【正文】 該公司所占股份由員工業(yè)績貢獻和。因此，通過協(xié)議的方式，風險資本的股權轉讓是較理想的退出方案。退出方式目前，國際上通行的風險資本退出方式主要有公開上市、股份轉讓和股份回購。 戰(zhàn)略伙伴權利出資性質與風險資本不等同作為公司的實際合資方，其在經營、管理、利潤分配決策方面，根據所持股份享有相應的權利，承擔相應義務。 　　★　信息披露條款：由于風險資本所有者并不直接介入公司具體運營，因此享有更多的了解企業(yè)經營狀況相關信息的權利?！　　铩》垂蓹嘞♂寳l款：為避免風險投資資本普通股或優(yōu)先股轉換權的貶值即股權稀釋現象，使其投入資產縮水。第二，直接或間接危害公司市場地位的行為：本公司管理層及核心雇員承諾，在工作期間以及退出公司兩年之內不得從事與公司競爭的事務。主要包括兩種：第一，內部交易行為。　風險投資者權利★　選舉權分配條款：風險資本家根據股本份額擁有選舉一定數量的公司董事的權力，并通過董事及時了解公司的經營管理狀況，直接參與重大事項的決策活動，從而進行風險控制。十二、項目融資說明資金需求量預計需求資金650萬元擬出讓股份引入風險投資兩家，投入資金300萬元，%份額；擬引入戰(zhàn)略伙伴2家左右，總出資200萬元,出讓公司總股本份額為25%；其余150萬元由河南大學出資，技術作價入股150萬元，%。管理風險：★　原材料供應鏈條不能滿足緊急生產的風險；★　融資能力不能跟上企業(yè)發(fā)展形勢，導致現金流緊張，出現成長性破產；★　營銷策略的不連續(xù)性造成市場布局和營銷結構的混亂；★　對于競爭對手策略的反應和處理水平較低。十一、風險評估及對策風險評估政策風險：　國家對草漿造紙行業(yè)政策導向的不確定性；行業(yè)風險：★　草漿造紙相對于木漿造紙的應用前景相對狹窄，影響了草漿造紙化學品助劑的市場廣度和方向；★　國外大型造紙化學品巨頭的進入和國內大型化工企業(yè)向這一領域的轉型；★　市場上的現有競爭廠商對于本產品的反應和市場行為。房屋及機器設備估計使用壽命10年，期末殘值60萬元，按直線折舊法計算l 應付帳款按當季材料采購額的50%提，下季付款現金流量表現金流量表 表4. 單位：萬元 項 目第一年第二年第三年第四年第五年一、經營活動產生的現金流量: 銷售商品、提供勞務收到的現金 現金流入小計 購買商品、接受勞務支付的現金 支付給職工的現金 支付的所得稅 支付其他與經營活動有關的現金 現金流出小計 經營活動產生的現金流量凈額二、投資活動產生的現金流量： 購建固定資產所支付的現金 投資活動產生的現金流量凈額 三、籌資活動產生的現金流量： 吸收權益性投資所收到的現金 借款所收到的現金 現金流入小計 償還借款所支付的現金 分配股利所支付的現金 償付利息所支付的現金 現金流出小計 籌資活動產生的現金流量凈額四、現金及現金等價物凈增加額 會計報表分析會計報表重要數據：l 五年銷售收入（萬元）：；；；；；l 五年凈利潤 （萬元）：；；；；；l 達到正現金流所需時間： 二十個月；l 達到收支平衡所需時間： 十四個月。利潤表根據銷售預測及成本費用預算表（見附錄）編制預測利潤表：利　潤 表表3. 單位：萬元第一年第二年第三年第四年第五年 減： 主營業(yè)務成本主營業(yè)務稅金及附加二. 主營業(yè)務利潤 減：營業(yè)費用 管理費用 財務費用 減：所得稅注：l 由于行業(yè)特殊性，本產品研發(fā)費用、銷售費用（包括贈送產品和建立銷售網絡）較高l %估算，因為該企業(yè)為生產型企業(yè)，其主營業(yè)務稅金及附加主要為以增值稅為基準的城建稅和教育費附加。期間費用預算表?。▎挝唬喝f元/噸）表4年份項目第一年第二年第三年第四年第五年管理費用營業(yè)費用財務費用合計注：l 營業(yè)費用按銷售收入的10%預算，包括銷售人員的工資、建立銷售網絡的費用、廣告費用、部分產品贈送費、差旅費、運雜費、通訊費等l 管理費用按銷售收入的5%預算，包括行政管理人員的工資、研發(fā)費用、辦公費用、培訓費、咨詢費、會務費、車輛費等。銷售預測根據市場調查、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、營銷進度和企業(yè)生產能力做出如下預測：年份項目第一年第二年第三年第四年第五年銷售量（噸）單價（萬元）銷售額（萬元）注：單價由單位生產成本和一定的目標利潤率確定成本費用核算田菁膠原粉，工業(yè)級，含水10%，總糖含量≥70%，季銨鹽型陽離子試劑：（工業(yè)品，含量≥95%）直接生產成本核算表表1名 稱數量(噸)單價(萬元/噸)費用(萬元)田菁膠季銨鹽催化劑等工　資水、電及其它合 計季銨型陽離子田菁膠～預計單位直接生產成本＝生產總費用／合成數量　　　　　　　　　?。剑ㄈf元／噸）注：以上數據根據實際合成實驗所得。l 成本費用中的主營業(yè)務成本、營業(yè)費用均與銷售收入密切相關，呈同向變化，我們假定其與銷售收入成一定比例變化。l 存貨控制采用先進先出法，期末存貨按下期銷售收入的10％提取，生產廠房及機器設備估計使用壽命10年，期末殘值60萬元，按直線折舊法計算；以技術入股的無形資產按10年攤銷。十、財務分析主要財務假設l 公司設在交通設施完善、投資環(huán)境很好的鄭州高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)，被有關部門認定為高新技術企業(yè)，享受前兩年免稅的稅收優(yōu)惠政策，即從公司贏利年度開始計算，第一、二年免征所得稅，自第三年起所得稅率為15%。安全邊際率可用下圖表示：0產銷量 / 噸收入（成本）盈虧臨界點正常銷售量安全邊際投資回報：根據對未來幾年公司經營狀況的預測（見附錄），公司能保持較高的利潤增長，擬從凈利潤中提取合理比例的資金作為股東回報。根據企業(yè)安全性的經驗數據可知，安全邊際率達到30%以上，企業(yè)經營是安全的，因此本企業(yè)經營安全性高，即使公司經營達不到預期的銷量，也不會對公司造成較大的影響。（）=(噸)根據銷售趨勢圖可知，公司在第一年由于產品的大量試用和贈送，而未達到保本點，其余幾年均大大超過保本點。（）=(噸)第四年盈虧臨界點銷售量Q*=247。（）=(噸)第二年盈虧臨界點銷售量Q*=247。10%范圍內，內含報酬率仍然高達36%，說明能承擔風險，具有一定可靠性。（見下圖：）銷售收入投資銷售成本48%內含報酬率敏感因素變化率10%10%0單因素變動敏感性分析表：項 目銷售收入銷售成本投資10%+10%10%+10%10%+10%凈現值內含報酬率36%72%60%42%54%46%投資回收期（年）根據上表分析可知，公司的銷售收入的提高和降低對公司的凈現值、內含報酬率、投資回收期最為敏感，銷售成本次之。項目敏感性分析：公司在銷售收入、銷售成本、投資上存在來自各方面的不確定因素，我們對三者按提高10%和降低10%的單因素變化做敏感性分析。投資回收期：nn通過凈現金流量、折現率、投資額等數據用插值法計算，投資回收期為一年零八個月，投資方案可行?？紤]到目前資金成本較低，以及資金的機會成本和投資的風險性等因素，i 取10%（下同），此時，NPV= (萬元)，遠大于零。投資現金流量表：投資現金流量表表1： 單位：萬元年份項目初期第一年第二年第三年第四年第五年固定資產投資技術投資流動資金銷售收入 　變動成本主營業(yè)務稅金及附加 　固定成本稅前利潤 稅收稅后利潤 +折舊+無形資產攤銷凈現金流量凈現金流量現值注：假設建設期（初期）為六個月，生產年度為一個完整的會計年度。投資可行性分析主要假設：　公司的設備、原材料供應商的信譽足夠好，設備到貨、安裝、調試在3—6個月內完成，生產中能夠保證產品質量；總公司選址在交通設施完善，投資環(huán)境很好的鄭州高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)，在政策上享受前兩年免稅的稅收優(yōu)惠政策。同時考慮到合理的負債比例，公司的資產負債比為1：5。股本結構和規(guī)模如下表　：　股本來源股本規(guī)模風險投資河南大學戰(zhàn)略伙伴入股技術入股資金入股金 額（萬元）300 150150200比 例%%%%　　　　　　　　　　　　　　　　　　股本結構中，河南大學技術及資金入股總額300萬元，%；風險投資方面，我們打算引入2—3家風險投資共同入股，以利于籌資，化解風險，并為以后擴大規(guī)模做準備；另外，引入河南省兩家大型造紙廠作為戰(zhàn)略伙伴，入股總額為200萬元，%，以便迅速建立市場通路，降低經營風險?！∽ⅲ簶酥?、標簽、包裝、貯存、保質期和檢驗標準等詳見附錄生產工藝流程生產原料：　主要原料為田菁膠、季銨鹽、催化劑等生產工藝流程：圖9　生產流程圖　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　田菁膠粉水溶解合成反應季銨型陽離子田菁膠催化劑季銨鹽洗滌烘干成品質檢出廠 企業(yè)標準因國內沒有季銨型陽離子田菁膠的生產，所以該產品沒有統(tǒng)一的國家、企業(yè)標準，因此經開封市技術監(jiān)督局備案，由河南大學化學化工學院根據有關國家標準，制定出一套行業(yè)生產標準。產品必須經公司質檢部門檢驗合格，并附合格證后方可出廠。質量管理制備季銨型陽離子田菁膠的先進技術是我們在造紙化學品市場長足發(fā)展的基礎。產品研發(fā)自主研發(fā)：　化學化工學院科研人員和設備，進行新產品的開發(fā)，并結合中國造紙工業(yè)和化學品業(yè)的發(fā)展，制定研發(fā)方向。原材料采用汽車運輸，運輸量比較大，對道路要求比較高；每月用水550噸左右，用電200千瓦，一般投資環(huán)境均能滿足；廠房及辦公用房面積為3000平方米，生產車間的衛(wèi)生、溫度、濕度等技術要求容易達到。距市中心13公里，南近隴海鐵路，北接鄭汴洛高速公路，東以一條鐵路專線為界，西部則是廣闊的預留發(fā)展區(qū)，擁有電廠、水廠、亞洲最大的貨運編組站。工人要求：　相關專業(yè)大專以上學歷、經過三個月的專業(yè)技術培訓技術要求：　軟化水裝置 八、生產管理生產要求生產周期：　從原料到成品要約12個小時生產設備：　　　 圖7. 生產設備一覽表設備噴淋塔設備高壓反應釜質檢設備離心機鍋爐調漿罐水泵輸送機粗粉碎機計量包裝機業(yè)績股票的流通變現通常有時間和數量限制。 主要模式采用業(yè)績股票（股份）計劃。 　　　員工持股（Employee Stock Ownership Plan）　　 在風險資本依約退出公司后，為了更好的將員工和企業(yè)利益緊密的聯(lián)系，實現企業(yè)與員工的價值趨同，健全激勵機制，使員工和企業(yè)得到“雙贏”，我們將采用目前較為通用的“虛擬持股”方式?！『诵娜肆Y源: 　那些能使企業(yè)保持競爭能力的核心人力資源，將是我們的人力資源規(guī)劃的重中之重，我們?yōu)橹O計專門的激勵機制、教育培訓、設計合適的職業(yè)生涯計劃、不斷的招聘以確保核心人力資源群體量的擴充，質的提高，并能長期的留駐于企業(yè)。每年公司凈利潤的15%將投入新產品的研發(fā)。 公關部：　負責對內、對外公共關系工作，建立企業(yè)和品牌形象，組織大型公關活動，人員設置6名。生產部：　負責生產，控制從原料到產品的整個生產管理過程，協(xié)調生產和銷售的矛盾，人員設置21名。全面負責供應鏈管理工作,主導供應鏈過程和系統(tǒng)的持續(xù)改進。處理與產品有關的技術問題，并負責知識產權的具體管理，人員設置9名。營銷部：　負責公司總體的營銷活動，決定公司的營