中國(guó)資本市場(chǎng)與企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)(參考版)
2025-01-24 08:16本頁(yè)面
【正文】 ? 國(guó)際資本調(diào)整的基本方向是：由集中于美國(guó)金融市場(chǎng) ， 轉(zhuǎn)為在歐洲和美國(guó)市場(chǎng)之間均勻分布 ，適當(dāng)兼顧日本市場(chǎng) 。 71 二、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的歷史背景 與基本條件 國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的基本條件： ⑴ 完善的資本市場(chǎng) 聚資融資功能 激勵(lì)約束功能 預(yù)示披露功能 調(diào)節(jié)配置功能 72 二、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的歷史背景 與基本條件 ⑵ 規(guī)范的市場(chǎng)中介組織 律師事務(wù)所 會(huì)計(jì)師事務(wù)所 審計(jì)師事務(wù)所 73 二、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的歷史背景 與基本條件 ⑶ 健全的法律法規(guī) 《威廉姆斯法案》 《謝爾曼法》 74 三、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展階段 次數(shù) 時(shí)間 背景 特征 第一次 18971904 美國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速擴(kuò)張 以橫向兼并為主 ， 表現(xiàn)為以重工業(yè)為主的產(chǎn)業(yè)集中 第二次 19221929 美國(guó) 20年代經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)期 以縱向兼并為主 ， 表現(xiàn)為食品 、 化工 、 采礦業(yè)為主的產(chǎn)業(yè)集中 第三次 20世紀(jì) 60年代 60年代經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期 以混合兼并為主 第四次 19761988 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇擴(kuò)張期 服務(wù)業(yè)的集中加劇 ， 資產(chǎn)剝離與兼并并重 第五次 1993年至今 美國(guó)經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇 強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合為特征的功能重組 75 四、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)發(fā)展的現(xiàn)狀 國(guó)際資本的直接投資 ⑴ 國(guó)際資本直接投資特點(diǎn)： ? 流動(dòng)性進(jìn)一步提高 ? 國(guó)際金融市場(chǎng)利率水平趨同 ? 大量資金頻繁進(jìn)出新興市場(chǎng)國(guó)家 76 四、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)發(fā)展的現(xiàn)狀 國(guó)際資本的直接投資 ⑵ 國(guó)際資本直接投資的必然性： ? 為了鞏固占領(lǐng)的國(guó)際生產(chǎn)要素市場(chǎng) ? 為了鞏固占領(lǐng)的國(guó)際商品和服務(wù)市場(chǎng) ? 服務(wù)業(yè)的特點(diǎn)要求生產(chǎn)和消費(fèi)必須有時(shí)間和空間的同一性 ? 尋求效率的對(duì)外直接投資 ? 尋求戰(zhàn)略資產(chǎn)的對(duì)外直接投資 77 四、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)發(fā)展的現(xiàn)狀 國(guó)際資本的直接投資 ⑶ 國(guó)際資本直接投資的投向： 據(jù)統(tǒng)計(jì)， 1988年跨國(guó)投資中有 %是投向制造業(yè)各部門的， %投向服務(wù)業(yè)各部門的， 17%投向初級(jí)產(chǎn)品各部門的。如：消亡式資本運(yùn)營(yíng)。 如：交換發(fā)盤 、 股票回購(gòu) 、 下市和杠桿收購(gòu) 。 如：議價(jià)購(gòu)回 、 放棄管理協(xié)定 、 反接管條例和代表權(quán)爭(zhēng)奪 。 如：資產(chǎn)剝離 、 企業(yè)分立 。 如：上市 、 兼并 、 收購(gòu) 、 合并 、 發(fā)盤收購(gòu)和聯(lián)營(yíng) 。 67 一、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)的主要特點(diǎn) 國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)具備完備的產(chǎn)權(quán)流動(dòng)體系 產(chǎn)權(quán)交易的前提： 清晰地界定產(chǎn)權(quán) 產(chǎn)權(quán)流動(dòng)體系： ⑴ 實(shí)物權(quán)利； ⑵ 持股權(quán)利的交易； ⑶ 債券的流動(dòng)和重組。 32 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與資本運(yùn)營(yíng)對(duì)比 對(duì) 比 內(nèi) 容 資 本 運(yùn) 營(yíng) 生 產(chǎn) 經(jīng) 營(yíng) 收益 倍增長(zhǎng)式增長(zhǎng) 累加式增長(zhǎng) 風(fēng)險(xiǎn) 多元化經(jīng)營(yíng) ， 風(fēng)險(xiǎn)大大分散 單一式經(jīng)營(yíng) ， 風(fēng)險(xiǎn)集中 運(yùn)作方式 開放式經(jīng)營(yíng) ， 協(xié)作性高 內(nèi)向式經(jīng)營(yíng) ， 在既定范圍內(nèi)自我配套 運(yùn)營(yíng)對(duì)象 資本 實(shí)物性產(chǎn)品 運(yùn)營(yíng)手段 加速資本流動(dòng)周轉(zhuǎn) ， 使投資增值 銷售商品以創(chuàng)造利潤(rùn) 33 資本運(yùn)營(yíng)的意義及推動(dòng)力 ? 資本運(yùn)營(yíng)使資源配置跨進(jìn)更高境界 ? 資本運(yùn)營(yíng)應(yīng)具有財(cái)富的放大效應(yīng) ? 資本運(yùn)營(yíng)推動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)思想的創(chuàng)新 ? 資本運(yùn)營(yíng)催生國(guó)際化企業(yè) ? 資本運(yùn)營(yíng)最大化的發(fā)揮人力資源的作用 34 二、企業(yè)資本
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