【正文】 工行業(yè)在良好的消費(fèi)環(huán)境中繼續(xù)前行，化工行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入新一輪的景氣周期。在在政府 4 萬(wàn)億投資計(jì)劃的帶動(dòng)下，固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)了非同尋常的快速增長(zhǎng)，化工行業(yè)成為絕對(duì)的受益者，各子行業(yè)也扭虧為盈，利潤(rùn)逐漸恢復(fù)。 化工行業(yè) 是國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的基礎(chǔ)性行業(yè)，特別是我國(guó)正處于工業(yè)化階段，未來(lái)對(duì)化工產(chǎn)品的需求仍將保持較高速的增長(zhǎng)，化工行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位也將會(huì)不斷提高。新材料對(duì)汽油能源等的替代，相信為來(lái) 1~3 年化工行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位會(huì)進(jìn)一步 提高。 至 2021 年，危機(jī)真正波及實(shí)體經(jīng)濟(jì)，整體需求下降，作為支柱產(chǎn)業(yè)的化工行業(yè)較之民生直接消費(fèi)的行業(yè)來(lái)說(shuō)受影響較大，行業(yè)占 GDP 比重略有下降。2021 年化工 行業(yè) 風(fēng)險(xiǎn)分析 報(bào)告 國(guó)家發(fā)展改革委中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 1 北京世經(jīng)未來(lái)投資咨詢(xún)有限公司 摘 要 一、 2021 年行業(yè)占國(guó)民經(jīng)濟(jì)比重略有下滑，在政策支持下快速?gòu)?fù)蘇 總體看來(lái)，自 2021 年以來(lái)， 化工行業(yè) 的產(chǎn)值在我國(guó) GDP 中所占的比重呈穩(wěn)步上升趨勢(shì)。 2021 年在金融危機(jī)的影響下， 化工行業(yè) 產(chǎn)值占 GDP 比重仍呈上升趨勢(shì)，主要由于前三季度行業(yè)受影響較小。但隨著金融危機(jī)的遠(yuǎn)去，下游需求的逐步復(fù)蘇。 近年來(lái) 化工行業(yè) 產(chǎn)值占 GDP 比重情況 單位：億元、 % 2021 2021 2021 2021 2021年 化工業(yè)總產(chǎn)值 GDP 210871 246619 300670 335353 占比 資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 世經(jīng)未來(lái)整理 202 202 2021 上半年的產(chǎn)值數(shù)據(jù)均進(jìn)行了年率化處理 但應(yīng)該看到的是，經(jīng)濟(jì)危 機(jī)的影響只是暫時(shí)的。 2021 年金融危機(jī)使得全球經(jīng)濟(jì)疲軟，世界主要經(jīng)濟(jì)體受到巨大沖擊，化工行業(yè)步入低谷，后又在國(guó)家寬松貨幣及積極財(cái)政政策刺激下快速?gòu)?fù)蘇。 另外，從 2021 年第三季度的數(shù)據(jù)來(lái)看，化工行業(yè)營(yíng)收同比增速降幅進(jìn)一步收窄至11%，而一季度同比增速降幅最大，為 29%。 但細(xì)觀各子行業(yè)復(fù)蘇進(jìn)程，發(fā)現(xiàn)各化工子行業(yè)表現(xiàn)出復(fù)蘇進(jìn)程不一，復(fù)蘇程度不均的特點(diǎn)。通過(guò)比較分析化工及基礎(chǔ)化學(xué)原料、肥料制造業(yè)、化學(xué)農(nóng)藥、涂料油墨顏料、合成纖維單體制造 及橡膠制造業(yè)等子行業(yè)月度產(chǎn)值同比變化情況，可以發(fā)現(xiàn)各子行業(yè)表現(xiàn)出不同的復(fù)蘇時(shí)點(diǎn)。下游需求冷暖不均：在國(guó)家 4 萬(wàn)億投資，家電下鄉(xiāng)，汽車(chē)房產(chǎn)購(gòu) 臵 優(yōu)惠等刺激政策推動(dòng)以及龐大的紡織服裝等居民內(nèi)需的拉動(dòng)下，化工行業(yè)工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)明顯，單月工業(yè)增加值同比增速不斷創(chuàng)新高， 11 月份石化化工行業(yè)單月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)達(dá)到 %，而其中的化學(xué)工業(yè)的增加值單月同比增長(zhǎng)更是達(dá)到 %，但 11 月的累計(jì)同比增長(zhǎng)仍為 %，落后于全國(guó)工業(yè) 累計(jì)同比增長(zhǎng) 個(gè)百分點(diǎn)。 二、行業(yè)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境好轉(zhuǎn)但下游消費(fèi)能力略有下降 2021 年，我國(guó) GDP 為 億元，累計(jì)增速為 %，實(shí)現(xiàn)了今年中央政府“保八”的目標(biāo)，雖然增速較 2021 年末下降 個(gè)百分點(diǎn)，但是相比 09 年上半年，增速回升了 個(gè)百分點(diǎn)，顯示出在國(guó)家宏觀政策調(diào)整下，國(guó)家整體經(jīng)濟(jì)已 經(jīng)從世界性金融危機(jī)中開(kāi)始復(fù)蘇。 GDP 在經(jīng)歷 2021 年 13 個(gè)百分點(diǎn)以上的高速增長(zhǎng)之后，從 2021 年開(kāi)始出現(xiàn)回落，受金融危機(jī)影響， 2021 年第三季度開(kāi)始首次跌入 10%以下，到 2021 年第一季度一直處于下滑趨勢(shì)。 2021 年化工 行業(yè) 風(fēng)險(xiǎn)分析 報(bào)告 國(guó)家發(fā)展改革委中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 3 北京世經(jīng)未來(lái)投資咨詢(xún)有限公司 GDP 增速累計(jì) 12 13 13 0246810121416202103 202106 202109 202112 202103 202106 202109 202112 202103 202106 202109 202112 202103 202106 202109 202112 202103 202106 202109 202112% 資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 20212021 年我國(guó) GDP 季度累計(jì)增速情況 2021 年，上半年我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)一直處于比較平穩(wěn)的趨勢(shì)，從一季度末的 到二季度的 ，下降幅度很小，下半年以來(lái)， CPI 也一直穩(wěn)定在上半年水平，反映出我國(guó)政府宏觀調(diào)控手段 適當(dāng)，經(jīng)濟(jì)整體形勢(shì)沒(méi)有太大的波動(dòng)。 20212021 年我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)季度情況 單位： % 居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)環(huán)比增速 _當(dāng)月 居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（上年 =100） _累計(jì) 202103 202106 202109 102 202112 202103 202106 202109 202112 202103 202106 202109 202112 1 202103 108 202106 2021 年化工 行業(yè) 風(fēng)險(xiǎn)分析 報(bào)告 國(guó)家發(fā)展改革委中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 4 北京世經(jīng)未來(lái)投資咨詢(xún)有限公司 202109 0 107 202112 202103 202106 202107 0 202108 202109 202110 202111 料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 949698100102104106108110202103 202106 202109 202112 202103 202106 202109 202112 202103 202106 202109 202112 202103 202106 202109 202112 202103 202106 202107 202108 202109 202110 202111 1 . 51 0 . 500 . 511 . 52%居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（上年= 1 0 0 ）_ 累計(jì) 居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)環(huán)比增速_ 當(dāng)月 資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 20212021 年我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)季度情況 2021 年，我國(guó)農(nóng)村消費(fèi)增速自 1987 年以來(lái)首次高于城市，全年農(nóng)村消費(fèi)達(dá) 4 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)約 %；城市消費(fèi)達(dá) 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) %。 三、產(chǎn)值與銷(xiāo)售收入增速減緩 2021 年 111 月，我國(guó) 化工行業(yè) 實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值 億元，相對(duì)去年同期下降近 20 個(gè)百分點(diǎn)，其主要原因在于受金融危機(jī)影響，全球需求疲弱導(dǎo)致。 2021 年化工 行業(yè) 風(fēng)險(xiǎn)分析 報(bào)告 國(guó)家發(fā)展改革委中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 5 北京世經(jīng)未來(lái)投資咨詢(xún)有限公司 05000100001500020210250003000035000 億元05101520253035%工業(yè)總產(chǎn)值 1 6 3 5 9 . 6 6 2 0 5 3 4 . 2 6 2 4 1 7 7 . 7 6 3 0 5 7 3 . 5 9 3 2 6 8 8 . 4 4 增長(zhǎng)率 2 6 . 3 0 2 5 . 7 1 3 0 . 1 7 2 6 . 0 7 6 . 8 4 2021 2021 2 0 0 7 . 1 1 1 2 0 0 8 . 1 1 1 2 0 0 9 . 1 1 1 資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 20212021 年化工行業(yè)產(chǎn)值情況 2021 年 111 月份，我國(guó) 化工行業(yè) 共實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入 億元，同比增長(zhǎng) %，增速比 去年同期回落了近 18 個(gè)百分點(diǎn)，與行業(yè)的產(chǎn)值增速相同，行業(yè)的銷(xiāo)售收入增速同樣處于五年來(lái)的最低點(diǎn)。但在中央政府的大力支持下，我國(guó)化工行業(yè)平穩(wěn)度過(guò)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)冬，整個(gè) 2021 年除個(gè)別產(chǎn)品產(chǎn)量略有下降外，整體均較 2021 年有不同程度的增長(zhǎng)。金融危機(jī)對(duì)該行業(yè)進(jìn)口的影響在 2021 年開(kāi)始凸顯，大宗商品國(guó)際貿(mào)易熱度持續(xù)降低，化工產(chǎn)品國(guó)際價(jià)格 整體下降，我國(guó)的 化工產(chǎn)品 進(jìn)口總額也出現(xiàn)了近年來(lái)的首度負(fù)增長(zhǎng)，降幅為 %。 2021 年，除了其他化學(xué)品的出口量有所上升外， 化工產(chǎn)品 的出口無(wú)一例外地回落，價(jià)格也比去年同期有所下滑，從而導(dǎo)致在 2021 年我國(guó) 化工行業(yè) 的出口總額繼續(xù)大幅負(fù)增長(zhǎng)。到 09 年，開(kāi)始出現(xiàn)了較大幅度的負(fù)增長(zhǎng)。值得慶幸的是通過(guò) 09年的發(fā)展，全球經(jīng)濟(jì)正在逐漸復(fù)蘇，化工行業(yè)進(jìn)出口額單個(gè)月份已出現(xiàn)跌幅收窄現(xiàn)象，不少產(chǎn)品甚至出現(xiàn)大幅增加。 20212021 年我國(guó) 化工產(chǎn)品 進(jìn)出口總額情況 進(jìn)出口總額 增速 億美元 % 2021 2021 2021 2021 2021 資料來(lái)源：海關(guān)總署 六、產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題依舊沒(méi)有得到解決 從以產(chǎn)值和銷(xiāo)售收入衡量的產(chǎn)銷(xiāo)率來(lái)看，行業(yè)的產(chǎn)銷(xiāo)率 2021 年后保持相對(duì)平穩(wěn)。但產(chǎn)銷(xiāo)率在近三年有緩慢下降趨勢(shì)。金融危機(jī)后行業(yè)的供需局面有所惡化，但 2021 年的產(chǎn)銷(xiāo)比下降幅度已遠(yuǎn)小于 2021 年水平，可見(jiàn) 2021 年略面并沒(méi)有好轉(zhuǎn)。 七、 化工產(chǎn)品 價(jià)格總體而言下滑 從主要化工產(chǎn)品的價(jià) 格來(lái)看，化肥農(nóng)藥產(chǎn)品價(jià)格大都呈下降態(tài)勢(shì)；精細(xì)化工產(chǎn)品價(jià)格大部分上漲，少部分下跌或維持平穩(wěn)；受原油價(jià)格上漲的帶動(dòng)，有機(jī)原料的價(jià)格上漲較為明顯。 八、行業(yè)財(cái)務(wù)狀況有所好轉(zhuǎn) 2021 年， 化工行業(yè) 的外部發(fā)展環(huán)境略有改善，產(chǎn)品價(jià)格開(kāi)始逐漸上升，行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩壓力有所減小，下游需求逐漸恢復(fù)，加之政府對(duì)行業(yè)的大力扶持，這些都在行業(yè)的財(cái)務(wù)狀況變化上有所體現(xiàn)。 總體來(lái)說(shuō)， 化工行業(yè) 的財(cái)務(wù)狀況在保持了近 5 年的穩(wěn)定狀態(tài)后，在 2021 年急轉(zhuǎn)直下，而后在 2021 年里，開(kāi)始有所好轉(zhuǎn)。 20212021 年 化工行業(yè) 財(cái)務(wù)狀況 2021年 11月 2021年 11月 2021年 11月 2021年 2021年 盈利能力 銷(xiāo)售毛利率（％） 銷(xiāo)售利潤(rùn)率（％） 資產(chǎn)報(bào)酬率（％） 償債能力 負(fù)債率（％） 產(chǎn)權(quán)比率（ %） 利息保障倍數(shù)（倍） 發(fā)展能力 應(yīng)收帳款增長(zhǎng)率（％） 利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率（％） 資產(chǎn)增長(zhǎng)率（％） 銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率（％） 營(yíng)運(yùn)能力 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次） 產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率（次） 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 九、行業(yè)機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存 2021 年下半年以來(lái)國(guó)內(nèi) 化工 市場(chǎng)已逐漸開(kāi)始轉(zhuǎn)好，產(chǎn)品價(jià)格止跌回漲。 國(guó)際原油價(jià)格已站上 80 美元，基本出于穩(wěn)步回升狀態(tài)。 但同時(shí)行業(yè)也面臨著一些來(lái)自政策方面的鼓勵(lì)，擴(kuò)大內(nèi)需政策、產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃等都會(huì)給處于低迷狀態(tài)的化工行業(yè)帶來(lái)走出低谷的動(dòng)力。暫時(shí)回避或謹(jǐn)慎對(duì)待化工行業(yè)內(nèi)技術(shù)含量低、附加值低、污染大的項(xiàng)目，注重發(fā)現(xiàn)復(fù)蘇較快、前景向好的新興項(xiàng)目。 雖然國(guó)內(nèi)外需求仍然具有不確定性，加之產(chǎn)能過(guò)剩 的壓力，該行業(yè)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，但是， 09 年下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯，行業(yè)發(fā)展也已開(kāi)始向好。 2021 年化工 行業(yè) 風(fēng)險(xiǎn)分析 報(bào)告 國(guó)家發(fā)展改革委中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 12 北京世經(jīng)未來(lái)投資咨詢(xún)有限公司 目 錄 第一章 化工行業(yè)基本情況 .................................................... 1 化工行業(yè)的定義 ......................................................................................................... 1 行業(yè)定義 ..............................................................................................................1 行業(yè)分類(lèi) ..............................................................................................................1 行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位 ......................................................................................... 2 第二章 2021年化工行業(yè)發(fā)展情況分析 ........................................... 4 2021 年化工行業(yè) PEST 分析 .............................................................