【正文】 2023年 3月 28日星期二 5時 45分 38秒 05:45:3828 March 2023 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。 2023年 3月 28日星期二 上午 5時 45分 38秒 05:45: 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。勝人者有力，自勝者強。 :45:3805:45Mar2328Mar23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 , March 28, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 2023年 3月 28日星期二 5時 45分 38秒 05:45:3828 March 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 2023年 3月 28日星期二 上午 5時 45分 38秒 05:45: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 05:45:3805:45:3805:45Tuesday, March 28, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 05:45:3805:45:3805:453/28/2023 5:45:38 AM 1成功就是日復(fù)一日那一點點小小努力的積累。 上午 5時 45分 38秒 上午 5時 45分 05:45: 沒有失敗，只有暫時停止成功！。 2023年 3月 上午 5時 45分 :45March 28, 2023 1行動出成果，工作出財富。 :45:3805:45:38March 28, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 :45:3805:45Mar2328Mar23 1故人江海別，幾度隔山川。 , March 28, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。2023年 12月 8日，宣布于當(dāng)月底在上海的中國首家門店啟動試營業(yè)。五星被并購后管理層不變，繼續(xù)運作 4年，且繼續(xù)以五星品牌經(jīng)營。新業(yè)務(wù)體系中，原分眾品牌整編所有樓宇和賣場電視播放網(wǎng)絡(luò)，而原聚眾品牌接收藥房聯(lián)播網(wǎng)等新業(yè)務(wù)。 10月 26日，加拿大法院批準(zhǔn)中石油 100%并購 PK公司，以每股 55美元現(xiàn)金要約購買其所有上市股份，報價總價值約。 4月， PK合作方之一的俄羅斯盧克石油公司將其告上哈薩克斯坦法院。但西門子手機日虧損達 120萬歐元，由于不能預(yù)知未來風(fēng)險， 2023年 12月 8日，明基不得不承認(rèn)收購失敗，虧損達 8億歐元。 安 徽 建 筑 工 業(yè) 學(xué) 院 管 理 工 程 系 高 級 財 務(wù) 管 理 下一頁 明基并購西門子手機業(yè)務(wù)（ 時間：2023年 6月 7日） 并購模式： 收購西門子手機業(yè)務(wù)時，明基分文未出，西門子還倒貼明基 。 6月 6日，華為宣布與港灣簽署 MOU，港灣轉(zhuǎn)讓部分資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，包括路由器、以太網(wǎng)交換機、光網(wǎng)絡(luò)等。港灣在資本市場上也遭挫。迅速發(fā)展后，成為華為對手。由此， 華源資產(chǎn)持有華源集團 100%的股份，而華潤總公司間接持有華源資產(chǎn) 70%的股權(quán)。 安 徽 建 筑 工 業(yè) 學(xué) 院 管 理 工 程 系 高 級 財 務(wù) 管 理 下一頁 華潤控股華源 （ 時間： 2023年 11月30日） 并購模式： 2023年 3月 8日至 11月 23日， 華源集團 20家股東和金夏投資簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將其 %的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給金夏投資 。 11月 16日，中國永樂股票停牌， 2023年 1月底前完全退市。 阿里巴巴收購雅虎中國全部資產(chǎn) ，包括雅虎中國門戶網(wǎng)站、搜索技術(shù)、通訊與廣告業(yè)務(wù)以及 3721網(wǎng)絡(luò)實名服務(wù)， 獲得雅虎品牌在中國的無限期獨家使用權(quán) ，并 獲得雅虎 10億美元投資 ，組成戰(zhàn)略聯(lián)盟關(guān)系， 雅虎成為阿里巴巴的股東 。但并購后連續(xù)兩年報虧， 2023年 10月底，除 OEM外， TCL不得不將其歐洲彩電業(yè)務(wù)砍掉。 2023年 1月，與 法國湯姆遜 達成協(xié)議， 7月底成立 合資公司 TTE。而 IBM PC業(yè)務(wù) 2023年銷售額達到 120億美元，但虧損巨大，只好選擇剝離 PC業(yè)務(wù)。 聯(lián)想 5年內(nèi)無償使用 IBM品牌。 安 徽 建 筑 工 業(yè) 學(xué) 院 管 理 工 程 系 高 級 財 務(wù) 管 理 返回 中國十大并購案例 聯(lián)想并購 IBM PC （ 時間： 2023年 12月 8日） 并購模式： “蛇吞象”跨國并購 。公司建有國家級的企業(yè)技術(shù)中心，擁有電視設(shè)計、綜合電子電器產(chǎn)品設(shè)計、數(shù)字技術(shù)應(yīng)用、工藝技術(shù)、專用集成電路等 五個研究所和一個計算機軟件開發(fā)應(yīng)用中心，具有年生產(chǎn) 120萬臺彩電的生產(chǎn)能力 。 安 徽 建 筑 工 業(yè) 學(xué) 院 管 理 工 程 系 高 級 財 務(wù) 管 理 下一頁 （ 3）強強聯(lián)手 — 西湖電子 1997年 9月海爾與浙江省最大的電視機定點生產(chǎn)企業(yè) 西湖電子集團 共同出資，在杭州經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)組建杭州海爾電器有限公司合作生產(chǎn)大屏幕彩電。而且，順德作為中國改革的前沿地區(qū)，其優(yōu)越的政策環(huán)境和人文環(huán)境也是其他地方難以比擬的。而此時的海爾在國內(nèi)外已經(jīng)有了相當(dāng)?shù)挠绊懥Γ?“海爾”商標(biāo)被評為最有價值的家電品牌 。 自1991年開始，愛德集團開始實施“小家電”向“大家電”轉(zhuǎn)移的結(jié)構(gòu)調(diào)整戰(zhàn)略，開始生產(chǎn)大容量全自動洗衣機，但隨著競爭的加劇， 尤其是“洋名牌”的沖擊，愛德洗衣機日益力不從心，兩年來一直處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)狀態(tài)，企業(yè)債務(wù)纏身 ，于 1996年 7月正式宣布停產(chǎn)。紅星作為一個老牌的洗衣機生產(chǎn)廠，其 設(shè)備、技術(shù)以及工人的熟練程度在當(dāng)時都應(yīng)是相當(dāng)好的 ，它所 缺乏的主要是科學(xué)的管理和市場導(dǎo)向的生產(chǎn)經(jīng)營模式 ，而海爾正是以管理和出色的市場觀念而著稱，因此它們的結(jié)合有著極大的合理性。但從 95年上半年開始，其經(jīng)營每況愈下，出現(xiàn)多年未有的大滑坡現(xiàn)象。至此，海爾 13年來兼并國內(nèi)企業(yè) 16家，組成國內(nèi)家電行業(yè)規(guī)模最大的一只“聯(lián)合艦隊”。 （ 3） 97年 9月海爾與擁有資產(chǎn)近 17億的大型企業(yè)集團 西湖電子 共同出資，在杭州經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)組建 杭州海爾電器有限公司 ，合作開發(fā)生產(chǎn)大屏幕數(shù)字電視。 安 徽 建 筑 工 業(yè) 學(xué) 院 管 理 工 程 系 高 級 財 務(wù) 管 理 下一頁 并購簡史 （ 1）從 1991年起海爾就在實施資產(chǎn)擴張戰(zhàn)略，先后兼并了 原青島空調(diào)器廠、冰柜廠、武漢希島、紅星電器公司 等 10多家大中型企業(yè)。在公司總裁 張瑞敏 提出的“名牌戰(zhàn)略”思想指導(dǎo)下，通過技術(shù)開發(fā)，精細(xì)化管理，資本運營，兼并控股及國際化等手段，使一個虧空 147萬元的企業(yè)迅速成長為 94年在全國 500強中名列第 107位，成為中國家電集團中產(chǎn)品品種最多、規(guī)格最全、技術(shù)最高、出口量最大的企業(yè)。 第二時期（ 1993年以后） 特點：以公司形態(tài)為主，通過股權(quán)交易進行并購。因而西屋公司始終把開發(fā)、生產(chǎn)、經(jīng)營電器設(shè)備作為“主線”來抓，以保持其電器設(shè)備在世界上的優(yōu)勢。 （ 2）財務(wù)劣勢分析 1）財務(wù)風(fēng)險較大 2）現(xiàn)實中規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)不一定明顯 返回 安 徽 建 筑 工 業(yè) 學(xué) 院 管 理 工 程 系 高 級 財 務(wù) 管 理 縱向并購的財務(wù)分析 （ 1）財務(wù)優(yōu)勢分析 1）原材料供應(yīng)上的優(yōu)勢 2）銷售經(jīng)營優(yōu)勢 （ 2）財務(wù)劣勢分析 1）增加了財務(wù)經(jīng)營風(fēng)險 2）財務(wù)彈性低 3）激勵降低 4）“壞蘋果”現(xiàn)象 返回 安 徽 建 筑 工 業(yè) 學(xué) 院 管 理 工 程 系 高 級 財 務(wù) 管 理 混合并購的財務(wù)分析 財務(wù)分析分兩種形式進行： （ 1）關(guān)聯(lián)化混合并購 （ 2）多向性多樣化混合并購（ 舉例 ） 返回 安 徽 建 筑 工 業(yè) 學(xué) 院 管 理 工 程 系 高 級 財 務(wù) 管 理 美國西屋公司案例 美國西屋公司主要開發(fā)生產(chǎn)錄像機產(chǎn)品，通過并購聯(lián)合成立的集團公司由于更具實力，不但繼續(xù)擴大原有國內(nèi)市場，還開發(fā)生產(chǎn) 8000多種產(chǎn)品，約 30000多個規(guī)格，涉及空間技術(shù)、防務(wù)工業(yè)、原子能及海洋也等許多領(lǐng)域。 3）節(jié)省成本費用開支，增加盈利。 安 徽 建 筑 工 業(yè) 學(xué) 院 管 理 工 程 系 高 級 財 務(wù) 管 理 返回 按并購的支付方式劃分 安 徽 建 筑 工 業(yè) 學(xué) 院 管 理 工 程 系 高 級 財 務(wù) 管 理 返回 購買對象 支付方式 資產(chǎn) 股權(quán) 現(xiàn)金 現(xiàn)金購買資產(chǎn) 現(xiàn)金購買股權(quán) 股票 股票換取資產(chǎn) 股票換取股權(quán) 承擔(dān)債務(wù) 承擔(dān)債務(wù)換取資產(chǎn) 承擔(dān)債務(wù)換取股權(quán) 四、并購方式的財務(wù)分析 橫向并購的財務(wù)分析 縱向并購的財務(wù)分析 混合并購的財務(wù)分析 返回 安 徽 建 筑 工 業(yè) 學(xué) 院 管 理 工 程 系 高 級 財 務(wù) 管 理 橫向并購的財務(wù)分析 （ 1）財務(wù)優(yōu)勢分析 1）謀求專業(yè)化經(jīng)營，迅速提高企業(yè)及其產(chǎn)品的社會聲譽和知名度。 10月 22日 ， 轟動全國的 寶延事件 終于有了結(jié)果 。 10月 6日寶安公司持有延中實業(yè)股份公司 %的股份 。延中董事長則認(rèn)為，此