某企業(yè)并購案例分析課程(參考版)
2025-02-26 22:10本頁面
【正文】 與其說如家的這次并購是基于優(yōu)化資源配置的戰(zhàn)略性并購，不如說是一場(chǎng)金融性并購 —— 基于估值和行業(yè)內(nèi)稀缺資源的投資機(jī)會(huì)。不過，這并不意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)型酒店市場(chǎng)格局就此穩(wěn)固，因?yàn)槟┑木频陻?shù)只相當(dāng)于目前各大品牌 ，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)型酒店在酒店整體市場(chǎng)的占比還很低，未來的發(fā)展還將以內(nèi)生增長(zhǎng)的發(fā)展為主。 對(duì)加盟店的管理可能難度較大，風(fēng)險(xiǎn)也較大，一旦加盟店出現(xiàn)什么問題，整個(gè)品牌就會(huì)受到影響，如家在如何協(xié)調(diào)加盟店與直營(yíng)店的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格、服務(wù)質(zhì)量等都是不可回避的問題。 強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí) 并購中要強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，應(yīng)正視并購活動(dòng)不能達(dá)到預(yù)先設(shè)定目標(biāo)的可能性，以及因此對(duì)企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)管理所帶來的影響。 這次收購中如家選擇了保留并繼續(xù)發(fā)展莫泰 168這一獨(dú)立品牌，應(yīng)是明智之舉。如家并購莫泰的舉動(dòng) , 是中國(guó)酒店業(yè)的一件大事 , 通過這次擴(kuò)張型并購 , 使兩個(gè)企業(yè)的資源得到更為充分和有效的利用 , 提高了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和利潤(rùn)水平 , 更加奠定了如家老大的地位，這也符合經(jīng)濟(jì)型酒店的發(fā)展趨勢(shì)。并購過程中，無論是主并購公司還是目標(biāo)公司都有一些可以轉(zhuǎn)移或可以共享的生產(chǎn)要素，只有對(duì)這些生產(chǎn)要素進(jìn)行重新定位、組合和配置，才能發(fā)揮各種要素的潛能并相互融合，實(shí)現(xiàn)管理協(xié)同效應(yīng)和財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。 并購后的整合不容忽視 很明顯，作為這次并購的主角，如家通過并購莫泰是希望更有利于自身資源的整合。并購目標(biāo)兩者在市場(chǎng)定位和策略成功方面一拍即合，才能成功促成收購。 六、并購啟示 對(duì)目標(biāo)企業(yè)的評(píng)估 正確選擇目標(biāo)企業(yè)，關(guān)系到并購成本的高低、并購企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略以及并購后的整合與預(yù)期協(xié)同效應(yīng)。 綜上所述，如家虧損的主要原因還在于消化莫泰的收購成本，以及當(dāng)期新開店數(shù)同比增加，成本上升，且新店尚處爬坡期拖累了平均業(yè)績(jī)。有業(yè)內(nèi)人士推測(cè)，這很可能表示如家已經(jīng)讓部分莫泰門店暫停營(yíng)業(yè)，甚至關(guān)店。然而值得注意的是，同樣處于明顯下降通道的還有其折舊和易耗品費(fèi)用。 雪上加霜的是， 莫泰目前處于明顯的虧損狀態(tài)，一季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為 5800萬。排除莫泰 168營(yíng)業(yè)收入外，同比增長(zhǎng) %，約為 ，毛利 2110萬元 ? 而 2023年為了并購莫泰，如家貸款了 ，所支付的利息就超過了 3000萬元。而 2023年全年的凈利潤(rùn)人民幣約為 。其中包括了莫泰 168的第四季度大約 幣（約合 5841萬美元）的營(yíng)收。 ? 2023年第四季度
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