公司重組策略講義(參考版)
2025-01-14 21:00本頁面
【正文】 l 力爭促使持股比例相對集中于支持管理層的股東或控股公司手中，增加對現(xiàn)有股東的股利發(fā)放率 l 營運中產(chǎn)生的剩余現(xiàn)金流量盡量投入具有正凈現(xiàn)值的項目 l 對于脫離母公司后并不影響現(xiàn)金流量正常運作的附屬公司 l 通過重組或分立的方法，實現(xiàn)那些被低估資產(chǎn)的真實價值理財學》教材編寫組二、反收購的管理策略二、反收購的管理策略l 建立合理的持股結(jié)構(gòu) l “ 金降落傘 ” 策略，目標公司董事會可決議 l “ 毒丸 ” 策略，其目的是提高收購成本 l 員工持股計劃 (Employee Stock Ownership Plans，簡稱 ESOP) 理財學》教材編寫組三、反收購中的抗拒策略三、反收購中的抗拒策略l 訴諸法律 l “白衣騎士 ” l 帕克曼式 l “毒丸式 ” l 死亡換股 理財學》教材編寫組演講完畢，謝謝觀看！。重組后未來 10年的年度現(xiàn)金凈流量為 80萬元，同行業(yè)平均資本報酬率水平為 8％，以此作為貼現(xiàn)率。理財學》教材編寫組[例 92]l某公司準備重組。l如經(jīng)營管理人員過于保守或盲目、管理人員缺乏對各職能部門的協(xié)調(diào)和配合 、管理者對于市場變化、行業(yè)發(fā)展，特別是不利因素估計認識不足等。根據(jù)失敗形式不同，又可分為技術(shù)性失敗和破產(chǎn)。 l 按照剝離中所出售資產(chǎn)的形式劃分：– 出售資產(chǎn)– 出售生產(chǎn)線– 出售子公司– 分立– 清算 l 按照交易方身份不同劃分：– 出售給非關(guān)聯(lián)方– 管理層收購– 職工收購 理財學》教材編寫組2．分立的類型l（ 1）按照被分立公司是否存續(xù)劃分：– 派生分立– 新設分立 l（ 2）按照股東對公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu)變化形式劃分： – 并股– 拆股 理財學》教材編寫組二、公司剝離與分立的動因l公司剝離與分立主要有以下主要原因：– （一）為適應經(jīng)營環(huán)境的變化，調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略– （二）為提高公司提高管理效率– （三）有利于提高公司資源的利用效率– （四）彌補并購決策失誤 – （五）取得稅收或管制方面的收益理財學》教材編寫組三 、公司剝離與分立對企業(yè)價值的影響 l（一）投資者 “主業(yè)突出 ”偏好學說l（二）管理效率學說l（三）債權(quán)人的潛在損失學說 l（四）選擇權(quán)學說 理財學》教材編寫組第三節(jié) 公司財務失敗與重組l一、企業(yè)失敗的分類l二、企業(yè)失敗的原因l三、財務危機重組方式l四、公司財務重組理財學》教材編寫組一、企業(yè)失敗的分類l經(jīng)濟性失敗– 經(jīng)濟失敗是指企業(yè)的經(jīng)營活動不能獲取盈利，從而使企業(yè)處于虧損狀態(tài)而走向失敗。l公司分立是將母公司在子公司中所擁有的股份按比例分配給母公司的股東，形成與母公司股東相同的新公司，從而在法律上和組織上將子公司從母公司中分立出去。l 采取綜合證券支付方式 ：– 可避免支出更多現(xiàn)金，造成本公司的現(xiàn)金流動狀況惡化– 是可以防止控股權(quán)的轉(zhuǎn)移。理財學》教材編寫組七、并購價格支付方式l現(xiàn)金支付方式l股票支付方式l賣方融資支付理財學》教材編寫組現(xiàn)金支付方式、現(xiàn)金支付方式l在現(xiàn)金支付方式下，如果并購引起的價值增值大于其并購成本，即并購后的凈現(xiàn)值大于零，這種并購活動就是可行的。求目標公司的價值。經(jīng)測算，收購后有 6年的自由現(xiàn)金流量。 理財學》教材編寫組目標公司并購現(xiàn)值的計算
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