【正文】 58 ) 反向收購(gòu)第一步 ? 華聯(lián)商城購(gòu)買新長(zhǎng)江公司的子公司新長(zhǎng)江網(wǎng)絡(luò)公司 華聯(lián)商城 華聯(lián)集團(tuán) 新長(zhǎng)江集團(tuán) 新長(zhǎng)江網(wǎng)絡(luò) %相對(duì)控股 100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓 支付 放棄子公司 59 ) 反向收購(gòu)第二步 ? 安徽省長(zhǎng)江公司反向收購(gòu)華聯(lián)商城 華聯(lián)商城 華聯(lián)集團(tuán) 新長(zhǎng)江集團(tuán) 新長(zhǎng)江網(wǎng)絡(luò) 支付 華聯(lián)商城 %股權(quán) 100%控股 相對(duì)控股 % 60 ) 反向并購(gòu)?fù)瓿珊蟮墓蓹?quán)結(jié)構(gòu) 華聯(lián)商城 華聯(lián)集團(tuán) 新長(zhǎng)江集團(tuán) 新長(zhǎng)江網(wǎng)絡(luò) %股權(quán) 100%控股 %相對(duì)控股 61 ) 案例 2：交叉持股 ? 沒有資產(chǎn)紐帶的聯(lián)合是不牢靠的 ? 建立資產(chǎn)紐帶需要資金 ? 相互持股是一種不需要資金 ,但又有資產(chǎn)紐帶的聯(lián)合方法 62 ) A公司資產(chǎn)負(fù)債表 B公司資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn) 負(fù)債 資產(chǎn) 負(fù)債 流動(dòng)資產(chǎn) 負(fù)債 = 流動(dòng)資產(chǎn) 負(fù)債 = 對(duì)外投資 + A權(quán)益 對(duì)外投資 + A權(quán)益 + 固定資產(chǎn) = B權(quán)益 + 固定資產(chǎn) = B權(quán)益 A公司 B公司 股份 股份 63 ) 現(xiàn)金剩余 現(xiàn)金短缺 創(chuàng)造 價(jià)值 損害 價(jià)值 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣 ?使用剩余現(xiàn)金加速增長(zhǎng) 新的投資 獲得相關(guān)業(yè)務(wù) ?分配剩余現(xiàn)金 增加股利分配 回購(gòu)股份 ?減少股利 ?籌集資金 發(fā)行股票 增加借款 ?降低銷售增長(zhǎng)率到可支持 水平 ?分配部分現(xiàn)金，其余用于提高獲利能力 提高資產(chǎn)管理效率 增加營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（擴(kuò)大市場(chǎng)份額，提高價(jià)格，嚴(yán)格控制費(fèi)用 ?檢討資本結(jié)構(gòu)政策 改變資產(chǎn)負(fù)債比試加權(quán)平均資本結(jié)構(gòu)更低 ?如果以上行動(dòng)失敗，出售業(yè)務(wù) 嘗試徹底的重組或簡(jiǎn)單的出售業(yè)務(wù) 創(chuàng)造價(jià)值 = EVA0 損害價(jià)值 = EVA0 64 ) 演講完畢，謝謝觀看！ 。其業(yè)務(wù)的核心就是安徽省商品交易中心，而該中心與合肥的長(zhǎng)江批發(fā)市場(chǎng)緊密聯(lián)合，近期主要目標(biāo)是連接“金卡”、“金稅”的金融支付網(wǎng)點(diǎn)系統(tǒng)和物流管理系統(tǒng)。 ? 租賃：不擁有資產(chǎn)的所有權(quán)，只獲得資產(chǎn)的長(zhǎng)期使用權(quán)來改變資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。 ? 股份合作制改造：通過改變所有者結(jié)構(gòu)，募集資金，改變資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。受托方也可以是一家公司。 ? 買殼上市：企業(yè)購(gòu)買一家上市公司（通常為空殼公司），然后再注入自身業(yè)務(wù)，使其無需正式申請(qǐng)而獲得上市資格。是一種比較隱蔽的合并。 ? 承擔(dān)債務(wù)式：對(duì)于資債相當(dāng)或資不抵債的企業(yè)，兼并方可以以承擔(dān)債務(wù)為條件接收其資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)兼并，該模式屬于出資買斷中的極端情況。 ? 混合控股：即通過直接控股和間接控股相結(jié)合的方式控股目標(biāo)公司，其實(shí)也是一種出資控股的形式。該模式又分為協(xié)議轉(zhuǎn)讓、市場(chǎng)收購(gòu)、間接控股。 1094), 但 4喇叭的音箱實(shí)際承擔(dān)的產(chǎn)品線成本為 56% (=540 247。 第一步 。 根據(jù)以上數(shù)據(jù)，作業(yè)成本法先將所有的成本集聚到 3個(gè)成本池 : 即批量相關(guān)成本、產(chǎn)品線成本以及生產(chǎn)維持成本。以直接人工為基礎(chǔ)，計(jì)算制造費(fèi)用分配率 4喇叭 6喇叭 合計(jì) 型號(hào) 401 402 403 601 602 每年批數(shù) 800 1000 600 400 200 直接人工 /批 3400 3500 3600 4200 4400 直接人工總成本（萬元） 272 350 216 168 88 1094 制造費(fèi)用總計(jì)（萬元） 2188 制造費(fèi)用分配率 200% ? 第二步：利用估計(jì)的制造費(fèi)用分配率，計(jì)算每個(gè)產(chǎn)品線的完全成本 直接人工 3400 3500 3600 4200 4400 直接材料 6000 6400 6500 8000 8500 制造費(fèi)用（直接人工的 200%） 6800 7000 7200 8400 8800 總成本 16200 16900 17300 20600 21700 每臺(tái)音箱成本 162 169 173 206 217 28 ) 以作業(yè)成本法計(jì)算每臺(tái)成本 公司認(rèn)識(shí)到全廠使用統(tǒng)一的制造費(fèi)用分配率可能會(huì)歪曲產(chǎn)品成本，重新進(jìn)行了分析。 5種款式都按批生產(chǎn)，每批的批量都是 100套。 4個(gè)喇叭的音箱和 6個(gè)喇叭的音箱分別構(gòu)成兩條產(chǎn)品線。 ? 生產(chǎn)維持成本：首先歸集到某一類產(chǎn)品上 ,然后再分配到不同批次上 ,最后分配到單位產(chǎn)品上 . 作業(yè)成本的成本函數(shù) TC=VC Q + BC B + PC L + OC 其中 。他們都是為了維護(hù)工廠的生產(chǎn)能力而進(jìn)行的作業(yè)，不依賴于產(chǎn)品的數(shù)量，批次以及種類 。他們只依賴于某一種產(chǎn)品線的存在，而不取決于生產(chǎn)這種產(chǎn)品分為多少批次，或生產(chǎn)多少數(shù)量。 產(chǎn)品層面成本：來源于服務(wù)于某一型號(hào)產(chǎn)品的成本。 批量層面成本：來源于服務(wù)于每批產(chǎn)品的作業(yè)，如機(jī)器準(zhǔn)備，保養(yǎng)，將一批產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到下一個(gè)生產(chǎn)工序的成本，訂貨，檢驗(yàn)。 在產(chǎn)品上轉(zhuǎn)一個(gè)孔，定一次貨，進(jìn)行一次產(chǎn)品改型，工廠保安等 2. 將成本動(dòng)因劃分為 4個(gè)相互排斥的類別 : 單位層面成本 : 來源于每個(gè)單位產(chǎn)品至少要執(zhí)行一次的作業(yè) 。 ? 作業(yè)成本系統(tǒng)的建立 。 B公司由于生產(chǎn)多種品牌，有許多人員從事制定生產(chǎn)計(jì)劃，訂貨，檢驗(yàn)購(gòu)入材料，管理存貨，改變工藝，發(fā)貨等工作，因此制造費(fèi)用大大超過 A公司， A公司的制造費(fèi)用為 140萬元， B公司則達(dá) 180萬元。 現(xiàn)假定寶潔只有兩個(gè)工廠，一個(gè)叫 A,一個(gè)叫 B,兩個(gè)工廠規(guī)模和設(shè)備都一樣， A廠每年只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，即汰漬洗衣粉，年產(chǎn)量 10000噸， B工廠生產(chǎn)多種產(chǎn)品，年產(chǎn)量也為 10000噸，其中 3000噸汰漬， 2023噸碧浪， 1000噸熊貓， 500噸為定牌生產(chǎn)，還有 3500噸為特制品。寶潔有多個(gè)分廠，每個(gè)分廠都生產(chǎn)洗衣粉。生產(chǎn)產(chǎn)量是根據(jù)需求水平確定的，經(jīng)理人員不敢使生產(chǎn)量超過需求量，從而減少了導(dǎo)致生產(chǎn)過剩的刺激因素。 18 ) 緩解過度生產(chǎn)的幾種方法 1. 將存貨增加所造成的資本成本抵沖當(dāng)期利潤(rùn) (剩余收益） 前例中 :假定資本成本為 20% 產(chǎn)量 2023件 2200件 2400件 利潤(rùn) 4000元 4909元 5667元 存貨 0 1909元 3667元 存貨的資金成本 0 382元 733元 利潤(rùn)（剩余收益） 4000元 4527元 4934元 資金成本 20%并未能夠完全解決過度生產(chǎn)的問題。這就是完全成本的最大缺陷：刺激經(jīng)理人員卓著過度生產(chǎn)的決策，造成存貨積壓。記入損益的少了，記入存貨的就多了。 公司的利潤(rùn)與產(chǎn)量的關(guān)系 產(chǎn)量 2023件 2200件 2400件 銷售收入 24000元 24000元 24000元 變動(dòng)成本 （ 10000元） （ 10000元） （ 10000元） 固定成本 （ 10000元） （ 9091元） （ 8333元） 利潤(rùn) 4000元 4909元 5667元 為什么利潤(rùn)會(huì)有變化呢？因?yàn)楣潭ǔ杀咀兓?。假定? （ 1）該企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品 （ 2）實(shí)際發(fā)生的制造費(fèi)用等于已分配的制造費(fèi)用，實(shí)際產(chǎn)量等于預(yù)算產(chǎn)量。討論對(duì)完全成本法的修正，或者某種方法在某一行業(yè)的運(yùn)用效果很差，并不意味著應(yīng)當(dāng)完全否定這種方法。沒有一種方法是可以同時(shí)滿足 3種功能的。根據(jù)今年的經(jīng)營(yíng)情況，他自己預(yù)計(jì)只能做到 400萬利潤(rùn)，離 1000萬元相差一大截。創(chuàng)造價(jià)值的財(cái)務(wù)管理 1 ) 一 .公司價(jià)值的衡量標(biāo)準(zhǔn) ? 產(chǎn)值標(biāo)準(zhǔn) ? 利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn) ? 資產(chǎn)利潤(rùn)率標(biāo)準(zhǔn) ? 投資利潤(rùn)率標(biāo)準(zhǔn) (凈資產(chǎn)利潤(rùn)率標(biāo)準(zhǔn) ) ? 股東價(jià)值標(biāo)準(zhǔn) ? 企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值標(biāo)準(zhǔn) 2 ) 產(chǎn)值標(biāo)準(zhǔn) ? 李先生是一個(gè)國(guó)有企業(yè)的老總 ,上級(jí)要求他明年的產(chǎn)值必須翻一番 , 他認(rèn)為這談何容易 , 整天愁眉苦臉 , 你作為它的朋友 ,給他一個(gè)建議吧 ? 生產(chǎn)總值翻一番的最 簡(jiǎn)單的方法是什么 ? 3 ) 利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn) ? 李先生是一個(gè)房地產(chǎn)公司的老總 ,股東要求他今年的利潤(rùn)必須達(dá)到 1000萬元。這個(gè)公司有一大批 96年完工的商品房 ,價(jià)值 1000萬元 ,但由于房型和小區(qū)設(shè)計(jì)不盡人意 ,賣不出去。怎么辦呢？ ? 你作為它的朋友 ,給他一個(gè)建議吧 ? 4 ) 資產(chǎn)利潤(rùn)率標(biāo)準(zhǔn) 投資利潤(rùn)率標(biāo)準(zhǔn) (凈資產(chǎn)利潤(rùn)率標(biāo)準(zhǔn) ) ? A公司總資產(chǎn) 10億元，凈資產(chǎn) 3億元，利潤(rùn) B公司總資產(chǎn) 10億元 , 凈資產(chǎn) 2億元 , 利潤(rùn) ?