投資方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)分析(參考版)
2025-01-09 03:32本頁(yè)面
【正文】 （單位：萬(wàn)） 年份 狀態(tài) A P=1/6 狀態(tài) B P=2/3 狀態(tài) C P=1/6 0 1 2 3 4 5 100 50 50 50 50 50 120 45 45 45 45 45 150 30 30 30 30 30 73 ? 解 1: ? E(y0)=100*1/6120*2/3150*1/6=365/3 ? E(y1)=50*1/6+45*2/3+30*1/6=130/3 ? E(y2)= E(y3)= E(y4)= E(y5)=130/3 ? E(NPV)=365/3+130/3(P/A,10%,5)=（萬(wàn)） 74 ?解 2: ? NPVA=100+50(P/A,10%,5)=(萬(wàn) ) ? NPVB=120+45(P/A,10%,5)=(萬(wàn) ) ? NPVC=150+30(P/A,10%,5)=(萬(wàn) ) ?則 ? E(NPV)=PANPVA + PBNPVB + PCNPVC ? =(萬(wàn) )0 ?故項(xiàng)目可行。 ? 舉例 （單位：萬(wàn)元） ? 設(shè)投資額為 I，年銷售收入為 S，年經(jīng)營(yíng)成本為 C，期末資產(chǎn)殘值為 L，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%，用凈現(xiàn)值指標(biāo)評(píng)價(jià)本方案的經(jīng)濟(jì)效果，計(jì)算公式為 ? NPV=I+(SC)(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+L(P/F,10%,11) =１１３９４ 年限 0 1 210 11 投資 15000 銷售收入 19800 19800 經(jīng)營(yíng)成本 15200 15200 期末資產(chǎn)殘值 2023 凈現(xiàn)金流量 15000 0 4600 4600+2023 69 ? 設(shè)投資額變動(dòng)的百分比為ｘ，投資額變動(dòng)對(duì)方案凈現(xiàn)值影響： ? NPV=I（１＋ｘ） +(SC)(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+L(P/F,10%,11) ? 設(shè)經(jīng)營(yíng)成本變動(dòng)的百分比為ｙ，經(jīng)營(yíng)成本變動(dòng)對(duì)方案凈現(xiàn)值影響： ? NPV=I+［ SC（１＋ｙ）］ (P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+L(P/F,10%,11) ? 設(shè)產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)的百分比為ｚ，產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)對(duì)方案凈現(xiàn)值影響： ? NPV=I+［ S（１＋ｚ） C］ (P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+L(P/F,10%,11) ? ＮＰＶ＝０時(shí)， ? ｘ＝７６．０％，ｙ＝１３．４％，ｚ＝－１０．３％ ? 哪個(gè)因素敏感？如何影響決策？ 70 不確定性的分析方法 ?盈虧平衡分析 ?敏感性分析 ?概率分析 71 概率分析 ? 如果事先能夠客觀或主觀地給出各種因素發(fā)生某種變動(dòng)的可能性的概率，這樣進(jìn)行的不確定性分析叫做概率分析，也叫投資風(fēng)險(xiǎn)分析。 67 （ 3）分析步驟 ? 確定分析指標(biāo)： 一般是用 NPV或 IRR ? 選定需要分析的不確定性因素，并設(shè)定變化范圍： ? 如：投資額、銷售量、價(jià)格、成本等 ? 計(jì)算不確定因素的變動(dòng)導(dǎo)致分析指標(biāo)的變動(dòng)將計(jì)算結(jié)果列于表中 ? 確定敏感因素 將表中數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)為圖形 注意：敏感性分析是國(guó)內(nèi)外廣泛應(yīng)用的分析工具，其原理是假定某些不確定性因素發(fā)生變化。 65 不確定性的分析方法 ?盈虧平衡分析 ?敏感性分析 ?概率分析 66 （ 1）影響項(xiàng)目 NPV大小的因素 （ 2）概念：出于決策的需要，測(cè)定并分析其中一個(gè)或多個(gè)因素的變化對(duì)評(píng)價(jià)目標(biāo)的影響程度，以判定各個(gè)因素的變化對(duì)目標(biāo)的重要性，就是敏感性分析 。 64 ?某投資項(xiàng)目，其某種產(chǎn)品的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力 10000T，產(chǎn)品售價(jià) 380元 /T，達(dá)產(chǎn)時(shí)每噸產(chǎn)品平均成本 340元，其中，變動(dòng)成本 280元 /T，平均綜合銷售稅率 10%。 V：變動(dòng)成本 X：產(chǎn)量 （ 2）銷售收入（ S） S＝ P*X （ 3）盈虧平衡產(chǎn)量 當(dāng) TC和 S相等時(shí)即 BEP的產(chǎn)量叫盈虧平衡產(chǎn)量 不確定性分析的方法 62 （ 4）生產(chǎn)能力利用率 （ 5）經(jīng)營(yíng)安全率 經(jīng)營(yíng)安全率 =1－ η （該指標(biāo)越大越好） 63 (6) 生產(chǎn)能力利用率和經(jīng)營(yíng)安全率的判別 ?70%或者 1?30%，項(xiàng)目安全性好。并可用于項(xiàng)目的安全性分析。 凈現(xiàn)值率 （指數(shù)）（ NPVI） 56 ?投資方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法： ?指標(biāo)分類 ?主要常用的投資方案評(píng)價(jià)指標(biāo) ?投資的不確定性分析： ?盈虧平衡分析 ?敏感性分析 主要內(nèi)容 57 ? 不確定性： ?結(jié)果
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