【正文】 第三節(jié) 太陽紙業(yè) 一、 20xx 年公司投資項(xiàng)目分析 20xx 年初，太陽紙業(yè)投資 億元新上了年產(chǎn) 10 萬噸機(jī)械磨木漿生產(chǎn)線。 超級壓光紙產(chǎn)品在華泰集團(tuán)投產(chǎn)；公司在開發(fā)了 45 克新聞紙的基礎(chǔ)上，還開發(fā)了 38克低定量高級新聞紙。 07 年 9 月，東營華泰年產(chǎn) 25 萬噸新聞紙生產(chǎn) 線經(jīng)調(diào)整后，采用再生紙成功開發(fā)出環(huán)保型特種教材專用紙。半年實(shí)現(xiàn)銷售收入 295, 萬元，同比增長 %；營業(yè)利潤 39, 萬元，同比增長 %；凈利潤 28, 萬元，同比增長 %。 百研資訊 《 20xx20xx年中國制漿造紙行業(yè)分析預(yù)測報(bào)告》 01086874327 21 四、 20xx 年公司整體經(jīng)營狀況分析 由于 45 萬噸高級新聞紙項(xiàng)目的投產(chǎn)及 海外市場的開拓，公司 0708 年新聞紙銷售可達(dá)105 萬噸及 118 萬噸。該項(xiàng)目于 20xx 年 4 月簽訂， 10 月正式土建動(dòng)工。同時(shí)公司加大國廢的收購力度，目 前公司準(zhǔn)備在京、津等地建立自己的國廢收購渠道，計(jì)劃將國廢所占比例逐步提升到1020%，以化解對進(jìn)口原料的依賴。 20xx 年 6 月，華泰股份公司向控股股東華泰集團(tuán)有限公司定向增發(fā)，購買東營協(xié)發(fā)化工有限公司、東營華泰紙業(yè)化工有限責(zé)任公司、東營華泰精細(xì)化工有限責(zé)任公司和東營華泰熱力有限責(zé)任公司 100%的股權(quán)以及上述四家公司所持有的 5宗土地使用權(quán)的方案獲證監(jiān)會(huì)正式批文并完成資產(chǎn)交割。依據(jù)我方了解的相關(guān)資料，由于國家宏觀政策的調(diào)整，上級部門對該項(xiàng)目所涉及到的諸如用地等環(huán)節(jié)產(chǎn)生較多分歧，更由于《全國工業(yè)用地出讓最低標(biāo)準(zhǔn)》政策的出臺(tái)，地方政府可能對用地的出讓價(jià)作了大幅上漲，華泰放棄了該項(xiàng)目轉(zhuǎn)而進(jìn)行安慶項(xiàng)目。建成后預(yù)計(jì)年可實(shí)現(xiàn)銷售收入 35 億元，創(chuàng)造稅收 5 億元。 8 月 8 日華泰與安慶市政府簽署合作協(xié)議， 10 月 28 日簽署正式投資合同，并組建了安徽華泰林漿紙有限公司。 三、 20xx 年公司投資項(xiàng)目分析 11 月 8 日上午，華泰集團(tuán)百萬噸離子 膜基地項(xiàng)目一期工程 — 50 萬噸 /年離子膜燒堿項(xiàng)目開工奠基儀式在東營經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)新材料園區(qū)隆重舉行。 公司林紙一體項(xiàng)目獲批，總投資 56 億元，此外安慶項(xiàng)目等都需要較大資金投入，公司半年報(bào)的資產(chǎn)負(fù)債率為 %，如公司通過貸款、企業(yè)債等方式融資將提高負(fù)債水平。 公司新聞紙主要原料美廢 8價(jià)格預(yù)期將繼續(xù)在高位徘徊，公司目前通過在美設(shè)立貿(mào)易公司及在國內(nèi)營建國廢收購網(wǎng)以逐步增強(qiáng)公司的原料控制力，但短期內(nèi)依舊面臨較大的成本壓力。噸紙?jiān)牧铣杀緸?2100 元，相比過去（ 90%美廢，10%木漿）的噸紙成本（ 20xx2200 元）下降 %，更低于以全木漿為原料的企業(yè)成本（ 30003100 元）約 32%。 公司的成本包含原材料、折舊、輔助材料和人工四塊，原材料占 70%,是公司成本支出的主要部分。文化紙市場價(jià)格上升，公司 0708 年銷售均價(jià)在 5750元 /噸及 6000元 /噸（含稅）。 公司目前擁有文化紙年生產(chǎn)能力 40 萬噸，公司計(jì)劃在未來三到十年時(shí)間里，逐步完善“林 漿 — 紙”一體化的產(chǎn)業(yè)鏈，并力爭成為國內(nèi)大文化紙行業(yè) (將目前用于新聞報(bào)刊、圖書出版業(yè)等文化印刷行業(yè)的新聞紙、印刷書寫紙和涂布紙統(tǒng)稱為大文化紙行業(yè) )的龍頭企業(yè)。公司通過技改，降低木漿比重提高廢紙漿比重。 第二節(jié) 華泰股份 一、公司基本狀況分析 目前華泰集團(tuán)擁有總資產(chǎn) 136 億元，其中化工產(chǎn)業(yè)擁有總資產(chǎn) 20 多億元，主要產(chǎn)品離子膜燒堿、雙氧水、氯丙烯、環(huán)氧氯丙烷等年生產(chǎn)能力 150 萬噸。 20xx 年 5 月份以來，江西晨鳴深入開展工藝優(yōu)化和節(jié)能降耗工作。 工藝優(yōu)化是江西晨鳴的又一亮點(diǎn)。 ：全力抓好制漿生產(chǎn)；投 200 萬節(jié)能減排；能耗成本降至產(chǎn)值成本的 10%左右。同時(shí) 07 年初 40 萬噸新聞紙、 20 萬噸輕涂紙的投產(chǎn)進(jìn)一步提高公司的盈利能力。公司前兩年兩個(gè)重要項(xiàng)目即本部 45 萬噸白卡紙、江 西南昌 40 萬噸輕涂紙項(xiàng)目自投產(chǎn)以來一直受到行業(yè)不景氣的影響。該項(xiàng)目未進(jìn)行正式的建設(shè)投資項(xiàng)目立項(xiàng)，目前存在較大的不確定性。 20xx 年 11 月，晨鳴集團(tuán)成立了富裕晨鳴紙業(yè)公司 ,租賃經(jīng)營黑龍江斯達(dá)紙業(yè)有限公司。 齊河晨鳴投資 億元，對 4400 紙機(jī)、自制漿、堿回收、煙氣脫硫除塵、中段水深度處理進(jìn)行改造。 三、 20xx 年公司投資項(xiàng)目分析 20xx 年末湛江晨鳴漿紙有限公司引人關(guān)注的湛江 70萬噸木漿項(xiàng)目各項(xiàng)準(zhǔn)備工作正在緊張進(jìn)行中。壽光本部 30萬噸超壓紙項(xiàng)目 20xx 年年末投產(chǎn)；吉林晨鳴 10 萬噸新聞紙生產(chǎn)線 20xx 年 11 月份投產(chǎn)；吉林晨鳴 18 萬噸輕涂紙項(xiàng)目20xx 年元月份試車， 5 月開始正式運(yùn)行；晨鳴和法國阿爾諾維根斯公司合資建設(shè)的年產(chǎn) 10萬噸特種紙項(xiàng)目于 20xx 年 5 月份投產(chǎn)；齊河晨鳴和壽光晨鳴銅版紙生產(chǎn)線通過進(jìn)一步挖掘設(shè)備潛能，對紙機(jī)進(jìn)行提速改造，提高了產(chǎn)能。預(yù)計(jì) 20xx 年出口到中國的廢紙量將從 20xx 年的1900 萬噸上升到 2600 多萬噸， 20xx 年多數(shù)品種的廢紙價(jià)格將會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)上漲。 四、我國廢紙市場發(fā)展趨勢 提高廢紙回收量，但預(yù)計(jì)未來幾年我國廢紙對進(jìn)口的依賴度將持續(xù)高漲。由于對行業(yè)內(nèi)部分龍頭企業(yè)的經(jīng)營已經(jīng)產(chǎn)生了影響。 由于國內(nèi)需求量較大，進(jìn)口廢紙價(jià)格在高位徘徊的可能性仍然較大。 廢紙價(jià)格上升主要基于以下原因： 1)供給增速連年放緩，使得每年供給增量低于需求增量； 2)強(qiáng)勁的需求。 歐廢主要品種亦有小幅上漲，其中 A5 價(jià)格達(dá)到 1478 元 /噸， A2 價(jià)格達(dá)到 1348 元 /噸，分別較上月上漲 %和 %。 第二節(jié) 廢紙?jiān)鲜袌龇治? 一、我國廢紙進(jìn)口增長迅速 近幾年，我國進(jìn)口廢紙一直維持高增長勢頭， 07 年 110 月，我國累計(jì)進(jìn)口廢紙 1896萬噸，價(jià)值 33 億美元，分別比去年同期增長 %和 %，從全年的進(jìn)口總量預(yù)測，預(yù)計(jì) 20xx 年進(jìn)口將達(dá)到 2300 萬噸，較 06 年將增長 350 萬噸。 隨著我國、巴西、俄羅 斯等國投資新建的漿廠已陸續(xù)進(jìn)入投產(chǎn)期，供給迅速增加，新增產(chǎn)能遠(yuǎn)超過新增需求，預(yù)計(jì) 08 年木漿平均價(jià)格將在短期內(nèi)呈下降趨勢。 五、木漿市場后期價(jià)格預(yù)測 全球紙漿市場的供需關(guān)系變化仍會(huì)影響漿價(jià)在一定幅度內(nèi)波動(dòng)。 從長遠(yuǎn)來看，麥草漿最終將退出國內(nèi)紙漿市場。由于自制漿和百研資訊 《 20xx20xx年中國制漿造紙行業(yè)分析預(yù)測報(bào)告》 01086874327 15 外購漿差價(jià)約 1000 元 /噸，國內(nèi)新上馬的自制漿生產(chǎn)線較多，供需失衡。國內(nèi)麥草漿價(jià)格受到污染治理力度加大的影響，產(chǎn)量將逐年減少，價(jià)格也將穩(wěn)步上升。其中，進(jìn)口 廢紙消費(fèi)量增長快于國產(chǎn)廢紙。中國造紙企業(yè)在原木漿的來源上，以國外進(jìn)口為主，在價(jià)格上受到國際紙漿市場的極大影響。 二、我國木漿加工貿(mào)易政策調(diào)整 商務(wù)部聯(lián)合公告 20xx 年 12 號文件規(guī)定，自 20xx 年 4 月 26 日起加工貿(mào)易禁止類商品目錄有所調(diào)整，“全部使用進(jìn)口木漿（ 商品稅號 47014706），生產(chǎn)中不添加國產(chǎn)漿，出口紙及其制品（商品稅號 48014816）可以開展加工貿(mào)易”。隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速增長，作為給國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供基礎(chǔ)原材料的造紙工業(yè)的產(chǎn)量也將保持高增長的勢頭，我國今后每年從國外進(jìn)口木漿的數(shù)量還將不斷增加。上個(gè)世紀(jì)的 1990年，進(jìn)口木漿占我國所用木漿的比例只有 %，到 20xx 年，這一數(shù)字已上 升到 66%。 重點(diǎn)環(huán)境保護(hù)地區(qū)、嚴(yán)重缺水地區(qū)、大城市市區(qū)，不再布局制漿造紙項(xiàng)目，禁止嚴(yán)重缺水地區(qū)建設(shè)灌溉型造紙林基地。 三、扶持優(yōu)質(zhì)上市公司的購并重組 新政指出，將支持國內(nèi)企業(yè)通過兼并、聯(lián)合、重組和擴(kuò)建等形式，發(fā)展 10 家左右 100萬噸至 300 萬噸具有先進(jìn)水平的制漿造紙企業(yè)，因此如果想要打造若干產(chǎn)能超 300 萬噸的造紙企業(yè)，行業(yè)的并購重組是必要的。新聞紙為 4 千克、 20立方米和 630千克 。漂白化學(xué) 竹漿為 15千克、 60 立方米和600 千克 。 新建項(xiàng)目噸產(chǎn)品在 COD 排放量、取水量和綜合能耗（標(biāo)煤）等方面要達(dá)到先進(jìn)水平。薄頁紙、特種紙及紙板項(xiàng)目以及現(xiàn)有生產(chǎn)線的改造不受規(guī)模準(zhǔn)入條件限制。 產(chǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，突出起始規(guī)模。 第三節(jié) 造紙產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策分析 20xx 年 10 月 31 日 ， 我國《造 紙產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》正式發(fā)布，新政在產(chǎn)能規(guī)劃、環(huán)保、產(chǎn)業(yè)布局、纖維原料、行業(yè)準(zhǔn)入方面做出了具體的規(guī)定，給造紙業(yè)帶來了極大的影響： 一、提升行業(yè)進(jìn)入門檻 新政明確提出了適度控制紙及紙板項(xiàng)目的建設(shè)，到 20xx 年，紙及紙板新增產(chǎn)能 2650萬噸，淘汰現(xiàn)有落后產(chǎn)能 650 萬噸，有效產(chǎn)能達(dá)到 9000 萬噸。 預(yù)計(jì)關(guān)停的 650 萬噸中 40%為低檔文化紙， 60%為普通瓦楞紙。 20xx 年淘汰落后產(chǎn)能 230 萬噸；“十一五”期間淘汰 650 萬噸。 第五章 20xx年我國造紙行業(yè)政策環(huán)境分析 第一節(jié) 環(huán)保政策對行業(yè)的影響分析 20xx 年 6 月 4 日發(fā)布國家發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于印發(fā)節(jié)能減排綜合性工作方案的通知》， 其中有關(guān)造紙 行業(yè) “節(jié)能減排” 的規(guī)定： 當(dāng)前要淘汰年產(chǎn) 萬噸以下草漿生產(chǎn)裝置、年產(chǎn) 萬噸以下化學(xué)制漿生產(chǎn)線、排放不達(dá)標(biāo)的年產(chǎn) 1 萬噸以下以廢紙為原料的紙廠。但從地區(qū)產(chǎn)量的增長速度來看則表現(xiàn)的較低（ ％）遠(yuǎn)低于行業(yè) 15％的增長水平。從地區(qū)單位產(chǎn)品的銷售價(jià)格來看處于較高水平， 20xx 年 111 月平均銷售價(jià)格為 6640 元 /噸 ,較上年同期的 5680元 /噸出現(xiàn)了 ％ 的增長。 從該地區(qū)的企業(yè)數(shù)量（ 196 家）觀察可以看出，該地區(qū)企業(yè)的普遍規(guī)模相對較高（單家企業(yè)平均產(chǎn)量在 萬噸 /年 ）， 企業(yè)抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。地區(qū)行業(yè)單位產(chǎn)品的利潤水平（ 390 元）高于行業(yè)平均水平（ 269 元），較去年同期則表現(xiàn)出了較大幅度的上升 （ ％）。 江蘇地區(qū)： 地區(qū)產(chǎn)量預(yù)計(jì) 20xx 年將超過 960 萬噸，大致為全國產(chǎn)量的 ％左右，銷售收入和利潤分別占全國的 ％和 ％，其總量在全國中處于第五位。地區(qū)產(chǎn)量增長依然非常強(qiáng)勁（ ％）遠(yuǎn)高于行業(yè) 15％的增長水平。從地區(qū)單位產(chǎn)品的銷售價(jià)格來看處于較低水平， 20xx年 111月平均銷售價(jià)格為 3660元 /噸 ,較上年同期的 3370元 /噸出現(xiàn)了 8％的增長，該地區(qū)單位產(chǎn)品平均價(jià)格相對較低與該地區(qū)單價(jià)較低的紙箱比例較高有直接關(guān)系。 從該地區(qū)的企業(yè) 數(shù)量 （ 258 家）觀察可以看出，該地區(qū)企業(yè)的普遍規(guī)模相對較高（單家企業(yè)平均產(chǎn)量在 4 萬噸 /年），企業(yè)抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。地區(qū)行業(yè)單位產(chǎn)品的利潤水平（ 135 元）遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè) 平均 水平（ 269 元），較去年同期則表現(xiàn)出了較大幅度的下降（ ％）。 廣東地區(qū)： 地區(qū)產(chǎn)量預(yù)計(jì) 20xx 年將超過 980 萬噸，大致為全國產(chǎn)量的 13％左右，銷售收入和利潤分別占全國的 ％和 ％，其總量在全國中處于第四位，但與河南地區(qū)的產(chǎn)量非常接近。地區(qū)產(chǎn)量較高，目前的總量增長 依然非常強(qiáng)勁（ ％）略高于行業(yè) 15％的增長水平。地區(qū)行業(yè)利潤出現(xiàn)了很高幅度的增長（ %），地區(qū)利潤率卻非常有限，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)全國的平均水平。 百研資訊 《 20xx20xx年中國制漿造紙行業(yè)分析預(yù)測報(bào)告》 01086874327 11 浙江地區(qū)： 地區(qū)產(chǎn)量預(yù)計(jì) 20xx 年將超過 1200 萬噸，大致為全國產(chǎn)量的 15％左右，銷售收入和利潤分別占全國的 12％和 ％，其總量在全國中僅次于山東地區(qū)。但由于地區(qū)產(chǎn)量較高，目前的總量增長非常有限（ ％）遠(yuǎn)低于行業(yè) 15％的增長水平。從地區(qū)單位產(chǎn)品的 銷售 價(jià)格來看處于較高水平， 20xx 年 111 月平均銷售價(jià)格為 7140元 /噸 ,較上年同期的 6220 元 /噸出現(xiàn)了 ％的增長。 ，產(chǎn)銷基本平衡，這對行業(yè)內(nèi)企業(yè)緩解資金壓力提供了較好的機(jī)會(huì)。 二、產(chǎn)品產(chǎn)量判斷 15％以上的高增長速度，其產(chǎn)量預(yù)計(jì) 20xx 年全年將突 破 7700萬噸。從目前我國造紙行業(yè)的成本因素考慮，原料價(jià)格的上漲已經(jīng)成為必然，其主要表現(xiàn)在 :煤電油等能源價(jià)格上漲；廢紙等原材料價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)了較大幅度的上漲；商業(yè)資本價(jià)格上漲將導(dǎo)致企業(yè)利息支出成本增加；這些成本的增加增加了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。 ，單位產(chǎn)品較去年同期增加了 320元 /噸 ,但通過成本指標(biāo)觀察較去年同期也增加了了 260元 /噸，表明其增長主要受成本上升因素的所致，此外，市場競爭加劇、環(huán)保政策實(shí)施使行業(yè)內(nèi)中小企業(yè)出現(xiàn)調(diào)整導(dǎo)致產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化也有直接關(guān)系。 圖表 12 20xx年 111 月中國機(jī)制紙及板行業(yè)制造行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債對比表 單位 :千元 ,% 分組名稱 資產(chǎn)總計(jì) 負(fù)債總計(jì) 資產(chǎn)負(fù)債率 111 月 同比增長 111 月 同比增長 111 月