與某咨詢公司在一起的日子里(ppt30)-經(jīng)營管理-文庫吧資料
2024-08-23 21:20本頁面
【正文】 自由現(xiàn)金流量 – ) – ) – ) + ) – ) – ) 損益表 資產(chǎn)負(fù)債表 1991 3477 2911 97 469 154 315 97 412 33 177 202 – ) – ) – ) + ) – ) – ) 示例 2020 4056 3396 115 545 178 367 115 482 38 228 216 – ) – ) – ) + ) – ) – ) 26 計算連續(xù)價值 連續(xù)價值 = 自由現(xiàn)金流量 (FCF) 加權(quán)平均資本成本 (WACC) 增長率 (g) 說明 ? 由于企業(yè)生命期的無限性，所以可用以上公式估計在預(yù)測期之后的企業(yè)價值，而無須詳細(xì)預(yù)測公司在無限期內(nèi)的現(xiàn)金流量 ? 增長率 g是企業(yè)自由現(xiàn)金流量的名義長期增長率，一般g在 3%到 6%之間 –g比加權(quán)平均資本成本 (WACC)小 –g小于經(jīng)濟(jì)增長率 27 根據(jù)加權(quán)平均資本成本折現(xiàn) * 假設(shè)加權(quán)平均資本成本為 10% 自由現(xiàn)金流量 折現(xiàn)因子 * 折現(xiàn)現(xiàn)金流量 1998 227 (1+)1 206 1999 202 (1+)2 167 2020 216 (1+)3 163 2020 232 (1+)4 159 2020 249 (1+)5 155 連續(xù)價值 3,729 (1+)5 1,437 = 凈現(xiàn)值 (NPV)=2,287 247。 8 管 理 股 東 價 值 企業(yè)經(jīng)營的目的歸根結(jié)底是股東價值的最大化 ?股東關(guān)心以下兩大內(nèi)容 – 持續(xù)而強(qiáng)勁的戰(zhàn)略發(fā)展 – 優(yōu)良的業(yè)績 ?現(xiàn)代化的公司必須集中于創(chuàng)造價值 – 以凈現(xiàn)值的角度來推動各項重大投資 – 以經(jīng)濟(jì)利潤或投資資本回報率作為內(nèi)部管理的指標(biāo)手段 要點 ? 企業(yè)應(yīng)如何向投資者顯示其強(qiáng)勁的戰(zhàn)略發(fā)展情況？ ? 企業(yè)每一項主要業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)利潤（或投資資本回報率）是多少？ ? 什么是快速改善投資資本回報率最有效的手段？ 企業(yè)的回應(yīng) 9 麥肯錫的價值理念 —— 資本市場要求公司轉(zhuǎn)變對價值創(chuàng)造的傳統(tǒng)觀 念 從只關(guān)注： 到關(guān)注更多指標(biāo)，包括： ?產(chǎn)量 ?市場占有率 ?銷售收入 ?凈利潤 ?每股收益 ?投資資本回報 ?差幅 ?經(jīng)濟(jì)利潤 ?折現(xiàn)現(xiàn)金流量價值 ?股票市值 (適用于上市公司 ) ?價值是最佳標(biāo)準(zhǔn) ?股東增加各利益方要求的價值（股東要求完整的信息） ?趨向利潤的資本流動 10 麥肯錫倡導(dǎo)以價值為基礎(chǔ)的管理 (VBM) —— 一個公司的價值源于它產(chǎn)生現(xiàn)金流量和基于現(xiàn)金流量的投資回報的能力 ? 將管理者的決策重點放在價值的趨動因素上 ? 適用于大型戰(zhàn)略及日常經(jīng)營決策 ? 將總體遠(yuǎn)景目標(biāo)、分析技巧及管理程序協(xié)調(diào)起來 價值管理的方法 ? 由其未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值決定 ? 當(dāng)回報大于資本成本時即創(chuàng)造了價值 一個公司的價值 ? 股東價值最大化 管理者的目標(biāo) 11 價值管理的內(nèi)容 股東價值最大化 制定戰(zhàn)略 確定指標(biāo) 工作計劃 /預(yù)算 績效測定 /獎懲 重視價值創(chuàng)造的企業(yè)文化 12 價值管理的關(guān)鍵 驅(qū)動因素 帳面價值 +
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