【正文】 ? （ 4） 預收賬款 ——分析時注意它的質(zhì)量 ， 是否真實 ， 因為有些企業(yè)會將實際的當期收入做成預收賬款 ， 以減少當期利潤 ， 逃避稅收 （ 流轉(zhuǎn)稅 、 所得稅 ） ；一般來說預收賬款是一種良性債務 ， 企業(yè)的預收賬款越多 ， 表明該企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和銷路好 ， 也意味著企業(yè)具有。 ? （ 1） 短期借款 ——分析其規(guī)模與流動資產(chǎn)規(guī)模 （ 特別是與存貨 ） 是否相適應 ， 與當期收益是否相適應 ， 即產(chǎn)出有無大于投入 ， 有無杠桿利益； ? （ 2） 應付票據(jù) ——是剛性債務 ， 到期一定要償付 ? （ 3） 應付帳款 ——分析時注意：應付帳款一般不應高于存貨 ， 注意有無不正常增加或付款期不正常延長 ， 出現(xiàn)這種情況 ， 是企業(yè)支付能力惡化 、 資產(chǎn)質(zhì)量惡化 、 利潤質(zhì)量惡化的表現(xiàn) 。 重）該負債項目占總額的比本（各負債項目的資本成? ?? 二 、 負債質(zhì)量分析 ? ? 特點：利率低 、 期限短 、 金額小 、 到期必須償還 。 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析可以讓我們大略掌握該企業(yè)的資產(chǎn)分布狀況 ， 以及企業(yè)的經(jīng)營特點 、行業(yè)特點 、 轉(zhuǎn)型容易度和技術(shù)開發(fā)換代能力； 而負債結(jié)構(gòu)的分析則讓我們了解了企業(yè)發(fā)展所需資金的來源情況 ， 以及企業(yè)資金利用潛力和企業(yè)的安全性 、 獨立性及穩(wěn)定性 。 從理論上說 ，負債經(jīng)營率一般在 1/41/3之間較為合適 。 但是 ， 如果長期負債過大 ， 利息支出很高 ，一旦企業(yè)陷入經(jīng)營困境 ， 如貨款收不回 、 流動資金不足等情況 ， 長期負債就會變成企業(yè)的包袱 。 =長期負債 /所有者權(quán)益 負債經(jīng)營率 ， 一般用來衡量企業(yè)的獨立性和穩(wěn)定性 。 自有資金負債率的最佳值為 100％ ， 即負債總額 =所有者權(quán)益 。 自有資金負債率越小 ， 債權(quán)人得到的保障就越大 ，股東及企業(yè)外的第三方對公司的信心就越足 ， 并愿意甚至主動要求借款給企業(yè) 。 =負債總額 /所有者權(quán)益 自有資金負債率 ， 也稱為企業(yè)投資安全系數(shù) ， 用來衡量投資者對負債償還的保障程度 。 也反映的籌集長期資金的能力 。 債權(quán)人要考慮收回本金的風險 ， 要看債務人的資金周轉(zhuǎn)速度和資產(chǎn)的流動性 。 =流動負債 /負債總額 反映企業(yè)對短期負債的依賴程度 。 第三節(jié) 負債、所有者權(quán)益項目內(nèi)容及其分析 一 、 負債分析 （ 一 ） 負債結(jié)構(gòu)分析 負債結(jié)構(gòu)指各項負債占總負債的比重 。 ? 例如，某公司 2023年度報告了近 1800萬元的凈利潤，但該公司根據(jù)當?shù)刎斦块T的批復，將已經(jīng)發(fā)生的折舊費用、管理費用、退稅損失、利息支出等累計約 10000萬元掛列為 “長期待攤費用 ”。如股份有限公司發(fā)行股票支付的手續(xù)費或傭金等相關費用，減去股票發(fā)行凍結(jié)期間的利息收入后的余額，從發(fā)行股票的溢價中不夠抵消的，或者無溢價的，若金額較小，直接計入當期損益；若金額較大，可作為長期待攤費用在不超過2年的期限內(nèi)平均攤銷，計入損益。 ? （ 2）受益期：取決于競爭對手的行動；法律保護傾向；受偶發(fā)因素影響； ? （ 3）商譽的不可分割性：不能離開企業(yè)獨立存在。 ? 減值損失金額應當先抵減分攤至資產(chǎn)組或者資產(chǎn)組組合中商譽的賬面價值，再根據(jù)資產(chǎn)組或者資產(chǎn)組組合中除商譽之外的其他各項資產(chǎn)的賬面價值所占比重，按比例抵減其他各項資產(chǎn)的賬面價值。 ? 在對包含商譽的相關資產(chǎn)組或者資產(chǎn)組組合進行減值測試時，如與商譽相關的資產(chǎn)組或者資產(chǎn)組組合存在減值跡象的，應當先對不包含商譽的資產(chǎn)組或者資產(chǎn)組組合進行減值測試，計算可收回金額，并與相關賬面價值相比較，確認相應的減值損失。商譽應當結(jié)合與其相關的資產(chǎn)組或者資產(chǎn)組組合進行減值測試。 ) 下列情況下計提： ? ①該無形資產(chǎn)已經(jīng)被新技術(shù)所代替，使其為企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟利益的能力受到重大不利影響； ? ②該無形資產(chǎn)的市價在當期大幅下降，在剩余攤銷年限內(nèi)預計不會恢復； ? ③該無形資產(chǎn)已超過法律保護年限，但仍然具有部分使用價值； ? ④其他足以證明該無形資產(chǎn)實質(zhì)上已經(jīng)發(fā)生了減值的情形。 ? 企業(yè)至少每年年末要對無形資產(chǎn)的賬面價值進行檢查，如發(fā)現(xiàn)以下情況，則應對無形資產(chǎn)可收回金額進行估計，并將賬面價值超過可收回金額的部分確認為減值準備。 ? 經(jīng)營者發(fā)生重大變化時的商譽問題 ? 經(jīng)營者期內(nèi)業(yè)績 =賬面業(yè)績 +本任決策在未來產(chǎn)生的業(yè)績 前任決策對本任的重大影響+企業(yè)任期內(nèi)的商譽變化 ? （ 5）無形資產(chǎn)的減值準備。 ? 賬外無形資產(chǎn)（商譽）分析時注意： ? 商譽的確定以及特點： ? 體現(xiàn)賬外無形資產(chǎn)的整體價值； ? 價值波動性取決于市場； ? 每股商譽 =每股市價 每股凈資產(chǎn) ? 股權(quán)交易中的商譽：僅僅表現(xiàn)為與股權(quán)交易相關的商譽 ——收購。它們的價值常常體現(xiàn)在商譽上，但一般情況下商譽并不反映在賬上，只有收購時體現(xiàn)。分析時需要看報表附注，聯(lián)系現(xiàn)金流量表補充資料中的 “無形資產(chǎn)攤銷 ”數(shù)額，檢驗其合理性。如果按照國家有關規(guī)定，工業(yè)用地最高按 50年期限計算，每年應攤銷 25500247。 無形資產(chǎn)的攤銷會使利潤減少，有些企業(yè)選擇掛賬的方法。 有些企業(yè)在受益年限上的選擇可能出于財務利益，如受益年限在 68年的，可能選 6年，可少繳稅。如果企業(yè)的無形資產(chǎn)以非專利技術(shù)、商譽為主，則容易產(chǎn)生資產(chǎn)的泡沫。現(xiàn)在商譽不再包含在無形資產(chǎn)中。 ? 研發(fā)支出會使當期業(yè)績下降； ? 如果出現(xiàn)不正常增加，可能是企業(yè)為了減少研究開發(fā)費用對利潤表的沖擊而進行的一種處理； （ 2）無形資產(chǎn)的類別比重 —無形資產(chǎn)以前分為可辨認無形資產(chǎn)和不可辨認無形資產(chǎn)。 研發(fā)支出不符合資本化條件的，計入管理費用；符合資本化條件的計入無形資產(chǎn)。 其次：須對無形資產(chǎn)進行質(zhì)量判斷 （ 1）無形資產(chǎn)的確認。 ? 首先，應對其總額進行數(shù)量判斷，即看無形資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重。如果董事會在年度報告和季度報告中沒有明確的解釋，我們完全有理由質(zhì)疑該公司在搞 “釣魚工程 ”，或者干脆就是在搞 “紙上工程 ”。公司可以故意夸大固定資產(chǎn)投資的成本，借機轉(zhuǎn)移資金，使股東蒙受損失；也可以故意低估固定資產(chǎn)投資的成本，或者在財務報表中故意延長固定資產(chǎn)投資周期，減少每一年的成本或費用，借此抬高公司凈利潤 ? 應該從以下幾個角度分析調(diào)查：上市公司承諾的固定資產(chǎn)投資項目，有沒有在預定時間內(nèi)完工？比如某家公司在 2023年開始建設一家新工廠，承諾在 2023年完工，但是在 2023年年度報告中又宣布推遲，就很值得懷疑了。所以，按正常的會計核算，應將這 8064萬元的利息計入 1997年度的損益。 ? （ 1）固定資產(chǎn)的分布與利用是否合理； ? 可以分析固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（計算某類固定資產(chǎn)價值在全部固定資產(chǎn)總額中的比重）、固定資產(chǎn)變動情況、固定資產(chǎn)新舊程度。 ?（六）固定資產(chǎn)的分析 高質(zhì)量的固定資產(chǎn)，應表現(xiàn)為： 其生產(chǎn)能力與存貨的市場份額所需要的生產(chǎn)能力相匹配。 ? 投資收益的確認導致適當?shù)默F(xiàn)金流入量 ? 外部投資環(huán)境有利于企業(yè)的整體發(fā)展 ? 要分析： ? 投資構(gòu)成與方向 ? 投資所消耗的資源 ? 長期債權(quán)投資的賬齡分析 ? 注意： ? 高風險資產(chǎn)區(qū)域：本金安全回收； ? 獲取穩(wěn)定收益能力，投資收益很差可能引起貨幣狀況惡化。 ②債權(quán)投資，如持有至到期日的投資； ? ３ .長期投資的質(zhì)量分析 ? （ 1）高質(zhì)量的短期投資（交易性金融資產(chǎn)）應該表現(xiàn)為短期投資的直接增值。 ?（ 五 ）長期投資的分析 ? １ .短期投資與長期投資基本差異 ? 短期投資的目的是貨幣增值，無控制目的；數(shù)量變化快；用閑置不用的貨幣投資；投資收益為貨幣； ? 長期投資的目的很多是為了實施控制戰(zhàn)略，數(shù)量相對變化少，可動用非貨幣資源，投資收益為投資的質(zhì)量。 ? ? 注意存貨的實際質(zhì)量，有無惡化的跡象。 ? ? 存貨過多，影響資產(chǎn)的流動性、償債能力、資金周轉(zhuǎn)，增加資金占用和儲存成本；太少影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營。 ? ４ .存貨跌價準備分析 ? 要分析前后各期存貨跌價準備確定標準有無變化。 ? 明顯貶值的存貨：時效性強；技術(shù)進步快，更新?lián)Q代快；受偶發(fā)性因素影響等 ? ３ .存貨構(gòu)成的項目分析 ? ——庫存材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等，它們的庫存水平及市場前景。 —結(jié)轉(zhuǎn)銷售成本的存貨計價不同，應稅利潤也會不同。 ? ②對資產(chǎn)負債表上的流動資產(chǎn)、所有者權(quán)益有影響； —計入成本的存貨計價不同利潤不同最后計入所有者權(quán)益的稅后利潤不同。 ? ２ .存貨計價分析 ? 存貨計價的影響： ? ①對企業(yè)損益的計算有直接影響； ? —期末存貨計價高，意味著計入已售產(chǎn)品成本的存貨成本低，當期收益可能提高。 ? ４ .不良債權(quán)的處理與報表披露：壞賬的估計；報表的披露要注意企業(yè)利用應收賬款虛構(gòu)收入以粉飾報表。當應收賬款增長率大幅度高于營業(yè)收入增長率時，應特別注意應收賬款的收現(xiàn)性；應注意是否有虛增資產(chǎn)和利潤之嫌，尤其應關注來自于關聯(lián)方交易的應收賬款的增長。 ? ④壞賬準備的分析要分析計提的范圍、方法、提取比例及前后年度的變更。 ? ②債務人構(gòu)成分析 ——分析債務人的區(qū)域構(gòu)成（經(jīng)濟發(fā)展好、法律健全的地區(qū)，收回債權(quán)的可能性高）、債權(quán)人與債務人的關聯(lián)關系（非關聯(lián)關系的債務求償性強，易收回）、債務人的穩(wěn)定程度（越穩(wěn)定越能收回）。（交易性金融資產(chǎn)的收益不確定，波動大，長期性投資收益比較穩(wěn)定，筆數(shù)少） ? （三）應收賬款（ 短期債權(quán)的分析） ? １ .商業(yè)債權(quán)與非商業(yè)債權(quán)： ? 商業(yè)債權(quán)（應收票據(jù)與應收賬款）：因商品賒銷而形成的債權(quán) ? 非商業(yè)債權(quán)：因其他原因而形成的債權(quán)（其他應收款） ? ２ .商業(yè)債權(quán)規(guī)模的決定因素： ? —行業(yè)慣例 ? —企業(yè)特定時期的營銷策略（注意：對存貨周轉(zhuǎn)的影響） ? ３ .債權(quán)的質(zhì)量分析技術(shù)： ? ①賬齡分析 ——分析客戶所欠賬款時間的長短及發(fā)生壞帳的可能性。相當于有價證券或短期投資。 ? （ 4）貨幣資金周轉(zhuǎn)速度分析 ? 貨幣資金周轉(zhuǎn)率 =每期實際收到的銷售款 /期初貨幣資金持有量 ? 這個比率越高，說明收款速度越快。 ——根據(jù)該企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務量的大小、籌資能力、貨幣的運用能力和行業(yè)特點進行分析。如要還款、派發(fā)股利、采購大宗商品等。銷售規(guī)模擴大，貨幣資金也會增加； ? —信用政策的變動。商業(yè)企業(yè)會多一點。 ? ： ? （ 1）貨幣資金規(guī)模的分析 ? 企業(yè)貨幣資金是否合理，取決于： ? —資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務量； ? —籌資能力； ? —運用貨幣資金能力； ? 能力強，可將貨幣資金用于投資獲利，貨幣資金規(guī)?？赡軙∫稽c。 ? （一）貨幣資金的分析：構(gòu)成與運用 ? ：必須是不受限制的手持現(xiàn)金和存款、其他貨幣資金，亦即必須是能夠不受妨礙地用于償付流動性債務的現(xiàn)金和存款。尤其是不動產(chǎn)。尤其是在 “成本法 ”下。因為存貨按 “歷史成本 ”揭示，而多會 “正常 ”出售。 ? ——增值資產(chǎn)： 大部分存貨，經(jīng)營性資產(chǎn)，部分對外投資，表中無價值的表外資源。 ? 〈 5〉部分無形資產(chǎn)。尤其是技術(shù)含量高的資產(chǎn)。因為存貨可能貶值，且存貨跌價準