【正文】 體現(xiàn)在企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)上，應(yīng)該堅(jiān)持企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化的理財(cái)目標(biāo)，并把員工福利最優(yōu) 化擺在核心位置，讓每一位普通的百姓都能享受到改革開放、企業(yè)發(fā)展的累累碩果。全面小康的社會，既是人們生活富裕的社會，也是人與人、人與自然和諧的社會。因此，有必要把平均員工培訓(xùn)費(fèi)用 /企業(yè)平均收益作為重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，這既利于企業(yè)的生存與發(fā)展，也便于衡量企業(yè)是否實(shí)現(xiàn)其社會功能，同時(shí)也有利于人的發(fā)展與進(jìn)步。從縱向來看，應(yīng)包括如下指標(biāo)：員工福利增長率（本年度員工福利 /往年度員工福利），員工福利增長率與物價(jià)指數(shù)增長率比（員工福利增長率 /物價(jià)指數(shù)增長率）。 定量分析包括橫向和縱向分析兩個(gè)方面。 員工福利包括工資、獎(jiǎng)金、津貼等物質(zhì)性福利和工作環(huán)境、工作強(qiáng)度、進(jìn)一步培訓(xùn)等非物質(zhì)性福利兩方面，因此，在分析上，既要用到定量分析法，也要用到定性分析法。（ 4）當(dāng)前我國社會的貧富差距越來越大，收入分配很不平均，中等收入階層的人數(shù)過少，普通勞動者的收入普遍不高是一個(gè)重要的原 因。另一方面，企業(yè)收益直接轉(zhuǎn)移為員工福利，這是最經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)移方式。 （ 3）員工福利最優(yōu)化對員工的權(quán)益做出了更具體的分析、把員工的權(quán)益放在更重要的位置。（ 2）即使在現(xiàn)代企業(yè)中，員工仍處于相對弱勢地位，應(yīng)該把保護(hù)員工的權(quán)益放在重要位置。 作者認(rèn)為，企業(yè)相關(guān)利益者中員工的利益應(yīng)居于核心地位，員工福利最優(yōu)化應(yīng)是企業(yè)可 14 持續(xù)發(fā)展能力最大化的理財(cái)目標(biāo)的核心組成部分，理由如下：（ 1）企業(yè)是員工生存的載體、平臺，相應(yīng)地，正是員工賦予了企業(yè)生命和靈魂。另一方面，針對前文所論述的企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在的缺陷，作者認(rèn)為，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)是可被分解的多元化的目標(biāo)的結(jié)合體，它應(yīng)滿足易理解、易計(jì)算、可衡量、可控制的要求。 以上的觀點(diǎn)是通過分析企業(yè)、社會、人類三者間的關(guān)系、把三者看做一個(gè)整體得出的，從這個(gè)觀點(diǎn)出發(fā)，作者支持把企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化定為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。但就整體言，企業(yè)的生存仍然是人類生存的前提。對此，我們可以作如下分析：假設(shè)社會中只有一家企業(yè)和眾多勞動者，則企業(yè)對勞動者具有主導(dǎo)和壟斷地位，也可以說，貨幣資本對人力資本具有主導(dǎo)和壟斷地位。因此，如果說，在完全競爭的市場中，缺乏競爭力的企業(yè)會被淘汰，那么，無法“養(yǎng)活”人的企業(yè)也將會被市場和社會淘汰。這種變化的影響是巨大的，但對這種變化做出最基本的闡述卻是鮮見的。 （二）企業(yè)是工業(yè)化時(shí)代人類生存的載體 換一種方式看問題是必要的。企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，應(yīng)有利于讓每一個(gè)人都能享受到企業(yè)所創(chuàng)造的收益和福利，有利于讓我們的社會變得更加平等，有利于人與自然的和諧，有利于人的解放與自由。（ 3） 參與博弈的利益相關(guān)者的地位越來越平等。 總結(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論的發(fā)展歷程，有三點(diǎn)發(fā)現(xiàn)：利益相關(guān)者對企業(yè)的長期發(fā)展特別是企業(yè)與社會、環(huán)境間的良性、可持續(xù)發(fā)展越來越關(guān)注。 企業(yè)與利益相關(guān)者 之間的博弈反映了利益相關(guān)者對短期利益與長期利益的分配態(tài)度，包括利益相關(guān)者如何劃分留存收益與分配利潤的比例，如何處理企業(yè)的發(fā)展與社會、環(huán)境間的關(guān)系。 企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論發(fā)展的深層動力源自于企業(yè)理論的發(fā)展，而從本質(zhì)上說，這是社會發(fā)展的成果。但從目的論的角度 來看，生存、發(fā)展、盈利都不是企業(yè)的目標(biāo)，滿足企業(yè)背后利益相關(guān)者的欲求才是企業(yè)存在的唯一目標(biāo)和價(jià)值之所在。而且，確立財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，要樹立長期的觀點(diǎn)，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)與否，不應(yīng)該局限于短期行為，也不應(yīng)該只考慮利潤取得的多少，還要與質(zhì)量、技術(shù)等其他管理目標(biāo)聯(lián)系起來加以考慮，以求實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。通過財(cái)務(wù)分析可以對企業(yè)的償債能力、盈利能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力作出評價(jià)，找出存在的問題，以此來提高資產(chǎn)收益率、應(yīng)收賬欺周轉(zhuǎn)率，并為決策提供有用信息，促使企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn) 。盤活存量資產(chǎn)、增加產(chǎn)品產(chǎn)量、調(diào) 整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、銷售更多的社會需要的商品來增加數(shù)量收益，不僅是一種市場策略，有時(shí)也是一種成本利潤策略，從企業(yè)戰(zhàn)略意義上講， 12 提高資產(chǎn)利用率也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的有效途徑。 （三） 合理提高資產(chǎn)的利用效率 企業(yè)的資產(chǎn)不是無限的，企業(yè)獲得的利潤不僅僅表現(xiàn)在降低成本和降低資產(chǎn)消耗方面，還表現(xiàn)在提高資產(chǎn)利用率方面。 （二） 促使企業(yè) 最 大限度地提高投資報(bào)酬率 成本控制是企業(yè)增加盈利的根本途徑，但單純以成本最低為標(biāo)準(zhǔn)，只局限于降低成本本身，一般不能改變風(fēng)險(xiǎn) 。計(jì)劃并非一個(gè)資金問題，還要對未來可能出現(xiàn)的各種情況加以思考，以提高企業(yè)對不確定事件的反應(yīng)能力；增加有利機(jī)會帶來的收益。 五、實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的措施 企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)受到多種因素的影響，由于出發(fā)點(diǎn)和要求實(shí)現(xiàn)的目的不同，對企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的定位會各有偏差，但目標(biāo)只有一個(gè)，即 “ 企業(yè)價(jià)值最大化 ” 。 正確預(yù)測未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)資本大眾化，分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。 商業(yè)競爭、通貨膨脹和利率波動等外部因素，都將對企業(yè)的銷售收入、存貨庫存、設(shè)備添置、債券投資等方面產(chǎn)生嚴(yán)重影響。 經(jīng)濟(jì)環(huán)境 國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)劃，體制改革的相關(guān)措施也對企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生影響。目前與企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)休戚相關(guān)的法律法規(guī)有：企業(yè)組織法規(guī)、財(cái)務(wù)會計(jì)法規(guī)、財(cái)政稅務(wù)法規(guī)等等。因此，企業(yè)要更多地適應(yīng)這些外部環(huán)境的要求和變化。當(dāng)企業(yè)的獲利能力增強(qiáng)時(shí)，采用 “ 低正常股利加額外股利 ” 的決策；當(dāng)企業(yè)的收益超過投資者投資于別處所能獲得的收益時(shí)，企業(yè)應(yīng)保留盈余而不是分配，以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富 最大化。 股利決策 股利決策的重要性是基于以下主要原因：一是影響融資計(jì)劃和資本預(yù)算；二是股利減少了留存盈余，會引起較高的債務(wù)權(quán)益比率。 收益和風(fēng)險(xiǎn)是直接相關(guān)的，投資的主要目的是獲得收益，收益面向未來，或多或少地存在著風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)決策時(shí)，要在報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)之間作出權(quán)衡，研究風(fēng)險(xiǎn)、計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)，并設(shè)法控制風(fēng)險(xiǎn)。 “ 貨幣的時(shí)間價(jià)值 ” 是財(cái)務(wù)管理從量上分析的一個(gè)重要觀念，也是評價(jià)投資方案的基本標(biāo)準(zhǔn)。 2 、 投資報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)的盈利總額并不能反映股東財(cái)富，在風(fēng)險(xiǎn)相同的前提下，股東財(cái)富的大小要看投資 10 報(bào)酬率。當(dāng)ＥＢＩＴ數(shù)額超過其無差別點(diǎn)水平時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿作用較強(qiáng)的計(jì)劃將產(chǎn)生較高的ＥＰＳ，反之，當(dāng)ＥＢＩ Ｔ數(shù)額低于其無差別點(diǎn)水平時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿作用較弱的計(jì)劃只能帶來較低的ＥＰＳ。使企業(yè)的總價(jià)值最大，就是要尋找一種最佳的資本結(jié)構(gòu)，揭示資金成本、財(cái)務(wù)杠桿同企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系。具體操作時(shí)還應(yīng)考慮以下兩個(gè)方面：一是在確定項(xiàng)目方面，實(shí)行 “ 統(tǒng)一規(guī)劃、民主集中和專家評審 ” 的可行性論證方法；二是在使用資金方面實(shí) 行投資預(yù)算、總量控制和封閉追蹤的專款專用辦法。多年來，不少企業(yè)陷入困境，甚至破產(chǎn)倒閉，大都是由于投資失誤所致。 四、影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的因素 （ 一）管理決策因素 項(xiàng)目投資和資本結(jié)構(gòu) 這是決定企業(yè)報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)的首要因素。一方面，每個(gè)企業(yè)對這一理財(cái)目標(biāo)的理解都存有困難，企業(yè)的高層領(lǐng)導(dǎo)者和普通職工對此都同樣存在疑惑；相應(yīng)地，以之作為企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)對企業(yè)員工的素質(zhì)有極高的要求，一般企業(yè)都不具備這一要求?！钡@并未突出企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化目標(biāo)的特點(diǎn)與優(yōu)點(diǎn)，并沒有把企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化目標(biāo)與其他幾種理財(cái)目標(biāo)區(qū)分開來。 以企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大作為理財(cái)目標(biāo)，其缺陷與其優(yōu)點(diǎn)是同樣易見的：（ 1）從可衡 9 量性上看，到目前為止