期權(quán)定價(jià)培訓(xùn)課件(參考版)
2025-02-20 04:35本頁(yè)面
【正文】 下午 6時(shí) 26分 9秒 下午 6時(shí) 26分 18:26: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blandit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis ut cursus. 感 謝 您 的 下 載 觀 看 專(zhuān)家告訴 。 2023年 3月 下午 6時(shí) 26分 :26March 8, 2023 ? 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 :26:0918:26:09March 8, 2023 ? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 18:26:0918:26:0918:26Wednesday, March 8, 2023 ? 1知人者智，自知者明。 18:26:0918:26:0918:263/8/2023 6:26:09 PM ? 1越是沒(méi)有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 下午 6時(shí) 26分 9秒 下午 6時(shí) 26分 18:26: ? 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 2023年 3月 下午 6時(shí) 26分 :26March 8, 2023 ? 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 2023年 3月 8日星期三 下午 6時(shí) 26分 9秒 18:26: ? 1楚塞三湘接，荊門(mén)九派通。 18:26:0918:26:0918:26Wednesday, March 8, 2023 ? 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 18:26:0918:26:0918:263/8/2023 6:26:09 PM ? 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 下午 6時(shí) 26分 9秒 下午 6時(shí) 26分 18:26: ? 沒(méi)有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。 2023年 3月 下午 6時(shí) 26分 :26March 8, 2023 ? 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 2023年 3月 8日星期三 下午 6時(shí) 26分 9秒 18:26: ? 1比不了得就不比，得不到的就不要。 18:26:0918:26:0918:26Wednesday, March 8, 2023 ? 1乍見(jiàn)翻疑夢(mèng)，相悲各問(wèn)年。 18:26:0918:26:0918:263/8/2023 6:26:09 PM ? 1以我獨(dú)沈久，愧君相見(jiàn)頻。 2023/3/8 謝 謝 :26:0918:2618::26 18:2618:26::26:09 2023年 3月 8日星期三 6時(shí) 26分 9秒 ? 靜夜四無(wú)鄰，荒居舊業(yè)貧。根據(jù)（ ）～（ ）式，可以算出 0. 4 0. 0833 2 4ue??0. 4 0. 0833 0 9de ?0. 4 0. 0833 9 4 9ep ??1 2 4p??2023/3/8 據(jù)此可以畫(huà)出該股票和看漲期權(quán)在期權(quán)有效期內(nèi)的二叉樹(shù)圖，如圖 20 C 圖 標(biāo)的股票價(jià)格與看漲期權(quán)價(jià)格變動(dòng)示意圖 2023/3/8 此時(shí) ， ， 則由（ ）式，可得歐式看跌期權(quán)的價(jià)值為 2 ? 0udC ?2 ?2 2 2 0. 1 0. 083 3[ 3 2 3 4 7 ]ce ? ? ?? ? ? ? ? ? ? ?? 元2023/3/8 如果其他條件不變，但該期權(quán)為看跌期權(quán)，我們也可以畫(huà)出看跌期權(quán)在期權(quán)有效期內(nèi)的二叉樹(shù)圖，如圖 所示 C 圖 看跌期權(quán)價(jià)格變動(dòng)示意圖 2023/3/8 此時(shí) ， ， 則由（ ）式，可得歐式看跌期權(quán)的價(jià)值為 2 ? 1. 00udC ?2 ?2 2 2 0. 1 0. 083 3[ 6 0 2 6 4 4 ]ce ? ? ?? ? ? ? ? ? ? ?? 元 本題只用到兩步二叉樹(shù)定價(jià)法，不論看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)的計(jì)算價(jià)格與實(shí)際值都有一定的誤差。該股票 2個(gè)月期的歐式看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為 21元，求其價(jià)值。一般采用的 u、 d及 p值使得二叉樹(shù)模型近似于實(shí)際中價(jià)格的對(duì)數(shù)正態(tài)分布。一般將時(shí)間區(qū)間分成 30步就可以得到較為理想的結(jié)果。 m a x{ , 0 }k n k k n kudC u d S K? ???式中， 2023/3/8 二叉樹(shù)定價(jià)法的優(yōu)點(diǎn)在于比較直觀，而且它具有很大的靈活性，不管標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格服從何種分布，它都能適用。 ，且 k、nk分別為 n個(gè)期間標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲、下跌的次數(shù)，其他符號(hào)同上。若將期權(quán)的到期期限分割成 n個(gè)小期間，則結(jié)果為 （二）多步二叉樹(shù)定價(jià)法 0! ( 1 )! ( ) ! k n knnr t k n kudknc e p p Ck n k ?? ? ??????（ ） 2023/3/8 根據(jù)中心極限定理，當(dāng) n趨向于無(wú)窮大時(shí)，二項(xiàng)式分布將逼近正態(tài)分布。 2023/3/8 圖 標(biāo)的股票價(jià)格與期權(quán)價(jià)格變動(dòng)示意圖 20 22 18 C 2023/3/8 由題設(shè)知， u=， d=， r=， 由（ ）式，我們得出 0. 25t??2 ? ?2 ?0. 1 0. 25 ? ????1 3p?? 將上述所有參數(shù)代入（ ）式，可得執(zhí)行價(jià)格為21元的歐式看漲期權(quán)的價(jià)值為 2 2 2 0. 1 0. 25[ 2 ]ce ? ? ?? ? ? ? ? ? ? ?? 元2023/3/8 按同樣的方法，我們可以把兩期的二叉樹(shù)模型擴(kuò)展到多期的情況。我們假設(shè)二叉樹(shù)中每一步的時(shí)間長(zhǎng)度為3個(gè)月，市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為 10%。這樣，在期權(quán)的有效期限內(nèi)，看漲期限的價(jià)值及其變動(dòng)如圖 ： （一）兩步二叉樹(shù)定價(jià)法 2023/3/8 S uS dS u2S udS d2S 圖 兩步二叉樹(shù)中的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與期權(quán)價(jià)格變動(dòng) C uCd 2dCud2uC2023/3/8 由圖很容易得到： }0,max{ 22 KSuC u ?? }0,ma x{ KudSC ud ?? }0,max{ 22 KSdC d ?? 我們將期權(quán)到期時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的三種可能價(jià)位與看漲期權(quán)的三種可能價(jià)值對(duì)應(yīng)起來(lái)，由前面同樣的方法，可以求出： ? ? truduu eCppCC ????? )1(2? ? trdudd eCppC ????? 2)1(2023/3/8 在求出 Cu和 Cd之后，我們可用相同的方法求出 C， 即 （ ） ? ? trdudu eCpCppCpc ??????? 222 22 )1()1(2這就是兩步二叉樹(shù)定價(jià)公式。 二、多步二叉樹(shù)定價(jià)法 2023/3/8 我們先將二叉樹(shù)從單步推廣到兩步，然后再推廣到多步情形。當(dāng)然，這并不意味期權(quán)定價(jià)與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上升和下降的概率無(wú)關(guān)，事實(shí)上，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格未來(lái)上升和下降的概率已經(jīng)包含在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格中了。因而，上述的二叉樹(shù)定價(jià)法就等價(jià)于風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)法。由（ ）式，我們得出 0. 1 0. 25 ? ????由（ ）式，我們得出 0. 1 0. 25[ 0. 62 7 1 ( 1 0. 62 7 ) 0] 0. 61ce ??? ? ?
化學(xué)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1