1ch1936年以前西方金融理論概述(參考版)
2025-01-03 15:07本頁面
【正文】 因此，維克塞爾的學說在金融理論發(fā)展史中應(yīng)當算 處于由新古典階段向現(xiàn)代階段過渡時期承前啟后的偉大的經(jīng)濟學家 。 ? 維克塞爾最先明確地向薩伊定律和傳統(tǒng)理論挑戰(zhàn)，在理論上把貨幣與經(jīng)濟結(jié)合起來，奠定了宏觀分析的基礎(chǔ)，指出了市場機制的非完美性和國家干預之必要。 對維克塞爾貨幣經(jīng)濟理論的評價 ? 維克塞爾是西方近代經(jīng)濟學史上一個頗有建樹的經(jīng)濟學家，他的貨幣經(jīng)濟理論、累積過程理論、經(jīng)濟周期與貨幣制度理論在西方經(jīng)濟學中占有十分重要的地位，他的思想和分析方法影響了許多現(xiàn)代西方經(jīng)濟學家（如 凱恩斯、哈耶克 等）。他認為，如果新產(chǎn)金不斷流入金庫，銀行便有持續(xù)壓低貨幣利率的能力，但這種效果同樣可以通過建立富有彈性的貨幣制度來實現(xiàn)。 ? 維克塞爾認為， 從技術(shù)上說，銀行通過信用創(chuàng)造，在一定的限度內(nèi)，是可以任意降低和提高利率的。因此，要想消除經(jīng)濟周期波動，必須由政府干預經(jīng)濟，他說： “ 假如銀行能于上升時期的開始，趁早地并充分地將其利率提高，在蕭條時期又能盡量地將其利率降低，那么，大概就可以將形成危機的因素去掉了 ?！? 經(jīng)濟周期與貨幣制度理論 ? 在累積過程理論基礎(chǔ)上，維克塞爾對資本主義經(jīng)濟周期作了新的解釋。反之，若是市場利率高于自然利率，就會導致一種經(jīng)濟緊縮過程，直到最后收斂于兩種利率相等的位置。 ? 當市場利率低于自然利率，就形成了“ 低市場利率 → 投資增加 → 貨幣收入增加 → 消費品價格上漲 → 資本品價格上漲 → 投資增加 → 市場利率提高 ”的循環(huán)。因為兩種利率相等時恰是貨幣的理想均衡狀態(tài)，這種貨幣的均衡狀態(tài)保證了經(jīng)濟狀態(tài)的均衡。 累積過程理論 ? 維克塞爾把利率分為兩種：一是 貨幣利率 ，即現(xiàn)實金融市場上存在的市場利率；一是 自然利率 ，即“ 借貸資本之需求與儲蓄的供給恰恰相一致時的利率，從而大致相當于新形成的資本之預期收益率的利率。 利率的高低一方面影響收入中用于消費支出與儲蓄的比例，另一方面又通過對消費品和資本品價格的影響支配著兩種商品之間生產(chǎn)和分配。那么，是什么支配著這四個數(shù)量關(guān)系的不斷變動呢 ? 維克塞爾認為是利率。 ? ⑵ 物價的變動一般總是和經(jīng)濟活動的擴張和收縮連在一起的 ，因此主張將決定物價水平的供給因素分為 消費品的生產(chǎn) 與 資本品的生產(chǎn) ，將需求因素分為 消費支出 與 儲蓄 。 利率在經(jīng)濟中的作用 ? 維克塞爾在充分認識貨幣對經(jīng)濟有十分主動的作用基礎(chǔ)上，把時間因素引入了靜態(tài)的貨幣數(shù)量學說，即從動態(tài)的角度加以分析。 ? 但他同時也指出，如果能使貨幣對經(jīng)濟保持中立，不給予經(jīng)濟以任何影響，則由于貨幣本身保持了均衡，從而也能促使經(jīng)濟保持均衡。并且，正是貨幣對經(jīng)濟的主動作用才使得經(jīng)濟隨時發(fā)生變動，失去均衡。 貨幣經(jīng)濟一體論 ? 貨幣面紗論 ：早在 18世紀，法國經(jīng)濟學家 薩伊 認為， 貨幣只是一種交換的媒介，在以產(chǎn)品交換貨幣、貨幣交換產(chǎn)品的兩種交換過程中，只是在一瞬間起作用，貨幣不過是一個乘數(shù)因子，不過是覆蓋在實物經(jīng)濟上的一層面紗，貨幣與經(jīng)濟是分離的，貨幣的存在并不破壞買賣之間的恒等關(guān)系 。 ? 由于助長和減緩經(jīng)濟周期波動程度的是信用而不是通貨，因此， 要控制經(jīng)濟周期，應(yīng)對信用加以管理，而不是對銀行券實行全額發(fā)行制度 。力主對銀行券實施調(diào)節(jié)。 ? 引起經(jīng)濟周期的原因主要在于 經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的性質(zhì) ，特別是 商品消費與供給關(guān)系的變化 。 ? 銀行主義者的觀點： ? 經(jīng)濟周期可分為 繁榮 、狂熱 、 危機 和 蕭條 四個階段。 通貨主義與銀行主義者 關(guān)于經(jīng)濟周期的論述 ? 通貨主義者的觀點： ? 經(jīng)濟周期可分為十個階段按順序進行周而復始地循環(huán)： 平靜 → 好轉(zhuǎn) → 有希望 → 繁榮 → 狂熱 → 放肆→ 混亂 → 緊迫 → 停滯 → 困難 → 平靜 → …… ? 周期循環(huán)的原因是 人們的心理作用 (最主要的因素 )及其他非經(jīng)濟因素。因為銀行主義者非常重視銀行券和紙幣的發(fā)行方法和還流渠道，而認為能否兌現(xiàn)是次要問題，所以他們主張， 銀行的發(fā)行不一定有十足的金準備，只要能夠保持一個兌現(xiàn)性就可以了。但是，如果紙幣以票據(jù)貼現(xiàn)或短期放款的方式發(fā)行，則亦不可能過量。他們把可以兌現(xiàn)的銀行券與不能兌現(xiàn)的紙幣進行了區(qū)別，認為 銀行券是根據(jù)商品流通的需要而發(fā)行的，發(fā)行銀行在這個過程中處于被動的地位，既不能任意增加銀行券的發(fā)行數(shù)量，也不能減少其數(shù)量 。Fullarton)等，在理論上，他們堅持了 亞當 如何對銀行券進行調(diào)節(jié)呢 ?通貨主義者認為 應(yīng)該改
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