【正文】 參考文獻(xiàn)[1] Stephen of Management. [M].Prentice Hall ,2009(3), Pages 111116[2]JeeHoon Han, YuChan Ahn, InBeum Lee . A multiobjective optimization model for sustainable electricity generation and CO2 mitigation (EGCM) infrastructure design considering economic profit and financial [J] Applied Energy, Volume 95, July 2012, Pages 186195[3]AlexandraDaniela Socea . 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2012年第10。所以就企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展來看，以“企業(yè)利潤最大化”為財務(wù)目標(biāo)的并不能滿足企業(yè)在財務(wù)管理上的要求。而以企業(yè)利潤最大化為目標(biāo)，又因為利潤的產(chǎn)生是一項經(jīng)營活動產(chǎn)生價值的過程，只考慮利潤容易引發(fā)經(jīng)營者的短期決策行為，造成企業(yè)資源的不合理運用。同時，企業(yè)作為我國經(jīng)濟(jì)社會的重要組成部分，也應(yīng)該考慮自己所應(yīng)該承擔(dān)起的經(jīng)濟(jì)責(zé)任和社會責(zé)任。財務(wù)管理目標(biāo)既是企業(yè)財務(wù)管理工作的起始目標(biāo)，作為財務(wù)管理工作的基礎(chǔ)又是企業(yè)財務(wù)管理工作的終極目標(biāo)，對財務(wù)管理工作的評價起著決定性的作用。最后經(jīng)過分析研究后得出，追求“企業(yè)價值最大化和資本配置的最優(yōu)化”是我國現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實選擇。鑒于我國的市場經(jīng)濟(jì)制度還沒有其他發(fā)達(dá)國家完善，無法采用股東權(quán)益價值最大化。綜上所述，追求“企業(yè)價值最大化和資本配置的最優(yōu)化”是我國現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實選擇。優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，也就是為了實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。這種情況下，銀行對企業(yè)管理者的財務(wù)決策會產(chǎn)生一定程度的影響? 我國政府目前還不可能像美國政府那樣對企業(yè)的經(jīng)營不進(jìn)行干預(yù),在國有企業(yè)占比重較大且困難重重的情況下,政府對企業(yè)的干預(yù)是必然的,只是應(yīng)當(dāng)盡可能減少行政方面的干預(yù),而更多地采用經(jīng)濟(jì)手段來引導(dǎo)企業(yè)的發(fā)展? 通過企業(yè)的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務(wù)政策，充分考慮資金的時間價值和風(fēng)險與報酬均衡關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。我國企業(yè)現(xiàn)階段應(yīng)該更強調(diào)職工的實際利益和各項應(yīng)有的權(quán)利,強調(diào)各相關(guān)方的利益，所以在選擇財務(wù)管理目標(biāo)時，僅僅局限于股東這個利益集團(tuán)是不符合我國國情的。財務(wù)管理必須追求人力資本增值，才能調(diào)動經(jīng)營者和一般員工的積極性和創(chuàng)造性 ，從而真正激發(fā)企業(yè)活力。人力資本參與企業(yè)利潤分配所得，才視為人力資本增值。要實現(xiàn)人力資本增值，必須讓人力資本所有者也成為企業(yè)的利潤受益者，的到企業(yè)所分配利潤。 隨“人力資本”概念的出現(xiàn)，資本的范圍也明顯擴大了，企業(yè)的總資本除了包括傳統(tǒng)意義上的“物資資本”外，還包括經(jīng)營者的能力，管理者的能力和一般員工的技能、知識和素質(zhì)等“人力資本”。 我國企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的選擇如今在我國的社會經(jīng)濟(jì)制度下要求企業(yè)財務(wù)管理以資本經(jīng)營為中心，而資本經(jīng)營的目標(biāo)——企業(yè)價值最大化體現(xiàn)了現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，適宜作為現(xiàn)階段我國企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)。財務(wù)管理環(huán)境以及財務(wù)關(guān)系領(lǐng)域的重大變化，實質(zhì)上反映了企業(yè)的利益相關(guān)者及利益相關(guān)者相互之間利益關(guān)系的變化。企業(yè)的財務(wù)關(guān)系具體包括以下幾個方面：企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系，企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系，企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系，企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系，企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系，企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系，以及企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系等等。 第三，要以維護(hù)企業(yè)利益為目標(biāo)。償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力。其中，提高企業(yè)的營運能力具體是指企業(yè)要隨著國內(nèi)和國際市場環(huán)境的變化，合理的配置企業(yè)各項的生產(chǎn)要素，在這種合理的資產(chǎn)配置之下對企業(yè)的持續(xù)增長以及償債能力的進(jìn)行不斷地提高。因為提高不了企業(yè)價值，就得不到可觀的企業(yè)利潤；沒有利潤，企業(yè)的資本保值與增值就得不到保證；資本得不到保值，也就得不到資本保全。第一，要以提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)價值為目標(biāo)。接著，企業(yè)管理層為了能建立一個規(guī)范、公平的企業(yè)財務(wù)環(huán)境，防止企業(yè)財務(wù)活動中的違法違規(guī)行為的發(fā)生目標(biāo)，就必須要求企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)嚴(yán)格的執(zhí)行國家相關(guān)法律法規(guī)，履行其監(jiān)督職能，維護(hù)社會公眾利益。企業(yè)的所有者為了使自己的投資產(chǎn)生價值的，就必須要求企業(yè)的財務(wù)管理要能提高企業(yè)資金使用效率，以維護(hù)股東和投資者的合法權(quán)益。以彌補股東財富最大化高于強調(diào)股東利益忽視相關(guān)利益者的缺陷。由于我國資本市場發(fā)展不完善，因而股票的價格除了受公司業(yè)績因素影響外，還要受到很多不確定甚至是人為因素的影響，因而如果選用股票的價格來衡量股東財富最大化也是不妥的。就我國現(xiàn)在國情而言，上市公司并不是我國企業(yè)的主體。但是，事實證明，我國的經(jīng)濟(jì)特征和企業(yè)的發(fā)展環(huán)境都與西方企業(yè)存在著巨大的區(qū)別。為適應(yīng)新的世界經(jīng)濟(jì)趨勢和國際的要求，股東財富最大化逐漸取代利潤最大化而成為企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)。 　　但是隨著我國市場經(jīng)濟(jì)制度的確立和穩(wěn)定，企業(yè)的財務(wù)管理制度也開始逐漸發(fā)生相應(yīng)的變化和改革。同時，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益也得到了國家法律的確認(rèn)。第四章 我國財務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實選擇 我國財務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實發(fā)展?fàn)顩r隨著世界經(jīng)濟(jì)全球化的出現(xiàn)與發(fā)展，整個世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了很大的變革，在建國初期起到快速實現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定局面的計劃經(jīng)濟(jì)制度開始逐漸的暴露出其自身的缺點和不足，嚴(yán)重的阻礙了我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。就像是硬幣的正反兩面，對于財務(wù)管理的目標(biāo)研究既要肯定它的合理性又要去除它的缺陷性。 本章對幾種常見財務(wù)管理的目標(biāo)進(jìn)行了對比和分析。而且當(dāng)企業(yè)對財務(wù)活動的評價標(biāo)準(zhǔn)有所出入時，又可能會產(chǎn)生在企業(yè)籌資、投資、收益分配的不合理。 資本配置最優(yōu)化的主要缺陷在于其實施時的抽象性概念，一家成熟的企業(yè)其資本的配置是多種多樣的。一方面對企業(yè)未來的財務(wù)活動如籌資、投資、收益分配有非常重要的影響；另一方面，在企業(yè)的不同成長期和理財環(huán)境下，可調(diào)節(jié)財務(wù)目標(biāo)的部分標(biāo)準(zhǔn)，激勵著企業(yè)財務(wù)不斷創(chuàng)新，提高優(yōu)化配置資本的才能。使得中興通訊在2009年，無線通信產(chǎn)品出貨量躋身全球第四，其中CDMA產(chǎn)品出貨量連續(xù)4年居全球第一，固網(wǎng)寬帶接入產(chǎn)品出貨量穩(wěn)居全球第二，光網(wǎng)絡(luò)出貨量達(dá)到全球第三，手機產(chǎn)品累計出貨超過2億部，并全面服務(wù)于歐美日高端市場的頂級運營商。中興通訊為全球客戶提供滿意的個性化通訊產(chǎn)品及服務(wù),把最好的服務(wù)凝聚在顧客身上。公司成立于1985年，在香港和深圳兩地上市，是中國最大的通信設(shè)備上市公司。例如：中興通訊是全球領(lǐng)先的綜合通信解決方案提供商。在各種企業(yè)的架構(gòu)過程中，企業(yè)員工智力資本的介入，導(dǎo)致企業(yè)面臨著資本總量的重新認(rèn)定和人員價值的重新調(diào)整，資本結(jié)構(gòu)比單純的企業(yè)收益的地位更為重要。資本的最優(yōu)化配置，并不是單純的資本總量的積聚，而是包含了企業(yè)的人力資本和物質(zhì)資本的比重調(diào)整。如今的市場形勢下，及時的財務(wù)報告系統(tǒng)的建立，一方面為企業(yè)財務(wù)優(yōu)化配置資本提供了技術(shù)基礎(chǔ)；另一方面將逐漸消除信息不對稱所帶來的不利影響，有利于企業(yè)內(nèi)外部利益相關(guān)者加強對企業(yè)財務(wù)配置資本狀況的監(jiān)督，這種“共同治理”的財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的形成，造就了一個能充分體現(xiàn)企業(yè)契約各方利益的企業(yè)財務(wù)目標(biāo)，而資本配置最優(yōu)化，正是集中體現(xiàn)了各相關(guān)者的利益。在如今我國市場經(jīng)濟(jì)的環(huán)境下，財務(wù)本質(zhì)并未發(fā)生變化，相反，由于資本要素范圍的擴大，企業(yè)財務(wù)對資本要素的配置功能得到進(jìn)一步加強：。資本來源結(jié)構(gòu)優(yōu)化，通過調(diào)整負(fù)債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)以及負(fù)債與所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)，均衡風(fēng)險與收益，使自有資本發(fā)揮最大控制力和效率，實現(xiàn)所有者價值最大化。資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化可從資本使用結(jié)構(gòu)優(yōu)化和資本來源結(jié)構(gòu)優(yōu)化兩方面進(jìn)行。如今的是一個信息技術(shù)日益成熟的社會，為本來單一的資本配置提供了各種可以為資源配置優(yōu)化的財務(wù)方案，也逐漸地杜絕市場信息不對稱的情況，讓資本配置的最優(yōu)化可以集中地體現(xiàn)相關(guān)人員的全部利益。企業(yè)如果僅僅只是注重其股票的價格或者是股票的數(shù)量，那么只會使企業(yè)陷入錯誤的發(fā)展道路中，最終使得廣大的股東或者投資者帶來不可估量的影響，同時也破壞了社會經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的發(fā)展。另外，雷曼兄弟公司選擇股東財富最大化，導(dǎo)致公司過多關(guān)注股東利益，而忽視了一些公司應(yīng)該承擔(dān)的社會責(zé)任，加劇了其與社會之間的矛盾，也是雷曼兄弟破產(chǎn)的原因之一。例如：雷曼兄弟公司在成立初期，從事利潤比較豐厚的棉花等商品的貿(mào)易，當(dāng)雷曼兄弟公司選擇股東財富最大化為其財務(wù)管理目標(biāo)之后，公司迅速從一個名不見經(jīng)傳的小店發(fā)展成聞名于世界的華爾街金融巨頭，然而，現(xiàn)代企業(yè)是多種契約關(guān)系的集合體，不僅包括股東，還包括債權(quán)人、經(jīng)理層、職工、顧客、政府等利益主體。，統(tǒng)一員工認(rèn)識缺乏應(yīng)有的號召力，人力資本所有者參與企業(yè)的分配，不僅實現(xiàn)了人力資本所有者的權(quán)益，而且實現(xiàn)了企業(yè)財富分配原則從貨幣擁有者向財富創(chuàng)造者的轉(zhuǎn)化，這已成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種趨勢。，因為管理層并不需要考慮股東的財富如何的放大與增長，而更多地考慮如何使企業(yè)的利潤或者收益變得更加的豐厚，因為只有企業(yè)利潤高了規(guī)模大了，管理層的目標(biāo)才算是達(dá)到。事實上，股東財富最大化也有其不足之處。 股東財富最大化目標(biāo)的缺陷股東財富最大化的財務(wù)管理目標(biāo)在如今的社會經(jīng)濟(jì)是很難普遍采用。作為經(jīng)營者與股東之間存在著一種契約關(guān)系，必須把股東財富的多少和其經(jīng)營業(yè)績相聯(lián)系，才能有效克服企業(yè)為追求高額利潤而發(fā)生的短期行為，必將有利于資本的保值與增值。因此，股東財富最大化的理財目標(biāo)，可以提高經(jīng)營資金的安全性和有效性。一般認(rèn)為 ，股票市場價格的高低體現(xiàn)著投資大眾對公司價值的客觀評價。在股份制經(jīng)濟(jì)的條件下，股東由其所擁有的股票數(shù)量和股票的市