【正文】 隨著規(guī)模擴大，生產(chǎn)技術(shù)水平提高。2007年有所回升。表5 2004～2007年成品油行業(yè)行業(yè)效益變化2007年11月2006年2005年2004年盈利能力銷售毛利率 銷售利潤率 資產(chǎn)報酬率 償債能力負(fù)債率 虧損面 利息保障倍數(shù) 發(fā)展能力應(yīng)收帳款增長率 利潤總額增長率 資產(chǎn)增長率 銷售收入增長率 營運能力應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局三、行業(yè)平均生產(chǎn)率大幅提高由于行業(yè)利潤變動較大，近幾年的成品油行業(yè)平均生產(chǎn)水平變化差異明顯。從營運能力來看，2004~2006年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年增加，2007年有所降低，企業(yè)管理應(yīng)收賬款方面的效率有所降低；產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)先增加后減少，2007年庫存略有增加；流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)先降低后增加的趨勢，近三年的變化較小。%，實際上，2007年利潤略有增加，增長率為負(fù)值的原因是2006年行業(yè)利潤為負(fù)值，導(dǎo)致增長率值為負(fù)數(shù)?？傮w而言，償債能力有所降低。2007年，受銷售量的不斷增加和成品油價格的上漲影響，盈利能力有所回升。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局圖21 2004～2007年三費占銷售收入比重變化二、行業(yè)效益分析2004～2006年，成品油行業(yè)的銷售毛利率逐年下降，2007年又有所回升；而銷售利潤率和資產(chǎn)報酬率2005年明顯下降，之后逐年上升。 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局圖20 2004～2007年成品油行業(yè)三費增速變化2006年之前，三費占銷售收入的比重總體上是下降的，這主要是由于行業(yè)規(guī)模擴大，行業(yè)競爭日益激烈，成本壓力過高等因素促使企業(yè)不斷提高自己的效率，加強對各項支出的控制，最大可能的提高企業(yè)的盈利能力。2007年管理費用在三費增長中最快，并超過了銷售收入增長，這主要是由于按國家要求，行業(yè)內(nèi)企業(yè)加強了安全隱患治理，相應(yīng)增加了安全生產(chǎn)費用。而成品油行業(yè)，由于政府2007年兩次調(diào)整成品油出廠價格，雖然國內(nèi)成品油與原油價格差距仍然很大，但在一定程度上緩和了兩者的矛盾，使得2007年1～11月成品油行業(yè)利潤有一定的增長。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局圖18 2004～2007年成品油行業(yè)收入與利潤變化從利潤總額指數(shù)來看，從2004年末開始，石油行業(yè)利潤指數(shù)呈不斷下降的趨勢。2006年雖然利潤總額大幅增長，%，但這其中的主要原因是由于2005年基數(shù)太低，造成利潤增速明顯上漲的假象，%，%。銷售收入呈逐年下降趨勢，利潤則呈先減后增態(tài)勢，但總的趨勢的下降，2007年1~11月利潤水平仍不及2004年水平。行業(yè)的旺盛需求推動了資產(chǎn)快速穩(wěn)定增長。因此，我們預(yù)計成品油價格會有上升趨勢。國家發(fā)改委統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，36個大中城市加油站90號、93號、97號汽油和0號柴油實際零售價格分別為每噸6569元、6985元、7384和6039元，均與11月基本持平。在剛性價格管制條件下，各地油品市場零售價格保持穩(wěn)定，部門地區(qū)批發(fā)價格略有上升，某些地區(qū)甚至出現(xiàn)批零價格倒掛或者有價無量的現(xiàn)象。但在國內(nèi)CPI持續(xù)走高的背景下，政府為了達(dá)到保障供應(yīng)和穩(wěn)定價格的雙重目的，只能加強市場管制，并要求兩大公司承擔(dān)起確保市場供應(yīng)的政治責(zé)任和社會責(zé)任。柴油需求在長假期間受到抑制，盡管節(jié)后需求大幅度上揚，但供應(yīng)基本充足，柴油市場價格總體平穩(wěn)，部分地區(qū)甚至出現(xiàn)了小幅度下滑。5月份，由于國際地緣政治局勢緊張以及季節(jié)性需求的高漲，國際油價在月底沖向一年以來的新高。表4 我國成品油調(diào)價一覽表我國成品油歷史調(diào)價一覽2007年11月1日上調(diào)汽油出廠價格每噸500元上調(diào)柴油出廠價格每噸500元上調(diào)航空煤油出廠價每噸500元2007年1月14日下調(diào)汽油出廠價格每噸220元下調(diào)航空煤油出廠價每噸90元2006年5月24日上調(diào)汽、柴、航空煤油每噸500元2006年3月26日上調(diào)汽油出廠價格每噸300元上調(diào)柴油出廠價格每噸200元上調(diào)航空煤油出廠價每噸300元2005年7月23日上調(diào)汽油出廠價格每噸300元上調(diào)柴油出廠價格每噸250元上調(diào)航空煤油出廠價格每噸300元2005年6月25日上調(diào)汽油出廠價格每噸200元上調(diào)柴油出廠價格每噸150元上調(diào)航空煤油出廠價格每噸300元2005年5月23日降低汽油出廠價格每噸150元2005年5月10日上調(diào)柴油出廠價格每噸150元2005年3月23日上調(diào)汽油出廠價格每噸300元數(shù)據(jù)來源：國家發(fā)展改革委2007年3月份，國際油價隨中東局勢變化波動較大，總體維持在較高水平。國內(nèi)成品油零售基準(zhǔn)價2007年自1月14日首次下調(diào)后就一直按兵不動，直到11月1日才上漲了約10%。（二）國內(nèi)市場油價變化分析及預(yù)測國內(nèi)市場油價變化及分析雖然國際油價變化較大，但國內(nèi)成品油市場由于政府調(diào)控的原因，基本上維持低價的水平?？频习ＵJ(rèn)為，油價上漲的主要推動力是美元對歐元比價正處在有史以來最低水平。最后，由于美元貶值吸引新投資者進(jìn)入以美元計價的能源期貨交易，也是國際油價大幅上漲的一個原因。這些襲擊激怒了土國內(nèi)民眾，他們要求政府對庫爾德工人黨武裝還以顏色。2007年10月15日，土耳其政府向議會提交動議，要求議會批準(zhǔn)派安全部隊越境進(jìn)入伊拉克北部打擊庫爾德工人黨武裝。%，是自2006年10月以來的最低水平。但是，如果高油價導(dǎo)致通脹壓力上升，西方主要經(jīng)濟體既希望保持價格穩(wěn)定，又需要防止經(jīng)濟出現(xiàn)衰退，這將讓歐美央行面臨兩難選擇。自2002年以來，美元對一籃子貨幣的匯率已經(jīng)下降了大約25%。以美元計算的石油價格在世界上許多地區(qū)并不能完全反映它的真正成本。與2000年相比，中東國家原油日產(chǎn)量增加了200萬桶，但原油出口量卻低于7年前的水平。但是，歐佩克目前并不愿實質(zhì)性增產(chǎn)，僅在2007年9月同意從11月1日起象征性增產(chǎn)50萬桶，面對高企的油價，增產(chǎn)區(qū)區(qū)50萬桶原油對于巨大的市場需求來說只能算是“杯水車薪”。從原油供應(yīng)方面看，由于受制于資金、技術(shù)、設(shè)備瓶頸，非歐佩克成員國的原油產(chǎn)量提升空間有限。隨著新興經(jīng)濟體崛起，全球原油需求增速越來越快。據(jù)國際能源機構(gòu)（IEA）的統(tǒng)計，2007年第二季度全球原油日產(chǎn)量為8490萬桶，需求量為8440萬桶。圖16 2007年國際油價走勢2007年國際油價上漲的因素分析導(dǎo)致油價大幅走高的主要因素有：巨大的市場需求、持續(xù)貶值的美元、敏感的地緣政治、投機炒作以及剛剛進(jìn)入消退期的颶風(fēng)威脅等。二、供需平衡預(yù)測我們預(yù)計，2008年國際油價的高位運行仍將主導(dǎo)著國內(nèi)成品油的供求矛盾狀況，但隨著成品油定價機制的逐步完善，行業(yè)供需緊張局勢將有所緩解。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局圖15 石油行業(yè)預(yù)警指數(shù)注：行業(yè)預(yù)警指數(shù)由10項指標(biāo)構(gòu)成。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局圖14 2004～2007年成品油行業(yè)庫存增速變化及比重（二）供需平衡分析行業(yè)預(yù)警指數(shù)不僅可以反映該行業(yè)周期性波動情況，還能說明該行業(yè)的發(fā)展所處的景氣區(qū)間，是“過熱”還是“過冷”。（一）庫存變化2004年以來，我國成品油庫存水平有較大變化，2004年，產(chǎn)成品增速大于銷售收入增速，庫存較高，2005年，產(chǎn)成品增速迅速下降，低于收入增速，庫存減少，2006年和2007年兩者差距縮小，都呈下降趨勢，產(chǎn)成品增速下降速度快于收入增速降幅。與此同時，以柴油為主的供需緊張局勢愈演愈烈。第五節(jié) 2007年供需平衡及價格分析一、供需平衡分析2007年，中國成品油市場經(jīng)歷了由上半年的供需基本平衡、價格持續(xù)平穩(wěn)，到下半年價格在高位平穩(wěn)中不斷小幅向上推進(jìn)，同時，汽油、柴油均出現(xiàn)不同程度的資源趨緊的變化。同期，我國進(jìn)口“57號燃料油”2024萬噸，%，%。汽油是出口主要品種在油荒情況下，汽油仍是出口主要品種。2007年110月，國有企業(yè)進(jìn)口成品油1970萬噸，%，%；出口962萬噸，增長48%，%。這在一定程度上限制了出口量，但是國內(nèi)成品油與原油價格倒掛加劇引發(fā)的供求矛盾仍然推動了出口的增加。由此造成了國內(nèi)油荒，出口上漲的局面。由于煉油企業(yè)加工虧損，造成了一些煉廠，特別是一些地方煉廠出現(xiàn)了停產(chǎn)和半停產(chǎn)的現(xiàn)象，影響了成品油的供應(yīng)。數(shù)據(jù)來源：中經(jīng)網(wǎng)圖13 2004～2007年成品油累計出口金額（二）2007年出口特點分析國內(nèi)鬧油荒，而出口量卻大增2007年，國內(nèi)成品油市場供求緊張，供小于求，二季度以來，國內(nèi)成品油價格一直沒有調(diào)整，但國際市場原油價格卻在3月份以后開始上漲，屢創(chuàng)歷史新高。2007年度成品油市場全面對外開放，國際油價格不斷上升，而國內(nèi)油價漲幅較小，造成煉油廠傾向出口而非在國內(nèi)銷售，故2007年成品油出口明顯上漲。2006年年初，商務(wù)部發(fā)布《2006年重要工業(yè)品出口配額總量》的通知，其中成品油出口配額由2005年的1200萬噸減少到2006年的900萬噸，同比減少25%；2006年3月份，再次暫停車用汽油、航空汽油和石腦油的出口退稅。2005年8月30日，為了優(yōu)先保證國內(nèi)成品油供應(yīng)，發(fā)改委、財政部等聯(lián)合下發(fā)了調(diào)整成品油出口政策的通知，暫停汽油和石腦油的出口退稅。綜合以上因素，我們認(rèn)為2008年成品油進(jìn)口量將有所提高。財政部2007年12月26日宣布，汽柴油和航空煤油的進(jìn)口關(guān)稅稅率繼續(xù)下降，2008年起將從2%下降到1%。主要有兩個原因：首先，由于國際油價一直保持高位運行，而國內(nèi)成品油定價機制仍不完善，成品油價格上揚的幅度不會太大，故國內(nèi)成品油的供應(yīng)狀況仍將偏緊，滿足不了成品油的需求，這將導(dǎo)致通過進(jìn)口來滿足成品油的消費需求。進(jìn)口依存度越高，對國際成品油市場的敏感度越高，隨著國際油價的進(jìn)一步上漲，更加凸現(xiàn)國內(nèi)的成品油與原油價格倒掛的矛盾。表3 2003～2006年石油對外依存度時間石油表觀消費量油品凈進(jìn)口石油對外依存度年萬噸萬噸%200397312004143652005136172006162872007（1～10）1522549數(shù)據(jù)來源：中經(jīng)網(wǎng)石油對外依存度是指“原油和成品油的凈進(jìn)口量/表觀消費量”。%；2006年，%。數(shù)據(jù)來源：中經(jīng)網(wǎng)圖11 2004～2007年燃料油進(jìn)口數(shù)量（三）進(jìn)口依存度又達(dá)新高在進(jìn)口大幅增長、需求穩(wěn)步提高以及儲備增加等因素作用下，中國石油對外依存度出現(xiàn)明顯提高。2007年，我國在工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域推行節(jié)能減排政策成效顯著，燃料油用量趨于減少；另一方面，由于國際市場油價高漲，大幅削弱了國內(nèi)需求，不少用戶將需求轉(zhuǎn)向國產(chǎn)油等替代品，這也造成了國內(nèi)需求疲弱的格局，進(jìn)而導(dǎo)致燃料油進(jìn)口數(shù)量萎縮。到了2007年，進(jìn)口略有降低，國際油價飆升，而作為成品油進(jìn)口主力的燃料油進(jìn)口受高油價影響，出現(xiàn)較大的萎縮，汽柴煤的增幅滯后于燃料油的跌幅，故進(jìn)口略有降低。具體而言，2004年進(jìn)口數(shù)量達(dá)到3788萬噸，創(chuàng)歷史新高，中國成品油對外依存度非常高；2005年，進(jìn)口數(shù)量明顯降低，主要原因有：一是國際油價在2005年首次突破了70美元/桶大關(guān)，國內(nèi)成品油價格也持續(xù)上漲，抑制了國內(nèi)的需求；二是受國內(nèi)電力供需矛盾放緩、國內(nèi)乙醇等替代燃料使用增加等因素影響，對進(jìn)口原油和成品油需求下降；三是2004年進(jìn)口基數(shù)較大，2005年進(jìn)口數(shù)量屬于理性回落。因此，我們預(yù)計2008年成品油的需求增速將趨緩。我們預(yù)計，2008~%，2010~%，均快于同期石油需求的增長速度，使得成品油需求占石油需求比重進(jìn)一步提高。目前市場容量最大，禁令也最嚴(yán)的各大城市對柴油車的使用已經(jīng)有了一定的政策支持，這也促進(jìn)了柴油的需求量。工業(yè)的整體增長以及輪船運輸?shù)脑鲩L，都在一定程度上增加了對柴油的消耗量，因此柴油消耗量逐年增長。柴油柴油也是一種重要的交通工具用油，使用柴油的主要交通工具為輪船，特別是遠(yuǎn)洋貨輪，因而柴油消費比重最大的行業(yè)仍然為運輸倉儲及郵電，占柴油消費總量的41％左右。從汽車行業(yè)來看，2007年汽車產(chǎn)銷呈現(xiàn)較快發(fā)展勢頭，％，；，％。交通運輸郵電業(yè)的穩(wěn)步增長，將帶動各種成品油需求穩(wěn)步增長，交通運輸行業(yè)的增長一定程度上決定了汽車銷售量的增長。因此交通運輸倉儲郵電行業(yè)的汽車保有量最大決定了該行業(yè)消耗的汽油量將是所有行業(yè)中比重最大的。下面分析各油氣需求的消耗情況，進(jìn)而分析各油氣未來的需求狀況：汽油各行業(yè)消費汽油的比重不斷在變化，但汽油消費量最大的行業(yè)多年來一直為運輸倉儲郵電業(yè)、工業(yè)，這兩個行業(yè)分別約占汽油消費總量的45％、15％，合計達(dá)60％。同時，由下圖可看出，2004年以來能源消費彈性系數(shù)逐年降低，國家節(jié)能降耗的一些列措施也初見成效。國際石油價格上漲，國內(nèi)原油產(chǎn)量難以大幅度增加，必須大力節(jié)約降耗，發(fā)展石油替代產(chǎn)品，保證我國石油安全。再次，這與國家頒布實施節(jié)能政策也有一定的關(guān)系。我國的這一波景氣循環(huán)是從2002年開始的，2004年隨著成品油價格上漲成長迅速，達(dá)到成長高峰。我國成品油的行業(yè)周期受到全球經(jīng)濟發(fā)展影響較大，全球經(jīng)濟放緩，加快了行業(yè)的景氣下行。成品油價格上漲，從一定程度上抑制了消費群體對成品油的需求，導(dǎo)致需求增速趨緩。與前三年相比降低許多。第三節(jié) 2007年行業(yè)需求分析及預(yù)測一、需求總量及速率分析需求總量增速呈逐年遞減的趨勢。再次，從石油的生產(chǎn)來看，我國東部油田在減產(chǎn)，西部發(fā)展比預(yù)期慢，海洋油田產(chǎn)量仍較低，因此我國石油產(chǎn)量不可能大幅增長，所以成品油產(chǎn)量也不可能大幅增長，但鑒于政策對國內(nèi)成品油市場的不斷調(diào)節(jié)，成品油供給會小幅上升。第一，政府首先要求中國石化和中國石油加大供應(yīng)，各大地區(qū)的開工率出現(xiàn)上升；第二，加大進(jìn)口；第三，提供原油，開始委托地方煉廠代加工。表1 2003～2007年柴汽