公司理財(cái)(精要版)知識(shí)點(diǎn)歸納-文庫(kù)吧資料
2025-01-16 22:14本頁(yè)面
【正文】 形成股票報(bào)酬率的期望值E（R）的信息。半強(qiáng)勢(shì)效率：所有公開的信息都反映在股票價(jià)格之中強(qiáng)勢(shì)效率：所有各種類型的信息都反映在股票價(jià)格之中第十三章1． 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬=期望報(bào)酬率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=E（RU）Rf2． 金融市場(chǎng)上，所有股票的報(bào)酬率包括兩個(gè)部分，第一個(gè)部分是正常的報(bào)酬率，即期望報(bào)酬率；第二個(gè)部分是不確定的，也就是風(fēng)險(xiǎn)性的部分，這一部分來自于在該年度所披露的非預(yù)期信息。依靠查看過去的信息或者以往價(jià)格的變化的形式來賺錢是不可能的。在有效市場(chǎng)里，所有的投資都是0的凈現(xiàn)值的投資，在有效市場(chǎng)里，投資者所得到的就是他們購(gòu)買證券時(shí)所付出的。根據(jù)N年的數(shù)據(jù)，來計(jì)算T年期的平均收益率10. 有效資本市場(chǎng)：現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格充分反映了所有可取得的信息。一般，幾何平均小于算術(shù)平均。即風(fēng)險(xiǎn)溢酬6. 資本市場(chǎng)的第一個(gè)啟示：承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)得到回報(bào)。4. 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：如國(guó)庫(kù)券，無(wú)任何違約風(fēng)險(xiǎn)。第12章．1. 必要報(bào)酬率取決于投資的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)越大，必要報(bào)酬率越大。原因在于預(yù)測(cè)銷售量小小的錯(cuò)誤，可能就會(huì)被放大成現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)上相當(dāng)大的錯(cuò)誤。經(jīng)營(yíng)杠桿高的公司我們叫資本密集公司?？梢詭椭覀冎赋鲱A(yù)測(cè)錯(cuò)誤可能造成最大不利影響的地方，但不能告訴我們對(duì)于可能發(fā)生的錯(cuò)誤應(yīng)該怎么辦4. 模擬分析：情景分析和敏感性分析結(jié)合5. 經(jīng)營(yíng)杠桿：項(xiàng)目或公司對(duì)固定生產(chǎn)的負(fù)擔(dān)水平。它可以告訴我們有可能發(fā)生什么情形，并幫助我們估計(jì)潛在的不利影響，但卻不能告訴我們是否應(yīng)該接受該項(xiàng)目。第11章．1. 預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)：由于預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量的錯(cuò)誤導(dǎo)致我們做出糟糕的決策的可能性，叫做預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)。3. 項(xiàng)目現(xiàn)金流量=項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)凈資本支出4. 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量=EBIT+折舊稅5. MACRS折舊：固定了年數(shù)和折舊率如果賬面價(jià)值比市價(jià)高，則可以節(jié)約稅額，所以，銷售該折舊后的產(chǎn)品的收入為售價(jià)+節(jié)省下來的稅。：：凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率、修正后的內(nèi)含報(bào)酬率、獲利能力指數(shù)：回收期、貼現(xiàn)回收期：平均會(huì)計(jì)報(bào)酬率（AAR）第10章1. 項(xiàng)目評(píng)估中的增量現(xiàn)金流量包括所有因?yàn)榻邮茉擁?xiàng)目而直接導(dǎo)致的公司未來現(xiàn)金流量的變動(dòng)。NPV為正的投資，PI1。（MIRR）：將負(fù)的先進(jìn)貼先到現(xiàn)在，將現(xiàn)金流復(fù)利到項(xiàng)目最后一期或兩種辦法混合。多重報(bào)酬率：現(xiàn)金項(xiàng)目非常規(guī)，IRR最多是兩個(gè)。優(yōu)點(diǎn)：容易計(jì)算、所需資料通常都可以取得缺點(diǎn)：并不是真正的報(bào)酬率，忽略貨幣的時(shí)間價(jià)值、使用任意的取舍報(bào)酬率作為比較標(biāo)準(zhǔn)、根據(jù)會(huì)計(jì)價(jià)值，而不是現(xiàn)金流量和市價(jià)。缺點(diǎn)：可能拒絕正的NPV的投資、需要一個(gè)任意的取舍時(shí)限、忽略取舍時(shí)限后的現(xiàn)金流量、偏向于拒絕長(zhǎng)的項(xiàng)目。是回收期法則和NPV法則的折中。優(yōu)點(diǎn)：容易理解、調(diào)整后期現(xiàn)金流動(dòng)的不確定性、偏向于高流動(dòng)性缺點(diǎn)：忽視貨幣的時(shí)間價(jià)值、需要一個(gè)任意的取舍時(shí)限、忽視取舍時(shí)限后的現(xiàn)金流量、傾向于拒絕長(zhǎng)期投資。NPV凈現(xiàn)值法則：如果一項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值是正的，就接受；是負(fù)的就拒絕。優(yōu)先股股利是固定的。委托書：股東授權(quán)給其他人代替他本人投票的證明。垃圾債券：有相當(dāng)高的違約風(fēng)險(xiǎn)。：債券收益率決定因素：實(shí)際利率、稅負(fù)、預(yù)期未來的通貨膨脹率、利率風(fēng)險(xiǎn)、缺乏流動(dòng)性、違約風(fēng)險(xiǎn)五個(gè)因素的溢酬。投資者要求較高的收益率，以補(bǔ)償不利得稅負(fù)條款，叫稅負(fù)溢酬。，也即違約的可能性，投資者會(huì)對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)要求額外的補(bǔ)償，叫違約風(fēng)險(xiǎn)溢酬。，長(zhǎng)期債權(quán)對(duì)于利率的變動(dòng)所導(dǎo)致的損失會(huì)大于短期債券。若長(zhǎng)期的利率高于短期，則利率的期間結(jié)構(gòu)是正斜率的；當(dāng)短期利率較高是則是負(fù)斜率的。（1+R）=（1+r）X（1+h）R是名義報(bào)酬率，h是通貨膨脹率：短期利率和長(zhǎng)期利率的關(guān)系就是利率的期間結(jié)構(gòu)。，而實(shí)際報(bào)酬率這是你的錢所能購(gòu)買
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