公司理財(cái)之股權(quán)投資與資產(chǎn)重組(參考版)
2025-03-11 14:08本頁(yè)面
【正文】 法院受理破產(chǎn)案件前六個(gè)月至破產(chǎn)宣告之日的期間內(nèi)，破產(chǎn)企業(yè)的下列行為無(wú)效： （ 1）隱匿、私分或者無(wú)償轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)； （ 2）非正常壓價(jià)出售財(cái)產(chǎn)； （ 3）對(duì)原來(lái)沒(méi)有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的債務(wù)提供財(cái)產(chǎn)擔(dān)保； （ 4）對(duì)未到期的債務(wù)提前清償； （ 5）放棄自已的債權(quán)。整頓期滿(mǎn)，企業(yè)不能按照和解協(xié)議清償債務(wù)的，法院應(yīng)當(dāng)宣告該企業(yè)破產(chǎn)，并且按照規(guī)定重新登記債權(quán)。 整頓期間，企業(yè)有下列情形之一的，經(jīng)人民法院裁定，終結(jié)該企業(yè)的整頓，宣告其破產(chǎn)： （ 1）不執(zhí)行和解協(xié)議的； （ 2）財(cái)務(wù)狀況繼續(xù)惡化，債權(quán)人會(huì)議申請(qǐng)終結(jié)整頓的； （ 3）有嚴(yán)重?fù)p害債權(quán)人利益的。整頓申請(qǐng)?zhí)岢龊?，企業(yè)應(yīng)當(dāng)向債權(quán)人會(huì)議提出和解協(xié)議草案。 債權(quán)人會(huì)議的職權(quán)是： （ 1）審查有關(guān)債權(quán)的證明材料，確認(rèn)債權(quán)有無(wú)財(cái)產(chǎn)擔(dān)保及其數(shù)額； （ 2）討論通過(guò)和解協(xié)議草案； （ 3）討論通過(guò)破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的處理和分配方案。 法院受理破產(chǎn)案件后，對(duì)債務(wù)人財(cái)產(chǎn)的其他民事執(zhí)行程序必須中止。 2．破產(chǎn)申請(qǐng)的受理 法院受理破產(chǎn)案件后，應(yīng)當(dāng)在十日內(nèi)通知債務(wù)人并且發(fā)布公告。 公 司 理 財(cái) 吉 林 大 學(xué) 商 學(xué) 院 第一（ ），提供海量管理資料免費(fèi)下載！ 第三節(jié) 財(cái)務(wù)困境 ? 公司破產(chǎn)的程序 根據(jù)《破產(chǎn)法》規(guī)定，公司破產(chǎn)的程序?yàn)椋? 1．破產(chǎn)申請(qǐng)的提出 公司的債權(quán)人和公司自身都有權(quán)提出破產(chǎn)申請(qǐng)。它既可以是終極所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓 ,也可以是經(jīng)營(yíng)使用權(quán)的讓渡 。 債務(wù)重組指在債務(wù)人發(fā)生財(cái)務(wù)困難的情況下，債權(quán)人按照其與債務(wù)人達(dá)成的協(xié)議或法院的裁定作出讓步的事項(xiàng) 。 重組 ： 是一種持續(xù)經(jīng)營(yíng)的選擇，通常包括資產(chǎn)重組、債務(wù)重組和資本重組三種基本形式 。根據(jù)最新一稿破產(chǎn)法草案的規(guī)定，“不能清償?shù)狡趥鶆?wù)”是指：債務(wù)的履行期限已屆滿(mǎn)；債務(wù)人明顯缺乏清償債務(wù)能力。我國(guó)也采用概括性規(guī)定來(lái)界定公司的破產(chǎn)。 會(huì)計(jì)破產(chǎn) ： 當(dāng)企業(yè)的賬面凈資產(chǎn)為負(fù)值，即賬面總負(fù)債超過(guò)總資產(chǎn)，資不抵債，便屬于會(huì)計(jì)破產(chǎn)。 公 司 理 財(cái) 吉 林 大 學(xué) 商 學(xué) 院 第一（ ），提供海量管理資料免費(fèi)下載！ 第三節(jié) 財(cái)務(wù)困境 ? 破產(chǎn)與重組 1． 法律破產(chǎn) ： 企業(yè)或債券人向法院提出破產(chǎn)申請(qǐng)。 財(cái)務(wù)困境間接成本是指由于發(fā)生財(cái)務(wù)困境而使企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理方面遇到困難 ， 并由此產(chǎn)生的相應(yīng)成本 。 財(cái)務(wù)困境成本包括財(cái)務(wù)困境直接成本和財(cái)務(wù)困境間接成本 。 在資產(chǎn)重組和債務(wù)重組過(guò)程中發(fā)生的成本構(gòu)成財(cái)務(wù)困境成本。 公 司 理 財(cái) 吉 林 大 學(xué) 商 學(xué) 院 第一（ ），提供海量管理資料免費(fèi)下載！ 第三節(jié) 財(cái)務(wù)困境 ： 在資產(chǎn)重組和債務(wù)重組過(guò)程中發(fā)生的成本構(gòu)成財(cái)務(wù)困境成本。 tntttkVkICF)1()1(1 ????? 公 司 理 財(cái) 吉 林 大 學(xué) 商 學(xué) 院 第一（ ），提供海量管理資料免費(fèi)下載！ 第三節(jié) 財(cái)務(wù)困境 ? 財(cái)務(wù)困境 （ Financial Distress）， 也稱(chēng)財(cái)務(wù)困難（ Financial Difficulty）， 是指在某一時(shí)點(diǎn)企業(yè)的變現(xiàn)資產(chǎn)不足以?xún)斶€企業(yè)到期債務(wù)的一種財(cái)務(wù)狀況。否則，應(yīng)以目標(biāo)企業(yè)歷史的資本成本為依據(jù)。 ⑵增量現(xiàn)金流量 ： 是指目標(biāo)企業(yè)在履行了其財(cái)務(wù)責(zé)任并滿(mǎn)足企業(yè)再投資所需要之后的增量現(xiàn)金流量。 采取如下步驟： ⑴ 核對(duì)、調(diào)整目標(biāo)企業(yè)近年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) ； ⑵ 選擇用于估價(jià)目標(biāo)企業(yè)收益的計(jì)算時(shí)段 ； ⑶ 選擇市盈率 ； ⑷ 計(jì)算目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值 ，其計(jì)算公式為 : 目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值 =估價(jià)收益 市盈率 公 司 理 財(cái) 吉 林 大 學(xué) 商 學(xué) 院 第一（ ），提供海量管理資料免費(fèi)下載！ 第二節(jié) 兼并與收購(gòu) 3．貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法 是指將并購(gòu)引起的目標(biāo)企業(yè)期望增量現(xiàn)金流量按照一定的資本成本貼現(xiàn)為現(xiàn)值，以確定最高可接受的并購(gòu)價(jià)格的一種評(píng)估方法。 ⑶ 清算價(jià)值 ： 是指當(dāng)企業(yè)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)而破產(chǎn)或歇業(yè)清算時(shí) ， 將企業(yè)的各項(xiàng)實(shí)物資產(chǎn)逐一分離單獨(dú)出售的價(jià)值 。 常用的資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估法主要有： ⑴ 賬面價(jià)值 ： 即會(huì)計(jì)核算賬面記載的資產(chǎn)價(jià)值 。 公 司 理 財(cái) 吉 林 大 學(xué) 商 學(xué) 院 第一（ ），提供海量管理資料免費(fèi)下載！ 第二節(jié) 兼并與收購(gòu) （二）并購(gòu)的價(jià)值評(píng)估方法 如果收購(gòu)后目標(biāo)企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，可以選擇收益法和貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法；否則，應(yīng)采用成本法。 4． 賣(mài)方融資是指并購(gòu)企業(yè)不必一次全部支付并購(gòu)款項(xiàng)， 而可以推遲部分或全部款項(xiàng)的支付的一種約定 。 2． 發(fā)行債券 通過(guò)發(fā)行在約定時(shí)間還本付息的債券方式取得并購(gòu)所需的資金 。 公 司 理 財(cái) 吉 林 大 學(xué) 商 學(xué) 院 第一（ ），提供海量管理資料免費(fèi)下載！ 第二節(jié) 兼并與收購(gòu)
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