【正文】 ? 4月 1日購買了 6月 1日到期的歐式英鎊看漲期權(quán) 1000萬英鎊，協(xié)議價格為￡ 1＝ $ ，期權(quán)費為每英鎊 。 ?？它包括哪些子市場？其主要功能有哪些？ ?？它包括哪些子市場？其主要功能有哪些？ ?別？ 143 2023/1/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 ? ？請你分析每一種方式的適用性。 140 2023/1/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 ?（二）種類： ? 利率互換 /貨幣互換 /衍生互換 141 2023/1/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 本章思考與練習(xí) ?關(guān)鍵詞： ? 金融市場 貨幣市場 資本市場 同業(yè)拆借市場 ? 信用交易 期貨交易 期權(quán)交易 經(jīng)紀人 ? 金融衍生產(chǎn)品市場 投資基金 142 2023/1/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 思考題 ?？ ?。 ? 互換是遠期合約的一種延伸。 2市場價 = 協(xié)議價； 3協(xié)議價 市場價 協(xié)議價＋期權(quán)費 4市場價＝協(xié)議價＋期權(quán)費 5市場價 協(xié)議價 ＋期權(quán)費 P P 盈利 虧損 ＋ － ST市價 盈虧均衡點（ KP保本點） K P 協(xié)定價格 期權(quán)購買者盈虧線 期權(quán)出售者盈虧線 市場價 協(xié)議價 。 ?期權(quán)對于買方來說，可以實現(xiàn) 有限的損失和無限的收益 ；對于期權(quán)的賣方則恰好相反， 損失無限而收益有限 。 136 2023/1/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 （二）期權(quán)交易雙方的盈虧分析 ?期權(quán)是一種有助于規(guī)避風(fēng)險的理想工具，也是投機者理想的操作手段。 ? 2．按期權(quán)合約的性質(zhì)劃分，可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。為了取得這一權(quán)利，期權(quán)合約的購買者必須向賣方支付一定數(shù)額的 期權(quán)費 。因此期貨交易很好地彌補了遠期交易的不足。 ? 最大優(yōu)點是：每張合約所包含的內(nèi)容如商品種類、數(shù)量、質(zhì)量、交貨的時間和地點等都是標準化的，進而能夠很容易地在不同的經(jīng)濟主體之間進行流通 。按照這樣一種交易方式，遠期合約的買賣雙方可能形成的收益或損失都是無限大的。 ? 在遠期合約的有效期內(nèi)，合約的價值隨著相關(guān)資產(chǎn)市場價格的波動而變化。 ? 既會加大市場的風(fēng)險，又會降低交易成本，提高市場的流動性。 ? 衍生金融工具往往是根據(jù)原生性金融工具預(yù)期價格的變化定值。 ?投資基金的投資 ? 投資組合的實現(xiàn) ? 不同種類的投資基金根據(jù)各自的投資對象和目標確定和構(gòu)建不同的“證券組合” 126 2023/1/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 第四節(jié) 金融衍生產(chǎn)品市場 ?一、金融衍生品市場概述 ?二、金融遠期市場 ?三、金融期貨市場 ?四、金融期權(quán)市場 ?五、金融互換市場 127 2023/1/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 一、金融衍生品市場概述 ? (Derivatives) 市場涵義 ? 衍生金融市場是相對于傳統(tǒng)金融市場而言的，它是交易金融衍生工具的市場。 ? 基金發(fā)起人必須具備的條件 ?投資基金的發(fā)行 ? 發(fā)行方式可分公募和私募兩種，類似于股票的發(fā)行。 ? 作為國內(nèi)首只 LOF， 南方積極配置基金的發(fā)行與目前市場上的開放式基金不同的是，采用柜臺認購和交易所認購兩種方式。不過投資者如果是在指定網(wǎng)點申購的基金份額 ,想要上網(wǎng)拋出 ,須辦理一定的轉(zhuǎn)托管手續(xù)；同樣 ,如果是在交易所網(wǎng)上買進的基金份額 ,想要在指定網(wǎng)點贖回 ,也要辦理一定的轉(zhuǎn)托管手續(xù)。 123 2023/1/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 *基金的發(fā)展 LOF(ListedOpenEndedFund) ?上市型開放式基金，是指通過深交所交易系統(tǒng)發(fā)行并上市交易的開放式基金。 ? 上證 50ETF是中國內(nèi)地首只 ETF產(chǎn)品，完全復(fù)制上證 50指數(shù)。它綜合了封閉式基金和開放式基金的優(yōu)點，投資者既可以在二級市場像買賣股票一樣買賣 ETF份額，又可以通過指定的 ETF交易商向基金管理公司申購或贖回 ETF份額，不過其申購和贖回必須以一籃子股票換取 ETF份額或以 ETF份額換回一籃子股票。 121 2023/1/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 種類： 劃分標準 類型 組織形式 公司型基金和契約型基金 基金運作 開放型基金和封閉型基金 投資目標 收入型基金、成長型基金和平衡型基金 投資對象 股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合投資基金 新的類型 指數(shù)基金、交易所基金、基金的基金、傘形基金 122 2023/1/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 *基金的發(fā)展 ETF（ Exchange Traded Fund） ?交易型開放式指數(shù)基金，也稱交易所交易基金。 120 2023/1/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 特點： ?是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金。 ? 兩大類是指投資類和投機類， ? 其中投資類包括一等的 AAA、 AA、 A級和二等的 BBB級 ? 投機類包括二等的 BB、 B級和三等的 CCC、 CC、 C級 118 2023/1/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 （二）債券二級市場 ?與股票二級市場類似。 ? 著名股價指數(shù)： ? 美國的道 1212 ......( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 )nnnnDPDDVi i i i? ? ? ? ?? ? ? ?114 2023/1/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 股票價格指數(shù) ?又稱股價指數(shù) ?是指反映各個時期股價水平變動情況的價格平均數(shù)。 – i為市場利率 。 – n 為持有股票的時間 。 ? 股票交易的理論價格： ? 按現(xiàn)值法計算的股票投資價值。 111 2023/1/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 股票的價格（行情） ?行情：是指流通市場上證券交易的情況（電腦主機自動對盤成交），其指標有： ? 開盤價、收盤價 ? 最高價、最低價、最新價 ? 與上日價格差 ? 成交量與成交額 ? 市價總額（證券市場規(guī)模大小的重要標志） ? 上市證券數(shù)和上市證券總額 ? 股票價格指數(shù) ? 市盈率 ? …….. 112 2023/1/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 （ 1）股票交易價格 ?股票價格有廣義和狹義之分： ? 廣義：發(fā)行價格和交易價格 ? 狹義：交易價格（二級市場的買賣價格） ? 事先的不確定性 113 2023/1/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 （ 2）股票的理論價格 ?股票理論價格，就是為獲得股息、紅利收入的請求權(quán)而付出的代價（機會成本），是股息資本化的表現(xiàn)。即在某一段特定時間內(nèi)，以期權(quán)合約成交時雙方同意的期權(quán)費，買賣特定價格、特定數(shù)量與質(zhì)量的相關(guān)產(chǎn)品。 ? 外匯期貨 的標的物是外匯。 108 2023/1/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 ?金融期貨合約的種類：按標的物不同 ? 利率期貨 是指標的資產(chǎn)價格依賴于利率水平的期貨合約。 ? 金融期貨合約 （ Financial Futures Contracts） 是指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個日期按約定的條件（包括價格、交割地點、交割方式）買入或賣出一定標準數(shù)量的某種金融工具的標準化協(xié)議。 107 2023/1/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 （ 3） ?概念 ： ? 期貨交易 又稱期貨合約的交易，是指證券買賣雙方約定在將來某個日期按成交時雙方商定的條件（價格數(shù)量）交貨的一種交易。 ? 盈利＝ 11000－ 5000－（ 5000＋ 5000 8％247。投資者預(yù)測該證券行情上漲，以保證金做多頭，保證金比率 50％，墊款利率 8％，買進 100張該證券。又叫保證金交易、墊頭交易） ?保證金： ? 是證券管理機構(gòu)規(guī)定在投資者以信用交易方式進行證券投資時，必須按一定比率向證券經(jīng)紀商交存的資產(chǎn)。 ?一般是成交后 1~3個營業(yè)日內(nèi)進行交割。 ? 股民只需在指定的交割日到券商處索取一張記載有該次委托成交數(shù)據(jù)及資金狀況的成交單據(jù)，以確認股票是否嚴格按自己委托的要求成交及資金變動情況與此次交易是否相符。 ? 過戶是指買入股票的投資者辦理變更股東姓名的手續(xù)，即將買入股票的原股東姓名換成買入者自己的姓名。 ? 節(jié)省傭金、交易成本低，價格滿意、成交迅速，交易保密，不沖擊證券市場（不公開出價） 96 2023/1/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 證券交易程序 97 2023/1/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 （ 1）開戶 ?股票帳戶 ? （磁卡帳戶） ?資金帳戶 98 2023/1/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 （ 2）委托買賣 ?委托方式 ? 當(dāng)面委托、電話委托、函電委托、自助委托 ?委托種類 ? 買入委托、賣出委托；整數(shù)委托、零數(shù)委托 ?委托價格 ? 市價委托、限價委托、停止損失委托、限價停止委托、指定價格委托 ?委托時效 ? 當(dāng)日、本周、本月、撤消前、一次成交、立即成交、開市（收市） 99 2023/1/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 （ 3）競價交易 ?競價方式： ? 口頭唱報競價 /計算機終端申報競價 /專柜申報競價 ?競價種類 ? 集合競價（開盤價） ? 連續(xù)競價（開盤以后） ?成交規(guī)則： ? 價格優(yōu)先原則； ? 時間優(yōu)先原則 100 2023/1/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 （ 4）清算、交割和過戶 ? 清算是將買賣股票的數(shù)量和金額分別予以抵消，然后通過證券交易所交割凈差額股票或價款的一種程序。（銀行、證券公司、投資信托公司、各類民營公司）－董事會 ? 日本、加大拿、澳大利亞、新加坡和香港等實行 ?公司制是未來 發(fā)展趨勢 ?紐約證券交易所掛牌上市 94 2023/1/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 （ 2）場外交易市場 （ OTC） ?又稱柜臺交易，是指證券交易所以外的各家證券商（公司）所設(shè)的柜臺進行證券買賣的市場，又稱店頭市場。 93 2023/1/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 證券交易所的組織形式 ? 會員制： ? 是一個由會員自愿組成的、不以營利為目的聯(lián)合體。 91 2023/1/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 交易組織形式 ?場內(nèi)交易（證券交易所） ?場外交易（柜臺） ?第三市場，第四市場 92 2023/1/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 （ 1）證券交易所 ?又稱場內(nèi)交易，是指專門的、有組織的、有固定地點的證券買賣集中交易的場所。 88 2023/1/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 （ 3）發(fā)行價格 ?直接發(fā)行方式下的價格 ? 折價發(fā)行 ? 溢價發(fā)行 ? 平價發(fā)行 ?間接發(fā)行方式下的價格 ? 中介機構(gòu)的承銷價格或中標價格 ? 投資者的認購價格 89 2023/1/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 發(fā)行程序 ?準備階段 ?審批階段 ?發(fā)行階段 90 2023/1/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院