中債收益率曲線的完善和應(yīng)用-文庫吧資料
2024-09-09 13:42本頁面
【正文】 5條 2020年收益率曲線及估值完善工作 —— 曲線完善 ?針對企業(yè)債要素設(shè)計的創(chuàng)新，建立相應(yīng)的曲線 ?如：針對 088028（ 08合肥建投債）以 1年 Shibor的 10日均值為浮動利率基準(zhǔn)，新增銀行間浮動利率企業(yè)債 (SHIBOR_1Y_10D)點差收益率曲線 (AA＋ (2))曲線 2020年收益率曲線及估值完善工作 —— 曲線完善 2020年收益率曲線及估值完善工作 —— 曲線完善 ? 近期將建立 “ 銀行間固定利率鐵道部債收益率曲線 ” ， 鐵道部債券（包括短期融資券、中期票據(jù)和企業(yè)債） 以此曲線為基礎(chǔ)進行估值 ? 原因：通過觀察，鐵道部債券的市場點非常穩(wěn)定的位于政策性金融債和企業(yè)債曲線、中短期票據(jù)曲線的中間位置，且其完整的債券期限可以構(gòu)成一條曲線 幾點問題：信用評級問題 —— 以短融為例 ? 短期融資券二級市場收益率 “ 兩邊倒 ” 現(xiàn)象： 以短融 AA 為例，二級市場 長期 出現(xiàn)結(jié)算價在上、雙邊報價在下的現(xiàn)象。 ? 如： 088029(08峰峰債 )，主體評級 AA，但該券由邯鄲鋼鐵集團為本期債券提供全額無條件不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保，因此將該券主體評級上升一檔，放入銀行間固定利率企業(yè)債收益率曲線 (AA(2))進行估值 2020年收益率曲線及估值完善工作 —— 曲線完善 銀行間無合格擔(dān)保企業(yè)債收益率曲線 建立標(biāo)準(zhǔn)： ? 保監(jiān)會 《 保險機構(gòu)投資者債券投資管理暫行辦法 》 規(guī)定：保險機構(gòu)投資的企業(yè)（公司）債券，應(yīng)具有國內(nèi)信用評級機構(gòu)評定的 AA級或者相當(dāng)于 AA級以上的長期信用級別 。 ? 目前只提供一個估值（以最長期限為主，往往造成低估） ? 下一步將提供兩個估值（最長期限和加權(quán)平均期限） ? 面臨的困難：資產(chǎn)池資料不夠透明，如：次級資產(chǎn)支持證券未來票息率不公布，無法獲得準(zhǔn)確的現(xiàn)金流資料，導(dǎo)致我們近期不得不屏蔽 “ 銀行間固定利率資產(chǎn)支持證券（無評級）收益率曲線 ” ，對次級資產(chǎn)支持證券采用本金法進行估值 2020年收益率曲線及估值完善工作
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