【正文】 這將對公司的業(yè)績產生一定的不利影響。風險：公司2001年、2002年、2003年、2004年16月（依據(jù)合并報表計算）%、%、34%、31%%，%、%、34%、%；%、%、%、%。（二）毛利率下降的風險 對策：今后公司將加強企業(yè)管理，大力開展開源節(jié)流工作，嚴格控制產品成本，深挖成本的降低潛力，控制各項費用支出，進一步切實提高盈利能力；同時公司將在募集資金到位后，合理、及時安排資金投入，使募集資金投資項目能夠盡快達產，產生預期效益，使公司凈資產收益率能夠達到甚至超過發(fā)行前的水平。 風險：公司自設立以來，利潤穩(wěn)步增長，凈資產收益率也呈現(xiàn)逐年增長的趨勢，但如果公司上市成功，凈資產將由發(fā)行前2003年底13,322萬元增加到38,772萬元，凈資產增加191%，其中，固定資產增加22971萬元，比2003年底增長273%。（一）凈資產收益率下降的風險 七、財務風險 對策：本公司將以公開發(fā)行股票并上市為契機，以深化改革為突破口，進一步完善現(xiàn)代企業(yè)制度，建立起一套系統(tǒng)、科學的內部激勵機制。 風險：本公司是以國有獨資公司為主發(fā)起人發(fā)起設立的股份有限公司，在由國有企業(yè)向社會公眾公司過渡的過程中，其管理模式、激勵約束機制等方面還需不斷完善。六、管理風險 風險：公司的經營性資產來源于集團公司、五峰公司和原貴陽化工廠等三家企業(yè)，股份公司能否發(fā)展壯大，對上述資產和業(yè)務的有效整合是關鍵，如果整合不力，就會對公司生產經營造成負面影響，效益下降。（六）整合風險 風險：由于對生產環(huán)境條件的特定要求，公司的生產廠區(qū)分散在貴陽市郊和思南縣，經營場所比較分散，不利于各廠區(qū)規(guī)模效益的發(fā)揮，且給公司的協(xié)調管理造成一定影響。（五）經營場所分散風險 公司的銷售收入對其形成較大依賴。2003年公司對前5名客戶的銷售收入為11,，占全年公司民爆產品業(yè)務收入28,%；截止2004年6月30日，公司在民爆器材銷售方面前5名客戶分別為：遵義市化輕燃建有限公司、黔東南州化輕公司、銅仁地區(qū)化輕公司、黔南州化輕公司、盤縣物資貿易總公司。風險：公司在長期的生產經營過程中，形成了較穩(wěn)定的客戶群。（四）對主要客戶依賴的風險 如果遇能源緊張，煤、天然氣漲價或其他不可控因素，硝酸銨價格上漲幅度過大，公司產品成本將提高，效益下降；如果主要原材料供應商產量或銷售政策改變，將會影響公司原材料的正常供應。因此，公司首先力求保持在業(yè)內的競爭優(yōu)勢，大力加強適銷對路、附加值高的新產品開發(fā)生產，在保證產品質量的前提下，大力降低生產成本，取得高于同業(yè)平均水平的利潤率；同時，在現(xiàn)有生產經營憑照已無法滿足公司發(fā)展需要的情況下，積極申辦新的更大產能的生產經營憑照，拓展公司發(fā)展空間，并嚴格堅持守法生產，合規(guī)經營，使公司生產經營的各個環(huán)節(jié)不因違反規(guī)定而受影響，將違規(guī)成本降低到零。公司在上述各種行政管制下，生產規(guī)?？赡苁艿揭欢ㄏ拗?，不利于公司通過充分自由競爭發(fā)展壯大；簽訂的經濟合同可能因主管單位審批不批準而失效；國家指導定價也限制了公司的利潤空間；已建成的生產線可能因驗收不合格而延期投產，這一切都會影響公司效益的迅速提高。風險：民爆行業(yè)屬于特種行業(yè)，除了實行嚴格的行業(yè)準入制度和證照管理制度外，在生產經營的各個環(huán)節(jié)，包括生產規(guī)模、合同生效、產品定價、生產投資等方面均受到政府主管部門嚴格的行政管制。（二）生產經營活動受到較大行政管制風險 聯(lián)合經營公司的成立有利于公司整合本地民爆器材市場，推動本地民爆器材市場健康發(fā)展，從而為公司在全國范圍內參與競爭創(chuàng)造了有利條件。按有關規(guī)定，民爆器材產品的最終銷售價在國家指導價上下5%浮動。該公司其他股東中除了貴陽化工廠為公司控股51%的子公司以外，其它股東均為股份公司的競爭對手，如果該公司效益良好，其他競爭對手將按出資比例分享收益；如果競爭對手采取不正當競爭手段有可能使該公司銷售人員傾向于銷售競爭對手的產品，使公司利益受到損害。風險：為了規(guī)范市場秩序，促進貴州民爆器材市場健康發(fā)展，2002年12月25日，公司與貴州盤江化工廠、貴陽化工廠[現(xiàn)為貴陽久聯(lián)化工有限責任公司，是發(fā)行人持股51%的子公司，詳見第四節(jié)十三、（三）、2]、貴州省岑鞏縣恒源化工有限責任公司共同出資，設立了貴州聯(lián)合民爆器材經營有限責任公司。（一）生產經營成果可能被競爭對手分享的風險 五、業(yè)務經營風險 在國家行業(yè)管理體制發(fā)生變化時，公司的生產經營也會受到影響。公司科研、生產、銷售、儲運和使用各個環(huán)節(jié)，須遵守國家一系列管理法規(guī)和制度。公司將密切關注國家宏觀經濟政策的變化，加強對影響民爆行業(yè)發(fā)展的有關政策和相關因素的分析研究，及時制定有效對策，使產能規(guī)模和品種適應行業(yè)發(fā)展和市場供求的發(fā)展趨勢，把宏觀政策和經濟周期變動造成的負面影響降低到最低程度，確保公司持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展。對策：由于我國經濟正處于穩(wěn)步增長時期，國家對基礎工業(yè)和基礎設施建設等行業(yè)的投資正處于高峰期，能源、道路、水利、礦山開采等行業(yè)適逢良好的發(fā)展契機，西部大開發(fā)的實施也為貴州及其周邊地區(qū)上述各行業(yè)的發(fā)展帶來了良好的機會。 民爆器材市場對國家宏觀產業(yè)政策敏感性極強。近年來國家實施西部開發(fā)戰(zhàn)略推動了基礎工業(yè)、基礎設施建設等行業(yè)的發(fā)展。民爆器材及爆破工程業(yè)務的發(fā)展狀況對基礎工業(yè)、基礎設施建設業(yè)等行業(yè)的依賴性較強。另外，公司將采取措施，不斷降低產品成本，加快產品升級換代，加大附加值高、性能優(yōu)良、安全性好、可靠性高、環(huán)保節(jié)能且適銷對路的新產品的開發(fā)生產力度；把握西部開發(fā)的歷史機遇，不斷拓寬市場空間，不斷提高盈利能力，以盡量減少稅收優(yōu)惠政策對公司業(yè)績的影響，從而將該項風險降到最低水平，使公司保持持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展。公司所從事的民爆行業(yè)是“能源工業(yè)的能源，基礎工業(yè)的基礎”，對西部大開發(fā)有重要的推動作用，根據(jù)有關規(guī)定，公司也可獲得國家有關西部開發(fā)稅收優(yōu)惠政策的扶持，如公司享受的高新技術企業(yè)稅收優(yōu)惠期滿，公司也可爭取適用國家有關西部企業(yè)優(yōu)惠稅率。如果該項稅收優(yōu)惠政策發(fā)生改變，將對公司業(yè)績產生重大影響。上述優(yōu)惠政策從公司成立之日起執(zhí)行。由于公司具有良好的安全風險防范意識和措施，截止目前，公司未出現(xiàn)任何生產經營安全事故。公司通過開展“一二三四五”安全基礎工作，確保了公司安全生產。公司在堅持安全生產三項基本原則，即在堅持“安全第一，預防為主；采用和創(chuàng)造本質安全措施；堅持安全生產必須具備的條件”的前提下，全面落實《中華人民共和國安全生產法》，在全公司實施“一二三四五”安全基礎工程:一是堅持一個方針，即“安全第一，預防為主”公司在規(guī)劃、設計、建設、科研、生產、經營、銷售、運輸、儲存均必須做到“安全第一，預防為主”；二是搞好兩個保障，即保障職工人身安全和公司的財產安全，保障社會治安和用戶安全；三是突出三個重點，即生產安全，儲存安全，銷售發(fā)運安全；四是注重“四防”措施和出現(xiàn)事故“四不放過”。風險：民爆器材屬國家專控產品，具有易燃易爆的危險屬性，如違規(guī)操作，公司在科研、生產、銷售、儲運和使用各個環(huán)節(jié)就可能釀成嚴重生產經營安全事故，造成無法估量和無法挽回的損失，影響公司正常生產經營。三、安全風險 同時集團公司還承諾在任何情況下不占用本公司的資金、資產。因此，集團公司具備獨立生存和持續(xù)發(fā)展的能力。集團公司在本公司設立后一直保持盈利，2002年、2003年、2004年16月的（合并利潤表）凈利潤分別為1,、2,。從整體上來看，集團公司來自于與本公司關聯(lián)交易的收入不大，且比重逐年減少，非關聯(lián)交易業(yè)務收入占總收入的比例不斷擴大，另外本公司制定了關聯(lián)交易決策制度，保證了交易的公平性。為維持自身的生存發(fā)展，集團公司可能利用其控股地位，對股份公司的生產經營活動實施操縱，甚至損害其他中小股東的利益。如剔除對股份公司的投資收益，2003年、2004年16月，集團（母）。公司設立時，留存集團公司(母公司，下同)的總資產為18,247萬元，留存集團公司的總資產占股份公司設立前集團總資產的59%。風險：公司由集團公司作為主發(fā)起人，將民爆器材業(yè)務類資產全部投入股份公司而設立。二、大股東控制風險 作為行業(yè)龍頭企業(yè)，公司在新產品開發(fā)方面已具備一定的領先優(yōu)勢，公司將充分利用本行業(yè)“扶大汰小”的行業(yè)結構調整政策實施機會，在鞏固、保持現(xiàn)有產品優(yōu)勢的基礎上，密切追蹤市場和政策導向，加強對市場前景看好且符合國家產業(yè)政策導向的民爆器材新產品的開發(fā)。如果公司產品結構調整跟不上市場發(fā)展需要和國家產品結構調整政策要求，就可能被迫對現(xiàn)有傳統(tǒng)產品進行限產或停產，影響公司正常生產經營。風險：“十五”期間，民爆行業(yè)產品結構調整的政策是鼓勵發(fā)展系列乳化炸藥和性能優(yōu)良的無銻粉狀炸藥，限制并逐步淘汰銨梯炸藥和其他落后的炸藥；鼓勵發(fā)展性能優(yōu)良的導爆管雷管、電雷管，限制并逐步淘汰火雷管和其他落后的雷管；鼓勵發(fā)展高強度導爆管和低能量導爆索等系列化索類產品，限制并逐步淘汰導火索。一、產品結構調整風險 根據(jù)重要性原則或可能影響投資決策的程度大小排序，本公司風險如下： 第三節(jié)（四）預計上市日期:本次發(fā)行后將盡快申請上市 （三）中簽投資者繳款日期：2004年8月27日 （二）申購日期：2004年8月24日 （一）發(fā)行公告刊登日期：2004年8月20日 三、發(fā)行時間表 傳話：0755－82083333 地名稱：深圳證券交易所 (七)證券交易所: 傳話：0755－25938000 11169790費用 1190費用估費用費用上網(wǎng)發(fā)律師審計單位：萬元 發(fā)行費用（十）發(fā)行對象：招股說明書摘要刊登日收盤后持有深圳證券交易所或上海證券交易所已上市流通人民幣普通股股票的收盤市值總和（包括可流通但暫時鎖定的股份市值）不少于10,000元（深圳證券交易所和上海證券交易所的股票市值不可合并計算）的投資者（法律、法規(guī)禁止購買者除外）。（九）發(fā)行方式：全部向二級市場投資者定價配售 (八)發(fā)行后（預測）每股凈資產：（該數(shù)據(jù)按2003年底凈資產加上募集資金凈額預測數(shù)攤薄計算） 第二節(jié) 該項目預計總投資8,000萬元，其中固定資產投資4,915萬元，流動資金3,085萬元；該項目建成投產后預計每年可實現(xiàn)稅后利潤3,604萬元。貴州新聯(lián)爆破工程有限公司增資用于經營業(yè)務拓展項目 該項目預計總投資3,，其中固定資產投資3,，；該項目建成投產后預計投資利潤率(靜態(tài))%。導爆管雷管生產線技術改造項目 該項目預計總投資1,，；。年產4000噸膨化硝銨炸藥生產線技術改造項目 該項目預計總投資2,，其中固定資產投資1,，流動資金1,；。對貴陽久聯(lián)化工有限責任公司增資2,，用于年產8000噸HLC型粉狀乳化炸藥生產線技改項目 四、募集資金的運用 100% 4,000% 貴州黔鷹五七0八鋁箔廠% 南京理工大學5,比例 一、發(fā)起人股份 貴州久聯(lián)企業(yè)集團有限責任公司流通股% 二、社會公眾股國有法人股國有法人股% 貴州興泰實業(yè)有限公司國有法人股比例 一、發(fā)起人股份 貴州久聯(lián)企業(yè)集團有限責任公司（二）本次發(fā)行前后股權結構變化： 發(fā)行對象：招股說明書摘要刊登日收盤后持有深圳證券交易所或上海證券交易所已上市流通人民幣普通股股票的收盤市值總和（包括可流通但暫時鎖定的股份市值）不少于10,000元（深圳證券交易所和上海證券交易所的股票市值不可合并計算）的投資者（法律、法規(guī)禁止購買者除外）。發(fā)行后（預測）每股凈資產：（該數(shù)據(jù)按2003年底凈資產加上募集資金凈額預測數(shù)攤薄計算） 發(fā)行前每股凈資產：(按2003年年末凈資產計算) 募集資金總額：人民幣26, 發(fā)行數(shù)量(不超過)：4000萬股 每股發(fā)行價格：(該數(shù)據(jù)以2003年度凈利潤3,) 股票面值：