【正文】 較穩(wěn)定，筆數少） ? （三）應收賬款（ 短期債權的分析） ? １ .商業(yè)債權與非商業(yè)債權： ? 商業(yè)債權（應收票據與應收賬款）：因商品賒銷而形成的債權 ? 非商業(yè)債權：因其他原因而形成的債權（其他應收款） ? ２ .商業(yè)債權規(guī)模的決定因素： ? —行業(yè)慣例 ? —企業(yè)特定時期的營銷策略（注意：對存貨周轉的影響） ? ３ .債權的質量分析技術： ? ①賬齡分析 ——分析客戶所欠賬款時間的長短及發(fā)生壞帳的可能性。 ? ④壞賬準備的分析要分析計提的范圍、方法、提取比例及前后年度的變更。 ? ４ .不良債權的處理與報表披露：壞賬的估計；報表的披露要注意企業(yè)利用應收賬款虛構收入以粉飾報表。 ? ②對資產負債表上的流動資產、所有者權益有影響； —計入成本的存貨計價不同利潤不同最后計入所有者權益的稅后利潤不同。 ? 明顯貶值的存貨：時效性強；技術進步快，更新換代快；受偶發(fā)性因素影響等 ? ３ .存貨構成的項目分析 ? ——庫存材料、在產品、產成品等，它們的庫存水平及市場前景。 ? ? 存貨過多，影響資產的流動性、償債能力、資金周轉，增加資金占用和儲存成本；太少影響企業(yè)正常的生產經營。 ?（ 五 ）長期投資的分析 ? １ .短期投資與長期投資基本差異 ? 短期投資的目的是貨幣增值，無控制目的；數量變化快；用閑置不用的貨幣投資；投資收益為貨幣； ? 長期投資的目的很多是為了實施控制戰(zhàn)略，數量相對變化少，可動用非貨幣資源，投資收益為投資的質量。 ? 投資收益的確認導致適當的現金流入量 ? 外部投資環(huán)境有利于企業(yè)的整體發(fā)展 ? 要分析： ? 投資構成與方向 ? 投資所消耗的資源 ? 長期債權投資的賬齡分析 ? 注意： ? 高風險資產區(qū)域：本金安全回收； ? 獲取穩(wěn)定收益能力，投資收益很差可能引起貨幣狀況惡化。 ? （ 1）固定資產的分布與利用是否合理； ? 可以分析固定資產結構（計算某類固定資產價值在全部固定資產總額中的比重）、固定資產變動情況、固定資產新舊程度。公司可以故意夸大固定資產投資的成本，借機轉移資金，使股東蒙受損失；也可以故意低估固定資產投資的成本，或者在財務報表中故意延長固定資產投資周期，減少每一年的成本或費用，借此抬高公司凈利潤 ? 應該從以下幾個角度分析調查：上市公司承諾的固定資產投資項目，有沒有在預定時間內完工？比如某家公司在 2023年開始建設一家新工廠，承諾在 2023年完工，但是在 2023年年度報告中又宣布推遲，就很值得懷疑了。 ? 首先，應對其總額進行數量判斷，即看無形資產占資產總額的比重。 研發(fā)支出不符合資本化條件的，計入管理費用；符合資本化條件的計入無形資產?，F在商譽不再包含在無形資產中。 有些企業(yè)在受益年限上的選擇可能出于財務利益，如受益年限在 68年的，可能選 6年，可少繳稅。如果按照國家有關規(guī)定，工業(yè)用地最高按 50年期限計算，每年應攤銷 25500247。它們的價值常常體現在商譽上，但一般情況下商譽并不反映在賬上，只有收購時體現。 ? 經營者發(fā)生重大變化時的商譽問題 ? 經營者期內業(yè)績 =賬面業(yè)績 +本任決策在未來產生的業(yè)績 前任決策對本任的重大影響+企業(yè)任期內的商譽變化 ? （ 5）無形資產的減值準備。 ) 下列情況下計提： ? ①該無形資產已經被新技術所代替，使其為企業(yè)創(chuàng)造經濟利益的能力受到重大不利影響； ? ②該無形資產的市價在當期大幅下降，在剩余攤銷年限內預計不會恢復； ? ③該無形資產已超過法律保護年限，但仍然具有部分使用價值； ? ④其他足以證明該無形資產實質上已經發(fā)生了減值的情形。 ? 在對包含商譽的相關資產組或者資產組組合進行減值測試時，如與商譽相關的資產組或者資產組組合存在減值跡象的，應當先對不包含商譽的資產組或者資產組組合進行減值測試，計算可收回金額，并與相關賬面價值相比較，確認相應的減值損失。 ? （ 2）受益期：取決于競爭對手的行動；法律保護傾向；受偶發(fā)因素影響； ? （ 3）商譽的不可分割性：不能離開企業(yè)獨立存在。 ? 例如，某公司 2023年度報告了近 1800萬元的凈利潤，但該公司根據當地財政部門的批復，將已經發(fā)生的折舊費用、管理費用、退稅損失、利息支出等累計約 10000萬元掛列為 “長期待攤費用 ”。 =流動負債 /負債總額 反映企業(yè)對短期負債的依賴程度 。 也反映的籌集長期資金的能力 。 自有資金負債率越小 ， 債權人得到的保障就越大 ，股東及企業(yè)外的第三方對公司的信心就越足 ， 并愿意甚至主動要求借款給企業(yè) 。 =長期負債 /所有者權益 負債經營率 ， 一般用來衡量企業(yè)的獨立性和穩(wěn)定性 。 從理論上說 ，負債經營率一般在 1/41/3之間較為合適 。 重）該負債項目占總額的比本（各負債項目的資本成? ?? 二 、 負債質量分析 ? ? 特點：利率低 、 期限短 、 金額小 、 到期必須償還 。 ? （ 4） 預收賬款 ——分析時注意它的質量 ， 是否真實 ， 因為有些企業(yè)會將實際的當期收入做成預收賬款 ， 以減少當期利潤 ， 逃避稅收 （ 流轉稅 、 所得稅 ） ；一般來說預收賬款是一種良性債務 ， 企業(yè)的預收賬款越多 ， 表明該企業(yè)的產品結構和銷路好 ， 也意味著企業(yè)具有。 ? （ 1） 短期借款 ——分析其規(guī)模與流動資產規(guī)模 （ 特別是與存貨 ） 是否相適應 ， 與當期收益是否相適應 ， 即產出有無大于投入 ， 有無杠桿利益； ? （ 2） 應付票據 ——是剛性債務 ， 到期一定要償付 ? （ 3） 應付帳款 ——分析時注意：應付帳款一般不應高于存貨 ， 注意有無不正常增加或付款期不正常延長 ， 出現這種情況 ， 是企業(yè)支付能力惡化 、 資產質量惡化 、 利潤質量惡化的表現 。 資產結構的分析可以讓我們大略掌握該企業(yè)的資產分布狀況 ， 以及企業(yè)的經營特點 、行業(yè)特點 、 轉型容易度和技術開發(fā)換代能力； 而負債結構的分析則讓我們了解了企業(yè)發(fā)展所需資金的來源情況 ， 以及企業(yè)資金利用潛力和企業(yè)的安全性 、 獨立性及穩(wěn)定性 。 但是 ， 如果長期負債過大 ， 利息支出很高 ，一旦企業(yè)陷入經營困境 ， 如貨款收不回 、 流動資金不足等情況 ， 長期負債就會變成企業(yè)的包袱 。 自有資金負債率的最佳值為 100％ ， 即負債總額 =所有者權益 。 =負債總額 /所有者權益 自有資金負債率 ， 也稱為企業(yè)投資安全系數 ， 用來衡量投資者對負債償還的保障程度 。 債權人要考慮收回本金的風險 ， 要看債務人的資金周轉速度和資產的流動性 。 第三節(jié) 負債、所有者權益項目內容及其分析 一 、 負債分析 （ 一 ） 負債結構分析 負債結構指各項負債占總負債的比重 。如股份有限公司發(fā)行股票支付的手續(xù)費或傭金等相關費用，減去股票發(fā)行凍結期間的利息收入后的余額，從發(fā)行股票的溢價中不夠抵消的，或者無溢價的，若金額較小，直接計入當期損益；若金額較大，可作為長期待攤費用在不超過2年的期限內平均攤銷，計入損益。 ? 減值損失金額應當先抵減分攤至資產組或者資產組組合中商譽的賬面價值，再根據資產組或者資產組組合中除商譽之外的其他各項資產的賬面價值所占比重，按比例抵減其他各項資產的賬面價值。商譽應當結合與其相關的資產組或者資產組組合進行減值測試。 ? 企業(yè)至少每年年末要對無形資產的賬面價值進行檢查，如發(fā)現以下情況，則應對無形資產可收回金額進行估計，并將賬面價值超過可收回金額的部分確認為減值準備。 ? 賬外無形資產（商譽）分析時注意： ? 商譽的確定以及特點： ? 體現賬外無形資產的整體價值； ? 價值波動性取決于市場； ? 每股商譽 =每股市價 每股凈資產 ? 股權交易中的商譽：僅僅表現為與股權交易相關的商譽 ——收購。分析時需要看報表附注，聯系現金流量表補充資料中的 “無形資產攤銷 ”數額，檢驗其合理性。 無形資產的攤銷會使利潤減少，有些企業(yè)選擇掛賬的方法。如果企業(yè)的無形資產以非專利技術、商譽為主，則容易產生資產的泡沫。 ? 研發(fā)支出會使當期業(yè)績下降； ? 如果出現不正常增加，可能是企業(yè)為了減少研究開發(fā)費用對利潤表的沖擊而進行的一種處理； （ 2）無形資產的類別比重 —無形資產以前分為可辨認無形資產和不可辨認無形資產。 其次：須對無形資產進行質量判斷 （ 1）無形資產的確認。如果董事會在年度報告和季度報告中沒有明確的解釋，我們完全有理由質疑該公司在搞 “釣魚工程 ”，或者干脆就是在搞 “紙上工程 ”。所以，按正常的會計核算，應將這 8064萬元的利息計入 1997年度的損益。 ?（六）固定資產的分析 高質量的固定資產，應表現為： 其生產能力與存貨的市場份額所需要的生產能力相匹配。 ②債權投資，如持有至到期日的投資； ? ３ .長期投資的質量分析 ? （ 1）高質量的短期投資（交易性金融資產）應該表現為短期投資的直接增值。 ? ? 注意存貨的實際質量，有無惡化的跡象。 ? ４ .存貨跌價準備分析 ? 要分析前后各期存貨跌價準備確定標準有無變化。 —結轉銷售成本的存貨計價不同，應稅利潤也會不同。 ? ２ .存貨計價分析 ? 存貨計價的影響： ? ①對企業(yè)損益的計算有直接影響； ? —期末存貨計價高，意味著計入已售產品成本的存貨成本低，當期收益可能提高。當應收賬款增長率大幅度高于營業(yè)收入增長率時，應特別注意應收賬款的收現性；應注意是否有虛增資產和利潤之嫌，尤其應關注來自于關聯方交易的應收賬款的增長。 ? ②債務人構成分析 ——分析債務人的區(qū)域構成（經濟發(fā)展好、法律健全的地區(qū)，收回債權的可能性高）、債權人與債務人的關聯關系（非關聯關系的債務求償性強，易收回）、債務人的穩(wěn)定程度（越穩(wěn)定越能收回）。相當于有價證券或短期投資。 ——根據該企業(yè)的資產規(guī)模、業(yè)務量的大小、籌資能力、貨幣的運用能力和行業(yè)特點進行分析。銷售規(guī)模擴大，貨幣資金也會增加； ? —信用政策的變動。 ? ： ? （ 1）貨幣資金規(guī)模的分析 ? 企業(yè)貨幣資金是否合理，取決于： ? —資產規(guī)模和業(yè)務量； ? —籌資能力； ? —運用貨幣資金能力； ? 能力強，可將貨幣資金用于投資獲利，貨幣資金規(guī)模可能會小一點。尤其是不動產。因為存貨按 “歷史成本 ”揭示，而多會 “正常 ”出售。 ? 〈 5〉部分無形資產。因為存貨可能貶值，且存貨跌價準備未必計提充分（ 計提過程的主觀性 ）。因為有壞帳，且壞帳準備可能不足（須關注具體債務人的償債能力）。每一個科目也存在著具體問題： ? 交易性金融資產如股票或債券價格變動，應收賬款存在著一些不確定因素如法律糾紛，預付賬款是不能變現的價值，存貨可能存在價值貶損與實物損失等問題，以前的待攤費用也沒有變現價值，可能只是一種財務手段，在建工程利息資本化問題，無形資產的資本化 /費用化，固定資產的折舊，技術更新都會對其價值有影響。