長(zhǎng)期籌資決策概述(ppt-52頁(yè))(參考版)
2024-11-19 22:27本頁(yè)面
【正文】 2024年11月18日星期一1時(shí)13分25秒Monday, November 18, 2024 感情上的親密，發(fā)展友誼；錢財(cái)上的親密，破壞友誼。24.11.1824.11.1801:1301:13:2501:13:25Nov24 人生不是自發(fā)的自我發(fā)展，而是一長(zhǎng)串機(jī)緣。2024年11月18日星期一1時(shí)13分25秒01:13:2518 November 2024 科學(xué)，你是國(guó)力的靈魂；同時(shí)又是社會(huì)發(fā)展的標(biāo)志。2024年11月18日星期一上午1時(shí)13分25秒01:13:2524.11.18 專業(yè)精神和專業(yè)素養(yǎng)，進(jìn)一步提升離退休工作的質(zhì)量和水平。24.11.1824.11.1801:13:2501:13:25November 18, 2024 加強(qiáng)自身建設(shè)，增強(qiáng)個(gè)人的休養(yǎng)。24.11.1801:13:2501:13Nov2418Nov24 重于泰山，輕于鴻毛。24.11.1824.11.18Monday, November 18, 2024 人生得意須盡歡，莫使金樽空對(duì)月。公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為5000萬元，公司所得稅率33%。,公司價(jià)值比較法,ABC公司現(xiàn)有全部長(zhǎng)期資本均為普通股資本，無長(zhǎng)期債務(wù)和優(yōu)先股，賬面價(jià)值20000萬元。,每股利潤(rùn)分析法,870,1173,第四節(jié) 資本結(jié)構(gòu)決策,公司價(jià)值比較法 公司價(jià)值的測(cè)算 公司價(jià)值等于其未來凈收益的折現(xiàn)值 公司價(jià)值是其股票的現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)值 公司價(jià)值等于其長(zhǎng)期債務(wù)和股票的折現(xiàn)價(jià)值之和 V = B + S,第四節(jié) 資本結(jié)構(gòu)決策,公司價(jià)值的測(cè)算 公司價(jià)值等于其長(zhǎng)期債務(wù)和股票的折現(xiàn)價(jià)值之和,B——公司長(zhǎng)期債務(wù)的折現(xiàn)價(jià)值（面值或本金）； S——公司股票的折現(xiàn)價(jià)值（公司未來可分配利潤(rùn)的折現(xiàn)值）。這反映了在息稅前利潤(rùn)一定的條件下不同資本結(jié)構(gòu)對(duì)普通股每股利潤(rùn)的影響。 由表6—18（P252）的測(cè)算結(jié)果可見，采用不同籌資方式追加籌資后，普通股每股利潤(rùn)是不相等的?，F(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資1500萬元，有三種籌資方式可供選擇：增發(fā)普通股、增加債務(wù)、發(fā)行優(yōu)先股。所謂每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)是指兩種或兩種以上籌資方案下普通股每股利潤(rùn)相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)點(diǎn)，亦稱息稅前利潤(rùn)平衡點(diǎn)或籌資無差別點(diǎn)。6000 + [16% (2000 + 200) 247。6000) + (8% 1500247。,追加籌資方案 II 與原資本結(jié)構(gòu)匯總后的綜合資本成本率： (6.5% 500247。6000 ] + [16% (2000 + 300) 247。6000) + (8% 1500247。,資本成本比較法,方法二：備選追加籌資方案與原有資本結(jié)構(gòu)綜合資本成本率比較法 首先，匯總追加籌資方案和原資本結(jié)構(gòu)，形成備選追加籌資后資本結(jié)構(gòu)，如下表所示：,資本成本比較法,方法二：備選追加籌資方案與原有資本結(jié)構(gòu)綜合資本成本率比較法,其次，測(cè)算匯總資本結(jié)構(gòu)下的綜合資本成本率：,追加籌資方案 I 與原資本結(jié)構(gòu)匯總后的綜合資本成本率： (6.5% 500247。因此，在適度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，方案 II優(yōu)于方案 I，應(yīng)選追加籌資方案II。1000) + 16% (200247。1000) = 10.9% 其次，測(cè)算追加籌資方案II的邊際資本成本率: 7.5% (600247。1000) + 13% (200247。,資本成本比較法,追加資本結(jié)構(gòu)決策 XYZ公司擬追加用資1000萬元，現(xiàn)有兩個(gè)追加籌資方案可供選擇，有關(guān)資料經(jīng)測(cè)算整理后列入表。 5000 = 0.12 普通股 3000 247。 5000 = 0.08 長(zhǎng)期債券 1000 247。,㈣公司價(jià)值 比較法,㈡資本成 本比較法,㈢ 每股利 潤(rùn)分析法,第四節(jié) 資本結(jié)構(gòu)決策,資本成本
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