陳遠(yuǎn)望傳媒、家電chenyw@csccomcn(010)651838888(參考版)
2024-08-12 14:26本頁面
【正文】 影視業(yè)務(wù)收入增長較快，高清頻道是一個亮點 總股本 (億股 ) 收盤價 () BPS (05) PB 每股收益 EPS（ 元 /股） 市盈率 PE 投資評級 05 06E 07E 08E 06E 07E 歌華有線 買入 東方明珠 買入 電廣傳媒 185 買入 中信國安 增持 廣電網(wǎng)絡(luò) 增持 中視傳媒 114 中性 博瑞傳播 增持 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/20 引領(lǐng)專業(yè)投資 28 引領(lǐng)專業(yè)投資 研究創(chuàng)造價值 陳 遠(yuǎn) 望 （傳媒、家電） （ 010） 6517889984071 。 聯(lián)合調(diào)研 廣電網(wǎng)絡(luò) 擁有完整的傳媒資產(chǎn)且現(xiàn)有業(yè)務(wù)可保穩(wěn)定（廣告業(yè)務(wù)代理，影視節(jié)目制作）；擬收購 11地市有線網(wǎng)絡(luò)資源，可帶來年增量效益約 400萬， 06年攤薄后 EPS可達(dá) ，估值尚有吸引力。 大股東湖南廣電可能給予較大支持 ?大股東持股比例 ?傳媒行業(yè)對國有股份控股的要求 ?增持股份或者通過資產(chǎn)注入 ： 傾注著市場的期望 ?大股東湖南廣電在傳媒內(nèi)容領(lǐng)域 優(yōu)勢明顯 目前業(yè)績較差：原因 ?公司治理結(jié)構(gòu) ?旅游地產(chǎn)業(yè)務(wù)雜 ?會展中心由于計提固定資產(chǎn)折舊、減值準(zhǔn)備較大， 2022年凈虧損為 5123萬元 ?電視劇制作較難實現(xiàn)大幅度增長 ?湘財證券投資 、 湖南嘉瑞新材擔(dān)保 尚未計提 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/20 引領(lǐng)專業(yè)投資 27 點評、預(yù)測與投資建議 中信國安 資源型多元化，具備多項業(yè)績增長點：鹽湖資源綜合開發(fā)是此后幾年的亮點，未來的化肥壟斷寡頭之一；有線、電信增值、衛(wèi)星通訊這三類信息業(yè)務(wù)發(fā)展空間較大。 ?文化產(chǎn)業(yè)體制改革不斷深化 ?逐漸開放 ?上市公司中不斷涌現(xiàn)定向增發(fā)、集團注資的項目 ?估值空間不斷打開 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/20 引領(lǐng)專業(yè)投資 22 傳媒上市公司 “ 五大金剛 ” ：各有千秋 G歌華： “ 鷹擊長空 ” G國安 “ 當(dāng)年鏖戰(zhàn)急，今朝更好看 ” G明珠： “ 江山如此多嬌 ” G廣電： “ 而今邁步從頭越 ” G電廣： “ 魚翔淺底 ” 股東支持型 資源獨特型 多元化 網(wǎng)絡(luò)注入 新媒體 內(nèi)容 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/20 引領(lǐng)專業(yè)投資 23 G明珠： “ 江山如此多嬌 ” 多元化發(fā)展的格局 ?傳媒業(yè)務(wù) :廣告 ＋ 有線和無線為主的廣播電視傳輸 ， 東方有線 29％股權(quán) ?旅游酒店業(yè)務(wù) （計劃收入占 40%） ：“ 現(xiàn)金牛 ” 業(yè)務(wù) 、 恢復(fù)性增長 ?地產(chǎn)等其他投資（計劃收入占 10%） ：項目進(jìn)入收獲期 ?遇有好的地產(chǎn)項目和旅游項目公司也會考慮投資 傳媒業(yè)務(wù)是亮點 ?新媒體業(yè)務(wù)倍受關(guān)注 ： 手機電視、地面移動電視、樓宇電視 ；此外 IPTV、 寬屏電視 ?大股東文廣集團大力支持： 新任董事長薛沛建的到任 ?《 關(guān)于發(fā)揮集團綜合優(yōu)勢的決定》：6個方面扶持 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/20 引領(lǐng)專業(yè)投資 24 G明珠： “ 江山如此多嬌 ” 攜上海移動推手機電視 ?文廣集團的戰(zhàn)略性項目 ， 準(zhǔn)備工作很充分 ：即將 推出全國首個數(shù)字廣播式手機電視 項目 ?大眾時尚服務(wù) ， 將推出 4套視頻和 4套音頻 ?DMB在應(yīng)用上優(yōu)于移動通訊技術(shù)，特別適合于面向大批量訂戶的要求 全國首家獲得 IPTV牌照的機構(gòu) ?公司已經(jīng)結(jié)盟電信企業(yè)在全國一些地方進(jìn)行推廣 ?未來的一塊戰(zhàn)略高地 ?由于行業(yè)本身的原因，兩三年之內(nèi)可能不能期待其帶來 多少 業(yè)績貢獻(xiàn) 2022 2022 2022 20 08 覆蓋的公交車數(shù)（輛） 4500 7000 9000 10000 覆蓋的出租車數(shù)（輛） 5000 12022 20220 30000 覆蓋軌道交通站臺數(shù)（個） 30 80 150 200 覆蓋的樓宇數(shù)（幢） 400 800 1500 3000 移動 DTV 收入 ( 萬元 / 年 ) 7000 15000 25000 35000 手機 D T V 用戶月 A R P U（元 /月） － 22 30 38 手機 DTV 用戶數(shù)（戶） 0 3 12 30 手機 DTV 收入 ( 萬元 / 年 ) 0 66 360 1140 主要新媒體收入增長的預(yù)測 拿下滬出租車移動電視頭把交椅 ?公司發(fā)展最成熟的新媒體業(yè)務(wù)，運營狀況良好 ， 在國內(nèi)乃至國際城市中處于領(lǐng)先地位 ?廣告時段單價會
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