做市商制度在中國(guó)的可行性分析(參考版)
2025-05-14 18:04本頁(yè)面
【正文】 待市場(chǎng)制度較完善、軟、硬件方面都已成熟的時(shí)候，再在整個(gè)證券市場(chǎng)全面推行做市商制度，由實(shí)力雄厚的券商和投資基金共同承擔(dān)做市商義務(wù)，實(shí)行做市商的報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)機(jī)制和指令驅(qū)動(dòng)機(jī)制相結(jié)合的混合交易機(jī)制，以適合不同股票交易的需求，提高證券市場(chǎng)的運(yùn)行質(zhì)量和效率。為降低風(fēng)險(xiǎn)，做市商必須借助一些衍生金融工具進(jìn)行掉期、對(duì)沖等操作，而我國(guó)的衍生金融工具市場(chǎng)發(fā)展滯后，金融工具品種過(guò)少 。這將使做市商的行為受到極大限制，不利于抑制創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的過(guò)度投機(jī)行為。存貨過(guò)多，影響做市商的流動(dòng)性頭寸，承擔(dān)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大；存貨過(guò)小，影響其做市功能的充分發(fā)揮。 ? 券商融資渠道缺乏 ，回購(gòu)市場(chǎng)也不夠活躍，品種少，無(wú)法滿足做市商的要求。 ? 投資者結(jié)構(gòu)問(wèn)題 。 ? 交易主體問(wèn)題 。 ? 技術(shù)問(wèn)題 。相反的，做市商的其責(zé)任明顯高于義務(wù)，這樣很難讓券商有充當(dāng)真正做市的動(dòng)力。盡管做市商可以得到諸如交易手續(xù)費(fèi)減免等方面的優(yōu)惠，但是這種優(yōu)惠并不能促使做市商有動(dòng)力承擔(dān)做市義務(wù)。 但目前，中國(guó)證券市場(chǎng)并不缺乏流動(dòng)性 國(guó)家（地區(qū)） 相對(duì)差價(jià) 比例有效差價(jià) 國(guó)家（地區(qū)） 相對(duì)差價(jià) 比例有效差價(jià) 澳大利亞 % % 馬來(lái)西亞 % % 百慕大群島 % % 新西蘭 % % 巴西 % % 挪威 % % 加拿大 % % 秘魯 % % 哥倫比亞 % % 波蘭 % % 丹麥 % % 俄羅斯 % % 芬蘭 % % 南非 % % 法國(guó) % % 西班牙 % % 德國(guó) % % 瑞典 % % 中國(guó)香港 % % 中國(guó)臺(tái)灣 % % 上海 % % 英國(guó) % % 印度尼西亞 % % 烏克蘭 % % 紐約 % % 美國(guó) AMEX % % 意大利 % % 納斯達(dá)克 % % 日本 % % 委內(nèi)瑞拉 % % 韓國(guó) % % 平均
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