣一些問題：, 在固定成本不變的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)說明了銷售額增長（減少）所引起利潤增長（減少）的幅度。（40040040%60）=1.33 DOL（200）=(20020040%） 247。 定義：這種由于存在固定成本而造成的利潤變動率大于產(chǎn)銷量變動率的現(xiàn)象，叫經(jīng)營杠桿,返回,經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）,DOL=息稅前盈余變動率/產(chǎn)銷量變動率 DOL＝△EBIT/EBIT 247。,返回,經(jīng)營杠桿,在某一固定成本下，銷售量變動對利潤產(chǎn)生的作用被稱為經(jīng)營杠桿。 D、調(diào)整價格的能力：當(dāng)產(chǎn)品成本變動時，企業(yè)具有較強(qiáng)的調(diào)整價格的能力，經(jīng)營風(fēng)險就小，反之就大。 B、產(chǎn)品售價：產(chǎn)品售價變動不大，經(jīng)營風(fēng)險則小，否則經(jīng)營風(fēng)險則大。 經(jīng)營風(fēng)險 財務(wù)風(fēng)險 總杠桿（DCL）,返回, 經(jīng)營風(fēng)險和經(jīng)營杠桿,經(jīng)營風(fēng)險定義 影響經(jīng)營風(fēng)險的因素 經(jīng) 營 杠 桿 經(jīng)營杠桿系數(shù),返回,經(jīng)營風(fēng)險定義,經(jīng)營風(fēng)險是指企業(yè)因經(jīng)營上的原 因而導(dǎo)致利潤變動的風(fēng)險。則： K=500 12%（133%）/500（15%）=8.46%,債券利息（1所得稅稅率）,債券發(fā)行價格（1籌資費(fèi)率）,資金成本的計算（3）,普通股成本= K=D1/V0(1f)+g 例：東方公司擬發(fā)行普通股10億股，每股面值1元，發(fā)行價格10元，第一年末發(fā)行股利每股1.2元，股利增長率為4%。該企業(yè)所得稅稅率33%。包括資金籌集費(fèi)和資金占用費(fèi)。 渠道：銀行借貸、發(fā)行債券、商業(yè)信用、融資租賃。,負(fù)債,負(fù)債，是指過去的交易、事項(xiàng)形成的現(xiàn)時義務(wù)，履行該義務(wù)預(yù)期會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)。 主體：國家、法人、個人、外商。,實(shí)收資本,定義：是指企業(yè)投資者按照企業(yè)章程或合 同、協(xié)議的約定，實(shí)際投入企業(yè)的資本。,返回,二、資金籌集,（一）籌資方式 （二）資金成本 （三） 籌資風(fēng)險,返回,（一）籌資方式,投資人投入 1 方式 經(jīng) 營 積 累 借 入 2 所有者權(quán)益 實(shí)收資本 資本公積 盈余公積 未分配利潤 負(fù)債 長期負(fù)債 流動負(fù)債,返回,所有者權(quán)益,定義及內(nèi)容：所有者權(quán)益，是指所有者在企業(yè)資產(chǎn)中享有的經(jīng)濟(jì)利益，其金額為資產(chǎn)減去負(fù)債后的余額。,（二）資金運(yùn)動與現(xiàn)金流量規(guī)律,資金運(yùn)動三
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