金融工程概述ppt課件(參考版)
2024-09-22 20:24本頁面
【正文】 ? 基本的金融手段： ? 電子化證券交易、電子資金結(jié)算等。 Steven Kolkhagen：歐式外匯期權(quán)定價 金融工程的基本概念：金融工程的發(fā)展背景 42 金融工程的基本概念：金融工程的應(yīng)用范圍 1． Finnerty概括為三個方面 ? 新型金融產(chǎn)品和工具的開發(fā)，包括面向個人的金融產(chǎn)品和面向企業(yè)的金融工具 ? 新型金融手段的開發(fā)，主要目的是降低交易成本，如電子化證券交易、程序化交易等 ? 創(chuàng)造性地解決金融問題，例如資產(chǎn)證券化 43 金融工程的基本概念：金融工程的應(yīng)用范圍 2． Marshall從實務(wù)角度的概括 ? 公司理財 ? 企業(yè)的兼并與收購；垃圾債券（ Junk Bond）和過渡性融資（ Bridge Financing） ? 金融工具（含基礎(chǔ)的和衍生工具）交易 ? 開發(fā)出具有套利性質(zhì)的交易工具和交易策略，如 ETF及其套利策略 ? 投資和貨幣管理 ? 如具有優(yōu)先受益權(quán)結(jié)構(gòu)的基金、信托產(chǎn)品 ? 資產(chǎn)證券化產(chǎn)品 ? 風(fēng)險管理 ? 風(fēng)險管理技術(shù)包括風(fēng)險識別、度量和風(fēng)險管理策略等。 ? 1958年 Modiglian和 Miller：資本結(jié)構(gòu)的 MM定理（表明在一個完全市場，融資方式 (發(fā)行股票和債券 )與公司價值無關(guān)）。 ? 1952年 Markowitz：資產(chǎn)組合理論。（這兩個概念目前在資產(chǎn) /負債管理中得到了廣泛的應(yīng)用。（但由于當(dāng)時人們普遍認為股票等金融工具是一種純投機性工具，故Bachelier的研究成果并不受重視，被埋沒半個多世紀(jì)，直到 1965年由經(jīng)濟學(xué)家 Samuelson的介紹，這一工作才為世人知曉。金融工程一出現(xiàn)，就受到理論界、實務(wù)界、監(jiān)管當(dāng)局的高度重視，被稱為“ 金融業(yè)中的高科技 ”，并且正越來越受到廣泛的應(yīng)用。格立茨 (Lawrence Galitz,1998)認為：金融工程即是“運用金融工具重新構(gòu)造現(xiàn)有的金融狀況，使之具有所期望的特性 (即收益 /風(fēng)險組合特性 )”。目前層出不窮的新穎金融工具的創(chuàng)造，大多建立在這種組合分解的基礎(chǔ)上。芬尼迪 (John D. Finnerty， 1988)：金融工程是將工程思維引入金融領(lǐng)域，綜合地采用各種工程技術(shù)方法和科學(xué)方法（主要有數(shù)學(xué)模型、數(shù)值運算、仿真模型等）設(shè)計、開發(fā)和實施新型的金融產(chǎn)品，創(chuàng)造性地解決各種金融問題。 26 27 金融工程的基本概念 一、現(xiàn)代金融的特點 普通商品 金融產(chǎn)品 (特別是衍生產(chǎn)品 ) 主要成本 原材料 ,資本 ,勞動力 智力 ,可能的價值轉(zhuǎn)移 制造時間 必要的勞動時間 幾乎可以瞬時產(chǎn)生 供應(yīng)量 短期內(nèi)有限 如果允許賣空 ,有足夠保證金 ,供應(yīng)量可以達到很大 需求量 短期內(nèi)變化小 短期內(nèi)可能變化大 功用 消費或生產(chǎn) 投機或投資 28 金融工程的基本概念：現(xiàn)代金融的特點 ? 金融產(chǎn)品需求的易變性（原因） ? 個人信心、預(yù)期等存在巨大的不確定性， 影響個人需求行為 ? 對金融產(chǎn)品的需求脫離了人的基本需求，甚至與基本需求無關(guān) ? 脫離基本需求的金融產(chǎn)品容易受個人信心和預(yù)期影響，容易出現(xiàn)不穩(wěn)定波動和突變。可交換債券在減持股份方面的運用在海外已有大量實例 ,比如和記黃埔曾兩度發(fā)行可交換債券以減持 Vodafone，大東電報發(fā)行可交換債券出售所持電訊盈科的股份。債券賦予持有人股票的看漲期權(quán) ,因此發(fā)行利率一般都會大幅低于普通公司債券的利率；通?？赊D(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股價高于當(dāng)前市場價。 ? 截至 2022年 6月 30日 ,寶鋼集團共持有新華保險 A股股票 ,占新華保險 A股股本的 %,均為非限售流通股,按 9月 23日收盤價市值約 111億元。 ? 據(jù)新華保險 4月 4日公告 ,此次可交換債券擬
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