【正文】 率，它是衡量企業(yè)經(jīng)營效率的指標(biāo)，反映了企業(yè)管理者通過經(jīng)營獲取利潤的能力。 從而可以得出，雖然中百集團的盈利能力較好，然而其銷售成本較高，且因為規(guī)模擴大速度較快，成本費用也在大量增加，應(yīng)適當(dāng)控制發(fā)展速度并在成本控制方面加以改進。但根據(jù)中百集團的年度財務(wù)報告，中百集團營業(yè)收入與營業(yè)成本的差額較小，其 2020 年和 2020 年的毛利均在 2 億左右，即中百集團的 成本較高導(dǎo)致毛利水平較低。而 2020 年和 2020 年同行業(yè)的銷售毛利率平均水平分別為 %和%，中百集團的銷售毛利率在 2020 年和 2020 年均高與同行業(yè)平均水平，在同行業(yè)水平略有下降的情況下，中百集團的銷售毛利率有一定提升。與同行業(yè)比較，如果公司的毛利率顯著高于同行業(yè)水平，說明公司產(chǎn)品競爭力強，盈利能力強。其中毛利是銷售凈收入與產(chǎn)品成本的差?？梢姡邪偌瘓F的凈資產(chǎn)收益率水平低于行業(yè)平均水平，且與行業(yè)平均水平的差距在擴大。這兩年的凈資產(chǎn)收益率基本持平，有微小的下降，而 2020 年和 2020 年行業(yè)內(nèi)的凈資產(chǎn)收益率的平 均水平分別為 %和 % 。該指標(biāo)體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。 （三） 盈利能力指標(biāo)分析 表 4 中百集團的盈利能 力指標(biāo) 指標(biāo) 2020 年 2020 年 2020 年 凈資產(chǎn)收益率 % % % 銷售毛利率 % % % 銷售凈利率 % % % 營業(yè)利潤率 % % % 1． 凈資產(chǎn)收益率分析 凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益報酬率，是衡量上市公司盈利能力的重要指標(biāo)。 2020 年中百集團固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率繼續(xù)上漲，為 %。 從 表 3 可以看出，中百集團 2020 年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 ,2020 年為 。 4． 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱固定資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷售收入與固定資產(chǎn)凈值的比率表示在一個會計年度內(nèi)，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或表示每 1 元固定資產(chǎn)支持的銷售收入，主要用于分析對廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率，比率越高，說明利用率越高，管理水平越 好。 2020 年中百集團的擴張勢頭仍然強勁 ，不斷擴大規(guī)模并發(fā)展連鎖網(wǎng)點，導(dǎo)致其總資產(chǎn)不斷增加。 2020 年中百集團的營業(yè)收入和總資產(chǎn)比起上一年都有增長，其中總資產(chǎn)增長幅度較大，由 2020 年的 58 億多增長到2020 年的 78 億多。 3． 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)在一定時期業(yè)務(wù)收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比率，綜合反映了企業(yè)整體資產(chǎn)的營運能力，一般來說，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多或周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明其周轉(zhuǎn)速度越快，營運能力也就越強。據(jù)相關(guān)報道，中百集團已經(jīng)在計劃增加配送中心以加強物流配送能力，相信其存貨周轉(zhuǎn)率還有望 提升。中百集團的存貨周轉(zhuǎn)率較弱反映了其在物流配送方面的不足，物流配送能力不足會導(dǎo)致存貨積壓，另一反面還會加大耗材成本。 從 表 3 可以看出，中百集團 2020 年存貨周轉(zhuǎn)率為 ， 2020 年這一數(shù)值下降到。 2． 存貨周轉(zhuǎn)率分析 存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期銷貨成本與平均存貨余額的比率，用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度，即存貨的流動性及存貨資金占用量是否合理，促使企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)性的同時，提高資金的使用效率。根據(jù)中百集團 2020 年年度財務(wù)報表附注， 2020 年應(yīng)收賬款余額比 2020 年下降了 %，指標(biāo) 2020 年 2020 年 2020 年 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次） 存貨周轉(zhuǎn)率（次） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 湖北經(jīng)濟學(xué)院本科畢業(yè)（設(shè)計）論文 10 主要系公司的大客銷售款及移動電子兌換券消費款回款所致。到 2020 年中百集團的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率增加到 ，是 2020 年的將近兩倍。一般情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，周轉(zhuǎn)率高，表明收賬迅速，賬齡較短 ，資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強。 （二） 營運能力指標(biāo)分析 表 3 中百集團的營運能力指標(biāo) 1． 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析 公司的應(yīng)收賬款如能及時收回，公司的資金使用效率便能大幅提高。但是這一財務(wù) 指標(biāo)在 2020 年出現(xiàn)了較大變化， 2020 年中百集團利息保障倍數(shù)急劇下降僅為 ，這一變化產(chǎn)生的主要原因是 2020 年中百集團利潤總額的降低，期間費用增加速度加快而收入增速放緩導(dǎo)致其業(yè)績下滑是利潤總額降低的主要原因，又因為中百集團的擴張使得利息費用支出大大增加，所以 2020 年中百集團的利息保障倍數(shù)出現(xiàn)了大幅下降。 從表 2 可以看出中百集團 2020 年的利息保障倍數(shù)為 ,其 2020 年的利息保湖北經(jīng)濟學(xué)院本科畢業(yè)（設(shè)計）論文 9 障倍數(shù)為 。要維持正常償債能力，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于 1，且比值越高，企業(yè)長期償債能力越強。 （ 2） 利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù)，又稱已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費用的比率。 總體而言，中百集團的資產(chǎn)負債率是合適的處于正常水平。這主要是由于流動負債的大幅增加造成的，中百集團有大規(guī)模的流動負債其中應(yīng)付賬 款占相當(dāng)大的比例，同時中百集團的規(guī)模擴大也使得存貨量較大，使應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)，預(yù)收賬款等隨之增加。我國批發(fā)零售業(yè)的資產(chǎn)負債率普遍都較高，一般都在 60%以上。 通過對中百集團 2020 到 2020 年的一系列財務(wù)指標(biāo)的分析可以得出，其短期償債能力沒有直接通過財務(wù)指標(biāo)反映出來，具有批發(fā)零售行業(yè)和企業(yè)本身的發(fā)展的特點，但總而言之中百集團在 2020 到 2020 年間的企業(yè)短期償債能力較強?？傮w而言，中百集團的現(xiàn)金比率處于一個正常的較好的水平，既沒有低于 20%也沒有處于一個很高的水平，由于現(xiàn)金比率最能直接反映企業(yè)的償付能力，說明中百集團經(jīng)營的現(xiàn)金流量對其流動負債的償還能 力較強，同時中百集團對流動負債的利用較充分。 從表 1 可以看出，中百集團 2020 到 2020 年的現(xiàn)金比率呈下降趨勢。 （ 4） 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率是 速動資產(chǎn) 扣除應(yīng)收 賬 款后的余額與流動負債的比率，最能反映企業(yè)直接償付流 動負債的能力 。因此，雖然根據(jù)現(xiàn)有的速動比率來看，中百集團的短期償債能力很弱，但根據(jù)其存貨的變現(xiàn)情況以及考慮到企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略要求，中百集團的短期償債能力并不像速動比率的數(shù)值所表現(xiàn)出的一樣弱，且隨著企業(yè)規(guī)模的增長和發(fā)展的成熟穩(wěn)健，其短期償債能力定會有所提升。 2020 年中百集團存貨及預(yù)付賬款都有大量增加，從而導(dǎo)致速動比率進一步減小到 。之所以 2020 年中百集團的速動比率低是因為存貨以及預(yù)付賬款不包括在速動資產(chǎn)中，而這兩項加起來占到了流動資產(chǎn)的一半以上由此導(dǎo)致速動資產(chǎn)大量減少。 湖北經(jīng)濟學(xué)院本科畢業(yè)（設(shè)計）論文 7 （ 3） 速動比率 速動比率是速動資產(chǎn)與流動負債的比值，速動資產(chǎn)指的是易于變現(xiàn)的流動資產(chǎn)即流動資產(chǎn)減去存貨及預(yù)付賬款等流動性差或不易于變現(xiàn)的部分。所以根據(jù)中百集團的實際情況，即使中百集團的流動比率低，也不能代表中百集團的短期償債能力弱，其短期償債能力并未因此而受到影響。根據(jù)中百集團 2020 年和 2020 年的年度財務(wù)報表， 2020年中百集團存貨占流動資產(chǎn)比例 40%左右為 13 億多， 2020 年中百集團流動資產(chǎn)中存貨為 20 億多，占流動資產(chǎn)的比例將近一半，存貨幾乎全部為為庫存商品。理論而言，流動比率為 2或以上表明企業(yè)短期償債能力較好 ,但在實際的企業(yè)財務(wù)分析中，流動比率分析具有一定局限性。 （ 2） 流動比率 流動比率即流動資產(chǎn)與流動負債的比值，短期償債能力強弱與否，與企業(yè) 資產(chǎn)的流動性以及流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)直接相關(guān)，流 動比率則是用來分析短期償債能力必不可少的關(guān)鍵指標(biāo)。批發(fā)零售行 業(yè)的特點即交易款項快速到位，顧客挑選商品后都是立即付錢，或付現(xiàn)金或刷信用卡，基本都是即時到帳，這使得經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量數(shù)額大，而在供應(yīng)商方面，無需立即到款從而產(chǎn)生大量應(yīng)付賬款，這一點從中百集團年度報表中應(yīng)付賬款在流動負債中的比重可看出，大規(guī)模的流動負債使得營運資本為零或為負值。同樣的道理，營運資本規(guī)模小也是短期償債能力惡化的表現(xiàn)，但事實并非如此。流動負債的特點是到期日短、風(fēng)險大。這 1500 萬一年內(nèi)到期非流動負債為長期借款，其他流動負債為中百集團發(fā)行的面值 100 元的短期融資券，其他應(yīng)付款增長 1 億主要系 2020 年 8月中百集團收購山綠農(nóng)產(chǎn)品集團股份有限公司 51%的股權(quán)并將其納入合并財務(wù)報表所致。一般而言，營運資本越多說明企業(yè)短期償債能力越強，企業(yè)營運資本約等于或者在接近其流動負債時比較合理，但不同行業(yè)水平有差異，對于批發(fā)零售行業(yè)而言，營運資本平均水平普遍很低。并先后榮獲 全國五一勞動獎狀 、 湖北首屆最佳企業(yè)公民 、 武漢市首屆十佳和諧企業(yè) 、 武漢市企業(yè) 十佳 黨組織等榮譽稱號，躋身武漢企業(yè) 10 強，連續(xù)