股利政策與內(nèi)部籌資(ppt29)-經(jīng)營管理-文庫吧資料
2024-08-22 17:49本頁面
【正文】 股利的表示方式：每股支付的現(xiàn)金額（每股股利）、市價的百分比（股利收益率）、每股收益百分比（股利支付率）。 表 6— 1 表 6— 2 三、股利發(fā)放程序 股利發(fā)放的決策權(quán)在董事會，股利只發(fā)放給在某一天登記在冊的股東。在購并另一個公司之前，首先將自己的股票分割，可以提高被購并方股東的吸引力。在新股發(fā)行之前利用股票分割降低股價，有利于提高股票的可轉(zhuǎn)讓性和促進市場交易活動，由此增加投資者對股票的興趣，促進新發(fā)行股票的暢銷 。一般來說股票價格過高不利于股票交易活動，通過股票分割降低股價，使公司的股票更廣泛的分散到投資者手中 。但在一定程度上，股票股利和股票分割使投資者更容易出售部分股票而獲得收入；而且一些人會認為，出售由于股票分割或股票股利所增加的股票而獲得的額外收入，并非是本金的出售所獲得的收入，而是一比意外之財。 表 6— 4 股票分割 前 股票分割后 普通股（ 1000000股，每股 1元） 100 普通股（ 2020000股，每股 ） 100 資本公積 100 資本公積 100 留存收益 500 留存收益 500 股東權(quán)益合計 700 股東權(quán)益合計 700 （ 1） 股票分割的特點是： ①沒有增加股東的現(xiàn)金流量； ②股東權(quán)益帳面價值未發(fā)生變化； ③每位股東的股權(quán)比例未發(fā)生變化； ④未改變股東權(quán)益結(jié)構(gòu)（股票股利改變了這一結(jié)構(gòu)）； ⑤增加了發(fā)行在外的股票數(shù)量； ⑥每股帳面價值下降； ⑦股票市場價格下跌。 例如，假設 B公司決定實施兩股新股換一股舊股的股票分割計劃以代替 10%的股票股利，股票的市場公平價格從每股 1元降到每股 ，每位股東都會收到新的股票。 2股票股利與股票分割 股票分割 （ stock split）是將面額較高的股票交換成數(shù)股面額較低的股票的行為。③改善公司的資本結(jié)構(gòu)。②滿足可轉(zhuǎn)換條款和有助于認股權(quán)的行使 。收購的支付方式有現(xiàn)金購買或交換股票。 但從長期來看，公司不可能僅靠“投資”于自己公司的股票而生存下來，還是將其理解為一種分配剩余現(xiàn)金的方法較好，或是一種帶有調(diào)整資本結(jié)構(gòu)和股利政策目的的方式 。 （ 3）回購股票是投資還是融資 有人認為股票回購是一種投資決策，特別是經(jīng)理認為其股票價值被低估而投資機會少且預期其股價會上升時。 ①因為在美國個人資本利得稅率低于股利收入稅率，對于應納稅投資者來說，股票回購比支付現(xiàn)金股利更能提供其稅上的好處； ②此外，資本利得稅可以遞延到股票出售后才繳納，而股利收入稅在發(fā)放當期就繳納。兩種形式使企業(yè)分配給股東的現(xiàn)金都是每股 3元。預計發(fā)放現(xiàn)金股利后年利潤為 450000元，同類公司市盈率為 6，因此，該公司股票市價 =每股盈余 市盈率 = 6=27元；預計公司回購股票后，假設標購價 30元，回購 1000股，流通在外的股票減少為 90000股，每股盈余升至5元，市盈率為 6，回購股票后市場價格 =5 6=30元。 （ 1）在沒有個人所得稅和交易成本時 ， 現(xiàn)金股利和股票回購對股東沒有區(qū)別，股票回購給股東帶來的資本利得應等于增發(fā)現(xiàn)金股利發(fā)放額下的股利 。股票回購有很多意圖，其中之一是變向的現(xiàn)金股利。如上例，股票股利發(fā)放前，股票市價為 10元，股票股利發(fā)放后，股票的市場價格為： 股票股利后市場價格 =股票股利前市場價格 /（ 1+股利分配率）
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