中國(guó)虧損公司真的無(wú)蹤可循--財(cái)務(wù)管理案例分析(參考版)
2025-05-14 19:02本頁(yè)面
【正文】 Prepared by Team 7 Date: 20 Oct, 2001 中 國(guó) 虧 損 公 司 真 的 無(wú) 蹤 可 循 嗎？ 財(cái)務(wù)管理案例分析 30 我們將通過回歸分析 ， 進(jìn)一步佐證杜邦分析原理及經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量分析原理的可靠性： 研究目的： 了解并把握：資產(chǎn)負(fù)債率 、 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 、 存貨周轉(zhuǎn)率 、 固定 /總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 、 銷售利潤(rùn)率 、 每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 與權(quán)益報(bào)酬率 、 企業(yè)凈利潤(rùn)率之間的關(guān)聯(lián)性 。 其投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量、籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量仍均為負(fù)值。 Prepared by Team 7 Date: 20 Oct, 2001 中 國(guó) 虧 損 公 司 真 的 無(wú) 蹤 可 循 嗎？ 財(cái)務(wù)管理案例分析 28 財(cái)務(wù)指標(biāo) 1995 1996 1997 1998 1999 2000每股收益 （元） () () () 權(quán)益報(bào)酬率 () 資產(chǎn)報(bào)酬率 () () () 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售利潤(rùn)率 () () () Prepared by Team 7 Date: 20 Oct, 2001 中 國(guó) 虧 損 公 司 真 的 無(wú) 蹤 可 循 嗎？ 財(cái)務(wù)管理案例分析 29 （三）現(xiàn)金流量分析 為進(jìn)一步研究鄭百文財(cái)務(wù)狀況的變化原因，有必要對(duì)該公司現(xiàn)金流量作一下分析。 1999年更高達(dá) 199％。 2000年財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅減少，主要原因是未計(jì)提應(yīng)付中國(guó)信達(dá) 20多億元的相應(yīng)利息。 1998— 99年財(cái)務(wù)費(fèi)用急劇增加，增長(zhǎng)率高達(dá) 810％和 173％，主要原因是支付逾期承兌匯票利息和罰息。 說明公司在經(jīng)營(yíng)成果逐年惡化的情況下，仍然沒有采取必要的措施控制費(fèi)用，而最終導(dǎo)致企業(yè)的進(jìn)一步虧損。 、管理費(fèi)用 1998年管理費(fèi)用上升 16％，而銷售收入?yún)s下降 52． 4％。這些都說明鄭百文在費(fèi)用的預(yù)算管理和實(shí)際控制方面存在嚴(yán)重問題。 1995 1996 1997 1998 1999 2000存貨周轉(zhuǎn)率 Prepared by Team 7 Date: 20 Oct, 2001 中 國(guó) 虧 損 公 司 真 的 無(wú) 蹤 可 循 嗎？ 財(cái)務(wù)管理案例分析 24 4. 費(fèi)用的控制 1996— 99年，鄭百文流通費(fèi)用持續(xù)大幅度上升，環(huán)比上升幅度高達(dá) 70％以上， 1999年更高達(dá) 267． 5％。 進(jìn)一步分析會(huì)發(fā)現(xiàn) ， 鄭百文債權(quán)中涉及的往來單位東莞石碣鎮(zhèn)物資公司貿(mào)易部欠應(yīng)收帳款 、 其他應(yīng)收款的總額高達(dá) 9400萬(wàn)元 ， 這恐怕不僅是應(yīng)收帳款的管理問題 ， 可能還存在某種幕后交易 。 另一方面 ， 鄭百文應(yīng)收帳款的質(zhì)量在逐年下降 ， 1年以內(nèi)應(yīng)收帳款占應(yīng)收帳款的比重 ， 從 1996年的 80％ 下降到 1999年的 29％ ；相反 ， 3年以上應(yīng)收帳款的比重 ， 從 1996年 7％ 上升到 1999年 20％ ，絕對(duì)金額從 249萬(wàn)元增加到 8537萬(wàn)元 ， 增加 33倍 。 在這里我們看到 ， 銷售收入增長(zhǎng)大大快于總資產(chǎn)增長(zhǎng) ，這很可能給企業(yè)帶來更大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 。 ()()()()1995 1996 1997 1998權(quán)益報(bào)酬率(%)銷售利潤(rùn)率(%)Prepared by Team 7 Date: 20 Oct, 2001 中 國(guó) 虧 損 公 司 真 的 無(wú) 蹤 可 循 嗎？ 財(cái)務(wù)管理案例分析 20 （ 二 ） 杜邦分析法 反映公司經(jīng)營(yíng)管理水平的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1998— 2000年中期 ， 鄭百文資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體上迅速下降 ， 營(yíng)運(yùn)能力逐漸下降 。 1997年鄭百文 ROE為 ，而在 1998年下降幅度竟高達(dá)58倍，只為 。 ? 結(jié)論，鄭百文每股收益的下降，有大環(huán)境的影響，但更主要的可能是其自身經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)管理中存在嚴(yán)重問題。 Prepared by Team 7 Date: 20 Oct, 2001 中 國(guó) 虧 損 公 司 真 的 無(wú) 蹤 可 循 嗎？ 財(cái)務(wù)管理案例分析 16 是哪些原因造成鄭百文步步走向衰退？ Prepared by Team 7 Date: 20 Oct, 2001 中 國(guó) 虧 損 公 司 真 的 無(wú) 蹤 可 循 嗎
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