公司的價值評估概述(參考版)
2025-01-20 23:39本頁面
【正文】 。四家類比公司及目標(biāo)公司的有關(guān)資料如下： 要求： ⑴說明應(yīng)當(dāng)運(yùn)用相對價值法中的哪種模型計算目標(biāo)公司的股票價值 ⑵分析指出當(dāng)前是否應(yīng)當(dāng)收購目標(biāo)公司 ? （ 1）由于目標(biāo)公司屬于營業(yè)成本較低的服務(wù)類上市公司，應(yīng)當(dāng)采用市價 /收入比率模型計算目標(biāo)公司的股票價值 。 D企業(yè)征求你對這次收購的意見。 適合銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè) 修正的市價比率 ? D企業(yè)長期以來計劃收購一家營業(yè)成本較低的服務(wù)類上市公司（以下簡稱“目標(biāo)公司”），其當(dāng)前的股價為 18元 /股。 運(yùn)用市凈率應(yīng)注意的問題 ? ① 賬面價值受會計政策選擇的影響，如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會計標(biāo)準(zhǔn)或會計政策，市凈率會失去可比性； ? ②固定資產(chǎn)很少的服務(wù)性企業(yè)和高科技企業(yè)，凈資產(chǎn)與企業(yè)價值的關(guān)系不大，其市凈率比較沒有什么實際意義； ? ③少數(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)是負(fù)值，市凈率沒有意義 ，無法用于比較。 市價對帳面價值比率（ PBV） —— 穩(wěn)定增長企業(yè) 1???股 利 支 付 率 股 東 權(quán) 益 收 益 率預(yù) 期 市 凈 率股 權(quán) 成 本 增 長 率PBV的決定因素 ? 與權(quán)益回報率、紅利支付率和增長率正相關(guān) ? 與企業(yè)的風(fēng)險程度負(fù)相關(guān) PBV比率的應(yīng)用 ? 可以尋找價值被低估的證券 ?PBV比率和投資策略 –低 PBV比率的股票大多可以產(chǎn)生超額利潤，但低 PBV比率的公司也可能處于困境。 ? ?股 利 發(fā) 放 比 率預(yù) 期 市 盈 率 股 權(quán) 資 金 成 本 增 長 率運(yùn)用市盈率應(yīng)注意的問題 ? ① 如果收益是負(fù)值，市盈率就失去了意義； ? ②市盈率除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個經(jīng)濟(jì)景氣程度的影響。 ? 要求：根據(jù)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法計算該公司的實體價值。到 2023年及以后營業(yè)流動資產(chǎn)、資本支出、息前稅后利潤與營業(yè)收入同比例增長，折舊與攤銷正好彌補(bǔ)資本支出，營業(yè)收入將會保持 10%的固定增長速度。 ? 預(yù)計 2023年 —2023年的營業(yè)收入增長率保持在 20%的水平上。 （１）公司自由現(xiàn)金流量的計算 FCFF＝ 稅后經(jīng)營利潤 凈投資 （ 2）公司估價模型 ? FCFF穩(wěn)定增長模型 ? FCFF非固定增長模型 FCFF穩(wěn)定增長模型 FCFF非固定增長模型 ? 某公司 2023年底發(fā)行在外的普通股為 5000萬股 ,當(dāng)年營業(yè)收入 15000萬元，營業(yè)流動資產(chǎn) 5000萬元，息稅前利潤 4000萬元 ,資本支出 2023萬元，折舊與攤銷 1000萬元。 ? 要求： ? ⑴計算公司 2023年的股權(quán)自由現(xiàn)金流量 ? ⑵計算公司 2023年的股票價值 ? （ 1）因為該企業(yè)沒有負(fù)債，所以凈利潤即為息前稅后利潤。 ? 權(quán)益自由現(xiàn)
環(huán)評公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1