【培訓(xùn)課件】金融投資管理(ppt103)(參考版)
2025-01-29 00:20本頁面
【正文】 期權(quán)交易風(fēng)險與收益表 S標(biāo)的物市價； K履約價格； C期權(quán)費(fèi)。 期權(quán) ? 看漲期權(quán)（買入期權(quán)） ? 看跌期權(quán)（賣出期權(quán)） 期權(quán)分類 按期權(quán)合約規(guī)定的履行時間不同： ? 歐式期權(quán) ? 美式期權(quán) ? 歐式期權(quán)只有在期權(quán)到期日才能履約交易，美式期權(quán)則在有效期限內(nèi)的任何一天都可以行使權(quán)利。 原因在于： ? 期權(quán)價格變動幅度原則上小于或等于對應(yīng)期貨價格變動幅度； ? 期權(quán)賣方所收的權(quán)利金中已含有額外的價值，因此增加了其抗風(fēng)險的能力，只有期貨價格超過損益平衡點(diǎn)時才會出現(xiàn)損失； ? 期權(quán)賣方還可以根據(jù)期貨價格的變化和持倉情況，建立相應(yīng)數(shù)量的期貨頭寸，對持有的賣出期權(quán)頭寸進(jìn)行保值。 ? 在買方繳交權(quán)利金后，以市場規(guī)范的觀點(diǎn)來看，期權(quán)的買方已完全獨(dú)立承受所有風(fēng)險，故而不致使其風(fēng)險擴(kuò)大到整個期貨市場。 ? 由于交易機(jī)制不同，期權(quán)交易不涉及交割問題。 ? 期權(quán)交易與期貨交易相輔相成，建設(shè)一個完善的期貨市場，離不開期權(quán)交易機(jī)制。在國外，成功的期貨交易品種都有相應(yīng)的期權(quán)進(jìn)行交易。 ? 期權(quán)費(fèi)：持有者為取得期權(quán)所支付的價格。 ? 距交割日越近，基差越小。） ? 套期保值 ： 空頭套期保值和多頭套期保值； ? 空頭套期保值 ： 已知要賣，防止價格下跌； ? 多頭套期保值 ： 已知要買，防止價值上漲； 基差風(fēng)險 ? 期貨合約可能被要求在到期前交割，導(dǎo)致了基差風(fēng)險。市值較高的股份對恒生指數(shù)漲落波幅的影響比市值較底的股份要大。 恒生指數(shù)是一個以加權(quán)資本市值法計算的指數(shù)，該指數(shù)共有三十三只成分股。 按標(biāo)的物不同： ? 外匯期貨 ? 利率期貨 ? 股票指數(shù)期貨 （恒生指數(shù)是香港藍(lán)籌股價變化的指標(biāo)，也是亞洲區(qū)廣受歡迎的指數(shù)。梅拉梅德認(rèn)為：“近幾年發(fā)展起來的金融衍生產(chǎn)品系列已經(jīng)提高了經(jīng)濟(jì)效率，新的金融工具能夠?qū)⒁郧袄壴谝黄鸬娘L(fēng)險分解開來，并把他們轉(zhuǎn)讓給那些愿意承擔(dān)并能管理好這些風(fēng)險的人。 ? 通過金融衍生工具投資，可以轉(zhuǎn)換外匯、利率、價格等波動風(fēng)險，使風(fēng)險控制在承受范圍內(nèi)。 投資基金的收益 ? 評價基金收益情況的指標(biāo)： 單位凈資產(chǎn)價值 = 基金凈資產(chǎn)價值 /發(fā)行在外的基金單位總數(shù) 基金凈資產(chǎn)價值 =基金總資產(chǎn) 基金總負(fù)債 基金總資產(chǎn) =貨幣資金 +股票、債券等各種證券價值 ? 股票以當(dāng)天收盤價為準(zhǔn)；債券可以以當(dāng)日的收盤價為準(zhǔn)也可以以債券面值加上計算日為主的應(yīng)計利息為計算依據(jù)。 賣空 ? 賣空是投資者預(yù)測股票價格將會下跌，于是向經(jīng)紀(jì)人交付抵押金，并借入股票搶先賣出。 買空 ? 投資者預(yù)測股價將會上漲，但自有資金有限不能購進(jìn)大量股票于是先繳納部分保證金，并通過經(jīng)紀(jì)人向銀行融資以買進(jìn)股票。 ? 采用這種先賣出后買進(jìn)、從中賺取差價的交易方式稱為空頭。 ? 多頭市場股價變化的主要特征是一連串的大漲小跌。 ? 多頭是指投資者對股市看好，預(yù)計股價將會看漲，于是趁低價時買進(jìn)股票，待股票上漲至某一價位時再賣出，以獲取差額收益。 ? 另據(jù)統(tǒng)計，５７只偏股型基金的平均凈值增長率為１．４９％，１４只股債平衡性基金的平均凈值增長率為３．９３％，偏股型基金的凈值增長率反而落后于股債平衡型基金，這意味著肩扛價值投資大旗的偏股型基金在今年的行情中損失慘重。 ? 截至１２月３日，今年以來凈值增長率為正的開放式基金數(shù)僅為３８只，占今年以前成立的老開放式基金總數(shù)６３只的６０．３２％；而在今年成立的３６只新基金中，自設(shè)立以來累計凈值為負(fù)的基金高達(dá)２５只，達(dá)６９．４４％。 投資基金的風(fēng)險 ? 市場風(fēng)險 ? 政策風(fēng)險（貨幣政策，財政政策等） ? 利率風(fēng)險（與證券價格反向關(guān)系） ? 購買力風(fēng)險（通貨膨脹） ? 管理風(fēng)險 ? 其他風(fēng)險 2023中國基金現(xiàn)狀 ? 2023年是中國股市迷茫的一年，同時也是作為機(jī)構(gòu)投資者、肩扛“價值投資大旗”的基金們最為郁悶、尷尬的一年。在現(xiàn)有《暫行辦法》框架體系下，基金持有人與托管銀行的聲音太小，這也是影響基金銷售的重要制度原因之一。 ? 再次，中國基金業(yè)的進(jìn)入門檻與國際成熟市場的水平相比還相對較高，由此影響了基金業(yè)充分獲取來自競爭的繁榮。 ? 其次，受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是成熟市場基金公司的一項(xiàng)基本業(yè)務(wù)。 ? 分析基金發(fā)展存在的問題，巴曙松認(rèn)為，首先，中國目前的基金市場缺乏一個具有公信力的、能被廣大投資者認(rèn)同的基金業(yè)績評價體系。 ? 總而言之，基金法及其相配套管理辦法的實(shí)施，對于規(guī)范和發(fā)展基金業(yè)的利好作用非常明顯?！氨Ｗo(hù)投資人及相關(guān)當(dāng)事人的合法權(quán)益”是基金業(yè)立法的重要目的之一 。博時、華夏兩基金公司并列獲得最佳基金公司獎。 ? 通過股票和債券進(jìn)行投資。 ? 還可分為固定收入基金和股票收入基金 ? 固定收入基金：投資債券和有限股票 ? 股票收入基金：追求長期資本利得 ? 成長收入型基金： ? 通過股票投資，注重成長。 ? 以上兩種分類方式是投資基金最基本的運(yùn)作分類。 ? 我國國務(wù)院證券委員會頒布的《證券投資基金管理暫行辦法》（ 1997年）規(guī)定，封閉型基金存續(xù)年限不得少于 5年。 注意： ? 盡可能選擇呈負(fù)相關(guān)的證券進(jìn)行組合，并注意選擇債券和股票，到期日不同的債券，處在不同成長階段的企業(yè)及行業(yè)領(lǐng)域之間的組合。 降低風(fēng)險的同時，報酬率也會降低。（ ABC） =30% +30% +40% = ? 若他將其中的 C股票出售并買進(jìn)同樣金額的D債券，其貝塔系數(shù)為 ，則： 223。預(yù)期一年后的股利是 2元，則該股票的價值為 : V(A)=D1/(Rg)=2/()= 證券組合 ? 例：某投資人持有共 100萬元的 3種股票，該組合中 A股票 30萬元、 B股票 30萬元、C股票 40萬元，貝塔系數(shù)均為 。 ? 該股票風(fēng)險報酬率為 6%：（ 4% ） ? 該股票的預(yù)期報酬率為： ? R(A)=12%+(16%12%)=18% ? 計算出股票的預(yù)期報酬率，就可確定股票的
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