【正文】 2023年醫(yī)藥股相對大盤走勢 11 15040801200104 0325 0613 0901 1 120醫(yī)藥指數(shù) 全部 A 股2023 年 11 13040801201602000104 0325 0613 0901 1 120醫(yī)藥整體 全部 A 股2023 年 1 106 80 60 40 200200102 0402 0701 0924 1224全部 A 股 醫(yī)藥整體2023 年2023年醫(yī)藥股相對大盤走勢 2023年醫(yī)藥股相對大盤走勢 99 投資熱點分析 100 醫(yī)藥板塊：投資熱點不斷變化 ? 2023年 8月以來，醫(yī)藥板塊主要投資因素：甲流、醫(yī)改 基金配置醫(yī)藥股比例及當(dāng)時的投資熱點回顧 101 醫(yī)藥板塊：投資不同熱點 ? 醫(yī)藥板塊投資熱點： ?經(jīng)營改革、業(yè)績改善 ?行業(yè)政策利好：如獨家品種、血制品等 ?公司實際控制人或經(jīng)營層變化：如雙鶴、星湖等 ?公司再融資需求 ?公司激勵到位 ?公司產(chǎn)品價格變化 ?突發(fā)事件：如甲流、抗災(zāi)等 ?外延擴張，收購兼并 102 長期投資帶來豐厚回報 103 醫(yī)藥板塊：長期投資帶來豐厚回報 醫(yī)藥股是長期投資中收益最大的板塊 指數(shù)名稱 A： 2023419點位 B： 20231016點位 BA 漲跌幅 C： 2023710點位 CA 漲跌幅 D： 20231028點位 DB 漲跌幅 CD 漲跌幅 醫(yī)藥生物 41% 49% 51% 92% 信息設(shè)備 18% 41% 65% 141% 農(nóng)林牧漁 13% 29% 51% 80% 家用電器 10% 32% 62% 120% 電子元器件 4% 49% 70% 119% 機械設(shè)備 10% 16% 66% 129% 商業(yè)貿(mào)易 10% 23% 64% 104% 信息服務(wù) 12% 14% 59% 88% 食品飲料 13% 23% 61% 84% 綜合 15% 18% 71% 145% 紡織服裝 16% 22% 67% 109% 輕工制造 19% 33% 70% 103% 餐飲旅游 21% 27% 74% 136% 交運設(shè)備 26% 16% 75% 159% 建筑建材 27% 1% 64% 105% 化工 35% 6% 65% 74% 公用事業(yè) 35% 2% 62% 65% 房地產(chǎn) 42% 28% 71% 180% 采掘 46% 7% 77% 159% 交通運輸 46% 7% 69% 61% 金融服務(wù) 46% 12% 71% 109% 上證綜合指數(shù) 51% 4% 71% 76% 有色金屬 55% 5% 85% 185% 黑色金屬 58% 14% 74% 88% 104 醫(yī)藥板塊：長期投資帶來豐厚回報 位次 公司代碼 公司名稱 股價漲幅（倍） 所屬子行業(yè) 2 華蘭生物 33 生物制藥 14 國藥股份 18 醫(yī)藥流通 19 江中藥業(yè) 15 中成藥 20 浙江醫(yī)藥 15 原料藥 22 康美藥業(yè) 14 中藥飲片 23 新和成 14 原料藥 24 雙鷺?biāo)帢I(yè) 14 生物制藥 26 中恒集團 14 中成藥 43 恒瑞醫(yī)藥 11 化學(xué)制劑 50 云南白藥 11 中成藥 51 仁和藥業(yè) 11 中成藥 61 長春高新 10 生物制藥 63 科華生物 10 生物制藥 70 雙鶴藥業(yè) 9 化學(xué)制劑 2023010120230824全股 A股漲幅前 100位中醫(yī)藥公司表現(xiàn) 105 致謝！ 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH 。 76 標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范 77 準(zhǔn)入： ? 藥品研發(fā) 、 生產(chǎn)各環(huán)節(jié)的質(zhì)量管理規(guī)范 ?GLP：藥品非臨床研究質(zhì)量管理規(guī)范 （ Good Laboratory Practice） ?GCP：藥品臨床試驗管理規(guī)范 （ Good Clinical Practice） ?GMP：藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范 （ Good Manufacturing Practice） ?GSP：藥品經(jīng)營質(zhì)量管理規(guī)范 （ Good Supply Practice） ?GAP：中藥材生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范 （ Good Agriculturing Practice） ?GEP：中藥提取生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范 （ Good Extracting Practice） 78 稅率 79 稅率： ? 企業(yè)所得稅： 33%→ 15% ? 出口退稅 80 目錄 二. 投資 （一）公司 1. 企業(yè)發(fā)展類型 2. 投資最好的醫(yī)藥公司 81 企業(yè)發(fā)展類型 82 企業(yè)發(fā)展類型 83 投資最好的醫(yī)藥公司 84 什么樣的醫(yī)藥公司是值得長期投資的好公司 ? 成長性：投資高成長的階段 ? 穩(wěn)定性：持續(xù)較快增長，價值投資 白藥、恒瑞、華蘭等 收入 利潤總額 醫(yī)藥 22% 23% 化學(xué)原藥 19% 23% 化學(xué)制劑 20% 22% 中藥飲片 16% 7% 中成藥 23% 21% 生物制品 28% 31% 醫(yī)療儀器 31% 36% 醫(yī)藥及各子行業(yè) 20232023年 CAGR 收入 凈利潤 扣除非經(jīng)常 損益后凈利潤 醫(yī)藥上市公司 12% 24% 28% 一致藥業(yè) 37% 59% 49% 雙鷺?biāo)帢I(yè) 38% 48% 46% 國藥股份 24% 43% 43% 華東醫(yī)藥 21% 41% 40% 上實醫(yī)藥 12% 15% 40% 華蘭生物 13% 39% 39% 英特集團 20% 25% 37% 科華生物 18% 36% 37% 康美藥業(yè) 30% 42% 36% 恒瑞醫(yī)藥 18% 35% 34% 沃華醫(yī)藥 21% 34% 34% 雙鶴藥業(yè) 3% 43% 32% 云南白藥 34% 33% 32% 康緣藥業(yè) 25% 31% 30% 亞寶藥業(yè) 27% 28% 28% 三普藥業(yè) 15% 27% 28% 醫(yī)藥上市公司 20232023年 CAGR 85 什么樣的醫(yī)藥公司是值得長期投資的好公司 ? 盈利能力強：毛利率、凈利潤率、 ROE ? 資產(chǎn)質(zhì)量好：負(fù)債率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、經(jīng)營現(xiàn)金流 ? 管理團隊穩(wěn)定、進(jìn)取 毛利率 凈利率 化學(xué)原料藥 1520%， 65% 5%,45% 化學(xué)制劑 3585% 10% 中成藥 4085% 20% 中藥飲片 3540% 15% 生物制藥 4085% 2737% 醫(yī)療器械 2535% 4% 醫(yī)藥商業(yè) 79% 1%177。 按此規(guī)定， 1993年前申請專利的國際專利藥產(chǎn)品不受我國專利法保護(hù)，國內(nèi)廠商只要避開原有的工藝路線，不侵犯對方制備方法專利，即受法律保護(hù)。 ? 1993年 1月 1日，我國開始施行《關(guān)于修改〈中華人民共和國專利法〉的決定》， 把藥品和化學(xué)物質(zhì)納入專利保護(hù)的范疇。 ? 2023年 7月 ， 衛(wèi)生部等頒布 《 藥品集中采購監(jiān)督管理辦法 》 、 《 醫(yī)療機構(gòu)藥品集中采購工作規(guī)范 》 72 研發(fā) 73 藥品研發(fā)路徑 74 專利 75 專利： ? 中國： ? 《中華人民共和國專利法》于 1985年 4月 1日實施，開始對藥品領(lǐng)域的發(fā)明創(chuàng)造給予方法專利保護(hù)，并在修訂后于 1993年 1月 1日開放了藥品的產(chǎn)品專利保護(hù)； ? 《中華人民共和國商標(biāo)法》于 1982年 8月 23日通過， 1983年 1月 1日起施行，此后又于 1993年和 2023年進(jìn)行了兩次修訂； ? 《中華人民共和國藥品管理法》于 1984年 9月 20日通過，并在 2023年修改后于同年 12月 1日起施行；與之配套的《新藥審批辦法》和《新藥保護(hù)和技術(shù)轉(zhuǎn)讓的規(guī)定》 1985年制定并施行，又于 1999年進(jìn)行了修改； ? 國務(wù)院還于 1992年 12月 12日和 10月 14日通過和發(fā)布了《藥品行政保護(hù)條例》和《中藥品種保護(hù)條例》，這兩個條例均于 1993年 1月 1日起施行。 相應(yīng)的 ， 衛(wèi)生部于 2023年 11月頒布了 《 醫(yī)療機構(gòu)藥品集中招標(biāo)采購工作規(guī)范 （ 試行 ）》 ， 2023年又頒布了 《 關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范醫(yī)療機構(gòu)藥品集中招標(biāo)采購的若干規(guī)定 》 。衛(wèi)生發(fā)展基金，保證金，招標(biāo)服務(wù)費 ? 缺少統(tǒng)一評價標(biāo)準(zhǔn)：將原研、專利、產(chǎn)值作為質(zhì)量加分標(biāo)準(zhǔn)等，專家評議委員會 ? 程序復(fù)雜：兩級招標(biāo)，兩次壓價，報送前三年價格資料及未違法證明等（新華制藥市場部：會計費 9萬元，出差 15萬元，成公司費用最大部門） ? 在福建，陜西，湖北，河南，北京，山東，遼寧，上海，廣東等普遍存在 基本藥物制度實施中的問題 67 藥價 68 醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈定價機制 醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)定價機制示意圖 制劑企業(yè) 流通企業(yè) 醫(yī)院 批發(fā)價 出廠價 零售藥房 零售價 原料企業(yè) 化學(xué)制劑 生物制劑 中成藥 原料藥 中藥材 中藥飲片 由成本和市場供求狀況決定價格 醫(yī)藥流通 醫(yī)藥流通 根據(jù)最高零售價和成本費用來確定價格 在國家規(guī)定的加價率范圍內(nèi)雙方進(jìn)行協(xié)議 定價原則 涉及子行業(yè) 在國家規(guī)定的加價率范圍內(nèi)雙方進(jìn)行協(xié)議 69 我國醫(yī)藥行業(yè)藥品不斷降價 歷次藥品降價規(guī)模與平均幅度 歷 次 藥 品 降 價 規(guī) 模 與 平 均 幅 度1 0 %2 0 %5 %1 5 %1 0 %1 5 %2 0 % 2 0 %1 5 %2 0 %1 4 % 1 4 %3 0 %4 0 %2 3 %3 0 %1 4 . 5 0 %1 5 % 1 5 %2 01 52 081 . 23 . 41 21 82 01 03 02 01 563 54 02 3 . 04 31 30 %5 %1 0 %1 5 %2 0 %2 5 %3 0 %3 5 %4 0 %4 5 %199710199804 199904 199906 199908 202301 202306 202310 202304 202307 202312 202312 202301 202309 202306 202310 202301 202308 202311幅度051 01 52 02 53 03 54 04 55 0規(guī)模，億元時間 種類 1997年 10月 15種抗生素和 32種生物制品 1998年 4月 解熱鎮(zhèn)痛類 38種 1999年 4月 頭孢類等 21種 1999年 6月 西力欣等 150種進(jìn)口藥品 1999年 8月 降纖酶等 2種生化藥品 2023年 1月 人血白蛋白等 12種中央管理生物制品 2023年 6月 頭孢拉定等 9種 2023年 10月 氨芐青霉素等 21種 2023年 4月 69種抗感染藥 2023年 7月 49種中成藥 2023年 12月 383種抗腫瘤、循環(huán)系統(tǒng)、神經(jīng)系統(tǒng)以及治療精神障礙用藥等 2023年 12月 199種西藥 2023年 1月 267種中成藥 2023年 9月 107種中成藥 2023年 6月 24種抗感染藥 2023年 7月 18種藥品單獨定價方案 2023年 10月 22種以抗感染