【正文】 五、本題包括 2930 兩個(gè)小題，共 20 分。 二級(jí)市場，是證券流通市場。 （ 3）一級(jí)市場和二級(jí)市場。 包括：通脹補(bǔ)償、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬、無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。 貨幣市場是短期證券的交易場所，包括短期國債、可轉(zhuǎn)讓存單、 商業(yè)匯票 … （ 2）名義貼現(xiàn)率和實(shí)際貼現(xiàn)率。（ 6 分） 解： 資本市場是長期證券的交易場所。任選兩題回答，不得多選，多選者只按選答的前兩題計(jì)分） 四、本題包括 2728 題兩個(gè)小題，共 20 分。 （ 6 分） 解： 債務(wù)融資 權(quán)益融資 長期負(fù)債 81 45 股東權(quán)益和長期負(fù)債 杠桿比率 54％ 29％ 25.（ 1）如果公司向銀行申請 3600萬元貸款，銀行 應(yīng)該考慮哪些因素，如何決策？（ 6分） 解： 公司杠杠比率高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，公司已有 4500萬的貸款，銀行可能不愿意貸款給該公司； 可能要求以設(shè)備作抵押，抵押額最高不超過 2400 萬 … （ 2）如果公司向股東增發(fā)股票，股東應(yīng)該考慮哪些因素，如何決策？ （ 4 分） 解： 股東更希望債務(wù)籌資，提高杠杠比率； 關(guān)注股東權(quán)益報(bào)酬率、每股盈余、風(fēng)險(xiǎn)水平、其他投資機(jī)會(huì)是否收益更高 … 26. 請 簡 述 公 司 股 票 上 市 的 優(yōu) 點(diǎn) 。 三、本題包括 2426 三個(gè)小題，共 20 分。 （ 6 分） 解： 股東權(quán)益 債務(wù)融資 權(quán)益融資 股本（面值為 ） 48 78 股本溢價(jià) 0 6 留存收益 股東權(quán)益合計(jì) ，及其在資本結(jié)構(gòu)決策中的重要性。不考慮所得稅。 二、本題包括 2123 三個(gè)小題，共 20 分。 公司不在任何一家股票交易所上市，其簡要會(huì)計(jì)報(bào)表如下： 年度利潤表（單位：百萬元） 2021 2021 銷售收入 150 141 營業(yè)成本 141 123 營業(yè)利潤 9 18 財(cái)務(wù)費(fèi)用 6 6 稅前利潤 3 12 所得稅費(fèi)用 凈利潤 3 12 從當(dāng)年利潤中宣布的股利 3 3 12 月 31 日的資產(chǎn)負(fù)債表（單位：百萬元） 2021 2021 非流動(dòng)資產(chǎn) 60 63 流動(dòng)資產(chǎn)： 存貨 54 30 應(yīng)收款項(xiàng) 51 48 現(xiàn)金 3 9 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 108 87 總資產(chǎn) 168 150 股東權(quán)益： 股本（面值為 ） 48 48 留存收益 12 12 長期負(fù)債： 抵押借款 45 45 流動(dòng)負(fù)債： 短期借款 33 15 應(yīng)付賬款 30 30 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 63 45 股東權(quán)益與負(fù)債合計(jì) 168 150 為了解決開發(fā)新產(chǎn)品所需的資金，有兩個(gè)可供選擇的融資方案：一是通過債務(wù)融資 3600萬元，年利息率為 15%；二是增發(fā)面值為 12021萬股，扣除發(fā)行費(fèi)用后，每股可籌集 元。新產(chǎn)品將無限期的為公司每年新增營業(yè)利潤 600 萬元。 2021年，公司管理層認(rèn)識(shí)到，要想提高盈利水平，公司需要增加產(chǎn)品種類，不僅要保持原有市場份額，還要打入旅游市場。 案例： 揚(yáng)子印墨公司已經(jīng)營多年。其中一個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為 400， 000元的概率為 ，凈現(xiàn)值為 1， 500， 000 元的概率為 ，凈現(xiàn)值為 5， 000， 000 元的概率為 ，該項(xiàng)目凈現(xiàn)值的期望值為 A ,000 元 ,080,000 元 ， 000 元 ,100,000 元 ，可以 D B．消除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) C．使非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)最小化 D．消除非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) D A．普通股和優(yōu)先股 B．普通股、優(yōu)先股、銀行借款和債券 C. 普通股、優(yōu)先股、銀行借款、債券和租賃 D．股票、銀行借款、債券、租賃、銀行透支、應(yīng)收賬款讓售、票據(jù)貼現(xiàn) A A. 放映了全部相關(guān)信息 B. 只反映了證券歷史價(jià)格的全部信息 C. 只反映了全部公開信息 D. 只反映了全部內(nèi)部信息 C A. 息稅前利潤的變化會(huì)引起每股利潤較小比例的變化 B. 息稅前利潤的變化會(huì)引起每股利潤同比例的變化 C. 息稅前利潤的變化會(huì)引起每股利潤較大比例的變化 D. 息稅前利潤的變化不會(huì)引起每股利潤的 變化 D A. 一年只發(fā)放一次現(xiàn)金股利 B. 一年只發(fā)放一次股票股利 C. 一年發(fā)放兩次現(xiàn)金股票股利 D．一年可發(fā)放一次或兩次現(xiàn)金股利或股票股利 ，面值為 1 元，股利率為 10%，每股市價(jià)為 元，該股票的投資成本為 A A. % B. 18% C. % D. 10% D A. 短期融資 B. 中期 投資 C. 長期融資 D. 中短期融資 4配 1的比列配股，配股價(jià)為每股 ，股票面值為 1元，配股前股票市價(jià)為 。在每小題給出的四個(gè)選項(xiàng)中，只有一項(xiàng)符合題目要求，把所選項(xiàng)前的字母填在括號(hào)內(nèi)。 3． 可使用計(jì)算器、直尺等文具。 60 分為及格線。必答題共有三題，每題 20 分。 （ 3 分） 第二方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率比第一方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率低，因此，第二方案的風(fēng)險(xiǎn)較 ??； 第二方案還有較高的期望報(bào)酬率，因此，第二方案是更具有吸引力的投資機(jī)會(huì)。 （ 1）計(jì)算每一種方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率。第二方案，設(shè)備由外國制造，其凈現(xiàn)值的期望值為 2021萬美元，標(biāo)準(zhǔn)差為 800萬美元。 （ 12 分） 答： 1.）基于資產(chǎn)價(jià)值： 普通股每股價(jià)值 =（總資產(chǎn) 負(fù)債） /發(fā)行在外的普通股股數(shù) 2.）基于證券市場信息： 普通股每股價(jià)值 =市盈率每股盈余 3.）基于未來現(xiàn)金流量（股利估價(jià)）： 普通股每股價(jià)值 =D/K0 34．某公司擬進(jìn)行一項(xiàng)生產(chǎn)設(shè)備投資，有兩種方案可以選擇。 七．本題包括 33~34 兩個(gè)小題，共 20分 。 （ 10 分） 答： 2021 年的杠桿比率 =400/(+400) 100%=% 此杠杠水平不是很高。 31．寫出杠桿比率和利息保障倍數(shù)的計(jì)算公式，并解釋它們的重要意義。 （ 10 分） 答： 1.）執(zhí)行配股權(quán)： 配股后每股價(jià)值 =（ 4+ 1）247。公司需要追加長期資本，并已通知其股東按每 4股配 1股發(fā)行新股，每股配股價(jià)格為 。 （ 10分） 答： 外部長期籌資，是來源于公司外部，一年以內(nèi)不需償還的部分。 （ 10 分） 答： 優(yōu)點(diǎn)：簡單易于理解，易于計(jì)算； 缺點(diǎn)：忽略了時(shí)間價(jià)值，忽略了回收期以后的現(xiàn)金流量， … 五．本題包括 29~30 兩個(gè)小題，共 20分。要求給出答案的理由。盡管生產(chǎn)線可能在第 10 年后仍可繼續(xù)使用，但該公司還是愿意采取謹(jǐn)慎原則，在第 10年結(jié)束時(shí)停止計(jì)算現(xiàn)金流量。預(yù)期新的生產(chǎn)線需要在第 0年投入現(xiàn)金 600000美元，第 1年投入現(xiàn)金 1000000美元。任選兩題回答，不得多選，多選者只按選 答的前兩題計(jì)分） 四、 本題包括 27~28 兩個(gè)小題，共 20分 。 （ 1分） 當(dāng)前總市值 =D/K=375000/=1856436 26．從法規(guī)約束、信息披露程度、被外部監(jiān)督的情況、業(yè)績考評及被收購的風(fēng)險(xiǎn)等方面解釋在 證券交易所上市的五個(gè)缺點(diǎn)。 （ 6分） K0=7%+(18%7%)*=% 24．假設(shè)全部凈利潤都用來發(fā)放股利，請計(jì)算可供分配的股利總額。 三、本題包括 23~26 四個(gè)小題，共 20分。 客戶可能轉(zhuǎn)向其他供貨商。 22．請列出公司的財(cái)務(wù)危機(jī)對公司的員工、供應(yīng)商、客戶及銀行所產(chǎn)生的不利影響。 假設(shè)： 完善的資本市場，無破產(chǎn)成本，企業(yè)除了債務(wù)水平以外，其他都相同，不存在稅收。因?yàn)楣蓶|為彌補(bǔ)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上漲所要求的報(bào)酬隨負(fù)責(zé)水平上升保持固定比例上升。（ 12 分） 答： 傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為 ， 資本結(jié)構(gòu)是關(guān)鍵的，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)可使資本的總成本最小化，公司價(jià)值最大化。 二、本題包括 21~22 兩個(gè)小題，共 20分。 公司考慮通過負(fù)債融資，擬將來發(fā)行總值 500000美元、利率為 10%、面值 100美元、發(fā)行價(jià)為 88 美元的不可贖回的無擔(dān)保債券。 當(dāng)前香港食品公司的稅息前利潤為 500000 美元。 當(dāng)前短 期政府債券（無風(fēng)險(xiǎn)）的報(bào)酬率為 7%，市場組合的報(bào)酬率為 18%。 香港食品公司所在行業(yè)的平均 β 系數(shù)為 。這就要求該公司必須改變現(xiàn)有的有限責(zé)任公司的組織形式，在不久的將來上市，成為一家公眾公司。 但是，公司現(xiàn)在清楚地意識(shí)到，如果能夠趕在競爭對手成為全球性公司以前迅速擴(kuò)大自己的業(yè)務(wù)，它就有機(jī)會(huì)在全球范圍內(nèi)進(jìn)一步發(fā)展。雖然在 20 世紀(jì) 30年代和 70年代經(jīng)歷了兩次嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)，但是最終該公司在產(chǎn)品種類和市場份額上都有拓展，發(fā)展成為一家大型的世界性公 司。 1．董事會(huì)對股東的基本職責(zé)是 D A．實(shí)現(xiàn)利潤 B. 維持股價(jià) C. 支付股利 D. 公布年報(bào) 2. 有限責(zé)任的概念 C A. 僅適用于非上市公司 B. 僅適用于上市公司 C. 適用于所有的公司制企業(yè) D. 適用于所有的非公司制企業(yè) 3. 比率分析法具有