【正文】 不會(huì)對雞零狗碎的股 票在意的，也許要等好幾天才出手呢。 星期六早上，我趕到荷波肯并走到特勒的對賭行。沒有比兩頭捉弄這些傻瓜更令人愉快的 了。因此大炒家們有十足的理由投入市場去動(dòng)搖那些虛弱的信托商行，通常在交易的 最后半個(gè)小時(shí)會(huì)做出常規(guī)反應(yīng)，特別是那些最活躍的股票。” 他去了，帶回來的消息說看來特勒的生意正做得紅火，而且對投資者交易是來者不拒。 “你敢肯定他開張營業(yè)了嗎？” “沒錯(cuò)，我的幾個(gè)伙伴都給我說起過。 “對賭行。有消息說他的交易能使直布羅陀大礁石變成小虱子。 ” 于是我告訴他我的冤屈。 “ 他壞透了”我說， “ 而且我還要跟他算賬。 ” “我認(rèn)得那家伙，”我說。S “什么特勒？”我問他。經(jīng)介紹，我認(rèn)識(shí)了老麥克德威特，他正給一群人講西部賽馬。R 。 回到紐約幾個(gè)月后，一個(gè)老人來到了富勒頓商行。我想對賭行的生意我是做不成了。我就象玩字迷游戲的玩家， 星期天總要補(bǔ)做填字游戲，不做完決不收手。運(yùn)氣有好有壞， 不過我做得還不錯(cuò)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不只是保本不虧。太過分了！我本想賺回一筆錢來，可沒想到特勒居然一手交易都不讓我做。 “ 不要到這里來買股票，我們不做你的生意。 ” “你拿不到成交單了，”他說。R ” “等我拿到成交單再說，”我回答道。 ” 我一邊說一邊從衣袋里掏出我的大卷鈔票，而營業(yè)員已經(jīng)在給我開成交單了。T ，有什么限額嗎？ ” “沒有限制，”營業(yè)員說， “要買多少就買多少 —— 只要你有錢。于是我走到我選定的窗口前對營業(yè)員說： “ 我想買一些 BR 交易廳沒有杜蘭大，但人員結(jié)構(gòu)要好一些，明顯地看得出來是一批富有一些的階層。不過，如果 他們產(chǎn)生了懷疑而又有許多顧客都買同一種股票，他們就可能根本不讓我進(jìn)場。R他們一發(fā)現(xiàn)虧本就會(huì)很快變聰明，那樣我就再?zèng)]有機(jī)會(huì)了。我決定去他的對賭行。特勒的交易廳就在隔壁。再這樣下去，我倒成了獵物了。 “你看，利文斯頓，” 他說“我知道你的底細(xì)，我要賺我顧客的錢，你不屬于這些人。但是保險(xiǎn)柜現(xiàn)在對你已關(guān)上了 ” 。結(jié)果這傻瓜讓我虧了 2800 美元的血本。我把那個(gè)蠢驢叫去 —— ”他指著那個(gè)悔恨不已的職員 —— 我問他你買了什么，他如實(shí)地告訴我，我對他說：‘我不喜歡那家伙的樣子，他是一個(gè)詐騙犯！’那個(gè)糊 涂的家伙卻說：‘騙子？不會(huì)的，老板！他叫霍拉斯總的印象上，我不喜歡你。 ” “為什么，我 —— ” “到此為止吧。你該對你的收獲心滿意足了。那可不是公平交易，小伙子 —— 那對我太不公平了。那兒有 300 人， 300 個(gè) !他們供 養(yǎng)著我和我的全家。他對我說，“請你過來一點(diǎn)，利文斯頓，” 他一邊說一邊走到門邊去，他開了門并指著交易大廳里那些客戶對我問道， “ 看見他們了吧？ ” “看見什么？” “那些家伙?！蔽一貞?yīng)道。 “聽我說吧，小伙子，我并不想反對你。我不知道他怎么知 道我的真實(shí)身份，也許是在旅 店登記簿里查到的?！? 他指給我一把椅子。杜蘭正坐在桌旁。” 他指著門對我說。” “他在哪兒？” “在他私人辦公室。 ” 我知道事情敗露了。R然后我再去別的對賭行，要是再有同樣的運(yùn)氣，我便會(huì)滿載而歸 地回紐約了。心里希望我能在這里做完一星期。我速戰(zhàn)速?zèng)Q，那天做了好幾次交易?？咸亍?。 “什么名字？”他問我。 ” “好。 “買 200 股什么？ ” 他認(rèn)真地問，這次是在談生意了。 “哇，真想不到！”他驚嘆道。 “有 100 元就買 100 股。 “有，有嗎？”他笑著問道。 “啊，我有錢，有的是錢。 “我也可以買股票嗎？” “你只要有現(xiàn)錢就能買到。他正看著我， 于是我走上去問他， “ 這是買賣棉花和小麥期貨的地方嗎？ ” “是啊，小伙子。我站著看了一會(huì)兒報(bào)價(jià)板，然后才選定了我第一只要買的股票。我走進(jìn)了寬敞的交易廳，那兒至少有兩百人在盯著看報(bào)價(jià)。他 們和賭場一樣，能打探到各種消息和謠傳。我有一種擔(dān)心，怕人認(rèn)出我，出賣我。 特勒，我知道我能贏他們的錢。 杜蘭公司，另一 個(gè)叫H一個(gè)叫 J 富勒 頓公司交保證金。要賺回一筆資金到紐約的 A一個(gè)同事甚至告訴我，那里有個(gè)商行的業(yè)主還是商業(yè)部的副部長。實(shí)際上，在營業(yè)額方面，東部商行簡直無法和他們相提并論。經(jīng)過考慮，我決定去圣路易斯。人們告訴 我九十大街和新街有很多這類機(jī)會(huì)。我不能回老家去，因?yàn)槟抢锏膶€行不收我的錢。我已經(jīng)知道了我在這兒錯(cuò)在什么地方。 “不”，我說，“我在這兒沒有把握獲勝，但我敢肯定我準(zhǔn)能把對賭行的錢賺出來?！熬驮谶@兒做吧。 “我要去對賭行做。 ” “不，”我說“我不在這兒記帳， 我已經(jīng)欠了商行的錢，我只是向你私人借五百元錢，然后我就 可以去翻一番。“五百元？” 他一邊問一邊皺著眉頭，“你知道我們要你 10％的保證金，那就是說100 股交 1000 元?！? “干什么用？”他堅(jiān)持要我作出回答?！? “干什么用？”他問道。對市場惱火是無濟(jì)于事的。不 管我是不是真正明白，但我對市場一直保持冷靜。 富勒頓和商行的其它人對我都那么好，弄得我做了六個(gè)月交易之后不僅把帶來的資本全 輸光了，而且還欠了商行好幾百美元。 交易廳里的人對我都很好，因此我不能自己想做多少就做多少，而是要照顧到他們的保證金額度，老 A但是，在我掌握了這些交易技巧之后，仍然虧錢，那么，那些毫無經(jīng)驗(yàn)的 新手又有什么機(jī)會(huì)獲勝呢 ? 14 不久，我就發(fā)現(xiàn)我的方法出了 毛病，但我不能確定究竟是什么毛病， 有時(shí)候，我的買賣系統(tǒng)很 有效，而有時(shí)卻突然接二連三受打擊。 總之，我并沒有完全了解股票投機(jī)的精髓，我只是掌握了一部分，是一個(gè)很重要的部分。從前說我分析行情的技巧很高，但這一點(diǎn)根本救不了我。我在紐約的交易虧損累累，因?yàn)橛螒蛞?guī)則完全和過去不同了。 更有甚者，做大手買賣的時(shí)候，我的賣單會(huì)在交易所里壓低市價(jià)。 富勒頓公司里，行情收報(bào)機(jī)傳來的價(jià)格總是比交易所里的交易價(jià)格慢得多。在 A在我看到成交回報(bào)單以前，我不知道我到底會(huì)以什么價(jià)格賣出 1000 股。事實(shí) 上，這時(shí)電 報(bào)機(jī)上傳來的價(jià)格是 105，而這時(shí)，股票交易所里的價(jià)格是 104 或 103。在富勒頓公司里，我是在真正的買進(jìn)賣出股票。在對賭行里沒有 贏家的一席之地。每天用一兩百股賺一個(gè)點(diǎn)，那么一個(gè)月下來，真是不壞。舉例來說，有時(shí)我確信有只股票至少上調(diào)一個(gè)點(diǎn)。因?yàn)槌山坏乃俣确浅？?，所以我能成功的反手買賣 。我觀察行情的技術(shù)很好，當(dāng)我買進(jìn)的時(shí)候，價(jià)格就在我面前，寫在報(bào)價(jià)板上，甚至在我買進(jìn)之前，我就知道我將成交的價(jià)格是多少。這全是因?yàn)槲以趯€行里非凡的成功。我為我的帳戶賺了不少錢，但是最終都被輸?shù)袅?。我是一個(gè)非常活躍的交易者，我過去擁有“常勝將軍”的聲譽(yù)。對賭行那些家伙都認(rèn)為我是個(gè)傻 瓜，而我時(shí)常擊敗他們的唯一原因是我的運(yùn)氣好 。這給我?guī)硪恍┎槐恪Ｎ蚁胍欢ㄓ腥烁嬖V他們我早期的經(jīng)歷， 因?yàn)槿チ瞬痪弥螅麄兌冀形业木b號“投機(jī)小子”。R但是我在那兒沒呆多久，因?yàn)槲也幌矚g其中一位合伙人。在開始做交易的時(shí)候，最大的問題就是找一個(gè)交易規(guī)則公平的經(jīng)紀(jì)公司。此外我想找一個(gè)我能夠自己做交易的地方，在這里唯一限制我的是我的財(cái)力。但在紐約我找不到一家我可以信賴的對賭行 。一個(gè)股票交易者必須戰(zhàn)勝許多人，包括他自己。 此外，有些錯(cuò)誤我會(huì)明知故犯?，F(xiàn)在讓我們把話題 轉(zhuǎn)回來。那是一個(gè)很長的故事。我耐心地等待了兩個(gè)星期，尋找合適的價(jià)位，買入一只股票，看它上漲了 30 點(diǎn)。他 們認(rèn)為自己每天都應(yīng)賺些錢回家，好象自己是在做一份有固定收入的工作。在對賭行里你的保證金只是很少的一筆錢，你不能做長線的交易，你會(huì)很快很容易的被清掃出局。我也不能例外，是嗎？交易大廳的巨大的報(bào)價(jià)板上，行情不斷地變化，客戶們做著交易， 眼看著手里的成交單變成鈔票或變成廢紙。 12 我證明了這一點(diǎn)。任何人都沒有足夠的理由，每 天買賣股票。有些十足的傻瓜，他們每筆交易都做了錯(cuò)誤的選擇。所有的事都要在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)去做，但我并不知道這個(gè)。而使我失誤的是我沒有繼續(xù)堅(jiān)持我的交易方法。如果我一直堅(jiān)持我的交 易方法，那么我大約有七成交易是盈利的。但我并不是總在賺錢。 我曾經(jīng)告訴過你們，我 20 歲時(shí)就已經(jīng)有 10000 美元了。我想去靠近交易所的地方。 （二） 當(dāng)我發(fā)現(xiàn)柯斯莫普利坦經(jīng)紀(jì)公司采用不正當(dāng)手段以三個(gè)點(diǎn)保證金的障礙和 個(gè)點(diǎn)的溢價(jià)都無法擊 敗我并向我暗示不愿再接我的生意以后，我不久就決定到紐約去，這樣我可以在紐約股票交易所 的會(huì)員公司里做交易 。后來我聽說那個(gè)人去世了，死得窮困潦倒，默默無聞。因?yàn)檫@只股票比較容易拉抬或打壓幾個(gè)點(diǎn)。他在全國玩了幾次相同的游戲，痛擊了那些在紐約、波士頓、費(fèi)城、芝加哥、辛辛那提、圣路易斯的那些大 對賭行。他們?yōu)檫@次行動(dòng)小心地挑選出適當(dāng)?shù)墓善保麄儼褍r(jià)格抬高了 3/4 個(gè)點(diǎn)，沒遇到任何麻煩，他的代理人們在對賭行里，按計(jì)劃獲利了結(jié)。他們依計(jì)劃在適當(dāng)?shù)睦麧檿r(shí)出賣。于是他派了 35 個(gè)人裝扮成顧客，讓他們分別到柯斯莫普利坦的總部和較大的分店去。他常常抨擊交易所的制度，這些制度阻礙了他提高會(huì)員利益的一些計(jì)劃。 不到十天又發(fā)生了最為精彩的事情。當(dāng)然價(jià)位隨后立刻就跌回去了，但是亨利和別的許多客戶已經(jīng)被迫斬倉了。 這就是柯斯莫斯普利坦公司想對我和亨利以及別的拋空制糖公司股票的客戶所做的事情。 在那個(gè)年代里，每一個(gè)對賭行發(fā)現(xiàn)許多客戶都在買進(jìn)同一只股票時(shí) ，他們往往會(huì)在交易所里找?guī)讉€(gè)經(jīng)紀(jì)人，打壓或拉抬股價(jià)，使價(jià)位 超出客戶保證金能承受的限度，使客戶被迫斬倉。相信他們 總共收取了 20200 美元保證金。威廉斯和我總共拋空了 6000 股制糖公司的股票，這個(gè)對賭行收取了我和亨利的 保證金。 從湯姆的柜臺(tái)到收銀的桌子的距離不到 8 英尺，但這時(shí)當(dāng)我聽到大衛(wèi) 所以湯姆緊繃著 10 臉走過來，在我的單子上寫到： “平倉價(jià) 103。你知道柯斯莫普利坦公司從不賴帳，因?yàn)楹翢o疑問，發(fā)生在 對賭行的擠兌與銀行里的一樣可怕。本漢姆，那個(gè)職員遲遲不在我的成交單上作 記錄，他只是專心聽著電報(bào)機(jī)的敲擊聲，好象在等待什么事情一樣，所以我對他叫道： “嘿！湯姆，你到底在等什么？快在我的單子上做記錄，價(jià)位是 103，快干啊。 然而下挫動(dòng)力不足，我感到這里有一個(gè)陷井。而大衛(wèi)報(bào)的價(jià)格仍然是 103。 ” 這一切都在大衛(wèi)報(bào)完 他的價(jià)格之前就完成了。然后大衛(wèi) 我從口袋里拿出 7 張成交單走向柜臺(tái)， 但是我真的不知道我為什么要退出市場，所以我只是站在那里 ，斜靠在柜臺(tái)上，我把成交 單捏在手里，免得那個(gè)職員看見它，但是很快我就聽到電報(bào)機(jī)發(fā)出一陣敲擊聲， 湯姆 我馬上呼喚我認(rèn)識(shí)的小伙子，他叫大衛(wèi) 你知道我不會(huì)盲目行事，我不喜歡 那樣做，我也從來沒有那樣做過 。 整個(gè)市場顯得非常脆弱，各種情況都顯示市場對我有利。我常坐在行情接 受器旁，為站在報(bào)價(jià)板 旁的職員大聲傳達(dá)價(jià)格。 我以 105 1/4 的價(jià)位拋空了 3500 股股票，在交易大廳里，另一個(gè)客戶叫亨利 我花了很多時(shí)間想說服她我不是靠賭博，而是靠精確的計(jì)算賺錢。 當(dāng)我賺到我的第一個(gè) 1 萬美元時(shí)我只有 20 歲。在一些規(guī)模較小的對賭行里，當(dāng)客戶 要求增加保證金以維持他們現(xiàn)有的頭寸時(shí)，對賭行卻給他們 一張新的成交單，這樣他們就可以收取額外的手續(xù)費(fèi)，而客戶的保 證金只能承受 3/4個(gè)點(diǎn)的反向波動(dòng)，而對賭行把這看成是客戶的一次新交易，所以向客戶收 取賣出時(shí)的手續(xù)費(fèi)是理所當(dāng)然的?？墒呛翢o疑問他們從來不會(huì)要求客戶追加保 證金。我得到了 7 張各 500 股的粉紅色的成交單 。 好了，讓我來告訴你我的一次有趣的交易 經(jīng)歷吧。這家公司擁 有數(shù)以千計(jì)的客戶，我想我是唯一的讓他們感到害怕的客戶，不管 他們強(qiáng)迫我交納的致命的溢價(jià)還是比平常高三點(diǎn)的保證金都沒有減 小我的交易量。這時(shí)對賭行就會(huì)向客戶收取買進(jìn)和賣出雙向的手續(xù)費(fèi)，當(dāng)你以 市價(jià) 20 美元買進(jìn)一只股票時(shí)，成交價(jià)會(huì)是 20 1/4，結(jié)果你交納的保證金就只夠支撐 3/4 個(gè)點(diǎn)的反向波動(dòng)。那些買賣成交單是顏色各異的小紙條。當(dāng)然，如果市 場朝不利于你的方向發(fā)展，而股價(jià)低于你的保證金的價(jià)位，你的頭 寸就自動(dòng)被清算而你的成交單變?yōu)閺U紙。這位職員，就記錄下最新的成交價(jià)，如果你買賣的股票交易清 淡，他就會(huì)等著下一個(gè)成交價(jià)傳過來。當(dāng)你想了結(jié)你 的這次交易時(shí)，你走 到經(jīng)紀(jì)商的職員處，可能還是同一個(gè)職員或另 外一個(gè)，這要看你在哪家經(jīng)紀(jì)行做交易。 你知道在對賭行里客戶們是怎樣做交易的嗎？你把錢交給一個(gè)職員 并告訴他你想買或賣哪一種股票或商品，這位職員就盯著行情記錄 器或大廳里的報(bào)價(jià)板，把最新的成交價(jià)填在一張單子上，他也會(huì)把 時(shí)間填上去。我在交易廳里走來走去，可以看到任何東西的報(bào)價(jià)。他是整個(gè)新英格蘭地區(qū)最 富有的對賭行，他的交易規(guī)則從來不限制客戶交易的手?jǐn)?shù)，我每天 都會(huì)做交易，我想我是這家公司里買賣股票手?jǐn)?shù)最大的個(gè)人交易者 。他們試圖讓我掉進(jìn)陷井，但我總能憑直覺逃 掉，他們抓不住我。 當(dāng)然我的帳戶凈值時(shí)升時(shí)降，但我最終仍然是個(gè)贏家。另 外他們單憑 3 點(diǎn)的保證金就使我的交