【正文】 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)院 思考題 ? ⒈ 你認(rèn)為財(cái)務(wù)主管的工作職責(zé)是什么？請(qǐng)調(diào)查一家公司的財(cái)務(wù)主管，了解實(shí)務(wù)中的財(cái)務(wù)主管的工作日程。 ? 財(cái)務(wù)控制要適應(yīng)管理定量化的需要，抓好以下工作： ? 制定控制標(biāo)準(zhǔn)，分解落實(shí)責(zé)任 ? 確定執(zhí)行差異，及時(shí)消除差異 ? 評(píng)價(jià)單位業(yè)績(jī)，搞好考核獎(jiǎng)懲 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)院 五、財(cái)務(wù)分析 （ Financial Analysis） ? 財(cái)務(wù)分析是以核算資料為主要依據(jù)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的過(guò)程和結(jié)果進(jìn)行評(píng)價(jià)和剖析的一項(xiàng)工作。 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)院 四、財(cái)務(wù)控制 （ Financial Control） ? 財(cái)務(wù)控制是在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的過(guò)程中，以計(jì)劃任務(wù)和各項(xiàng)定額為儂據(jù)，對(duì)資金的收入、支出、占用、耗費(fèi)進(jìn)行日常的核算，利用特定手段對(duì)各單位財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行調(diào)節(jié)，以便實(shí)現(xiàn)計(jì)劃規(guī)定的財(cái)務(wù)目標(biāo)。 ? 財(cái)務(wù)計(jì)劃是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和財(cái)務(wù)決策的具體化、系統(tǒng)化，又是控制財(cái)務(wù)收支活動(dòng)、分析生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的依據(jù)。決策成功是最大的成功。 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)院 二、財(cái)務(wù)決策 （ Financial Decision） ? 財(cái)務(wù)決策是根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的要求和國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的要求，從提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的金融目標(biāo)出發(fā)，在若干備選案中選擇最優(yōu)方案的過(guò)程。 ? 作用：測(cè)算各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)方案的經(jīng)濟(jì)效益，為決策提供可靠的依據(jù)；預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)收支的發(fā)展變化情況，以確定經(jīng)營(yíng)目標(biāo)；測(cè)定各項(xiàng)定額和標(biāo)準(zhǔn)，為編制計(jì)劃、分解計(jì)劃指標(biāo)服務(wù)。這些管理環(huán)節(jié)互相配合，緊密聯(lián)系，形成周而復(fù)始的財(cái)務(wù)管理循環(huán)過(guò)程，構(gòu)成完整的財(cái)務(wù)管理工作體系。 返回 （三）資本市場(chǎng)有效原則 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)院 ⒈ 含義 ⒉ 應(yīng)用：現(xiàn)值的概念、早收晚付 返回 （四）時(shí)間價(jià)值原則 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)院 第五節(jié) 公司金融管理環(huán)節(jié) ? 要做好公司金融管理工作，實(shí)現(xiàn)公司金融活動(dòng)目標(biāo)，除了要有正確的原則以外，還要掌握其基本的工作環(huán)節(jié)。 ⒊ 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的確定： — 投資項(xiàng)目自身的風(fēng)險(xiǎn)； —投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的反感態(tài)度 返回 （一）風(fēng)險(xiǎn)－報(bào)酬權(quán)衡原則 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)院 ⒈ 含義：不要把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子 ⒉ 應(yīng)用：投資、籌資 返回 （二）投資分散化原則 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)院 指在資本市場(chǎng)上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格反映了所有可獲得的信息 ， 而且面對(duì)新信息完全能夠迅速地做出調(diào)整 。 ⒉ 誤區(qū)：風(fēng)險(xiǎn)大，報(bào)酬就高。 返回 （三）期權(quán)原則 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)院 ⒈ 含義：指在財(cái)務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項(xiàng)決策的價(jià)值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。 ⒉ 要求：在評(píng)價(jià)項(xiàng)目時(shí)就應(yīng)考慮到后續(xù)選擇權(quán)是否存在以及它的價(jià)值有多大。任何不附帶義務(wù)的權(quán)利都屬于期權(quán)。 返回 （二）比較優(yōu)勢(shì)原則 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)院 ⒈ 含義：期權(quán)是指不附帶義務(wù)的權(quán)利，它是有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的。 ：企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢(shì)上，而不是日常的運(yùn)行上。 優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。 ⒉應(yīng)用：物盡其才，人盡其用。 經(jīng)營(yíng)和銷(xiāo)售活動(dòng)，例如，連鎖經(jīng)營(yíng)方式的創(chuàng)意使得麥當(dāng)勞的投資人變得非常富有。 ⒊ 結(jié)果：直接模仿 ⒋ 應(yīng)用：行業(yè)標(biāo)準(zhǔn) 、 自由跟莊 返回 （四）引導(dǎo)原則 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)院 ? 有價(jià)值的創(chuàng)意原則 ? 比較優(yōu)勢(shì)原則 ? 期權(quán)原則 ? 凈增效益原則 返回 二、有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值和經(jīng)濟(jì)效率的原則 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)院 ⒈ 含義：新創(chuàng)意能獲得額外報(bào)酬。 返回 （三）信號(hào)傳遞原則 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)院 ⒈ 含義：當(dāng)所有的辦法都失敗時(shí) ， 尋找一個(gè)可以信賴(lài)的榜樣作為自己行動(dòng)的引導(dǎo) 。 返回 （二）雙方交易原則 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)院 ⒈ 含義：行動(dòng)可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說(shuō)服力 。 ⒉ 依據(jù)：理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè) ⒊ 應(yīng)用：委托代理理論 、 機(jī)會(huì)成本 返回 （一）自利行為原則 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)院 ⒈ 含義：指每一項(xiàng)交易都至少存在兩方 ， 在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)利益決策時(shí) ， 另一方也會(huì)按照自己的經(jīng)濟(jì)利益決策行動(dòng) ， 并且對(duì)方和你一樣聰明 、 勤奮和富有創(chuàng)造力 ， 因此你在決策時(shí)要正確預(yù)見(jiàn)對(duì)方的反應(yīng) 。因此，企業(yè)還要受到 商業(yè)道德的約束 ，要接受政府 行政監(jiān)督 ，以及社會(huì)公眾的 輿論監(jiān)督 。 ? 一般說(shuō)來(lái)，企業(yè)只要遵守這些法規(guī)，在謀求自己利益的同時(shí)就會(huì)使公眾受益。 ? 政府要保證所有公民的正當(dāng)權(quán)益。 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)院 ? 企業(yè)目標(biāo)和社會(huì)目標(biāo)在許多方面是一致的，但也有不一致的地方。 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)院 債權(quán)人應(yīng)采取的對(duì)策 ? 債權(quán)人為了降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，除了尋求 立法 保護(hù)外，還可以采取以下措施： ? 在貸款合同中加入 限制性 條款，如規(guī)定資金的用途、規(guī)定不得發(fā)行新債或者限制發(fā)行新債的數(shù)額等。 它強(qiáng)調(diào)借入資金的收益性 三、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度 二者利益目標(biāo)不一致的具體表現(xiàn) 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)院 股東傷害債權(quán)人利益的具體表現(xiàn) ? 股東不經(jīng)債權(quán)人的同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)要高的項(xiàng)目。 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)院 ? 二者利益目標(biāo)不一致的具體表現(xiàn) ? 股東傷害債權(quán)人利益的具體表現(xiàn) ? 債權(quán)人應(yīng)采取的對(duì)策 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)院 債權(quán)人目標(biāo) 希望到期收回本金，并獲得一定的利息收入。 ? 股東要權(quán)衡輕重，力求找出能使三項(xiàng)之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法。 ? 盡管如此仍不可能使經(jīng)營(yíng)者完全按意愿行動(dòng)。 ? 剩余損失－由于委托人和代理人的利益不一致導(dǎo)致的其他損失。如定期向委托人報(bào)告經(jīng)營(yíng)情況，聘請(qǐng)外部獨(dú)立審計(jì)等。 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)院 代理成本 ? 為解決管理者和股東之間的利益沖突而支付的費(fèi)用，被稱(chēng)為 “ 代理成本 ” （ Agency Costs）。 建立完善的信號(hào)顯示和甄別機(jī)制。但是，全面監(jiān)督是行不通的而且代價(jià)很高。經(jīng)營(yíng)者在任期滿(mǎn)，正常離職滿(mǎn)一年后可以按事先約定的時(shí)間兌現(xiàn)股票。另一種則是經(jīng)營(yíng)者獲得和特別獎(jiǎng)勵(lì)等值的股票，這些股票有分紅和轉(zhuǎn)增股本的權(quán)力，但在一定時(shí)期內(nèi)不得兌現(xiàn)不得流通。 ? 加薪屬于風(fēng)險(xiǎn)收入，與經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)成果，工作業(yè)績(jī)及貢獻(xiàn)掛鉤。年收入由基薪和加薪獎(jiǎng)勵(lì)兩部分組成。 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)院 案例－ 1999年 7月上海貝嶺虛擬股票期權(quán)計(jì)劃 ? 虛擬股票期權(quán)是借鑒股票期權(quán)的操作及計(jì)算方式，將獎(jiǎng)金的給予延期支付，而不是真正意義上的股票認(rèn)股權(quán)。“ 職工持股會(huì) ” 的股權(quán)中，公司的 15位特殊貢獻(xiàn)者占有 35%，100位有歷史貢獻(xiàn)者占有 20%，其余 45%歸屬公司后來(lái)的員工?，F(xiàn)在，公司將多年積累紅利拿出，以 權(quán)部分的 35%，讓員工在一夜之間變成了企業(yè)的所有者。由于員工通常并不擁有大筆現(xiàn)金，所以要么是以極低價(jià)格估量國(guó)家資產(chǎn)，要么根本就是無(wú)償轉(zhuǎn)讓?zhuān)^難成功。 ? 柳傳志提出將分紅權(quán)明確為股權(quán)，科學(xué)院支持，財(cái)政部也同意出讓公司國(guó)有股權(quán)部分的 35%。 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)院 職工持股計(jì)劃 ? 一種使員工主要投資于雇主的員工受益計(jì)劃，即：使員工成為本企業(yè)股票擁有者，將員工的利益和企業(yè)的利益進(jìn)行捆綁，以發(fā)揮出員工的最大積極性。香港四通的股權(quán)結(jié)構(gòu)已經(jīng)相當(dāng)明晰了，而且，按照香港市場(chǎng)的規(guī)則，四通集團(tuán)所持有的股份本身是可流動(dòng)的，易于操作。 ? 持股會(huì)以此 5100萬(wàn)元與四通集團(tuán)合資創(chuàng)立 “ 北京四通投資有限公司 ” （即新四通），其中集團(tuán)投資 4900萬(wàn)元，擁有 49%的股份。 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)院 ? 1999年 5月 13日，隨著四通投資有限公司